ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 10.12 )

יראה, 10/12/24

בוקר יום שלישי 10.12.2024

מדד המעו"ף השיג אתמול את 2060
זו הנקודה עליה כתבתי מינימום להשגה
מדד הנדל"ן ממשיך בדרכו מעלה יחד עם מדד הביטוח והבנקים
על רקע האירועים והפסקת האש בלבנון וכו השקל התחזק לאחרונה מול הדולר
כעת הוא עומד על 3.57 שקלים לדולר
במידה והוא ירד מ 3.54 שקלים אז אפשר לאמר שהוא מסמן יעד של 3.2 שקלים לערך
ויחד עם זאת אני גם סבור שהשקל ישוב להיחלש במהלך 2025

אתמול נרשמו ירידות בוול סטריט
ה S&P איבד מעל ל 0.6%
זה קורה משתי ממספר סיבות :
- העלייה ממילא צריכה איורור וזו הסיבה המרכזית
- סקטור הטכנולוגיה אתמול נע מטה משלל סיבות נקודתיות
- המתנה לנתוני האינפלציה מחר
ואחר כל זה אני כבר עכשיו אכתוב :
ה S&P בטווח הקצר ימחק כל ירידה - זו שנראתה אתמול ומה שעוד נראה
זה מסוג הדברים שאני נוהג לכתוב עליהם "חייב" להתרחש

טראמפ יכנס לבית הלבן ב 20 לינואר - כלומר עוד כחודש וחצי
אבל כבר היום הוא משפיע על העולם אבל לא רק עליו אלא גם כלפי פנים
מדיניות המכסים של טראמפ היא נושא שיחה גם בקרב האזרחים האמריקאים
השאלה המרכזית היא -
האם טראמפ יעלה את האינפלציה??
כלומר על ידי הטלת מכסים הוא יזרז את האינפלציה כלפי מעלה דוקא
אם לשפוט לפי מה שקורה כעת ולתוך ינואר אז התשובה היא כן -
על רקע הטלת מכסים החשש בציבור הוא שהמחירים יעלו עבור האזרח
אז למה זה גורם ?
זה גורם לכך שאחד מכל שלושה צרכנים מתכנן להוציא יותר כסף בעונת החגים הזו , והמניע העיקרי הוא חשש מתעריפים גבוהים יותר תחת טראמפ
כלומר עצם החשש עצמו מגביר את הצריכה גם על חשבון לקיחת חובות ...בדגש על נייר טואלט אגב
אבל לא רק טראמפ מאיץ את זה -
סיבות אחרות כוללות דאגות לגבי שיבושים פוטנציאליים בשרשרת האספקה, אי יציבות חברתית , מיתון ומגיפה נוספת.
בינתיים, 22% מתכננים לבצע רכישה גדולה, כמו אלקטרוניקה או מכשירי חשמל ביתיים.

אסכם את זה כך :
כבר כתבתי כאן כמה פעמים לאחרונה שיש לי חשד שהאינפלציה תעלה במהלך 2025 ושהריבית שיורדת כרגע היא משהו נקודתי ולא מתמשך ושהיא תרד מסיבות אחרות
בכל אופן - ברוב המקרים כאשר יש חשש בציבור מדבר מסויים אז עצם החשש שלו מזרז את בואו - לכן גם קוראים לזה נבואה שמגשימה את עצמה
מה שכתבתי לעיל ממחיש במקרה הנוכחי איך זה יכול לקרות

הזהב -
תנועת הזה היא תנועת דשדוש בשלב זה
שיאו של הזהב עומד על 2825$
נכון להיום הוא בדשדשת סביב 2665$
אני מוצא לנכון לציין את זה כי תנועת הזהב תחומה כרגע בין 2600$ ל 2700$
אכן יכול להיות שהזהב ירד בטווח הקצרצר לעבר 2600$ ( הסבירות לזה ירדה קצת ביממה האחרונה) ...אבל משם אני מצפה שהוא יבנה זינוק חזרה לשיאו ולשיאים חדשים ולכיוון 3000$

הזהב הוא כוכב למעשה מ 2008 עם הפסקות בדרך
מבחינת התשואה הוא מפגר משמעותית אחרי ה S&P לפרק הזמן הזה אבל עדיין הוא מרשים
יש לזה סיבות שאת רובן פירטתי בסקירות קודמות

מחיר הנחושת בדשדשת בלתי נגמרת אבל באופן כללי הוא בסופו של דבר יזנק לדעתי עשרות אחוזים מעלה...זה בערך אמור לבא עם התאוששות בכלכלה הסינית
הבעיה היא שסין סובלת מדפלציה...למעשה השאיפה שם היא הפוכה מהשאיפה במערב
כלומר סין הייתה רוצה שהאינפלציה והצמיחה ירימו ראש
לפי הנתונים שפורסמו הבוקר זה עדיין לא קורה וזה אמור לזרז את הממשל הסיני לתת תמריציטם לכלכלה
בדרום קוריאה שמח ומבדח ולא נראה שיש לברדק שם קו סיום באופק הקרוב
הברדק למי שלא מבין הוא פוליטי בין הקואליציה לאופוזיציה שמשתק את הממשל
בערך אותו דבר מתרחש בצרפת

ציפיות הרווחים בוול סטריט לשנת 2025 מרקיעות שחקים
וול סטריט אופטימית מאוד לגבי צמיחת הרווחים, מה שמוביל את המשקיעים לשלם עבור מחירים גבוהים יותר ועם זה גם סיכונים גבוהים יותר
ההערכה היא שהרווחים צפויים לגדול ב-19.87% ב-2025 בוול סטריט
הבעיה היא שתחזיות כה נלהבות מתממשות לעתים רחוקות. לדוגמה, במרץ 2023
חזו שהרווחים ב-2024 יצמחו ב-13% בשנה. במציאות, הרווחים צמחו ב-9%
כל זה איננו דבר רע אבל משלל סיבות ובין היתר איזון על ידי הקרנות נראה מימוש סביר
איפה הבעיה ?
הבעיה היא שאני רואה את 2025 מביאה איתה משבר שנראה לי יצמח מהצד הגיאופוליטי
בחודשיים האחרונים דיברתי על זינוק ב VIX שיתרחש בטווח הבינוני וכיוונתי ל 2025
כפי שהמצב נראה לי אז הסיבה היחידה שיכולה להוביל לזה היא התפצחות גיאופוליטית כלשהי...ואגב זה אולי מה שעושי להזניק את מחיר הנפט

נתתי הערכות יעד ל S&P ל 6100/200 וכנראה 6150 היא הרמה היותר מדוייקת
ביום חמישי היתה ירידה קטנה בהמתנה לדו"ח התעסוקה
ביום שישי חזרה העלייה ואיתה האופטימיות
צריך לאמר את האמת - נכון שיש ל S&P מרחב עלייה וזה גם נכון למעו"ף ...אבל יש עודף אופטימיות באויר
גם אם מסתכלים רק על הזוית המקרו כלכלית ועל נאומו של פאוול ביום רביעי בו דיבר על המצב הכלכלי אז הוא ציין כמה מצבה של הכלכלה טוב וכמה מצב שוק העבודה השתפר
וכמובן האינפלציה עדיין מעל ליעד - זה האפיל לו על האופטימיות
אבל הרוח הכללית היא מאוד אופטימית והכי אופטימית מאז שנת 2000

מבט על עקום התשואות -
העקום היה הפוך כשנתיים - כלומר התשואה ל 10 שנים הייתה נמוכה מהתשואה לשנתיים
לאחרונה חזר העקום לנורמל - כלומר התשואה ל 10 שנים עומדת כעת על 4.14%
בעוד התשואה לשנתיים ירדה ל 4.096%
גם הירידה בתשואה ל 10 שנים כעת תומכת בשוק המניות וגם ההיפוך חזרה של עקום התשואה
עד כמה הירידה הזו בתשואה ל 10 שנים היא אמינה ?
אני כבר עכשיו אומר - היא לא אמינה בכלל !!
התשואה לדעתי תחזור תזנק בסבירות גבוהה !!
אני מדבר על הטווח הבינוני ולא המיידי - כלומר חודשים ספורים קדימה אני רואה את התשואה ל 10 שנים מתרוממת ל 4.7/8%
זו הערכה חשובה כי תהיה לה השפעה על שוק המניות !!
אבל כעת אפשר להנות מהרצף העולה בשוק המניות שאמור להימשך כמובן ליעדים שציינתי

להערכה שלי לגבי התשואה יש גם תמיכה מכיוון נוסף -
לארה"ב יש גירעון גדול - גירעון שעומד על כ-7% מהתמ"ג
הגירעון הזה מאלץ את הממשל להנפיק הרבה אג"ח כדי לממן את ההוצאות
ההנפקות האלה מציפות את השוק באגחים ממשלתיים
וההצפה הזו מגבירה את ההיצע בשוק ולוחצת את התשואות כלפי מעלה.
לזה נוסיף את הבעיות הגיאופוליטיות ומלחמות הסחר המתוכננות של טראמפ ויש מתכון לירידה בביקוש לאג"ח אמריקאי - עלייה בתשואות ולדעתי פגיעה במתווה הורדת הריבית
רצוי לא להתרשם מהאופטימיות היתרה ומהכרזת הניצחון על האינפלציה

ביום רביעי הקרוב יפורסמו נתוני האינפלציה בארה"ב ה CPI
אם מסתכלים על ה FedWatch אז הסבירות להורדת ריבית עלתה ב 18 לחודש עלתה מ 70% ל 86% - כלומר כמעט ועדיין מנקר הספק מסיבה פשוטה
השוק רוצה לוודאו שלא יהיו הפתעות ביום רביעי מצד האינפלציה

לסיכום:
הטווח הקצרצר - שלילי כנראה ( ימים קדימה)
הטווח הקצר - חיובי ( שבועות קדימה עם תיקונים קלים)
הטווח הבינוני - נשאר שלילי משמעותי מבחינתי ( חודשים קדימה)

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2350 עד 2380
הארביטראז שלילי לא מהותי מינוס 0.3%
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר שלילי על רקע התנועה אתמול
סביר להניח שנראה את המעו"ף פותח שלילי בתוך הטווח לעיל
אבל אצפה שהוא יחזור חזרה מעלה עוד היום
קיימת אפשרות שהוא יפתח שלילי ויעמיק את הירידה וגם זה יהיה קצרצר
לאחר השגת 2360 אני נותן משקל גבוהה להתקדמות הלאה לעבר 2380

כללי :

אלביט -

מדווחת על זכייה בשני חוזים בסכום מצטבר של כ-175 מיליון דולר

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה