ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( 16.4 )

בוקר יום שלישי 16.4.2024

דיברתי בסקירה אתמול על חזרה ל 2000 בקו ישיר
כך גם זה נראה בבוקר בפועל כאשר המעו"ף פתח חיובי חזק והשיג את 1968 כשהוא עולה לא פחות מ 1.5%
בפועל לצערי ככל שהתרבו הדיווחים על תקיפה ישראלית הוא חזר וגלש מטה אל מתחת 1930 עם היפוך חד וירידה של כ 1% עד לסיום וזה עוד ימשך

לכן כעת 2 דברים על הפרק :

1. המעו"ף ככל הנראה מסמן יעד 1860 כשהוא עומד כעת סביב 1915
בהערכות קודמות דיברתי על יעד 1880 עד 1900
כעת אני מנמיך את ההערכה לסייקל היורד הזה ואף מזכיר שכבר כתבתי שכל הגל היורד ימחק ויתקרב ל 1800 אבל זה לא היה נראה לי מיידי

2. המדד "חייב" לחזור ל 2000 +
דיברתי על זה ששזה יתרחש עוד החודש - לצערי המציאות בעייתית כעת
מה שצריך זה שיושג שקט אבל עדיין זה נראה לי ריאלי לטווח של שבועות עד חודשים ספורים קדימה

מדד המחירים לצרכן בישראל עלה אתמול מעל לציפיות
המדד עלה בחודש מרץ בקצב חודשי 0.6% ...בעוד הציפיות היו לעלייה של 0.5%

בניגוד לפעמים קודמות הפעם ישנה קורלציה גם מול וול סטריט
לפי התנהגות ה VIX הסיבה לירידות היא המצב הגיאופוליטי ולא עונת הדוחות או הריבית
ה VIX עומד מעל ל 19 וזה עדיין בגדר סביר - הרמה הקריטית הגבוהה היא 38 - מעליה אני כבר מייחס את המצב למשבר סטייל הקורונה או הסאב פריים
בכל אופן התקשורת הכלכלית האמרקיאית לא מתייחסת לזה יותר מידי ובצדק
היא מסתכלת על תשואות האג"ח + עונת הדוחות וגם על המצב הגיאופוליטי כמובן
תשואות האג"ח ל 10 שנים המשיכו לזנק אתמול ועמדו מעל 4.6%
הסיבה הרישמית לזה היא נתון המכירות הקימעונאיות שהראה עלייה במרץ של 0.7%
העובדה הזו כמעט וסותמת את הגולל סופית על הסבירות להורדת ריבית והתשואות מגיבות בהתאם
העלייה בתשואות בין היתר מעלה את האטרקטיביות של שוק האג"ח על פני שוק המניות במקרים כאלה
אני מזכיר בפעם המי יודע כמה - הריבית לא תרד לדעתי מסיבות חיוביות וכתבתי את זה אינספור פעמים
אז לאן הולכים המדדים בוול סטריט ?
אפשר לאמר שהמימוש המיוחל החל -
ה S&P עומד כעת על 5061
הרמה החשובה הקרובה מלמטה היא 4950 וזו רמה שתושג בסבירות גבוהה
היעד שאני מעריך לירידה הוא 4600 עד 4800
לזכור - אנחנו בשנת בחירות אמריקאית
ההערכה שלי עד אתמול היתה שהמדדים בוול סטריט יחזרו השבוע מעלה וימחקו את הירידה של יום שישי - הלוז לזה השתנה - קודם ירדו אבל ההמשך נראה ורוד
כדי להשיג עלייה בריאה בשוק מוטב היה לרדת

הנפט יציב - סביב ה 85$ ולדעתי הוא לא אמר את המילה האחרונה שלו מעלה בסבירות גבוהה
הזהב - חזר אל מעל 2400$
הנחושת - רחוקה לדעתי מיעדה - ויש לקחת בחשבון שמייחסים לה גידור מפני האינפלציה שמרימה ראש
הדולר - השקל נחלש ל 3.75 שקלים לדולר וכבר כתבתי שנראה אותו ב 3.8 שקלים ומעל ואף חוצה את ה 4 שקלים
דולר אינדקס - DXY עומד מעל 106 - לזכור שהערכתי חודשים ארוכים שהוא יחזור ל 107 וזו הערכת מינימום בהחלט !!

הביטקוין צנח לאזור ה 62000$ כשהוא מתייצב כעת סמוך ל 65000$
כל עוד הוא לא יורד מ 61000$ אני נשאר חיובי לגביו לטווח הסמן הקצר לכיוון 90000$ ובאופן כללי ל 120000$
גם אם הוא ירד יחד עם שוקי המניות ל 56000$ או פחות אני לא אבטל את ההערכה שלי לגביו ל 120000$ - היא רק תתעכב

ברקע יש את אירוע החצייה שמתקרב - Bitcoin Halving
אם כי חייב לאמר שמה שמעניין אותי זה תנועת המחיר של המטבע ולא ציפיות כאלה או אחרות
בכל אופן אחד מהמאפיינים של הביטקוין זה האינפלציה האפסית שקיימת בו - למעשה כל מהות המצאת המטבע הזה באה לדעתי מתסכול מהתנהלות הבנקים המרכזיים עם מטבעות הפיאט - כלומר אינסוף הדפסות ואינפלציית מטבע מטורפת ( כמות השטרות והמטבעות פשוט מודפסים בלי סוף - לזה אני קורא אינפלציה של המטבע)
מספר מטבעות הביטקוין הוגבל מראש
לכן גם מגיע אירוע החצייה בביטקוין
את המטבעות כורים דיגיטלית - אירוע החציה מתרחש כל 210,000 בלוקים ברשת הביטקוין.
לאחר המועד הזה של מה שנקרא Bitcoin Halving התגמול של הכורים עבור כל בלוק שהם כורים נחתך ב50%
אירוע החציה הזה אמור להתרחש החודש באפריל והוא מתרחש כל 4 שנים
כל בלוק לאחר אירוע החציה הזה אמור להיות שווה כעת 3.125 מטבעות
לפני אירוע החציה הראשון אגב כל בלוק היה שווה 50 מטבעות
אירוע החציה חודש אמור להתרחש ב 19 לחודש עוד כארבעה ימים
לכאורה כתוצאה מהציע המטבעות המטבעות בשוק שהולך וקטן אז ישאפקט חיובי על הביטקוין לאחר אירוע החציה שנמשך עד לסוף אותה שנה ובשנה שאחריה כפי שאפשר לראות באירועים קודמים של חצייה
יש עוד הרבה פרטים יפים ומעננינים סביב הנושא הזה אבל נסתפק בזה כרגע

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1900 או 1880 עד 1924
הארביטראז שלילי משמעותי
בנוסף זהו יום פקיעה שבועי
הסנטימנט מוול סטריט בבירור שלילי
הסבירות היא לפתיחה שלילית
גם אם המדד יפתח חיובי יש לצפות שהוא ירד מיידית לכיוון 1880 ואני כאמור לעיל חושב גם על 1860 מינימום
חזרה ל 2000 נדחית שבועות עד חודשים ספורים קדימה בהערכה שלי

כללי -

סקופ -
ארה"ב ובריטניה הטילו סנקציות על יבור נחושת אלומיניות וניקל מרוסיה
הסנקציות האלה מובילות לעלייה במחירי המתכות - אחת הנהנות מזה היא סקופ

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה



דברים שכתבתי בסקירות קודמות ואשאיר אותן כאן עדיין כל עוד הם רלונטיים :

הרחבה לגבי היין היפני :

מטריד אותי מצב הין היפני והוא עדיין בשיא חולשתו
כבר כתבתי לא מעט פעמים על רמת ה 150$ סביבה הוא מסתובב כעת
לשים לב - הין מגיע לשפל של 34 שנים שלא נראה מאז 1990
עוד כתבתי שאם הוא יעלה מעל 151/2$ ...אז ה BOJ הבנק המרכזי היפני יכנס ללחץ
והנה ...אני כבר קורא שנכנסים שם ללחץ
יפן מודיעה על אזהרת התערבות חזקה ביותר
שר האוצר של יפן יצא בהודעה שהרשויות יכולות לנקוט "צעדים נחרצים", שפה שבה השתמשו בעבר לפני התערבות.
הביטוי הזה "צעדים מכריעים" נאמר גם לפני ההתערבות ביין היפני בסתיו 2022
אז הבנק המרכזי רכש את היין כדי לחזק אותו
יפן היא הכלכלה הרביעית בגודלה בעולם אחרי ארה"ב...סין..גרמניה
הין החלש מייקר עבורה את היבוא, מעורר אינפלציה ומוזיל את היצוא
זו בעיה עבור כל כלכלה וזו בעיה חריפה מאוד עבור יפן שלא יכולה להרשות לעצמה להיות אגרסיבית מידי עם הריבית בגלל החוב אותו צברה לאורך שנים רבות של הרחבות כמותיות
שורה תחתונה :
אני מניח שבקרוב מאוד נראה את היין נחלש בגלל התערבות ...אבל לא בטוח שלטווח הבינוני זה יעזור יותר מידי
למה אני חושב שזה לא יעזור יותר מידי ?
כי מספיק להסתכל על הדולר אינדקס שעומד כעת על 104.07 ולזכור ששההערכה שלי היא שהוא יתרומם ל 107 נקודות בהמשך וכרגע הוא במוד התאוששות מחשיד
כלומר התחזקות הדולר היא לא בעיה רק של יפן...

מה מחזיק את השוק האמריקאי וגם את כל השאר בתקופה הנוכחית ?
- ראשית וזה מעל לכל אנחנו בשנת בחירות וזה משפיע בכל אספקט גם על הלך הרוח של המשקיעים שמקנה להם ביטחון
זה משפיע על החלטות הפד ועל הניסוחים שלו
אבל החל משבוע שעבר מה שמחזיק את האופטימיות זה ההצהרה של הפד שהוא דבק בעמדתו מדצמבר לגבי 3 הפחתות ריבית השנה
האינפלציה עלתה קצת לאחרונה והפד ציין שהוא מתנה את ההחלטה הזו בהתקררות חזרה של האינפלציה ולכן יש לשים על ההצהרה הזו כוכית אבל את השוק זה לא עניין - זה בדיוק מה שנקרא כח הסנטימנט - לטשטש ידיעות שליליות ולהבליט חיוביות במקרה הזה
עוד ציין הפד שהסיבה העיקרית שהוא רוצה לדבוק בהפחתות הריבית במתווה הידוע היא שהוא חושש שזה יגביר את הסיכוי למיתון מאוד ומיתון קשה בהמשך

אפרופו מיתון - הוול סטריט גורנל מציין דבר מעניין
היסטורית - בין העלאת ריבית ראשונה ועד שמגיע מיתון לוקח 34 חודשים בערך ( בהסתמך על העבר)
במקרה שלנו עברו 24 חודשים מאז העלאת הריבית הראשונה
זה מתאים למה שאני כותב לגבי ירידה חדה בטווח הבינוני שמשמעותה חודשים קדימה
( אני עדיין סבור שהריבית תרד באמת מסיבות שליליות ולא מסיבות חיוביות של ניצחון הכלים המוניטריים על האינפלציה )

בכל אופן השוק התעלם מהחשש הזה של הפד שהוא חשש אמיתי
ממה עוד הוא התעלם ?
הפד דיבר על QT
QT הוא תהליך הפוך ל QE
כלומר צמצום כמותי לעומת הרחבה כמותית שאנחנו מכירים מאז 2007
הפד מעוניין לבצע כעת QT כלומר במקום לקנות אג"ח ולהעביר לבנקים נזילות שתזרום לשוק
הוא רוצה לבצע תהליך הפוך במינון ועצמה מסויימים ומחושבים שבו הוא ישחרר אג"ח מרשותו ובעצם יקח בחזרה נזילות מהשוק
השוק כאמור התעלם גם מזה

בתגובה להחלטת הפד -
תשואות האג"ח ל 10 שנים מעט נסוגה ועומדת כעת על 4.21% ( לדעתי הכיוון שלה נשאר מעלה )
הזהב זינק ל 2210$ מאחר והוא נכס שלא משלם ריבית אז לכאורה הוא הפך לאטרקטיבי ( לא אכפת לו שהריבית יורדת הכוונה)
ורק מזהיר שההערכה שלי לזהב היא מינימום ל 2400$

הרחבה לגבי הנחושת :

מחיר הנחושת בשקט בשקט מתרומם וצובר תאוצה
אני מעריך שמחירו בדרך להכפיל את עצמו בערך וזו עלייה מאוד משמעותית בסדר גודל של מעל 70%
- מצד אחד מחיר הנחושת נתפס כאינדיקטור לבריאות הכלכלה העולמית
- מצד שני הוא נתפס כגידור מפני האינפלציה
זה לא כל כך סותר ולא ארחיב כרגע
בכל אופן אם מחפשים סיבות לעלייתו שנראית שתימשך חודשים ארוכים אל תוך 2025
אז זה מכמה סיבות אפשריות :
הנחושת הולכת יד ביד עם העלייה בשימוש באנרגיה ירוקה -
היא שימושית מאוד בייצור כלי רכב חשמליים, רשתות חשמל וטורבינות רוח.
אבל אם תהיה התאוששות בסין זה יאיץ את מחיר הנחושת משמעותית
איך משקיעים בנחושת ?
זה בטח לא במכישרי מסחר בארץ או לא כאלה שכרגע אני יודע עליהם
הדרך העיקרית שנראית לי סבירה היא השקעה במניותיהן של חברות כרייה שלהן פעילות עניפה בתחום הנחושת והעלייה במחיר הנחושת גם משפיעה על הריווחיות שלהן
דרך נוספת - היא דרך רכישת חוזים עתידיים או אופציות על מחירי הנחושת. חוזים כאלו נסחרים בבורסת הסחורות של ניו יורק (NYMEX) ובבורסת המתכות שבלונדון (LME)

הערות חשובות :

מימושי רווחים כסיבה או תירוץ לירידות במדדים בוול סטריט הן הגיוניות ואף בריאות
לא זה מה שצריך להטריד
גם לא השאלה מתי בדיוק תרד הריבית ובכמה פעימות - השוק לדעתי כבר מבין שזו לא הנקודה
הנקודה היא :
למה תרד הריבית ?? האם מסיבות חיוביות או שליליות ?
ועכשיו כדאי לשים לב לתופעה לא חדשה - כיצד שוק משנה סנטימנט - או מכין את עצמו לזה
עד עכשיו מרבית הדעות בארה"ב דיברו וממשיכות לדבר על נחיתה רכה לכלכלה וזה גם מה שהשוק מתמחר בפועל
אלא שמתגברים הקולות כעת שמתחילים לערער על ההנחה הזו
שוק האופציות על הריבית למשל מתמחר יותר הסתברותית הטיה לנחיתה קשה
אני רק מזכיר שאני מדבר על זה מעל שנה - אין מצב לדעתי שאחרי כל מה שעשה הפד לא יהיה מחיר לכלכלה - כתבתי על זה דיי והותר כאן - אני גם סבור שעקום תשואת האג"ח בארה"ב לא משקר
זה נראה לי ריאלי חודשים קדימה ולא מיידית
נקודה 2 :
מתי יצוץ משבר חוב ??
נקודה 3 :
המצב הגיאופוליטי הוא חבית חומר נפץ ...אני מדבר על השלכות עולמיות ולא מקומיות
נקודה 4 :
ההערכה שלי לביטקוין נשארת חיובית והשאלה היא האם יווצר ניתוק בינו לשוק המניות
נקודה 5 :
נקודת האור החזקה ביותר לשווקים היא ההתפתחות הטכנולוגית המואצת בקצב מסחרר וזה ניכר ב AI ובפינות נוספות
כלומר גם אם יצוץ משבר חוב שהוא לדעתי ה - משבר ...שיכול לשנות את כל מה שאנו מכירים על כסף
עדיין אני מאמין שההתפתחות הטכנולוגית תוציא את הכל מאפלה לאורה