ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 8.5 )

יראה, 8/5/24

בוקר יום רביעי 8.5.2024

המעו"ף עשה אתמול צעד מוזר קצת אבל הוא עובדה
הוא עלה וסגר באזור 1972 בהובלת הבנקים כך ש 2000 נראית בהישג יד
במצב נורמלי הסבירות ל 2000 היתה מוגדרת אצלי כמאוד גבוהה
דיברתי על ה"חובה" של המדד לחזור ל 2000 לא מעט פעמים אבל סדר הדברים הוא הבעייתי - כעת זה שוב חוזר להיות הדבר שיתרחש ראשון מבחינת הסבירות
אבל שני דברים:
1. אנחנו לא במצב נורמלי
2. גם אם המדד יעלה ל 2000 צריך להיות מוכנים לנסיגה של כל הדרך חזרה ל 1930 ואף שבירה של 1900 מטה בסבירות מאוד גבוהה

ה S&P השיג אתמול את 5200 ולכאורה בזה סגר עניין
המדד סגר ללא תנועה מהותית אבל זו תנועה שמשאירה פתח להמשכיות עדיין מעלה
הביטקוין לא מאשר עדיין פריצה כזו יש לציין
בכל אופן קיימת סבירות מסויימת שנראה המשך מעלה ופריצה של השיא האחרון כולל עד 5600 עליה כבר דיברתי כטופ יעד אפשרי למדד
השוק חיפש את הסיבות לחזור מעלה לאחר המימוש האחרון
והנה הסיבות שהוא מצא :
1. דוחות אפל שסיפקו את הסחורה
2. דו"ח תעסוקה שהיה קריר יותר
3. החוזים על הריבית ממחרים כעת שתי הורדות ריבית השנה בשיעור כולל של חצי אחוז ( הם יכולים לחלום לדעתי)
4. תשואות האג"ח שמצטננות מעט מאז פגישת הפד מאפשרות את העלייה שנראית כעת בשוקי המניות
5. כבר כתבתי ביום חמישי שהפד מנצן את צמצום המאזן שלו ( הסבר יותר מפורט לזה נמצא בסקירה של יום חמישי)

איפה הבעיה?
הבעיה היא שהשוק האמריקאי שם בצד את כל הבעיות ויש לא מעט כאלה בלשון המעטה
הוא מתמחר אופטימיות שיא בכל עניין כולל בעניין הורדת ריבית ( שלדעתי לא תהיה...ואם תהיה אז זה יהיה נסיון סרק )
במקרה כזה הוא דוחק את כל הבעיות ל 2025 וזו הסיבה שאני חושב שזו תהיה שנה קשה
הסיפור הזה מזכיר לי את 2007/8
רמת הסיכון בשוק האמריקאי היא גבוהה היום ולא משנה אם הוא ימשיך לטפס
מכפיל הרווח על ה S&P גבוה יותר כיום כמעט ב 30% מהממוצע ב 30 השנים האחרונות
אז אסכם את המצב כך :
מהנקודה הנוכחית בוול סטריט - לא ברור מה יעשו בטווח הקצרצר והאם תהיה המשכיות חיובית או נסיגה
אני מעריך שתהיה נסיגה לא מהותית ואז חזרה מעלה וקביעת שיא חדש וזו הערכה בעירבון מאוד מוגבל

השוק האמריקאי כאמור לא נתן אתמול תנועה מהותית
אבל בהעדר נתוני מקרו משמעותיים השבוע הוא מחכה כנראה לנאומים של נגידי פד היום בלילה שיתנו לו את הכיוון
סגן היו"ר של הפד פיליפ ג'פרסון ידבר בערך ב 18:00 בערב
לאחריו תדבר נגידת הפד של בוסטון סוזן קולינס ב 18:45 לערך
לאחריה ליסה קוק עוד נגידת פד תדבר ב 20:30
חוסר הוודאות בנוגע למתווה הריבית הוא השולט והשוק מחפש איזה סימני עידוד עם פנס כיס ממש
יו"ר הפד פאוול, הציע בשבוע שעבר שההטיה היא עדיין לקראת הקלה, והידוק נוסף אינו נושא לדיון נכון לעכשיו.
אבל האם אינפלציה עיקשת וכלכלה איתנה יאפשרו הפחתת ריבית השנה ? זה הוטל בספק, כאשר ראש הפד של מיניאפוליס ניל קשקארי אותת על זה ביום שלישי.
הספק חוגג אבל השוק מחפש את אותות החיוב כרגע מכח הסנטימנט שהוא בוחר

הביטקוין לא מיישר עדיין קו עם המומנטום הזה אבל הוא גם לא מסמן חזרה למגמה שלילית בטווח הקצר
בשלב זה - ההגדרה עבורו היא הכנה לזינוק מעלה מהמיקום הנוכחי
אני מדגיש את המילים בשלב זה כי צריך לבחון את מצבו ולהגדירו מחדש מידי יום כל עוד הוא לא פורץ מעלה ונמצא מתחת 67000$

מחיר הנפט נמצא במוד שלילי מדשדש מטה בין שלושה לארבעה שבועות
המיקום הנוכחי שלו עשוי להיות שוב כר מקפצה מעלה
ההערכה שלי שנראה אותו מזנק שוב בשבועות הקרובים

הזהב עומד על 2324$
ההערכה שלי נשארת ללא שינוי שנראה אותו מזנק חזרה לתוך הטווח 2400 עד 2500 $
זו הערכה כרגע לטווח הקצר של שבועות ספורים קדימה
טווח הנסיגה הנוכחי עשוי להיות ל 2250$ עד 2150$ אבל בכל מקרה מחיר הזהב יחזור לזנק וזו בשורה מחשידה
אפשר לראות בנסיגת מחיר הזהב הזדמנות לטפס עליו בהדרגה לדעתי

היין היפני עומד מעל 155 יין לדולר
כלומר היין ממשיך להיחלש לאחר שה BOJ הבנק המרכזי היפני התערב כנראה פעמיים שבוע שעבר בנסיון לחזק אותו
נתוני הבנק של יפן העלו כי הרשויות הוציאו יותר מ-9 טריליון ין (58.4 מיליארד דולר) בהגנה על היין שבוע שעבר
יפן נרתעת מלהתערב בשוק המטבעות בהתחשב ברזרבות המזומנים הדולריות המוגבלת שלה וגם בהתחשב בהעערה של שרת האוצר האמריקאית שהתערבות כזו צריכה להיות במקרים נדירים
ין חלש יותר הוא מצד אחד ברכה ליצואנים יפניים, אבל כאב ראש מכיוון שהוא מגדיל את עלויות היבוא, מוסיף ללחצים אינפלציוניים וסוחט את משקי הבית.
אתמול כתבתי לגבי סתירה שקיימת לכאורה בין מצב היין היפני החלש לבין הניקיי 225 היפני שמראה עוצמה לאחרונה לאחר 34 שנים
הכלכלה היפנית שברירית לדעתי והתנהלות שוק המניות שם קצת עומדת בסתירה למצב המטבע
מצד אחד יש עידוד לכניסה להשקעות שם כולל השקעות ענק של וורן באפט וזה מתבטא בעליית מדדי המניות שלא אמרה כנראה את המילה האחרונה
מצד שני הכלכלה מתכווצת
מצד שלילי האינפלציה ביפן סוף סוף מתרוממת לאחר היציאה מהקורונה אבל גם שוחקת את ערך הכסף כאשר במקביל הריבית אפסית שלילית ואין תמורה לכסף בפקדונות
אז הכסף של האזרח היפני זורם להשקעה במניות
זו אחת הסיבות כולל אטרקטיביות של שוק המניות היפני שנסחר בזול לכאורה
הניקיי מסמן יעד משמעותי מעלה כתואה מהסיבות שציינתי
אבל כלל הסתירות לעיל יובילו בסוף לפיצוץ לאחר מיצוי הגל הזה או עוד לפניו

מחיר הנחושת ממשיך לסמן זינוק של עשרות אחוזים מעלה בטווח הבינוני
קצת בעייתי לנצל את ההערכה הזו אבל זה עשוי לחזק את מניית סקופ בארץ שנסחרת כרגע על 12220 כאשר בין 11000 ל 12000 היא עשויה לזנק מעלה
- מצד אחד מחיר הנחושת נתפס כאינדיקטור לבריאות הכלכלה העולמית
- מצד שני הוא נתפס כגידור מפני האינפלציה
זה לא כל כך סותר ולא ארחיב כרגע
בכל אופן אם מחפשים סיבות לעלייתו שנראית שתימשך חודשים ארוכים אל תוך 2025
אז זה מכמה סיבות אפשריות :
הנחושת הולכת יד ביד עם העלייה בשימוש באנרגיה ירוקה -
היא שימושית מאוד בייצור כלי רכב חשמליים, רשתות חשמל וטורבינות רוח.
גם התאוששות בסין בהחלט יכולה להאיץ את מחיר הנחושת משמעותית ( וכרגע ישנה התאוששות כזו אבל לא ברור אם זה הבלחה קצרת מועד ואני מניח שכן)
איך משקיעים בנחושת ?
זה בטח לא במכשירי מסחר בארץ או לא כאלה שכרגע אני יודע עליהם
הדרך העיקרית שנראית לי סבירה היא השקעה במניותיהן של חברות כרייה שלהן פעילות עניפה בתחום הנחושת והעלייה במחיר הנחושת גם משפיעה על הריווחיות שלהן
דרך נוספת - היא דרך רכישת חוזים עתידיים או אופציות על מחירי הנחושת. חוזים כאלו נסחרים בבורסת הסחורות של ניו יורק (NYMEX) ובבורסת המתכות שבלונדון (LME)

דולר/שקל -
חזר ל 3.7 שקלים
ההערכה שלי היא שנראה אותו בהקדם ב 3.85 שקלים לדולר
גם דולר אינדקס צפוי להתחזק בטווח הקצרצר לאחר חולשה שלו מול סל המטבעות
סה"כ הוא עומד על 105 וכבר מזה חודשים שאני כותב שההערכה שלי שנראה אותו חוזר ל 107
אלא שזו הערכה מאוד נמוכה
למעשה אני מצפה לראות אותו ב 112 וזה כבר משמעותי
דולר אינדקס מודד את הדולר אל מול מטבע היורו, ין יפני, לירה סטרלינג, דולר קנדי, קרונה שוודית ופרנק שוויצרי.
ואם הזכרתי את היין היפני אז הוא נחלש מ 160 יין לדולר עד 153 יין וזה עדיין גבוהה
ההערכה היא שהייתה התערבות של הבנק המרכזי היפני אבל קשה להוכיח את זה
על הנייר ללא התערבות נוספת אז היין צפוי להיחלש עד 170 יין לדולר וזו בעיה חריפה עבור יפן שהין החלש מייקר עבורה את היבוא, מעורר אינפלציה ומוזיל את היצוא
זו בעיה עבור כל כלכלה וזו בעיה חריפה מאוד עבור יפן שלא יכולה להרשות לעצמה להיות אגרסיבית מידי עם הריבית ככלי לחיזוק היין בגלל החוב אותו צברה לאורך שנים רבות של הרחבות כמותיות
למרות הרבה מלל שנשפך מהבנק המרכזי היפני על התערבות חזקה מאוד ...לא ראינו התערבות מסיבית כזו וספק אם תבא
אגב הדבר היחיד החיובי שיוצא מחולשת היין הוא רק צמיחה של אינפלציה שיפן זקוקה לה

לסיכום :
יש סיבות טובות מצד אחד לאופטימיות בשנה הנוכחית בכל הנוגע לוול סטריט ולמזרח
זה הבחירות בארה"ב
זה ציפיות להפחתת ריבית
זה מה שהביטקוין מרמז
זה מה שהראסל 2000 מרמז
זה מה שמחיר הנחושת מרמז
אבל במקביל לזה ישנו מצב גאיו פוליטי מאוד בעייתי
ובמקביל לזה 2025 לא הולכת לדעתי להאיר פנים וזו הגדרה עדינה מאוד מאוד
לכן -
הטווח הקצר ( שבועות עד חודשים ספורים בלבד ) - אגדיר חיובי
הטווח הקצרצר ( ימים ) - מעורפל עדיין
הטווח הבינוני ( חודשים עד חצי שנה או יותר קדימה) - אגדיר שלילי מאוד

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1962/4 עד 2000
הארביטראז חיובי לא מהותי
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר חיובי נייטראלי
הפתיחה יכולה להיות שלילית בטווח לעיל
אבל הסבירות כרגע היא לחזרה מעלה לאחר מכן וחתירה חיובית
אבל -
בשלב זה אני כבר אתן הערכה כזו -
גם אם המדד יחזור ל 2000 השליליות תחזור עוד החודש בסדר גודל של עשרות נקודות מטה - זו הערכה בעירבון מוגבל עדיין

כללי :

אס.טי.ג'י -
עוד מניה ביטחונית שאפשר לקרא עליה כאן
http://www.stggroup.co.il/
הסחירות בה נמוכה אבל אנסה להעריך אותה בהמשך היום

טקטונה -

מודיעה על הארכת תוקף מזכר הבנות בלתי מחייב לרכישת מניות של הוריזון נכסים דיגיטליים בע"מ
אשמח לראות אותה זורמת לכיוון 140

אודיוקודס - אכזבה בדוחות וירדה - אבל סביר להניח שבטווח הקצר תמחק את הירידה הזו - ויחד עם זאת אחזקות אחרות עדיפות עליה

קרנות שורט עדיין רלוונטיות אם כי בדילול

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה