ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 10.9 )

יראה, 10/9/24

בוקר יום שלישי 10.9.2024

אתמול עלה ה S&P כ 1.16% וסגר על 5471
מזכיר שההערכה שלי היא שהשנה הוא יחזור לשיאו בכל מקרה קרי 5650 עד 5700 לכל הפחות
השאלה הנשאלת היא האם מה שראינו אתמול הוא בסימן חזרה לשיא ?
התשובה שלי היא שהסבירות לזה נראית לי נמוכה וזו תנועה לא בריאה
ציינתי שתי רמות תחתית אפשריות ל S&P
אזור 5300/400
אזור 5100/200
בשלב זה ה S&P יכול עדיין לרדת ברמת הזמן המיידית ולכן אתייחס לתנועה אתמול החיובית כאל אי בודד ברצף יורד עד להודעה חדשה
לפעמים קוראים לזה ריבאונד - קונים לתוך ירידה חריפה ומוכרים יום יומיים למחרת
זה תקף בפרט על רקע הירידה בסקטור הטכנולוגיה
אבל אוסיף - כשאני מסתכל על NVDA אנבידיה כאינדיקטור לסקטור הטכנולוגיה ולשוק בכלל
אז לטווח הקצר אני יכול יכול להסיק דבר - לא המשכיות מיידית לירידות ולא חזרה מיידית מעלה שלה ושל כלל השוק
הדגש הוא על הטווח המיידי
אני כן יכול לאמר שאם אנבידיה עומדת כעת על 101$
אז סבירות גבוהה שהיא תבצע עלייה מאזור 95 עד 100 $ ועד לאזור 120 עד 130 $
שיאה נרשם ב 140$ לפני כמעט חודשיים וחצי
אעדכן במידה ועניין החזרה שלה מעלה יורד מהפרק

השוק ממתין לנתוני האינפלציה מחר שכנראה יקבעו סופית לאן הולכת הריבית ב 18 לחודש
אני לא מתלהב מהורדת הריבית וחושב שזה מהלך שהוא חרב פיפיות
למה חרב פיפיות ?
בעיקר בגלל הפרשנות שהשוק עלול לתת לזה - במילה אחת -מיתון
השוק עלול לפרש הורדת ריבית כחשש של הפד ממיתון
זה תלוי בסדר הגודל של ההורדה והשוק יכול גם להמתין פרק זמן נוסף בעניין הזה
הורדת הריבית הצפויה אמורה להיות ביום רביעי הבא
ההיסטוריה מראה שאין השפעה חד משמעית על התנהגות השוק לאחר הורדת ריבית
כך או כך ה S&P לדעתי יחזור לשיאו האחרון בטווח הקצר איכשהוא
אבל בטווח הבינוני ( חודשים קדימה) אני לא אופטימי כלל

מעו"ף -
ציינתי שני דברים :
1. המדד ירד ל 2034 מינימום והדגש הוא על מינימום
2. המדד יחזור חזרה מעלה וימחק כל ירידה שהחלה השבוע ואולי תימשך היום...
אלה שני סעיפים שאמורים להתרחש בטווח הקצר
אתמול סגר המדד על 2035 ואת סעיף 1 הוא כבר קיים
אלא שאני בספק מאוד מאוד גדול שהוא ראה תחתית
הרמה החשובה מלמטה הופכת להיות כעת 2025 וכל ירידה ממנה תקבע תחתית באזור 2004 או אולי אולי 1980
כך או כך סעיף 2 צריך להתקיים בסבירות מאוד גבוהה בטווח הקצר

השוק נשלט כעת על ידי שני גורמי מקרו :
1. מצב האינפלציה
2. החשש ממיתון והתרבות הסימנים לו...(זה עדיין לא מיתון זה רק סימנים )
מעבר לזה יש השפעה גם מצד הבחירות עוד 57 ימים
ויש השפעה גם לציפיות הריבית ב 18 לחודש
ככל שהשיח יהיה סביב דעיכת האינפלציה כך השוק יהיה בעל נטייה להתאוששות ודחיקת עניין הפחד ממיתון לשלב מאוחר יותר
אסור שהפד יוריד את הריבית בחצי אחוז כי זה כבר ייוחס לחשש ממיתון
הפד חייב לקשור את הורדת הריבית לעניין דעיכת האינפלציה (גם אם זה בפועל טיעון מזוייף לדעתי)
החוזים על הריבית מעלים מעט היום את הסיכוי להורדת ריבית של רבע אחוז
ומורידים מעט את הסיכוי להורדת ריבית של חצי אחוז
מניח שמחרתיים כבר נראה שינוי משמעותי יותר במפה הזו
https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

מחר כאמור יפורסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב
למחרת ביום חמישי יפורסם מדד המחירים ליצרן...עוד נתון אינפלציה
אבל עוד באותו יום יפורסמו נתוני האבטלה השבועיים - בפעם הקודמת לפני כחודש כאשר החשש ממיתון בעקבות דו"ח התעסוקה הוביל לשוק שלילי אז הגיעו נתוני האבטלה השבועיים ונתונ אויר ירוק לשוק ...אויר מזוייף אבל עדיין השוק חיפש את זה

מדגיש וזה נראה לי חשוב -
מדד הפחד ארה"ב ואני חוזר על זה כבר כמה פעמים מידי יום ...
מאותת לי על התפרצות
זה שהוא נחלש אתמול ואולי עוד ייחלש לא משנה את זה
אני רק לא יכול לאמר האם בטווח הקצר ( ימים שבועות)
או בטווח הבינוני ( חודשים)
הנטייה שלי היא לאמר חודשים

סדר בדברים : ( נכתב בימים קודמים)

1. דו"ח התעסוקה ביום שישי חיזק את החששות המוקדמות שהיו לי
הדו"ח היה חלש ומחזק את החשש ממיתון בהמשך
נוספו 142 אלף משרות באוגוסט לעומת צפי ל 165 אלף
האבטלה עומדת על 4.2% ללא הפתעות ולפי הצפי המוקדם
השכר השעתץי על ב 3.8% מעל לצפי
איך הגיבו המדדים לדו"ח הזה ??
בתחילת המסחר התגובה היתה מאוד סולידית ...שעת עיכול נקרא לזה
אבל עד לסיום המסחר התגובה הייתה שלילית אגרסיבית

2. ה S&P ירד ביום שישי כמעט כ 2% וסגר על 5408
כעת הוא עומד על 5471
שבוע שעבר ההערכה שלי הייתה שהוא ירד ל 5300/400 אבל יחזור ל 5650 לכל הפחות
אני מדבר כמובן על הטווח הקצר של שבועות
צריך לזכור שאנחנו מאוד קרובים לבחירות בארה"ב ( 58 יום סה"כ)
הערכה דומה נתתי גם בגל היורד הקודם
כלומר אם הפסימיות שולטת כעת היא אמורה להתחלף באופטימיות מסיבה כלשהי ובהקדם

3. מה שמפריע לי בסעיף 2 זה מצב ה VIX
אני מתריע עליו כבר שבועות והוא לא אמר את המילה האחרונה מעלה ואפילו רחוק ממנה
ההערכה שלי שהוא יחכה עם מיצוי שלו ...אבל אינני יכול להיות בטוח בזה
אני מעלה את הנקודה הזו כי במקרה והוא יטוס מעלה כבר עכשיו אז התחתית ל S&P לא תהיה 5300/400 אלא 5100/200 ( כרגע נותן לזה סבירות יותר נמוכה אבל בהחלט אפשרית)

4. למרות האמור בסעיף 2 אודות חזרה מעלה
אני מזכיר שאני חוזר וכותב כאן מידי יום שהטווח הבינוני איננו נראה טוב
הסיבה לדברים האלה שאני כותב - היא מיתון שאני חוזר וכותב עליו למרות האופטימיות שהפד משדר ולמרות החגיגות על הורדת הריבית הצפויה ב 18 לחודש - חגיגות שנמשכות כבר חודשים
אני מדגיש שהורדת ריבית אמיתית בתהליך מתמשך תגיע לא מסיבות אופטימיות כמו ניצחון על האינפלציה אלא מסיבות לא טובות
לפי החוזים על הריבית כעת -
70% שנראה הורדת ריבית של רבע אחוז ב 18 לחודש
30% שנראה הורדת ריבית של חצי אחוז
בכלל - השוק מתמחר הורדת ריבית של אחוז במצטבר עד לסוף השנה כאשר אנחנו כחודש וחצי לפני הבחירות
מבחינתי הורדת ריבית מצטברת כזו תגיע רק בגלל פחד ממיתון ולא מסיבה אחרת

5. הראסל 2000 עומד כעת על 2096
מעריך בסבירות טובה שיחזור מעל 2250 בטווח הקצר גם אם ירד תחילה לאזור 2000 עד 2050
הדולר מתחזק מול השקל אבל יציב כעת על 3.75
הביטקוין חוזר ל 57000$

6. הפחד שקיים בשוק ממיתון הוא מובן
אבל השאלות שמעסיקות את השוק הן 2 :
מה מבטא דו"ח התעסוקה הזה??
כלומר האם הכלכלה במסלול התרסקות לעבר מיתון ודאי ??
והאם הריבית תרד ברבע או חצי אחוז ??
לפי מה שאני רואה כלכלנים עדיין מדברים על מושגים כמו נחיתה רכה ומייחסים את דו"ח התעסוקה הזה לסוג של עונתיות
כבר כתבתי בסקירות קודמות שלדו"ח התעסוקה הזה יהיה מאוד קשה לרצות את השוק
מצד אחד דו"ח תעסוקה חזק מידי או בכלל יציב ירחיק את הסיכוי להורדת ריבית
מצד שני דו"ח חלש מעורר את הפחד ממיתון
כעת השאלה שמעסיקה את השוק זה מה בעצם קורה?? סימן שאלה גדול...
אם הפד יעיז להוריד את הריבית ב 18 לחודש בחצי אחוז הוא יעורר פחדים גדולים בשוק שהנה הפד חושש ממיתון
לדעתי הפד יוריד ברבע אחוז ולא יעז להעיז יותר מזה

7. מספר נקודות תורפה משמעותיות נמצאות באופק הקרוב :
א. המיתון כשעדיין אין כלל וודאות שהאינפלציה נמצאת מאחור
ב. משבר חוב - החוב האמריקאי מככב מידי יום בכותרות ולא רק האמריקאי
אני מדבר על המשבר הזה כבר מספר שנים
ג. משבר בנדל"ן המסחרי

לסיכום :
הטווח הקצרצר ימים - עודנו צפוי להיות שלילי אבל הפיך מאוד
המדדים מסמנים לי שלאחריו תהיה חזרה מעלה
הטווח הבינוני המאוד קרוב הוא מבחינתי שלילי מוחלט
מעריך שנשמע בקרוב את הפוליטיקאים וגם יו"ר הפד מפזרים אבקת קסמים של הצהרות הבטחות וכו וכו
אבל כאמור בטווח הבינוני אני לא צופה טוב כלל - אבל הוא יצמיח מתוכו סדר חדש וטוב

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2025 עד 2045
הארביטראז שלילי כמעט חצי אחוז
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר נייטראלי מאחר ואת המיקום הנוכחי כבר ראינו אתמול בסיום והחוזים כעת מעט באדום
הפתיחה במעו"ף כנראה תהיה שלילית מתונה
האם נראה את המדד שובר מטה את 2025 לפני שיחזור מעלה באמת ?
כרגע זו הסבירות שאני נותן לה יותר סיכוי להתרחשות
במידה ונראה עלייה מעל 2048 ברמה התוך יומית אז יתכן ואשנה דעתי
עד כאן ההערכה השלילית
ההערכה החיובית שלי היא שכל ירידה במדד היא לצורך עלייה בטווח הקצר
כלומר סביר בעיניי שעוד החודש המדד יחזור מעלה וימחק כל ירידה שהחלה השבוע

כללי :

טאואר -

לאחר המסחר בה הלילה אני יכול לאמר שהיא עדיין לא בשלה לכניסה ואמשיך לעקוב ולעדכן לגביה

1146059 - שורט מעו"ף רלוונטית

1161884 - שורט 125 רלוונטית ליעד כללי 14000 מינימום

1146992 - שורט S&P רלוונטית אולי עד 6000 כרגע

מניף -

דיברתי עליה כבר כמה פעמים - מניף מסמנת יעד משמעותי מעלה אבל היתי שמח לראות אותה לוקחת אויר מטה לפני שנחבור אליה

קמטק -

מתקרבת לאזור קניה לטווח קצר - אעדכן במידה ויהיה רלוונטי

לונג S&P - אני בשאיפה לחבור אליו לטווח קצר אבל נצטרך להמתין עדיין למיצוי הירידה הנוכחית

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה