ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 11/2/20

בוקר יום שלישי 11.2.2020

המדדים בוול סטריט ביצעו אתמול מהלך שכולוו התעלמות מכל גורמי הסיכון ברקע
ה S&P חזר לשיאו שוב והוא על סף קביעת שיא חדש קצר טווח
אבל זה שביר מאוד ולא תהיה שום הפתעה אם הוא יסתובב מטה בכל נקוטדת זמן כולל אפילו ביום הקרוב
עד כאן הבשורה הטובה לכאורה
הבשורה הפחות טובה :
האינדיקטורים שלי חד משמעיים לגבי המעו"ף - הוא יחזור מטה למינימום 1695 בטווח הזמן הקצר קצרצר ולא משנה כלל אם הוא הסתובב אתמול ואם יעלה היום
ואם המעו"ף יחזור לנקודה הזו אני מאמין שגם שאר המדדים יבצעו מהלך דומה

שני גורמי הסיכוון המיידיים מבחינתי הם:
1. נגיף הקורונה שגורם לשיתוק כלכלי בסין וליציאת סחוורה ממנה
הוא גורם לנזק גדול לתיירות בסין ואלה רק דוגמאות על קצה המזלג מאחר והנזק הוא נזק מתגלגל אל מדינות המערב אם הדבר הזה לא ייעצר ומהר
נכון להיום הסיפור של הנגיף הוא באיזור דמדומים שמתבשל לאיטו ונהנה מעמימות סינית מוחלטת בנוגע להיקפו
אני מזכיר שכיום כלכלת סין היא מעל ל 16% מכלכלת העולם בניגוד לתקופת הסאר4ס ב 2002 שאז זה עמד על כ 4%
2. גורם סיכון שני שאיננו נמצא בכותרות אבל אני מדגיש אותו -
מצב תשואת האג"ח בארה"ב מעורר אצלי חשד כבד
ביום האחרון התשואות זינקו וזו אחת הסיבות שהמדדים הרגישו בנוח לעלות
אבל הסימנים שלי מראים על גלישה מטה בתשואות וסיכון גדול להיפוך בעקום התשואה או ללחץ כבד בכיוון
כלומר יש כאן שני גורמים :
האחד הוא גורם חיצוני - נגיף הקורונה שהוא סוג של פוטנציאל "ברבור שחור"
השני הוא גורם כלכלי מובהק ומסובך בדמות תשאות האג"ח

בין לבין - ישנה כמובן את תמיכת הבנקים המרכזיים ששומרים על ריבית שלילית וכסף זול שמוזרם לתוך השוק
ובנוסף עוד צפיות שתי הורדות ריבית בארה"ב השנה כנראה
כלומר הבנקים המרכזיים ובפרט באירופה שלחפו כבר את כל התותחים הכבדים שלהם
לעת עתה זה מספיק ...אבל במשבר לא צפוי הם יישארו נטולי כלים להתמודדות
אין כמו ההתבטאות של כריסטין לגארד כדי להמחיש את זה :
"עשור של משברים וריבית נמוכה לא מותירים מרחב להתמודד עם הקורונה"
והקורונה הוא רק דוגמא למשבר בלתי צפוי

היואן - עדיין מאיים בפיחות מול הדולר וגם בזה אין שינוי בהכרעה שלי שעוד נראה אותו נחלש מול הדולר עד ל 8 $ ליואן
זה כמובן לא בשורה חיובית לסחר האמריקאי סיני
לאחר פרק זמן של כשלושה חודשים בהם היואן התחזק עד 6.8 $ ציינתי בסקירות שהוא הגיע לנקודת ההיפוך שלו וזה אכן מה שהתרחש בפועל ואתמול נוא כבר חצה חזרה את 7 $
אלא שארה"ב שוב מזדעקת על העניין הזה שוב נכנסת ההגדרה של מדינה שמבצעת מניפולציות במטבע שלה
חולשת היוואן פגעת התנאי הסחר האמריקאיים עם הסינים כאשר הסינים מייצרים ביואן ומכרים בדולר
למה נחלש היואן ?? מדובר על מעגל שבו דבר מושפע מדבר
בגלל נגיף הקורונה - הסינים כהרגלם רוצים לבלום ירידה חריפה במדדים
אז הם מזרימים כ 173 מליארד $ לתוך שוק ה REPO שלהם
הם גם מוציאים כל מיני תקנות חירום על איסור מכירה בשורט ועוד כהנה וכהנה
כתוצאה מהזרמת הנזילות היואן מייד נחלש

דברים שכתבתי בסוף 2019 תחילת 2020 ורלונטיים בפרט היום :
כאמור - יש תמיכה בלתי פוסקת מצד הפד וה ECB באירופה גם בהצפת נזילות וגם במזומנים
אם יש בעיה בריבית ה REPO הפד עוזר גם כאן ברכשיטת יום יומיות לטווחים מאוד קצרים
ועוד הוא מבצע רכישה בשוק האג"ח בהיקף של 60 מליארד $ בחודש
סוג של QE לטווחים קצרים ובכך הוא מגדיל את מאזנו בהתמדה
למה אני מזכיר את זה?
כי על פניו - כל התמיכות האלה
+ הריבית הנמוכה
+ עצם העובדה שנכנסים לשנת בחירות
זה כשלעצמו סיבה טובה להעריך שתהיה שנה בסדר ...שכל ירידה תיבלם כי אין איפה לשים את הכסף בריבית הנוכחית והפד הרי תמיד ידאג לשוק בכסף
אבל צריך לזכור דבר מאוד פשוט !!!
הפד הוכיח בשנה החולפת שהוא לא יודע ולא שולט בכלום
אם בדיוק לפני שנה הוא עשה צמצום מאזן והעלה ריבית
וכעת הוא מגדיל מאזן ומוריד ריבית
זה שני תהליכים הופכיים בזמן מאוד מאוד קצר
הפד הולך על הדרך הקלה ...קונה שקט בכסף גם מצד טראמפ וגם מצד המדדים
אבל הוא לא יודע מה יקרה גם בעוד חודש וזה מוכח !!
האם יהיו לפעולות האלה תופעות לוואי ?? כן מוחלט ולדעתי גם קשות
האם יהיו הפתעות השנה למרות כל פעולות הפד ?? אף אחד לא יודע כולל הפד או בנק מרכזי אחר
לכן בשנה הקרובה כבדהו וחשדהו בעירנות יתירה גם אם הריבית נמוכה והפד "דואג" להכל
ולמרות שהסבירות אומרת שכל תופעות לוואי יצוצו רק אחרי הבחירות בארה"ב
או בסוף 2020 כולל משבר חובות וכדומה
ואני כמובן לא מדבר על מימושי ביניים נורמליים חד ספרתיים כמו שראינו בשבועיים האחרונים וכמו שעוד נראה כנראה ממש בקרוב
לכל זה צריך להוסיף אירוע בלתי צפוי לחלוטין כמו הוירוס קורונה בסין שאין שמץ של מושג איך זה הולך להסתיים אבל בוודאות מאוד משפיע כבר כיום על הכלכלה הסינית וזה זולג החוצה לאיטו אל המערב מבחינת הצמיחה וההשפעה הכלכלית

לסיכום :
תמול שלשום כתבתי שעדיין לא ברור כלל באם הירידה של סופ"ש תימשך ותעמיק ישירות
עוד הוספתי שבמעו"ף זה יותר ודאי לי
אכן במדדי וול סטריט שוב ביצעו סיבוב מעלה
אבל עדיין יש לי סימנים שצפויה החרפה משמעותית שלילית במדדי וול סטריט ואינני בטוח האם זה מיידי או בטווח של ימים
בנוסף הקורונה מאיים להיכנס להגדרה של ברבור שחור
המדדים רוכסים על גלי העמימות הסינית לדעתי ...אני אומנם מקווה שהקורוונה ייעלם מהר אבל לצערי קשה להיות אופטימי בנוגע לזמן הסיום של זה ...וזה גורם הכי קריטי

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
חוזה S&P נסחר בירוק מתון סביב 0.2%
גם היום אני נוטה שלא לומר איך ייראה הלילה הקרוב אבל נראה לי שלפחות בחלקו יהיה חיובי אם לא בכולו
FB - במוקדם או בקצת יותר מאוחר היא תחזור ל 220 $ +

מדד 90 - דשדש אתמול לאחר הנפילה סביב 1484
בסקירות קודמות הערכתי לו יעד כללי 1800 ואני משאיר את ההערכה הזו ללא שינוי
אלא שכעת הוא צריך לרדת מדרגה נוספת וייבחן באזור 1460 תחילה
בכל מקרה הוא יחזור בטווח הבינוני קצר ל 1550 ומעלה

מדד הבנקים -
משאיר את ההערכה עבורו ל 2700 ללא שינוי
המדד עומד כעת על 2550 עם צפי לירידה עד 2470/80 לפני חזרה מעלה והשגת יעד 2700

מדד התקשורת -
כבר תקופה שאני מעריך לו בסקירות יעד 1100
המדד עומד כעת על 1020+-
סלקום + פרטנר מחזקות את ההערכה שלי לעניין הזה כאשר סלקום מסוגלת להתרומם ליעד 2000 בקירוב בפרט על רקע הידיעה לגבי רכישת גולן
פרטנר גם היא עטושה רושם בדרך ל 2000
סה"כ בתוך חברות הסלוולר קיימת אופנת מיזוגים כיום
בנוסף מניות כמו בזק ובי קום מקבלות אצלי הערכה חיובית לטווח קצר בינוני
אודיוקודס חברה מרכזית במדד יושבת בשלב זה בצד לאחר הנפילה בדוחוות האחרונים

מקרו -
ביוום שלישי ידברו יו"ר ה ECB כריסטין לגארד
וגם יו"ר הפד פאוול בשלישי רביעי
ביום רביעי - מדד המחירים לצרכן בארה"ב
ביום חמישי התמ"ג הגרמני + המכירות הקימעונאיות בארה"ב

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1707/8 עד 1724/5
המדד ברוב הסיכויים יהיה ירוק היום לפחות בחלק מהזמן
המדד "חייב" לחזור לאזור 1724 והוא מסוגל לבצע את זה מהמיקום הנוכחי
מצד שני חווזר ומדגיש - המדד גם "חייב" ליפול חזרה ל 1695 ...וככל שהווא מושך את העניין הנפילה תהיה יותר חדה ומעבר ל 1695
הנפילה הזו לא צפוי כנראה להתרחש היום

מניות:

פריגו - הנציגה שלנו בדואליות - סטטוס החזק

אם יש מניה שאחשוב על יציאה ממנה אעדכן

שורטים - לדעתי סטטוס החזק אבל אעדכן באם כדאי לדלל כמות חלקית (סבירות נמוכה שכן)

יוום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה