ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר (נשלחת שוב למי שלא קיבל)

בוקר יום שלישי 18.2.2020

לאחר יום חופשה בוול סטריט המסחר חוזר היום כרגיל

במוקד השבוע - פרוטוקול ועדת השוק הפתוח ביום רביעי בארה"ב

מספר בשורות פותחות את הבוקר הזה :

1. ראשית אפל מוציאה אזהרת רווח - זו אזהרה שכולה תוצר של בעיה במלאי בגלל הוירוס קורונה בסין והשבתת עבודת הייצור
זו דוגמא להשפעה שלילית של הוירוס ולגודלה של סין בכלכלה העולמית
כפי שהסברתי ככל שיתקדם הזמן שבועות קדימה התמונה תתבהר
יחד עם זאת אני לא יכול לומר אם תבא החרפה במצב בעיקר כי סיען מסתירה בד"כ מידע
בעולם יש ניתוחים מה יקרה אם ואם
כמו האם יפן הולכת למיתון בדחיפת הקורונה ?
יש עוד הרבה אם ואם נוספים
אבל אף אחד לא יכול לומר כיצד יסתיים סיפור הקורונה

2. יש לשים לב ליואן - הוא מראה סימני פיחות מול הדולר מידיים
בלי קשר לקורונה כבר הערכתי שהיואן ישאף ליעד 8 $ וכעת הוא חצה את רף ה 7 $
פיחות ביואן משמעותו החרפה במאזן הסחר האמריקאי מול סין אבל לא רק באמריקאי

3. ממשיכה הצניחה בתשואות האג"ח האמריקאי
זה נושא שכבר חזיתי שיתרחש אבל עדיין אין היפוך מלא בעקום התשואה
התשואה לחצי שנה עוד רגע תהיה גבוהה מזו ל 10 שנים
אבל התשואה לשנתיים עדיין נמוכה יותר

אתמול נעל מדד המעו"ף בסיכום יום על 1728
סה"כ ירידה של 0.28%...לא הרבה מידי מצד אחד
אבל צריך לזכור שהמדד ביקר כבר ב 1741 ומשם צנח ל 1728
שתי הנחות יסוד שאחזור עליהן שוב :
1. המדד "חייב" מבחינתי לחזור מעלה לשיאו
2. מתרבים הסימנים למהלך יורד חד תחילה

שתי נקודות מפתח ישנן במעו"ף בשלב זה :
הראשונה - 1724 עד 1722 --> אם המדד יתבסס מתחת לטווח הזה הוא ירד במיידי ל 1712 עד 1710
השניה --> התבססות מתחת לטווח וסגירה מתחת 1712 תשלח את המדד ישירות ל 1694
בשלב זה אני חושב שאכן נראה שבירה מטה והמדד ילך ל 1694
זו הערכה בלבד

המצב כיום הוא כזה :
1. הריבית בעולם אפסית עד שלילית
2. הבנקים המרכזיים הפד וה ECB וגם הבנק המרכזי הסיני מזרימים הון עצום לשווקים
3. מצב התעסוקה בסדר
4. שוק ה REPO למרות הזרמות הנזילות הוא שוק חולה שלא מתקיים בעצמו
5. האינפלציה בעולם נמוכה מידיי ולא מצליחה לטפס כבר שנים
6. עקום תשואת האג"ח ארה"ב עדיין מאיים בהיפוך מלא

למרות שהשווקים עולים ...ולמרות התמיכה המסיבית בשוק והריבית האפסית עד שלילית
דווקא המצב הזה טומן בחובו סיכונים גדולים יותר
המצב הנוכחי משאיר את הבנקים המרכזיים נטולי כלים להתמודדות עם משבר
נגיף הקורונה הוא דוגמא למשבר כזה פוטנציאלית
לא ברור אומנם מה יעלה בסופו - הוא בינתיים לא יורד מהכותרות אבל כפי שכבר הסברתי תוך שבוע שבועיים נדע לאן זה מתפתח
מה הסיכון ??
הסיכון הוא בעצירת מנוע הייצור הראשי של העולם
אם סין תעצור ולא זמנית את הייצור או שהוא יאט משמעותית אז האינפלציה ששנים לא התרוממה עלולה לפתע להרים ראש בעולם
אינפלציה משמעותה עליית מחירים ...כשיש ביקוש יתר ומחסור המחירים עולים
מה יקרה אם האינלפציה מתרוממת ?
כדי להתמודד איתה יצטרכו הבנקים לשלוף את כלי הריבית - משמע להעלות אותה
ובנוסף הזרמות הנזילות לא יוכלו להמשיך באותה מתכונת כי הן זרז לאינפלציה
מדובר על תרחיש קיצון בשלב זה
אי אפשר לשלול אותו ואי אפשר לדעת אם יתרחש בפועל
אבל הוא ממחיש עד כמה משבר שלא ציפו לו (ברבור שחור) הוא מסוכן יותר במצב הנוכחי

בסיכום סופ"ש :

שינוי לא מהותי במדדי וול סטריט במהלך שני ימי המסחר בסופ"ש
אבל לכאורה על הנייר מדדי וול סטריט לא הולכים להמשכיות ישירה בירידה
כלומר לא בוצע עד עתה מימוש נורמלי סביר לכל המהלך העולה האחרון ולכן זהו מצב בעייתי ומימוש כזה יהיה חייב לצאת בין אם מהרמות הנוכחיות ובין אם מרמה קצת גבוהה יותר כאשר סה"כ היעד הכללי ב S&P עומד על 3400 עד 3600 כאשר הוא כעת על 3380

הדאקס נבלם ביום שישי ועומד כעת על 13744
עם יעד כללי מוערך 16000
כאשר פתיחת השבוע בו בהחלט סבירה להיות שלילית
כלומר מאוד סביר שלפני שבאמת הוא ילך ליעד לעיל הוא תחילה יוציא מימוש ראוי לשמו

מדד המעו"ף - הרחבה על האמור לעיל
1. ראשית המעו"ף חייב מבחינתי לחזור לשיאו האחרון אזור 1750 +
2. יעד כללי במעו"ף עשוי להיות 2000
3. נקודת המפתח בו היא 1710 עד 1712 בטווח המיידי - סגירה מתחתיה השבוע תוביל להעמקת המימוש בו
4. טבע ירדה במשך יומיים לאחר הזינוק בדוחות
הסיבה לירידה היא ככל הנראה דחיית הפשרה בעניין משככי הכאבים
הבשורה הטובה היא שטבע נותנת הזדמנות חבירה מאחר ולדעתי סבירות גבוהה שתחזור מעלה
כך כתבתי בסקירות האחרונות וגם כעת אני מסכם כך את המעו"ף:
בטווח הבינוני אני חושב שהוא מסוגל לשאוף ל 2000
בטווח הקצר אני פסימי - ולמרות שהוא עולה כרגע התנודיות מטה תחזור ולדעתי עוד החודש ...ובחריפות

לעיל נקבתי הערכת יעדים אופטימית כללית במדדים השונים
אלא שבדרך לכל היעדים הנ"ל יהיו מהמורות ...משברונים או משברים ושום דבר לא ירוץ חלק
ראשית המדדים מתעלמים לחלוטין ממשבר הקורונה בסין
המדדים מתעלמים ממלחמת הסחר סין ארה"ב
המדדים מתעלמים מקצב הצמיחה וההאטה הצפויה בו
המדדים מתעלמים ממצב תשואות האג"ח

אם רוצים דוגמא לאיך מתנהלים הדברים בוול סטריט
אז מעבר לתמיכה המסיבית של הפד
צצה לה ידיעה חדשה - טראמפ עושה ככל יכולתו לתמוך את המדדים מאחר והם בעניו חזות הכל למצב במדינה
לכן הוא שוקל כעת הקלות מס לקניית מניות

שני גורמי סיכון קיים כעת בטווח הקצר :
1. נגיף הקורונה - לא מתמחר במדדים כלל
כפי שכתבתי בסקירות קודמות תוך שבוע שבועיים נדע עד כמה השד נורא
זה יכול להיות "ברבור שחור " וזה יכול לדעוך
זה שהמדדים מתעלמים מהמצב הזה רק מעלה את החשד
2. מצב תשואות האג"ח והסיכון של חזרה להיפוך בעקום התשואה
ולזה צריך להוסיף את מצב שוקי ה REPO
מניח שעוד ארחיב על זה בסקירות הבאות - מאוד יתכן ששני הגורמים האלה יהיו כרוכים אחד בשני


הבוקר הארביטראז חסר משמעות

טבע - על הכוונת לחבירה אליה ואני מקווה בימים הקרובים אבל לא נמהר עם זה עד לסימנים ברורים - טבע בכל מקרה תחזור לשיאה האחרון ואני מתרכז רק בתזמון כניסה

חוזה S&P נסחר כעת שלילי עד חצי אחוז

במוקד השבוע - פרוטוקול ועדת השוק הפתוח ארה"ב
מדובר על חשיפת הדיונים על מתווה הריבית מקביעת הריבית האחרונה - השוק יקשיב לגבי כמה פעימות הורדת ריבית צפויות השנה

מדד 90 -
בסקירות קודמות הערכתי לו יעד כללי 1800 ואני משאיר את ההערכה הזו ללא שינוי
אלא שכעת הוא צריך לרדת מדרגה נוספת וייבחן באזור 1460 תחילה
בכל מקרה הוא יחזור בטווח הבינוני קצר ל 1550 ומעלה

מדד הבנקים -
משאיר את ההערכה עבורו ל 2700 ללא שינוי
המדד עומד כעת על 2556 עם צפי לירידה עד 2470/80 לפני חזרה מעלה והשגת יעד 2700

מדד התקשורת -
כבר תקופה שאני מעריך לו בסקירות יעד 1100 מינימום
המדד עומד כעת על 1054+-


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1732 עד 1722
המדד ייסחר שלילי לפחות בחלק מהיום אם לא בכולו
יש לי נטייה לומר שהוא ייסחר גם מעורב אבל לאור מצב החוזים אני בספק בזה
בכל אופן נקודת המפתח מלמטה היא 1722 ואני נוטה לומר שגם נבקר בה וגם נשבור אותה היום ומשם רוב הסיכויים שירד גם ל 1694
אם המדד יחזור מעלה היום ל 1732 ומעלה אז יגדל מאוד הסיכוי שהוא הולך תחילה לשיאו 1750 + ויסגור את הפינה הזו של חזרה לשיאו שעליה דיברתי אתמול והיום
אבל אני פסימי בעניין ורואה את המדד יורד תחילה לפני חזרה לשיאו ואולי טוב שכך
כי לשיאו הוא יחזור בטווח הבינוני קצר גם אם יחריף את הירידה תחילה


מניות :

פריגו - נשארת בסטטוס החזק

טבע - על הכוונת לחבירה

שהם + אסאר אקורד - מעקב כניסה

אזורים - מעקב כניסה שוב לאחר שקיבענו רווח

שורטים - נשארים בסטטוס החזק


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה