ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 26.7 )

יראה, 26/7/22

בוקר יום שלישי 26.7.2022 יומיים לפקיעה החודשית

לעת עתה הכל נכנס להמתנה מתוחה
דשדוש יורד במדדי וול סטריט
הדולר מדשדש כבר כשישה ימים באפס תנועה לאחר מהלך מתקן יורד לעלייה האגרסיבית
וכרגע אני נותן לו את מרבית הסיכויים לזינוק המשכי ביחס למיקום הנוכחי
כלומר מ 3.44 שקל לדולר ...ל 3.7/8 שקל לדולר ( הערכה בעירבון מוגבל כמובן)
תשואת האג"ח ל 10 שנים בדומה לדולר נכנסה גם היא להמתנה
מאחר וקיים ערפול הן בקשר לסדר הגודל של העלאת הריבית ...התמ"ג ...התמשכות האינפלציה...אז מצב הענינים בהקפאה כאשר נקבל כנראה מהלך אגרסיבי ביומיים הבאים החל מרביעי
ככל שיתברר שהסבירות למיתון הולכת וגדלה אז תשואת האג"ח תיכנס לדעיכה אני מניח
אין עדיין מיתון ואני מניח שלא נקבל מיתון בקריאה הקרובה מחרתיים ...כלומר יש עדיין צמיחה...למשל...שוק העבודה עדיין צומח בקצב תקין
אבל מצד שני מתרבים הסימנים שהכלכלה מתקררת - מספר האמריקאים שמגישים בקשה לדמי אבטלה גדל בהדרגה, חברות הודיעו על פיטורים או הקפאת עובדים
( הערה : חלק מזה נובע מצעדי מנע מתוך ציפיות שמגשימות את עצמן)
התמ"ג הואט ברבעון הראשון של השנה ב-1.6%, והוא כנראה צפוי לרדת שוב ברבעון השני.

למרות זאת :
הפד נשאר ממקוד בהשגת שליטה על האינפלציה - גם אם זה גורם למיתון.
יו"ר הפד ג'רום פאוול אמר לכתבים בחודש שעבר כי אי החזרת יציבות המחירים תהיה "טעות גדולה יותר" מאשר ריסוק הצמיחה

לשים לב - יש כאן משחק משיכת חבל בין מצב האינפלציה לתמ"ג ולמיתון
הכלים בהם משתמש הפד לבלימת האינפלציה חונקים את הצמיחה ומגבירים סיכויי מיתון
לעת עתה הפד מתמקד אך ורק בבלימת האינפלציה כשהוא כנראה הולך להעלות את הריבית מחר ב 75 נקודות בסיס ואופתע מ 100 נקודות בסיס
אני מניח שהוא אכן היה צריך להלעות ב 100 ולתת בראש
אבל מרגיש לי שהוא מנסה להלך על חבל דק ולהיזהר מהאפשרות להעמקת המיתון

"נחיתה רכה" - מושג שהפד משתמש בו ומשמעותו היא כזו :
הביטחון של הפד שהוא יכול להאט את הצמיחה מספיק כדי לבלום את האינפלציה מבלי לגרור את הכלכלה למיתון
זו הפנטזיה של הפד...והיתי אומר שהוא חולם בהקיץ
הפתעה מבחינתי תיחשב העלאת ריבית ג'מבו של 1% מחר
זה בעל השלכות על ציפיות השוק לגבי המיתון ובוודאות יגרור תנודה שלילית במדדים
סבירות להעלאה כזו - נמוכה !!

ואחזור על מה שכתבתי תמול שלשלום :
ממחצית השבוע והחל מיום שלישי בקטנה... עד רביעי חמישי לשיא הרתיחה אנחנו בשבוע החם ביותר שנראה בשנים האחרונות
עודף אירועים ונתוני מקרו שמרוכזים למספר ימים מאוד מצומצם גם בתוך השבוע עצמו
מדובר על עיסה דביקה או בליל שצריך לעכל בזמן מאוד קצר
ועולה השאלה המרכזית
מה תהיה תגובת השוק האמריקאי בשורה התחתונה בסיכומו של שבוע ???
תשובה :
בלתי אפשרי לאמר מה יקרה עד יום שישי וזה בדיוק מסוג הדברים שנקראים נבואות ונבואה כבר ידוע למי נתנה בימינו
מה כן אפשר לעשות ?? זה לשקלל את המצב ורק להעריך סבירויות

אז המצב הוא כזה :
1. השוק האמריקאי נע על גל עולה מתקן שעל הנייר לא מוצה עדיין וזהו הצד הטכני של העניין
2. הריבית תעלה כנראה ב 75 נקודות בסיס וזה מצב שלכאורה השוק מקבל כרגע במצבו הנוכחי
3. תוצאת התמ"ג לא ברורה...אבל קצת קשה לי לראות נתון שמצביע על מיתון חד משמעי בעת הזו... אם כי ראוי לציין שתשואת האג"ח ל 10 שנים בהתנהגותה מצביעה על מיתון כרגע...בנוסף עקום התשואות עדיין הפוך...שני אלה הם נתונים תומכי מיתון אבל זה לא מחייב שבזה הרגע והשבוע נראה כבר תוצאה כזו
4. דוחות החברות זה עניין שקשה לחזות אבל מניח שפחות נראה אכזבות אלא יותר מבט צופה פני עתיד לרבעונים הבאים ...זו הנחה מאוד בעירבון מוגבל ולמעשה בזה תלוי כמעט הכל

שורה תחתונה -
במידה ונראה עליות ביומיים הקרובים אז הסבירות לנחיתה ברביעי חמישי גדלה
במידה ונראה דשדוש עד דשדוש יורד ביומיים הקרובים אז הסבירות שנראה זינוק מלאכותי בסופ"ש גדלה תוך מיצוי היעדים של הגל העולה המתקן הנוכחי כפי שרשמתי בסעיף 1 לעיל
זה לא כלל אצבע ויש לקחת בעירבון מאוד מוגבל מאחר וכרגע המדדים מדשדשים מטה
בכל מקרה ראוי לציין -
יש לי אינדיקטורים אמינים שבלי קשר לתגובת השוק ביומיים שלושה הקרובים הם יחזרו לתחתיות האחרונות כולםםםם
דוחות החברות הם כנראה אלה שיתנו את הטון בימים הקרובים :
ביום שלישי - מיקרוסופט + גוגל + ויזה + קוקה קולה + גנרל מוטורס ועוד רבות אחרות
ביום רביעי - מטא (פייסבוק ) + רבות ארחות כולל...טבע
יום חמישי - אפל + אמזון + אינטל ורבות אחרות
קצת נדיר שמסת הדוחות נופל בדיוק על ימי קביעת הריבית והתמ"ג

סין -
מדד שנחאי נמצא בדשדוש יורד
המצב בסין לא נראה טוב הן מצד סגרי הקורונה
והן מצד מה שנראה כהתפרצות בעיות הנדל"ן אל תוך הבנקים כאשר רוכשי דירות פשוט איימו או הפסיקו לשלם משכנתא עד שיחזרו לעבוד על הבניה ( הם שילמו על דירות רפאים בפועל)
אוורגרנדה, שהיא מפתחת הנכסים בעלת החובות הגדולים בעולם ועליה דיברתי במספר סקירות בהרחבה פיטרה השבוע את מנהל הכספים והמנכ"ל שלה על רקע איזו מעילה
והיא עצמה שוב מתקשה לעמוד במועד הפירעון
כבר הסברתי שמדובר על חברת תמנון בעלת מסה גדולה של חברות בנות חובקות עולם
- מניותיה ירדו ביותר מ 75% השנה
- משבר הנדל"ן בסין מחק בשנה שעברה יותר מטריליון $ מערכו
- ענקית הבנקים היפנית נומורה אמרה השבוע כי "מספר גדל והולך של מפתחים לא הצליחו להחזיר את חובם ולהמשיך בעבודות הבנייה שלהם"
- המשבר הזה משפיע על לפחות 200 פרויקטים של כ 80 חברות בניה
- ראוי לציין שמנסים לפתור את המשבר הזה על ידי ארגון מחדש ואולי קרן כלשהי ...אבל ממה שאני רואה עד עכשיו אין פירות לעניין הזה
לכן צריך לקחת בחשבון שמסין תיפתח רעה שכלל לא נלקחת בחישובים בוול סטריט ורק תסבך מצב סבוך מאוד ממילא

טווח מסחר לביום במדד המעו"ף:
1890 עד 1914
הארבירטאז חיובי הבוקר מינורי
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר מעורב
הירידות נחלשו מעט אבל החוזים שליליים מעט
אתמול סגר המעו"ף באזור 1904 כאשר יש סבירות אומנם שיפתח חיובי היום ואולי אולי יצליח לנוע לעבר 1912/4
אבל מניח שהמדד סימן כרגע יעד 1890 ושם נמצאת נקודת המפתח למעשה להמשך
ירידה מהרמה הזו ככל הנראה תוביל את המדד כבר ל 1820
ואני מדגיש - המדד ירד בכל מקרה לאזור 1820 מינימום והשאלה היא רק אם אתמול ראינו את תחילת הירידה הזו לשם או שנראה עוד זיגזג מעלה

הדואליות:

טבע - בינתיים סטטוס החזק

כללי :

שורטים סטטוס החזק !!

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה