ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( 18.2 )

בוקר יום חמישי 18.2.2021 יום פקיעה שבועית

1. מדדי וול סטריט סיימו בלילה על האפס - כך עשה ה S&P
מדד הנסדאק מחק חלק ניכר מהירידה
זה לא ניקרא מימוש !!!! (אני צועק את זה)
מימוש חייב לצאת כדי להיות בגדר הנורמל ובתנאים הנוכחיים ולא מסיבות אחרות - זה רצוי
על הנייר מדדי וול סטריט מסמנים שכרגע כל ירידה תהיה לצורך עלייה חזרה
אינני יודע כיצד יסתיים הסופ"ש הקרוב
אבל אם המדדים ייסחרו שלילי היום בערב אז זו ירידה שתימחק דיי מהר ועדיין לא אקרא לה כלל תיקון !!
אם יתבצע פתיחה שלילית ומעבר לירוק ואז נפילה זה כבר תחילתו של תיקון
השאיפה שלי היא לראות לפחות כ 7 % עד 10 % תיקון מטה
בלי זה המצב מסוכן - זה כמו למתוח גומי ואז לשחרר - ככל שהמתיחה תהיה יותר ארוכה כך עוצמת הפגיעה בשחרור תהיה יותר כואבת
אין שום שינוי בהערכות שנתתי לגבי מהלכי שורט בקרנות השורט

2. מדד המעו"ף -
ציינתי בימים קודמים שהוא צריך לרדת ל 1590 מינימום אם לא ל 1580 ואני רואה את זה מתרחש ישירות
עוד ציינתי שהוא יובל על ידי טבע מטה
עוד ציינתי שגם הבנקים לא יאריכו לעלות אחרי הזינוק המלאכותי האחרון
שני הדברים האלה יתקיימו
ועדיין אומר גם כך -
המעו"ף יחזור ויעלה בטווח הקצר חזרה לרמות 1622 וכנראה גם 1630 ומדובר בהערכת מינימום - אם זה יתרחש לאחר הירידה ל 1580/90 אז הוא גם יעבור את הרמות האלה - כלומר את רמת השיא האחרונה שלו וישייט בינה לבין 1680
ועדיין אני טוען שאם כך יהיה סדר הדברים אז יש לצפות לנפילה חריפה לאחר מכן ביחד עם מדדי וול סטריט

3. אין שינוי מבחינתי להערכה בדאקס -
בין אם יבצע את זה ישירות או לא הוא יפול ל 13000 מינימום

4. הביטקוין -
שועט קדימה ללא עצירה ועובר את ה 50000 $
אומנם כבר ציינתי שלדעתי הוא יגיע לרמות של מאות אלפי $
אבל מצד שני הוא צריך גם אתנחתא - טריגר כלשהו להוצאת אויר
בינתיים נראה לי שזה יצא לפועל בין 50000 ל 60000 $

4. תשואת האג"ח -
התשואה על האג"ח ל 10 שנים קצת מדשדשת לאחר השיא האחרון
לאחר הזינוק החד שביצעה בול אל היעד שהערכתי לה מזה חודשים ארוכים 1.3 % !!
בכל אופן -
על רקע זה זינק מדד הפחד - לא בהיסטריה - יותר נכון עלה - הוא עדיין לא מפחד מספיק
אבל היעד הבא שלי לתשואה הוא 1.8 %

5. מדד 90 -
בעבר נתתי לו הערכת יעד ל 1800 עוד כשהיה סביב 1200
למעשה הרמה הזו הושגה
אם אני מותח את המגמה שלו מעלה אז אפשר לדבר על 2200 אולי אולי 2400 ...אבל לא יותר מזה
נכון להיום - מדד 90 נכנס בסוף השבוע למומנטום שלילי קצר טווח שגם העלייה של אתמול לא משנה אותו
אבל גם במקרה הזה אני מצפה שזה יהיה מימוש קצר לעת עתה
כלומר המדד יחזור מעלה לשיאו

מהם הסיכונים הכללייים הקיימים כרגע :

1. כמובן תשואות האג"ח והאינפלציה - זה בראש הפירמידה ותמיד יהיה
2. מבחני לחץ לבנקים בארה"ב - דיברתי אתמול על יחס הרזרבה והסברתי מהו - זה היה בהקשר למה שקרה אצלנו עם הריגולטור שאיפשר לבנקים לחלק דיוידנד
המשמעות אגב של חלוקת דיוידנד היא הקטנת הנזילות הבנקאית בעצם
דיוידנד אגב - הוא לא כסף מתנה !!!
על כל גרוש של דיוידנד מניה יורדת בהתאם
אז מה ההתלהבות מדיוידנד ??
ראשית זה משדר איתנות פיננסית של החברה המעניקה
שנית זה טוב בעיקר לגופים גדולים ומוסדיים שרוצים מזומן לחשבון בזמן מסויים אבל כספם נמצא בתוך הנכסים שרכשו
למשקיע הקטן - דיוידנד בעיניי זה אקט פסיכולוגי בעיקר
3. אינני יודע מה עם המצב הביטחוני בארץ - שומעים כל מיני דיווחים לגבי הצפון - אבל אין לי מושג במה מדובר - יתכן שזה כלום

בהקשר לסעיף 2 :
מבחני לחץ - מבוצעים בכל מקום בעולם
הם מודדים את היכולת הפיננסית של בנק להתמודד עם משבר
בין אם זה קריסה של לווים
בין אם זה מיתון
המשותף לכולם הוא פגיעה בנזילות של המערכת הבנקאית ואיך הבנק יתמודד עם זה
בנק מתנהל לפי רישום - אין בו 90% מהכסף שכתוב שאתם מחזיקים הוא מגולגל הלאה
מה יקרה אם פתאום יגיעו כולם ויבקשו את כספם ??
פשוט מאוד הבנק יקרוס - לא יהיה לו להחזיר כי את הכסף הוא הילווה והילווה כדי לאכול ריבית
אומנם היום כל בנק מרכזי בכל מדינה תמיד יעשה הכל לחלץ בנק שחשוב מידי מכדי ליפול...אבל לעיתים זה יכול להיות מעבר ליכולותיו...לרוב לא !!
למה לעיתים ?? כי לפעמים זה יכול להיות כדור שלג שרץ מבנק לבנק ומביא מפקידים בגלים לבנק לדרוש מזומן
אני גם נוטה לקשר בין משבר תיאורטי בשוק האג"ח לבין העניין הזה - שאחד יצית את השני
וכך כתבתי אתמול :
הבנקים נמדדים לפי יחס הרזרבה שלהם - זה מה שנותן אינדיקציה לאיתנות שלהם
וזה נבחן כל הזמן כולל ההון
אז מה זה יחס הרזרבה ?
אסביר בפשטות -
כאשר באים לבנק - פותחים חשבון ומפקידים 100 שקל - הבנק רושם לכם יתרה בחשבון של 100 ש"ח והוא בעל חוב שלכם - אבל לוקח את הכסף שהפקדתם ומגלגל אותו הלאה
הוא מלווה אותו בכל מיני צורות לפרקי זמן מסוימים וגוזר רווחים מהעניין
כך יוצא בפועל שגם אם רשום לזכותכם יתרה בחשבון - זה על הנייר - הכסף לא באמת שם
אבל בכל עת הבנק יתן לכם למשוך מנזילות שקיימת אצלו
יחס הרזרבה למעשה בוחן כמה נכסים יש לבנק כגיבוי ובעיקר הון נזיל מול כל החובות שהוא חייב ללקוחות שהפקידו כסף
שיפור בעניין - זה טוב לאיתנות שלהם

יודגש - כל האמור לעיל הוא בגדר תיאורטי בלבד ואיננו מיידי אם בכלל

הרחבה בנושא תשואות האגחים :

את ההערכה שהאינפלציה תתרומם נתתי כאן לאורך חודשים ארוכים
אגב זו בעיה כלל עולמית ולא רק בארה"ב אבל שם זה החשוב כי שם תיקבע התגובה של שאר הבנקים המרכזיים לעניין הזה
אנחנו במצב של ריבית אפס + הדפסות כספים אינסופיות כאשר שבוע הבא כנראה תוכרז תוכנית של ביידן להשקעה בתשתיות בסדר גודל של 1.9 טריליון $
העניין הזה כמה שהוא טוב מעיקרו וגם משווק לציבור ולקונגרס כסוג של מלחמה מול ההגמוניה הסינית שנושפת בעורף - הוא גם זרז לאינפלציה
מה עשה הפד בעניין ??
הוא הכריז על מעבר ליעד אינפלציה ממוצע של 2%
המשמעות של זה - האינפלציה יכולה לעלות חופשי מעל ליעד שלנו - אנחנו לא נמהר להעלות ריבית ונחכה לחישוב הממוצע לאורך זמן - הוא קונה זמן
האם זה מספיק ? לדעתי לא - ורחוק מזה
עיקר הבעיה לדעתי נמצא אצל המשקיעים הזרים שעשויים לפתוח בגל של מכירת אג"ח אמריקאי שמבטא חוסר אמון בחוב האמריקאי ואז זה כדור שלג
כל הנושא הזה לא מיידי - אני מתריע עליו יום יום אבל שומעים כיצד בימים האחרונים זה עולה לכותרות ונכנס למעקב

כיום הקונצנזוס בוול סטריט מדבר על תשואת אג"ח ל 10 שנים שתעמוד על 1.3% עד סוף השנה
מי שזוכר זה היה היעד שהערכתי לה...כיום התשואה היא כ 1.23%
לעליל נתתי יעד חדש של 1.8% !!
אבל נשמעת דיעה שהתשואה תעמוד על 2.53%
האמת לדעתי היא איי שם באמצע ...אבל התשואה תתחיל לדבר ותלחץ את וול סטריט גם מבלי להגיע לאחד היעדים האלה וזה נראה לי קרוב
אם המדיניות הפיסקאלית הולכת לעוד תוכנית של הוצאות על ידי הממשל הדמוקרטי אז יהיה לזה מחיר כבד של גידול בגירעון
אומרים שכסף לא צומח על העצים ...בארה"ב זה צומח במכונות הדפסה
אבל כשהממשלה עושה את זה יהיה לזה מחיר

צריך להבין שברמות הנוכחיות זה לא לוחץ מיידי
אבל זה עלול ליצור לחץ כזה רק מתוך פחדים וציפיות קדימה
החוב האמריקאי מתקדם לעבר 140 % מהתמ"ג

אז החוב אנא הוא הולך ??
נשים את החוב בצד...
אני אחבר אליו שני גורמים נוספים -
1. יציאה ממשבר הקורונה - לא מעניין אותי אם יציאה כזו מתמוחרת במדדים - היא מתמוחרת וזה ברור
מעניין אותי מה התאוצה שהיציאה מהמשבר תיתן לצריכה ומכאן לאינפלציה
2. אני שם את הקורונה בצד וחוזר לניפוח החוב האמריקאי וההדפסות כסף
ניפוח כזה בהכרח יזרז את האינפלציה בפני עצמה ואת תשואות האג"ח
אם מחברים את סעיפים 1+2 מקבלים מתכון בטוח למשבר בשוק האג"ח

הרחבה בנושא הקריפטו :

את ההערכות שלי לביטקוין ולאיתריום נתתי כאן וכלן התקיימו למעשה
כעת הביטקוין פורץ את ה 50000 $
אבל צריך לקחת בחשבון שמאוד ריאלי שהוא יתממש מהרמה הזו גם בחדות
אני כמובן בדיעה שערכו ינסוק גם למאות אלפי $ אבל זה חזון למועד וזו הערכה ספקולציונית לגמרי
את ההערכה הכללית שלי לגבי העתיד כתבתי כאן לא מעט פעמים ואכתוב בקצרה :
א. אני חושב שמטבעות הקריפטו למינהם הם תרופה למכה שעוד לא ניתנה
מכה שמתבשלת לאיטה על ידי מה שעושים הבנקים המרכזיים כיום
ב. אחת ההערכות שלי דיברה על כך שבעתיד לכל מדינה יהיה מטבע וירטואלי משלה ומטבע הביטקוין ישמש כמטבע בינלאומי למעשה
והנה אני קורא לפני מספר ימים שבנקים מרכזיים שוקלים הנפקת מטבע וירטואלי
המשמעות של זה - שלכל מדינה לכאורה יהיה מטבע וירטואלי משלה - האם זה יתרחש בפועל ? לא יודע !!
אני יכול לאמר דבר אחד שנראה לי סביר - לפני שקרנו של מטבע הביטקוין ינסוק יהיה לו רע...אולי רע מאוד
כאשר הוא יותר ויותר נרכש על ידי גופים אז אפשר לצפות שהגוף שהוא הכי מתריס נגדו יקום ויוציא את התחמושת הכבדה שלו כנגדו לקרב אולי אחרון
כמדומני שהפד הוא זה שטבע את המושג המושג "Too Big To Fail" בהקשר של המשבר הכלכלי של 2008 - נפילת הבנק להשקעות ליהמן בררדס הוביל לשרשרת של פשיטות רגל עולמית - יותר מידי גדול מכדי ליפול זו ההגדרה שנתן הפד לבנקים מסוימים
זו ההגדרה שאני מעריך כיום לביטקוין....הוא כבר "Too Big To Fail"
את דעתי לגבי מי שכותב שערכו אפס או מינוס - כתבתי בסקירות קודמות
ועדיין לזכור - זו רק דיעה ויש מצב שלא טובה מדעתו של כל אחד אחר בנושא שכשזה


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1608/10 עד 1580/90
הארביטראז חיובי קל
הסגירה בוול סטריט תיחשב בגדר חיובית
אבל חוזה על S&P נסחר שלילי ומנטרל את מרכיב הסגירה בלילה בוול סטריט
לא משנה אם הפתיחה אצלנו תהיה חיובית - המדד ימחק כל נסיון לעלות בפתיחה ויחזור ל 1600
אני חושב שהוא "חייב" להשיג את 1590 מינימום אם לא 1580
הוא פשוט "חייב" לסגור את הפינה הזו מלמטה כמה שנראה לכאורה שזה קשה לו לביצוע
ועדיין -
הוא יחזור מעלה לרמות 1620/30 ובטווח הקצר וגם זה בגדר מינימום


דואליות :

אודיוקודס - סטטוס החזק  - יש מצב שנבנה שם מהלך עולה

טאואר - מעקב עד שאתן טריגר כניסה

כללי :

אעדכן לגבי מניות בהמשך

שורטים - סטטוס החזק !! - זה חלק שחשוב מבחינתי לא להקל בו ראש בפרט כשיש מניות ברקע


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה