ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 17.9)

יראה, 17/9/24

בוקר יום שלישי 17.9.2024

מדד המעו"ף פתח אתמול מאוזן ואפילו נסחר חיובי בתמיכת הבנקים לפרק זמן
אלא שלאחר מכן הוא החל לגלוש וסגר סמוך ל 2020
אני שם רגע את הסיבות בצד
כשהשוק רוצה לרדת הוא נותן רמז - למרות הפתיחה הנחמדה והחיוביות אתמול ציינתי את האפשרות שיגלוש ...במצב כזה השוק מחפש תירוץ
לא התאים למדד לפתוח שלילי על רקע נתוני האינפלציה שפורסמו
אז הוא פתח מאוזן ונסחר חיובי וסידר ידיים ואז חיפש את הטריגר שזה לא יראה מוזר
את הטריגר הוא מצא בפוליטיקה...החלפת שר ביטחון ...זה תירוץ ותו לא
כי הירידה הייתה צריכה לבא נטו בגלל נתוני האינפלציה בבוקר
אז תכלס לאן הוא נוסף עכשיו ?
כפי שזה נראה לי הוא הולך לבקר ב 1980 עד 2000 לפני שיתהפך
האם הוא יתהפך ??
אם לא תפרוץ מלחמה בצפון הוא אמור ותריך לעשות את זה ולחזור ל 2070/80

לעומת זאת המסחר בוול סטריט מאוזן ונוח ...למרות השליליות שהיתה בו בחלק מהלילה
מדד הנסדאק אומנם סיים את הלילה בירידה של כחצי אחוז אבל הכיוון בו הוא מעלה עדיין
ה S&P עבר מאדום לירוק וסיים פלוס 0.1%
כל זה מתרחש על רקע ההמתנה ליום רביעי קביעת הריבית בארה"ב והציפייה להפחתה ראשונה בריבית
השאלה כיצד יגיב השוק האמריקאי להפחתה הצפויה בריבית...
ובכן זה קודם תלוי כמה הפד יוריד וגם מה ידבר במסיבת העיתונאים הרגילה
וראשית הפתעה -
כעת הסבירות שהפד יפחית את הריבית בחצי אחוז עלתה ל 67% !!
לעומת זאת הפחתה של רבע אחוז מקבלת סבירות של 33% בלבד !!
למען האמת לא ציפיתי לזה ואני גם חושב שזה מצב שמגביר את סימני השאלה להמשך
אתמול גם שמעתי על לחץ פוליטי על הפד להוריד את הריבית ב 0.75%...אז חצי אחוז כבר נראה פשרה והכף נוטה לשם
יכול להיות שהשוק יזנק לאחר מכן אבל מצד שני אני חושד שהפד יסתבך וגם השוק יעשה חושבים

מי שיהנה מהורדת ריבית של חצי אחוז זהו הראסל 2000 מלך החברות הקטנות
מי שיהנה פחות אלו חברות הטכנולוגיה ...7 המופלאות
...אבל על מנת שההנאה תהיה מושלמת צריך להיות איזון...הפד צריך להיזהר מלהכניס את החרדה ממיתון למשוואה
בהקשר הזה אציין שמי שהפך את השוק לאחרונה הוא הכלכלן אד היימן האמריקאי שנחשב למוערך ביותר...הוא יצא בהצהרה שהוא משנה את דעתו ושלא יהיה מיתון אלא נחיתה רכה
יופי לו...זה כל מה שיש לי לאמר ...זה לא אומר שהוא צודק
בכל אופן השוק היה מתהפך גם בלעדיו והוא רק חיפש טריגר כזה
מי עוד אמור להינות מהורדת הריבית? הזהב כמובן ...

הזהב -
נסחר על 2611$ והיד עוד נטויה
כמה נטויה ? אני חודשים מעריך יעד של 2700$ אבל לא יכול בכלל לשלול משמעותית מעבר
מה הסיפור של הזהב ?
ראשית העניין של הורדת ריבית משחק לטובתו
שנית באופן כללי רב שנתי -
העלייה בזהב נמשכת כבר משלהי 2018
עוד יש לציין שמחיר הזהב ערב משבר הסאב פריים 2007/8 נע בין 500 ל 700 $ לאונקיה
מחירו החל בנסיקה מאז 2007/8 וזה מעורר מחשבות
מאז 2007/8 משבר הסאב פריים החלו בעולם ובארה"ב הדפסות הכספים המסיביות במה שנקרא תוכניות ה QA
ישנה טענה דיי מקובלת שהזהב נחשב כגידור מפני אינפלציה
הבסיס לחשיבה הזו היא שלא ניתן להדפיס אותו ולשכפל אותו והכמות שלו מוגבלת כמו שכמות הביטקוין מוגבלת
כשמסתכלים על תנועת הזהב לטווח של עשרות שנים אחורה אז הטענה שהוא משמש גידור מאינפלציה היא טענה שיש לה בסיס
ויותר מזה - את האינפלציה הוא פשוט רואה קדימה לכאורה לטווח של שנים
האם מה שנראה כעת כזינוק במחירו הוא סוג של נבואה בזמן שבארה"ב מדברים על נחיתה רכה וניצחון על האינפלציה ?? ימים יגידו
אבל צריך מאוד לקחת בחשבון מי ינצח בבחירות בארה"ב - הזהב עשוי לתקן מטה ואז לחזור חזרה מעלה

תשואת האג"ח ארה"ב ל 10 שנים נמצאת במוד ירידה מתמשך ועומדת כעת על 3.62%
התרחיש הסביר בעיניי הוא שהיא תיסחר בין 3.6% ל 3.3% אבל מתוך הטווח הזה תתהפך מעלה

אין כרגע קורלציה בנינו לבין וול סטריט -
כשאין קורלציה זה מקשה יותר
בכל אופן אדגיש :
- השוק האמריקאי מכוון לכאורה מעלה
- כמה מעלה ? מרחב עלייה גג של 5% מהמיקום הנוכחי
- אינני בטוח כלל שהוא יצליח לעשות את המרחק הזה ולהשלים עלייה אבל 2650 הוא "חייב" ללכת לראות וכנראה בטווח הזמן המיידי
מ 2650 ואילך שום דבר לא חייב להתקיים מעלה אלא בהערכה בעירבון מוגבל בלבד
וכאמור מרחב העלייה יכול להיות עד 55 מעלה

- אני כן יכול לאמר שיהיה זינוק משמעותי במדד הפחד בטווח זמן של חודשים ספורים (ואולי ואולי שבועות - סבירות נמוכה לטווח זמן הזה )
- הזינוק במדד הפחד יהיה מלווה בירידות חדות לפרק זמן לא ברור עדיין אבל כנראה שבועות עד חודשים
- הסיבה לירידה המשמעותית הזו יכולה להיות מיתון או משבר חוב או שניהם יחד
- אני חוזר על הטענה שלי מהשנים האחרונות שיש סבירות שכסף הפיאט יעלם וטכנולוגיית הבלוקצ'יין תעלה ( לקרא לזה כסף דיגיטלי? )
טכנולוגיית הבלוקציין היא לא בהכרח מטבע הביטקוין אלא הטכנולוגיה שמאחוריו
הביטקוין יכול להישאר מטבע בין לאומי אבל לכל מדינה יצמח מטבע משלה

מה שצריך להעסיק את השוק אלו שני דברים בלבד:
1. האינפלציה
2. סיכויי המיתון
ככל שחולף הזמן מתרבים הסימנים שמיתון בסופו של דבר יצבור תאוצה
אם הפד פינטז על נחיתה רכה והורדת ריבית כתוצאה מכך...אז שימשיך לחלום
כרגע מעריך שבסופו של דבר הריבית תרד בגלל מיתון
אגב...אם צועקים AI AI אז רק לידיעה ...דוקא נושא ה AI יכול להיות זרז למיתון
ככל שעובדים בשר ודם מתייתרים לחברות כך אחוז האבטלה עולה...נקודה למחשבה
מי שיקטוף את הרווח אלו המונפולים או החברות ומי שיסבול זה הציבור ...העובדים...המעמד הבינוני ...עד שימצא הפתרון כמובן
סימנים :
- תשואת האג"ח שזולגת לאיטה
- מחיר הנפט שנחלש
- סימני חולשה בצמיחה שמתבטאים בנתונים האחרונים
- דוחות התעסוקה האחרונים
מניח שישנם סימנים נוספים ששכחתי לציין
אז בסופו של דבר יוצא שעקום תשואות האג"ח שכבר הפוך תקופה ארוכה איננו משקר
פשוט מהיום שהוא מתחיל לסמן לוקח סטטיסטית שנתיים עד שמתברר אם הוא ראה נכון

מדגיש וזה נראה לי חשוב -
מדד הפחד ארה"ב ואני חוזר על זה כבר כמה פעמים מידי יום ...
מאותת לי על התפרצות
זה שהוא נחלש אתמול ואולי עוד ייחלש לא משנה את זה
אני רק לא יכול לאמר האם בטווח הקצר ( ימים שבועות)
או בטווח הבינוני ( חודשים)
הנטייה שלי היא לאמר חודשים

מספר נקודות תורפה משמעותיות נמצאות באופק הקרוב :
א. המיתון כשעדיין אין כלל וודאות שהאינפלציה נמצאת מאחור
ב. משבר חוב - החוב האמריקאי מככב מידי יום בכותרות ולא רק האמריקאי
אני מדבר על המשבר הזה כבר מספר שנים
ג. משבר בנדל"ן המסחרי

לסיכום :
הטווח הקצרצר ימים - נראה כרגע חיובי
הטווח הקצר החל מיום רביעי ואילך הוא סימן שאלה...ישנה טענה סטטיסטית שהשבועיים האחרונים של ספטמבר הם שליליים ...קשה לדעת לפחות כרגע מה יתרחש השנה על רקע הבחירות הקרבות
הטווח הבינוני המאוד קרוב הוא מבחינתי שלילי מוחלט

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2004 עד 2020
הארביטראז שלילי מינוס 0.4%..קצת משמעותי לפתיחה עצמה
הסנטימנט מוול סטריט חסר משמעות לפתיחה היום
על הנייר המעו"ף צריך להשלים מהלך יורד ל 1980 עד 2000 וזה מה שאני מצפה כעת
על הירידה שכתבתי ל 2020 הצמדתי את המילה מינימום
החלק החיובי -
המדד "חייב" איכשהוא לחזור מעלה ל 2070/80

כללי :

אאורה -
סטטוס החזק - התקבל אישור להתקדם בפרוקיט הגדול של החברה
(פרויקט בן צבי נתניה)

אפיטומי -
כנראה מכוונת ל 1800

אל על -
שוחררה אתמול ולאחר מכן עברה לשלילי...אבל הסגירה מרמזת על השגת יעד 700 בכל זאת

שורט מעו"ף 1146059 - היה ונשאר רלוונטי ויש להחזיק בו ברקע ליעד 2200 או 2150 מינימום

יש לקחת בחשבון את המצב הגיאופוליטי שנראה שמתחמם

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה