ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 12/1/20

בוקר יום ראשון 12.1.2020

המדדים בוול סטריט נחלשו קלות ביום שישי
זה קרה בעקבות פרסום דו"ח התעסקה ולא בגלל החמרת הסנקציות על איראן לדעתי
דו"ח התעסוקה שפורסם היה מתחת לצפי בכל אספקט
הן בתוספת המשרות
הן בגיזרת השכר הממוצע לשעה שעלחה בחודש האחרון רק ב 0.1% ונמוך מהצפי של 0.3%
גם מספר שעות העבודה השבועיות נמוך מהצפי
שורה תחתונה המדדים עצרו לחשוב
בוול סטריט ה S&P עולה מתון כבר 14 שבועות רצופים והכל בזכות הזרמות הנזילות של הפד
קשה להסתכל על ה S&P בעיין בריאה כאשר הוא לא מתקן
אומנם אני נוקב באזור מחיר יעד של 3400 עד 3600 אבל תיקון חייב להגיע
כמו שהמצב נראה לי כרגע - הירידה המינורית של יום שישי תוביל ליום ירידה נוסף אחד לפחות - ואולי לתיקון נורמלי של מספר אחוזים חד ספרתי לפחות
ה S&P עומד כעת על 3265 ונורמלי לצפות שירד ל 3220 גם ישירות

הדאקס - ביצע את מה שציפיתי וחזר ל 13400 כשהו משיג גם 13500
בהערכה הכללית שלי לגביו דיברתי על 13400 עד 13600
כעת הוא עומד על 13483 ואני מצפה שיירד מיידית לאזור 13300 במסגרת תיקון נורמלי

מדד המעו"ף - בסיכום שבוע הוא עלה 0.14% וסגר על 1678/9
אין לי ספק שהוא יחזור וישאף לכיוון 1700
אבל מצד שני לא נראה לי בעת הזו
אני מצפה ממנו לרדת חזרה לנמוך השבועי של שבוע שעבר - קרי 1666 גם אם יפתח חיובי היום - ועדיין ישנה סבירות לא נמוכה שהוא יזלוג ל 1650 לפני שיחזור מעלה - והוא יחזור !!
אני עדיין לא יכול לומר בביטחון גמור שהוא ירד תחילה ובמהלך היום או בסופו אעדכן שוב לגבי זה

הנפט - לאחר הרגיעה מול איראן הוא נרגע גם הוא ונחלש אל מתחת ל 60 $
מלמעלה הוא רשם טופ של 65/6 $
אם הוא יחצה שוב את הרמה הזו אפשר לומר ברמת ביטחון לא נמוכה שהוא ישיג את ה 76 עד 80 $
האם זה יתרחיש ?? זו סבירות לא נמוכה כלל

מחר ארחיב לגבי המט"ח ומצבו בראייה קדימה

הפד עסוק בהזרמות נזילות לתוך שוק ה REPO לטווחים קצרצרים
ולתוך שוק האג"ח הקונצרני לטווח קצר
הזרמות הנזילות הנ"ל הן שמביאות את השוק לעלות כבר 14 שבועות ברצף ממש כמו באפקט QA רגיל
בפעולה הזו הפד מגדיל את מאזנו (לא בדיוק עובדה חיובית )
הרזרבות של הבנקים עולות
אבל יותר חשוב מזה אלו מרווחי האשראי
מושג שמשמעותו הוא המרווח שבו בנק או גוף נניח לווה כסף ובכמה הוא מלווה אותו...ההפרש הוא המרווח ( בנק לווה כסף מכל מקור - הן מהבנק המרכזי והן מבנק אחר והן מלקוחותיו באמצעות פקדונות וחסכונות )
אבל בעת הזו מה שחשוב זה האג"ח הקונצרני בהקשר של מרווחי האשראי
הפד' מתחיל לרכוש נכסים בטוחים (כמו אג"ח ארה"ב) ומוריד את התשואה עליהם
מי שמחפש תשואה פונה לאגחים בדירוג נמוך של חברות ממנופות וכך מחירם עולה והתשואה עליהם יורדת
וזה מביא את החברות לרכוש את האגחים של עצמנם במחיר נמוך ולמחזר חוב בעצם
התהליך והפעולות האלו גורמים בעיקר לדחיפת שוק המניות קדימה והכלל פועל יוצא של הזרמות הנזילות של הפד

תזכוורת בפתחה של שנה חדשה :

כאמור - יש תמיכה בלתי פוסקת מצד הפד וה ECB באירופה גם בהצפת נזילות וגם במזומנים
אם יש בעיה בריבית ה REPO הפד עוזר גם כאן ברכשיטת יום יומיות לטווחים מאוד קצרים
ועוד הוא מבצע רכישה בשוק האג"ח בהיקף של 60 מליארד $ בחודש
סוג של QE לטווחים קצרים ובכך הוא מגדיל את מאזנו בהתמדה
למה אני מזכיר את זה?
כי על פניו - כל התמיכות האלה
+ הריבית הנמוכה
+ עצם העובדה שנכנסים לשנת בחירות
זה כשלעצמו סיבה טובה להעריך שתהיה שנה בסדר ...שכל ירידה תיבלם כי אין איפה לשים את הכסף בריבית הנוכחית והפד הרי תמיד ידאג לשוק בכסף
אבל צריך לזכור דבר מאוד פשוט !!!
הפד הוכיח בשנה החולפת שהוא לא יודע ולא שולט בכלום
אם בדיוק לפני שנה הוא עשה צמצום מאזן והעלה ריבית
וכעת הוא מגדיל מאזן ומוריד ריבית
זה שני תהליכים הופכיים בזמן מאוד מאוד קצר
הפד הולך על הדרך הקלה ...קונה שקט בכסף גם מצד טראמפ וגם מצד המדדים
אבל הוא לא יודע מה יקרה גם בעוד חודש וזה מוכח !!
האם יהיו לפעולות האלה תופעות לוואי ?? כן מוחלט ולדעתי גם קשות
האם יהיו הפתעות השנה למרות כל פעולות הפד ?? אף אחד לא יודע כולל הפד או בנק מרכזי אחר
לכן בשנה הקרובה כבדהו וחשדהו בעירנות יתירה גם אם הריבית נמוכה והפד "דואג" להכל
ולמרות שהסבירות אומרת שכל תופעות לוואי יצוצו רק אחרי הבחירות בארה"ב
או בסוף 2020 כולל משבר חובות וכדומה
ואני כמובן לא מדבר על מימושי ביניים נורמליים חד ספרתיים שבהחלט יכולים לצאת לפועל עוד החודש

לסיכום :

בטווח הזמן המיידי אני מצפה למימוש מתון עד חד ספרתי בכלל המדדים
אני מדבר בטווח הזמן המיידי כבר השבוע אבל יתכן ואשנה את ההערכה בהתאם להתרחשויות היום ספציפית
ועדיין מדגיש שכל ירידה תהיה לצורך עלייה והמדדים יחזרו לשיאם

הבוקר הארביטראז חיובי כ 0.22%
אין היום מסחר בוול סטריט ובדאקס והוא יחזור מחר כאשר הצפי שלי הוא שבחלקו לפחות יהיה שלילי

תשואות האג"ח ארה"ב רגועות
אני לא רואה אינדיקציה חדה וחזקה לחלושה מהותית בתשואה ל 10 שנים
זה חיוני אם מצפים להיפוך בעקום התשואה ומיתון
אבל מצד שני אני חושד שזה עוד יגיע גם אם יקח חודשים או שנה ויותר

מדד הבנקים חוצה את 2600
משאיר את ההערכה עבורו ל 2700

מדד התקשורת - מעריך יעד 1100 וכרגע הוא באזור ה 1000
ורק מזכיר שמניות המרכזיות בו הן בזק + אודיוקודס

מדד הנדל"ן - רשם שנה מצויינת ב 2019 והוא קרוב לרמה קריטית 900 שלדעתי גם תיחצה - חצייה של הרמה הזו תיתן לו עוד לא מעט מרווח עלייה מעלה
אחת הכוכבות בו הייתה כלכלית ירושלים שבה גם החזקנו
למבני תעשיה כבר הערכתי יעד
אזורים סטטוס החזק

מדד 90 - אין שינוי בהערכה הכללית לשי לגביו ויעד מוערך נותר 1800

השבוע הזה יפוורסמו לא מעט נתונים :
המאזן המסחרי בסין + התמ"ג הסיני
מדד המחירים לצרכן וליצרן בארה"ב ובאירופה
ונתונים נוספים

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1683/4 עד 1672
הפתיחה אמורה להיות אפסית וולא משמעותי אם חיובית או שלילית
יתכן והמדד יזיג את 1683
אבל כאמור לעיל אני מצהפ שהוא ייחלש בעת הזו לכיוון 1674/2
במידה והוא יסגור מתחת 1678 זה עדיין חולשה שמחזקת את ההערכה שלי כפי שמנופיעה לעיל
במידה והוא יסגור מעל 1683/4 אז רוב הסיכויים שהוא חוזר תחילה לשיאו האחרון
הנטייה שלי כאמור היא שלילית תחילה ואעדכן לגבי זה שוב בהמשך

מניות :

אודיוקודס - נשארת איתנו

פלוריסטם - לשים לב - היא קיימה את ההערכה שלי ואפשר לקבע רווח ומצד שני להישאר ליום נוסף גם אפשרי

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה