ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר (9.1 )

יראה, 9/1/25

בוקר יום חמישי 9.1.2025

היום יום חמישי לא יתקיים מסחר בוול סטריט ( יום לאומי כלשהו)

ה"רעש" הקרוב יהיה לקראת כניסתו של טראמפ לנשיאות ב 20 לחודש

ביום שישי דו"ח התעסוקה האמריקאי וזה האירוע החשוב של השבוע

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------

שלושה דברים שחשוב לדעת הבוקר :

1. מדד המעו"ף ירד אתמול מ 2445 אותה ציינתי כחשובה
הירידה הזו אמורה להוביל אותו ל 2424/5
למעשה אתמול הוא ירד רק עד 2436 וסגר על 2440
לא ארצה לראות ירידה מהרמה הזו כי אז תחתית עשויה להיות רק באזור 2394

2. המסחר בוול סטריט אתמול איננו חד משמעי לטווח הזמן המיידי כבר מחר למרות הסגירה החיובית הקלה
כלומר ישנו פתח להמשכיות מטה מיידית אבל לא פתח עמוק דרמטי אלא חד ספרתי

3. תשואת האג"ח הבריטית ל 10 שנים נוסקת ( הרחבה בהמשך...)

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------

המסחר בוול סטריט הסתיים אתמול ללא שינוי חסר משמעות
מה שחשוב להסתכל עליו בימים אלו זה תשואת האג"ח ל 10 שנים ארה"ב
היא זו שנותנת את הטון והיא זו שמשקפת את החרדות מפני האינפלציה
באופן פרדוקסלי -
חדשות טובות לכלכלה הן כעת חדשות רעות לשוק
אם יוצאים נתונים חזקים התשואה עולה
הסיבה לזה היא כנראה החרדה מהאינפלציה
אז מה קורה כעת בוול סטריט?
לא ניתן בשום אופן להסיק ולהיות חד משמעי לגבי התנועה הקרובה בוול סטריט
ה S&P עומד כעת על 5918
תנועת הטווח הקצרצר לא נראית טוב ויכולה להזמין גלישה ל 5840 מיידית כבר מחר
מדובר בסה"כ על ירידה של 1.5% לערך
5840 היא גם הרמה החשובה מלמטה לטווח קצר ורצוי שה S&P לא יסגור מתחתיה מחר
החוזים על וול סטריט בנטייה שלילית לקראת מחר אבל גם מזה אי אפשר להסיק מסקנוטת
מחר עוד לפני המסחר יפורסם דו"ח התעסוקה
אם הדו"ח יהיה חזק ויראה שוק עבודה עוצמתי אני מנחש שהשוק לא יאהב את זה וזה יציף לו שוב חרדות מהאינפלציה
אסכם את זה כך :
למרות שיש לי אינדיקציוה חזקה אמינה מעלה חזרה לשיא בוול סטריט
עדיין בטווח הזמן המיידי עשויה להיות ירידה ב S&P לאחת משתי הרמות הבאות :
או 5840 - כאחוז וחצי
או 5600/700 - עד 5% ( מותנה בסגירה מחר מתחת 5840)

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------

תשואת האג"ח ל 10 שנים בבריטניה היא מוקד לסערה של דיבורים היום
אתמול נסקה התשואה בחדות ל 4.79% ופרצה שיא של מעל שנתיים
אציין מספר דברים בהקשר הזה :

1. אפשר לאמר ..אז מה? כולה בריטניה מה הדרמה ?
זהו סממן...סנונית ...אפשר לקרא לזה איך שרוצים
תשואת האג"ח הבריטית מסמנת יעד מינימום של 7% !!
זה דרמטי בהחלט

2. התשואה הבריטית דיי דומה בתנועתה לתשואת האג"ח האמריקאית ל 10 שנים וגם בה הערכתי יעד של 7% מינימום וגם זה דרמטי

3. הסיבה לנסיקה של התשואה הבריטית או לכל הפחות מה שמייסת לזה התקשורת הכלכלית היא:
סוג של משבר אמון בתחזית הפיסקלית של בריטניה
באותה נשימה התקשורת מציינת " למרות שאין זרז ברור לגל המכירה הנוכחי "
זה משפט מפתח -
התנהגות התשואות הן זו הבריטית והן זו האמריקאית אומרות מילה אחת...
זהירות ..." האינפלציה " בדרך חזרה

--------------------------------------------------------------------------------------------------------

נתתי כאן מספר פעמים הערכה חיובית עבור תשואת האג"ח האמריקאית והדולר אינדקס ומהבחינה הזו אין הפתעה
ההפתעה נעוצה בכך ששני אלו לא עוצרים ומשתהים עם התנועה שלהם מעלה
הם עדיין יכולים לעצור ולהשתהות ולדעתי זה יתרחש בטווח הקצרצר
אבל בהחלט אנחנו נראה נסיקה גם בתשואת האג"ח וגם בדולר אינדקס
אם דולר אינדקס DXY עומד כעת מעל 108 אז ההערכה שלי היית שנראה אותו מעל 114/5 וזה בהחלט משמעותי
אם תשואת האג"ח ל 10 שנים עומדת כעת על 4.67% אז אני מעריך שהיא מסמנת יעד של 107 וגם זה משמעותי
( משמעותי בשני המקרים במובן הלא חיובי )
ממה נובעת הנסיקה של הדולר ותשואת האג"ח ??
התשובה היא - הצפת חששות מפני האינפלציה...כלומר מפני חזרתה
הנתונים הכלליים מצביעים על כך כלכלת ארה"ב נותרה עמידה עם שוק עבודה יציב, אבל במקביל לזה ישנם סימנים להתעוררות האינפלציה שוב ...זה בפרט על רקע החששות הגואים ממהלכים של טראמפ שעוד כלל לא נמצא בשלטון

הדולר/שקל איננו חלק מה DXY אבל ברור שיושפע ...כעת הוא שומר על יציבות ונקודת המפתח לטווח קצר היא 3.7 שקלים ( כלומר מעליה יוביל לחולשה נוספת בשקל)
אמרתי בחודשים האחרונים שני דברים:
טראמפ יוביל לעליית הדולר
הוא גם יוביל לעלייה בתשואות האג"ח
לכל הקלחת הזו יש להוסיף את מחיר הנפט שזינק מעל 74$
בסקירות שלי לאורך השבועות האחרונים מופיעה הערכתי בזו הלשון :
" לפני שנראה רגיעה במחיר הנפט הוא יזנק לדעתי משמעותית ביחס למיקומו הנוכחי "
וזו הערכה בתוקף

אירופה מוצפת בעיות ועיקר הדברים נוגעים לשתי הכלכלות הגדולות צרפת וגרמניה
מבט על האירו להמחיש את המצב
האירו עומד על 1.04 דולר לאירו
לדעתי האירו הולך להיחלש לכל הפחות ל 0.96 דולר לאירו
מדובר על שפל שלא נראה כבר שלוש שנים והבעיה היא שאני חושד שזו הערכה מאוד סולידית
הבעיות באירופה הן תערובת של בעיות פוליטיות וכלכליות וככל שאני רואה את זה גוש האירו אינו בכיוון טוב בכלל גם אם בקצב איטי

כאמור לעיל -
כנראה נראה חולשה בטווח הזמן המיידי בוול סטריט
אבל אני חוזר על דעתי -
מדד הנסדאק צריך לחזור לשיאו וזה תקף גם לגבי ה S&P
מדד הנסדאק רחוק משיאו כ 3.5% כעת וזה פער שעשוי לגדול בימים הקרובים
ל S&P הערכתי חזרה ל 6100 עם אופק חיובי עד 6350 אותו הוא לא חייב למצות
כל הדברים האלה בהחלט בתוקף גם אם שוב נראה נסיגה
סממן חיובי לשוק כולו עשוי להיות רק פריצה של אנבידיה את ה 140/50$

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

סין מבעבעת לכותרות הכלכליות
תשואת האג"ח לשנתיים בסין צונחת מתחת לרף פסיכולוגי חשוב
הסיבה לזה נעוצה בהערכות השוק שהבנק המרכזי והממשל יתחילו בשנה של הקלות כדי להאיץ את הכלכלה
זה עשוי להיות הניסיון האחרון מצד סין לאושש את מצבה
לדעתי האישית - זה לא יצליח - סין זקוקה לשינוי מהותי מסוג אחר - שינוי עומק ולא קוסמטיקה של עוד מאותו הדבר

--------------------------------------------------------------------------------------------------

כמה נקודות שצריך להתייחס אליהן:

- הזהב -
ימשיך מעלה לכיוון ה 3000$ לדעתי וכבר כתבתי מספיק בעניין
גם מהביטקוין אני עדיין מצפה ל 125000$ ובהקשר הזה יש מה להרחיב אבל לא כעת

סין -
באופן כללי המדדים באסיה מתחילים בעייתי את 2025 בעיקר מהחשש מטראמפ
כשאני בוחן את מדד שנחאי שיורד היום בחדות יחסית זו עדיין לא תנועה שוברת שיוויון ואינני מתרשם ממנה לטווח הקצר

טראמפ -
אחד האנליסטים בוול סטריט צד את עיניי באמירה הבאה שלו והיא גם קצת תואמת את דעתי...
" "זה מאוד יוצא דופן שמניות לא מקבלות דצמבר חיובי... וזה קצת מדאיג אותי, כי כשהשווקים לא עולים בזמנים כאלה כשהם אמורים לעלות, זה אומר בדרך כלל שיש דאגות אחרות ...יש קונצנזוס די נפוץ בחוץ שטראמפ ינהל את הכלכלה באדום "

והערה אחרונה :

סין + הזהב + תשואות האג"ח + הדולר + בעיות כלכליות שונות - כל התמהיל הזה מוביל לנושא הגיאופוליטי
אני ארחיב שבועהבא וזה חשוב להרחיב בעניין בכל מה שנוגע לבעיות הגיאו פוליטיות לקראת 2025

האינפלציה הייתה הנושא המרכזי לדאגה ב 2025
כעת על פי שנראה בשטח וגם מה שמדובר בתקשורת הכלכלית אז נושא האינפלציה אמור להיות גם הדאגה של 2025
למשל -
הכלכלן הראשי של דויטשה בנק אומר :
" אנו מצפים להאטה הדרגתית מהמקום בו אנו נמצאים, אך לרמות שעדיין גבוהות באופן לא נוח עבור הפד " הוא כמובן מדבר על האטה באינפלציה שלא תהיה מספיק טובה
אבל אם שואלים אותי זו "דאגה של עשירים" כי אני בכלל חושש שלא רק שהיא לא תאט אלא תעלה
צריך להבין שהיעד של הפד הוא אינפלציה של 2% ממוצעת
בתחזיות הקודמות שלו הוא דיבר על תחזית של 2.25 אינפלציה
כיום הוא מדבר על 2.5%
כלומר מדובר בכל מקרה באינפלציה עקשנית שאף אחד לא מעיז להזכיר את המילה "תעלה" ...אלא מקפידים להשתמש במילים "לא תרד מספיק" או "דביקה"
למה יש סיבה טובה לחשש?
כל ההערכות זה טוב ויפה עד ל 20 לינואר
ב 20 לינואר יכנס טראמפ ואיתו המדיניות שלו
המדיניות המוצעת של טראמפ היא מכסים גבוהים על סחורות מיובאות, הפחתת מסים לתאגידים וריסון ההגירה - כל זה נחשב לאינפלציוני על ידי כלכלנים.
והמדיניות הזו עלולה לסבך עוד יותר את מסלול הריבית של הפדרל ריזרב קדימה.
החשש הכבד הוא שהכלכלה תיכנס למה שנקרא ספירלה אינפלציונית
המחירים עולים == >> העובדים ירצו יותר שכר ...ואחד יזין את השני
מכאן -
הפד יעצור את הורדת הריבית ויש סבירות שאף ייאלץ להעלות אותה
הבעיה היא שזה יזין את החוב האמריקאי מאוד מאוד וזה נושא שכבר הסברתי אותו שבוע שעבר
נושא תקרת החוב יעלה שוב לכותרות באמצע ינואר
אפשר לסכם את האמור עד כאן :
2025 לא הולכת להיות קלה כלל
- האינפלציה תישאר בכותרות
- נושא תקרת החוב או החוב האמריקאי הכללי יתחזק בכותרות
- הריבית תעצור או תעלה וכנראה גם תשואות האג"ח יעלו
- על כל הנושא הגיאופוליטי אני לא מדבר כלל
- מדד הפחד מרמז על זינוק משמעותי מעלה

מחיר הנחושת - בפשטות אעריך שהוא מסמן חולשה לטווח הבינוני
הטווח הארוך בראייה של אולי שנה שנתיים קדימה יחזור להיות חיובי
אבל הטווח הבינוני של חודשים קדימה לא כל כך נראה לי אופטימי
למה זה בעל חשיבות מסויימת גם אם לא אינדיקטור כזה קריטי...
כי מחיר הנחושת מסמן אינדיקציה לצמיחה עולמית ואולי בדגש על סין

ב"רגע האחרון" - הנשיא ג'ו ביידן חתם על חקיקת מימון כדי להשאיר את ממשלת ארה"ב פועלת עד אמצע מרץ תוך הימנעות מהשבתה לסוף השנה וההחלטות לגבי הוצאות עתידיות ידחו לתוך נשיאותו של דונלד טראמפ.
הערה:
בשנים האחרונות אני מדבר לא מעט על אם כל המשברים שקראתי לו משבר חוב אמריקראי וכלל עולמי שהוא תוצר של 20 השנים האחרונות ויותר
מאחר ושבוע שעבר ביום שישי הסוגיה הזו שוב צפה אז חשוב לחזור ולדבר עליה
אני מזכיר שבשנים האחרונות אני טוען שהקריפטו עם טכנולוגיית הבלוקציין לא צץ יש מאיין
הוא בעצם התרופה למכה של מה שנקרא משבר חוב שיגרור איבוד אימון ציבורי בהתנהלותם של הבנקים המרכזיים
כיום אני קורא ושומע פה ושם כיצד מגדירים את הביטקוין כמקלט במקרה של משבר פיננסי כמו שנהגו לדבר על הזהב
הבעיה שצצה פעם אחרי פעם היא תקרת החוב האמריקאית שאם היא לא מועלית אז הממשל מושבת ואין לו כסףך לשלם לעובדים וכו וכו וכו
אני יכול לכתוב עכשיו לא מעט שורות על האם תעלה שוב ושוב תקרת החוב בארה"ב ב 2025 ...והאם זה יהיה קל/קשה ומה הסלטות הפוליטיות שצריך בשביל זה
אבל זה פשוט לא חושב מסיבה פשוטה - תקרת החוב תמשיך ותעלה וכל הפרטים הקטנים פחות חשובים
אז מה כן חשוב ??
כשמה כן היא - מדובר בתקרת חוב והחוב האמריקאי הולך ותופח
הוא הולך ותופח כאשר במקביל הריבית מתקשה לרדת וזה סופר בעייתי לחוב בסדר גודל כזה

מהו משבר החוב האמריקאי ?

משבר החוב האמריקאי מתייחס למצב שבו ממשלת ארצות הברית עשויה להתקשות או לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות.
זה יכול להתרחש אם תקרת החוב שהיא הסכום המקסימלי שהממשלה יכולה ללוות על פי חוק, לא תורחב בזמן, או אם הגירעון התקציבי ימשיך לגדול בקצב לא הגיוני ולא נשלט
כיום מדובר על סדר גודל שמתקרב ל 36 טריליון $

הרכב החוב -

משקיעים ומחזיקי אג"ח בתוך ארה"ב (כ-70% מהחוב)
30% מהחוב מוחזק בידי מדינות זרות :
יפן היא אולי הגדולה ביותר
סין מחזיקה חלק משמעותי מהחוב
אחריהם בריטניה שוויץ ועוד מדינות שנחשבות חזקות

למה זה חשוב למי החוב?
1. השפעה על המדיניות הכלכלית:
תלות בממשלות זרות (כמו סין ויפן) יכולה להשפיע על היחסים הגיאופוליטיים ולמש כלי נשק יום הדין בפרט מצד סין
2. יציבות פיננסית:
כשאזרחי ארה"ב ומוסדות מקומיים מחזיקים בחוב, הכסף נותר בתוך הכלכלה האמריקאית.
3. סיכון עתידי - החוב החיצוני + ריבית גבוהה יקשה על הממשל הפדרלי

מה יכול להיות מעודד מבחינת ארה"ב ?
1. מעמד הדולר כמטבע רזרבה עולמי:
הדולר נחשב למטבע רזרבה עולמי, מה שמחזק את מעמדו הבינלאומי.
שווקים פיננסיים בארה"ב תומכים במעמד זה, ועוזרים לשמור על עלויות ההלוואות של המדינה נמוכות.
2. יכולות הפדרל ריזרב:
הפדרל ריזרב מפעיל תוכניות "הקלה כמותית", שבמסגרתן הוא רוכש אג"ח ממשלתיות.
תוכניות אלה מספקות תמיכה משמעותית בכלכלה האמריקאית ובניהול החוב.
3. כוחה של כלכלת ארה"ב:
הכלכלה האמריקאית נחשבת לחזקה ויציבה.
בינה מלאכותית נושאת פוטנציאל אדיר לחזק את הכלכלה אף יותר, באמצעות חדשנות וייעול תהליכים.
4. יתרון הנפקת חוב במטבע מקומי:
החוב הלאומי של ארה"ב מונפק בדולר, המטבע שלה עצמה.
המשמעות היא שהיא תמיד יכולה "להדפיס כסף" כדי לשלם את חובותיה, מה שמקטין את הסיכון למחדל כלכלי משמעותי.

לסיכום :

הטווח הקצרצר - אגדיר גבולי עם נטייה שלילית שעשויהנ להיות אגרסיבית חד ספרתית
הטווח הקצר - אגדיר חיובי ( שבועות בעירבון מוגבל וזה כולל ינואר )
הטווח הבינוני - אגדיר בהחלט שלילי

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
כללי :

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

2425 עד 2445 או 2450
זהו יום פקיעה שבועי
הארביטראז חיובי קל
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר נייטראלי
הפתיחה עשויה בהחלט להיות חיובית
אין רמה חד משמעית מלמעלה שתבטל כל הערכה שלילית לעיל לטווח הזמן המיידי
במידה והמדד יעלה מעל 2456 ובטח מעל 2460 אז כנראה אאלץ לבטל הערכה שלילית ל 2425 תחילה
התרחיש שלי הוא שנראה מיצוי של הירידה אבל עוד החודש נחזור מעלה