ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר (3.9 )

יראה, 3/9/24

בוקר יום שלישי 3.9.2024

המסחר בארה"ב יחזור היום

מדד המעו"ף עלה אתמול חזרה - לא בוצעה ירידה מ 1974 כזו שמתבססת מתחת
לכן לאחר יום ירידה ובפרט לאחר שהשביתה במשק הסתיימה עוד באמצע היום המדד חזר מעלה בדחיפה של הבנקים שהיוו את הנתח המשמעותי בעלייה אתמול
סביר שהמדד היום ינוע בין 2090 ל 2110 אבל אחרי היומיים האחרונים אצמיד לזה כוכבית
הרמה החשובה מלמעלה היא 2110
אפשר לחלום מעליה על 2050/60 אבל בתקופה הזו הכל נזיל ושברירי

תזכורת:
ברגע שהוא פרץ 2080 היעד המוגדר הוא 2400
כתבתי כבר שקשה לי לראות אותו נוסע ל 2400 בתנאי השוק הנוכחיים אבל כן אפשרי בהחלט שהוא ישייט בין 2100 ל 2200 וירד חזרה

יש לציין לטובה את מדד 90 ששמר על חוסר שלשום ועלה אתמול
אם הוא עומד כעת על 2128 אז סבירות גבוהה שנראה אותו מבקר אולי עוד היום ב 2150
האם יש סיכוי שנראה השנה את מדד 90 ב 2500 ??
אני חושב שזה תלוי במצב הגיאופוליטי אבל ברור לי שלשם הוא מכוון וחותר לאחר כמעט שנתיים וחצי שנסוג משם
פריצה של 2200 תיחשב משמעותית לשיאו 2500 ומעבר לו

אסכם כך :
כרגע גם המעו"ף וגם מדד 90 כל ירידה לצורך עלייה חזרה בטווח הקצר
ראוי לאמר - הסימנים הכלליים במדד 90 הכל כך חשוב הם חיוביים - אין הכוונה למגמה קצרצרת טווח פה ושם אלא לסימנים הכלליים

מוקד השבוע יהיה ביום שישי עם פרסום דו"ח התעסוקה האמריקאי
הדו"ח הזה יתן או לא יתן את הדחיפה להורדת ריבית ראשונה ב 18 לחודש אבל גם יקבע כנראה את שיעורה
כרגע רק כ 25% נותנים סבירות להורדת ריבית של חצי אחוז
הרוב מתמקדים בהורדת רבית של רבע אחוז
ואני אומר...יש לקחת בחשבון שלא תהיה הורדת ריבית כלל אבל זה הולך ונהיה פחות סביר בפרט כאשר הבחירות בארה"ב כבר מאוד קרובות
דו"ח התעסוקה ביום שישי אין עניינו רק הורדת ריבית קרובה או לא
יש לזכור שדו"ח התעסוקה האחרון שפורסם היה זוועה של דו"ח והציף מאוד רגשות של פחד
זה כלל זינוק מאוד משמעותי במדד הפחד
הסיבה לזה היא ..דו"ח חלש מעלה את החשש ממיתון בשעה שהאינפלציה עדיין כלל לא ביעד ( סטגפלציה)
לא משנה מה יראה הדו"ח הקרוב - אני מקבל סימנים שבטווח הבינוני ( חודשים ספורים אולי) נראה זינוק משמעותי חוזר במדד הפחד
אני גם סבור שבסופו של דבר כן יצוץ לו מיתון
תשואת האג"ח ארה"ב ל 10 שנים עומדת כעת על 3.91%
גם כאן אני מקבל סימנים לזינוק בטווח הבינוני
ויש לשים לב - התשואה ל 10 שנים עדיין נמוכה מהתשואה לשנתיים - זו אנומליה ( מה שנקרא עקום התשואות הפוך) שנמשכת כבר תקופה ארוכה והיא אחד מסמני מיתון אבל אי אפשר לסמוך רק על זה
במקביל לכל זה הדולר שוב מתחזק ומוריד מה שמראה שהשוק לא חושב בכיוון הורדת ריבית של חצי אחוז
היום יפורמו נתוני ייצור בארה"ב אבל כמובן מה שחשוב זה דו"ח התעסוקה ביום שישי

אסכם כך:

דו"ח התעסוקה ביום שישי הוא מלכוד
השוק רוצה לראות התקררות בשוק העבודה...אבלללל ...לא יותר מידי כדי שלא נקבל נזלת של מיתון
השוק רוצה התקררות כדי שהריבית תרד וכמה שיותר כן ייטב
והשוק לא רוצה יותר מידי התקררות
יותר מידי דרישות...ואני חושב שלא כדאי לפד להעיז להוריד חצי אחוז...זה יעלה בשוק פחד וחשש אמיתי שהפד חושש ממיתון ...גם בהורדה של רבע אחוז יעלו דיבורים כאלה
בקיצור ...מלכוד לא פשוט

ביום חמישי עלה ה S&P כאחוז אבל התממש עד לסיום ולמעשה סיים ללא שינוי
ביום שישי הוא שוב עלה וסיים על 5648
כלומר הוא מתקרב ל 5700 שציינתי שהוא "חייב" להתקרב אליה אבל זה לא מספיק והוא אפילו לא חזר לשיאו שנרשם לפני כחודש וחצי
אנבידיה מדשדשת מטה לאחר הדוחות ולמעשה המניות שהובילו עד היום ...מה שנקרא 7 המופלאות ירדו לאחרונה במעל ל 10%
בכל זאת ה S&P לא מיישר קו עם המגמה הזו ומתאמץ מעלה
הסיבה לזה נעוצה בשאר מניות המדד ...כ 70% מהן עולות
אם מסתכלים על S&P משקל שווה ניתן לראות את ההבדל
S&P Equal Weight ( משקל שווה) כבר פרץ את שיאו מעלה
7 המופלאות הן - אפל, מיקרוסופט, אמזון, גוגל, אנבידיה, פייסבוק וטסלה
המניות האלה משפיעות על ה S&P הסטנדרטי בשיעור של כ 30%
על מדד הנסדאק בשיעור של כ 50%
לעומת זאת משקלן ב S&P משקל שווה הוא 1.4% ( דרך לנטרל את הסיכון מהן )
ישנן קרנות סל שמחקות את ה S&P משקל שווה
אחת מהן למשל היא Invesco equal weight ( בעברית אינווסקו משקל שווה)
הקרן הזו עומדת על 175$ ונראה שהיא מכוונת ליעד 190$ +- שם נמצא הטופ שלה בתנאים אופטימליים
בתנאים אופטימליים ה S&P יכוון ל 6000+ במקרה כזה ( קשה להיות חד משמעי בתנאים הנוכחיים ) ושם נמצא הטופ שלו

ביום שישי פורסם נתון ה PCE
זהו נתון האינפלציה המועדף על הפד ( ההוצאה לצריכה פרטית)
הנתון הזה היה מתחת לצפי - משמע הוא מאשר לפד שהאינפלציה נחלשת
השוק מסיק מזה שתהיה הורדת ריבית החודש ב 18 לחודש
ה S&P אכן הגיב בעלייה בפרט בשלבי הסיום של הלילה ביום שישי

- הביטקוין -
ממשיך לדשדש ולא מבצע פריצת דרך מעלה - עדיין לא
- מחיר הנפט גם הוא בדשדוש - כבר כתבתי הערכה חזקה שהוא צריך לזנק ל 84$
זה מהלך משמעותי ואני לא יודע לאמר מה יוביל לזה
- דולר/שקל - עומד כבר על 3.62 לאחר שכבר פגש את 3.85 והוא מתקרב שוב לאזור תמיכה

מזכיר -
פאוול נתן לשוק לאחורנה את כל התקווה שהוא צריך להורדת ריבית ראשונה בספטמבר
השוק מעריך הורדה בספטמבר אבל פאוול לא ציין כמה ומתי ...ברור שהוא מודע למה השוק מצפה
השוק למעשה כבר התחיל לחשב שבשנה הקרובה הריבית תמשיך לרדת ב 12 פעימות
לזה אני דוקא מסכים...אלא שאני סבור שזה יתרחש מסיבות אחרות ולא בגלל ניצחון על האינפלציה
על ההסתייגות שלי מעניין הורדת הריבית כבר דיברתי מספיק
אבל אעיר שוב -
ה VIX מדד הפחד בארה"ב עדיין מסמן לי שבטווח הבינוני הוא מכין זינוק ( קשה לאמר אם שבועות או חודשים)

הרחבה :

אפשר לסכם את הכנס בג'קסון הול הזה בשתי מילים בעברית :
"הגיע הזמן"
בתרגום לאנגלית זה קצת יותר ארוך :
" “The time has come for policy to adjust "
כלומר הגיע הזמן להתאים את המדיניות ...
עוד הוא הוסיף:
" כיוון הנסיעה ברור, והתזמון והקצב של הורדות הריבית יהיו תלויים בנתונים הנכנסים, בתחזית המתפתחת ובמאזן הסיכונים "
עוד הוא הוסיף :
" שיש לו יותר ביטחון שהאינפלציה בדרך ליעד של 2% של הפד "
עוד הוא הוסיף :
" שהוא מודה שיש התקררות "בלתי ניתנת לטעות" בשוק העבודה. "אנחנו לא מחפשים או מברכים על התקררות נוספת בתנאי שוק העבודה"

פאוול למעשה אמר הכל והחזיק את המקל מכל הקצוות
1. הוא סיפק לשוק בדיוק את מה שהוא רצה לשמוע - שהריבית תרד בספטמבר מבלי לציין בכמה
2. הוא השאיר לעצמו פתח מילוט שהתזמון והקצב יהיו תלויים בנתונים וכו וכו וכו
3. הוא תירץ את מה שהוא הצהיר בכך שהוא בטוח שהאינפלציה בדרך ל 2%
4. הוא באותה נשימה ציין שהוא לא מבסוט בהתקררות שוק העבודה - זו עובדה חשובה וזה חשוב עוד יותר שהוא ציין את זה

בנוגע לסעיף 3...
נגיד הבנק המרכזי של אנגליה נשמע קצת יותר מאוזן וטען ש|:
" "מוקדם מדי להכריז על ניצחון" על האינפלציה "
שאר נגידי הפד דיברו על הורדה הדרגתית תוך כדי תנועה ובחינה של המצב...לא משו שהוא בגדר חידוש גדול

סעיף 4 הוא הדבר היותר חשוב שאני מוצא בכל הכנס הזה...
סה"כ השוק נראה דיי בטוח בהורדת ריבית בספטמבר
השאלה שמעסיקה את השוק היא רק האם ברבע אחוז או בחצי אחוז
ושוב אציין את דעתי -
גם אם תהיה הורדת ריבית היא תהיה בגדר נסיון סרק קצר
הפד יוריד באמת ריבית מסיבות לא טובות ולא מסיבות טובות ( מיתון למשל... )

ואסכם כך :
כעת ה S&P עומד על 5648...
כבר ציינתי שהוא צריך לכבוש את 5670 עד 5700
לכן כל ירידה שלו כעת תיחשב ירידה חד ספרתית קצרת טווח במרבית הסבירות
כנ"ל גם לגבי ראסל 2000 שלדעתי יחזור לשיאו האחרון
כלומר - הטווח הקצר נראה עדיין ורוד
על הטווח הבינוני מעיב צל כבד

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2086 עד 2110
הארביטראז חסר משמעות
הסנטימנט מוול סטריט שלילי כרגע לפתיחה אבל הוא עשוי להתאזן בהמשך כאשר ה S&P עוד לא חזר לשיאו וזו נקודה שהוא צריך לחזור אליה
הסבירות כרגע היא שנראה את המדד פותח סולידי או שלילי בתוך הטווח לעיל
אבל בשלב זה - גם אם הפתיחה תהיה שלילית אצמפה מהמדד לחזור לחיוביות עוד היום
כל דבר אחר יהיה בגדר הפתעה מבחינתי
2074 מלמטה נשארה הנקודה המשמעותית

כללי :

מניף + טאואר -

עדיין מעקב כניסה

ואוסיף -

המעו"ף גם אם יעלה בטווח הקצר ל 2110 וישייט באופן כללי בין 2100 ל 2160
מחכה לו באופק הלא כל כךם רחוק ירידה לא סולידית

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה