ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 26/12/19

בוקר יום חמישי 26.12.2019 יום פקיעה חודשית

1. לא התקיים מסחר אתמול בעולם
היום עדיין מרבית הבורסות בחופשת חג המולד כולל הדאקס
אבל בוול סטריט המסחר חוזר היום
ת"א נסחרה לבדה אבל ביצעה תנועה כשהמעו"ף מתכונן לפקיעה
בעדכון ששלחתי בשעת הסיום אתמול המעו"ף עמד באזור 1698
עד לסיום הוא ירד מהר ל 1691 ושם סגר כשהוא מתכונן לפקיעה
המדד ברוב הסיכויים ייסחר היום בירוק בין אם בפקיעה או לאחריה
אבל מצד שני הירידת מדרגה לכיוון 1660 שדיברתי עליה לפני יומיים מעלה מאוד סבירות
ורק מזכיר - ההערכה שלי שהמדד יחזור ל 1696 הושגה
באותה נשימה אני יכול לומר היום כמעט בוודאות שהמדד יחזור ל 1684 ואולי כבר היום
בהמשך היום אעדכן לגבי מה תאמר הסגירה במדד היום לקראת שבוע הבא
שבוע הבא הוא שבוע סוף שנה אזרחית
אני לא מצפה לדרמות במדדי וול סטריט והעולם

2. ה S&P עומד כבר שלושה ימי מסחר במקום סביב 3220
נתתי לו הערכה ליעד 3400
מצד שני אני חושב שהוא ממש בקרוב ירד למימוש קצר ל 3200 עד 3190 או 3160
הוא יכול למשוך זמן עם דשדוש עולה עד לסוף שנה כלומר השבוע הקרוב שיהיה חלקי גם הוא ולהתממש רק בינואר בהתאם להערכה שכבר הערכתי לגביו

3. הדאקס - "חייב" מבחינתי לעלות ל 13400 מינימום וכעת הוא על 13300
כשאני אומר חייב הסבירות שזה לא יתקיים היא נמוכה מאוד מאוד בין אם המדד יתממש תחילה או יבצע את זה ישירות
אם הוא יבצע את זה ישירות אז מניח שלא הרבה אחרי כן ובין 13400 ל 13600 הוא ירד למימוש כנראה באזור ינואר

4. מזכיר -
- הפד רוכש מידי חודש בשוקי האג"ח כ 60 מליארד $ לטווח קצר כל פעם
- הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
- הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
- הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
- באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש

ואחרי כל זה עוד מרחפות שתי בעיות שדורשות פתרון בשבועות הקרובים
- צפי לנסיקה בריבית הריפו שדורשת מהפד להגדיל את הרכשיות שלו משמעותית
- הקטנת מאזני הבנקים הגדולים בעקבות והגדלת נזילותם בעקבות הריגולציות שצריכים לעמוד בהן

עד עכשיו לא ראינו שום תגובה במדדים לנושאים האלו
והם יכולים להיפתר שוב בהזרמות נזילות
בין כך ובין כך אני משאיר את ההערכה שלי שמימוש למהלך העולה האחורון יהיה חייב להגיע באזור ינואר

5. בימים האחרונים ישנם דיבורים על האטה במשק
ובנוסף בחירות ברקע
אם אצלנו יהיה האטה או מיתון אני מאמין שהוא לא יפסח על העולם
בעדכון האחרון של בנק ישראל הוא את הריבית ללא שינוי
מה בעצם עשה הנגיד ?
יש לו דילמה רצינית מאוד :
מצד אחד האינפלציה הגיעה לרמה נמוכה מאוד של 0.4% רחוק מהגבול התחתון של היעד
מצד שני יש בעיה בצמיחה
מצד שלישי צריך להיצמד לפעולות של הבנקים המרכזיים האחרים שנמצאים בתהליך הורדת ריבית
מצד רביעי השקל מתחזק ופוגע ביצוא
אז מה עושים ?
אם הוא יוריד את הריבית הוא מאבד כלי מרכזי בטיפול במשבר עתידי
אם הוא יוריד ריבית הוא גורם לניפוח של נכסים גם בנדל"ן וגם בשוק המניות מה שעלול להוביל לבועה ובום... ( אגב הבנקים המרכזיים האחרים חיים את הרגע בהקשר הזה )
אם הוא לא יוריד ריבית הוא פוגע בצמיחה הבעייתית ממילא
אם הוא לא יוריד ריבית הוא עלול לא לעמוד ביעדי האינפלציה ואז לקבל דיפלציה
צמיחה נמוכה + אינפלציה נמוכה
אז מה עושים ??? (למעט חזרה לצעד של רכישת דולרים ותמיכה בדולר מול השקל)
לא עושים !! בנק ישראל החליט לא להחליט ואפשר לתת לזה מחמאות אבל זה מה שזה
לשמור את הכלים למצב ברור ובהיר יותר
בנק ישראל מעריך שמצב האינפלציה הוא זמני ויחלוף מאליו ושדכאי כעת לא לבזבז תחמושת
אבל הבעיה - האינפלציה היא בעיה כלל עולמית כבר כנים...אולי מ 2016
ישנה תעלומה לא פתורה -
כיצד הריבית נמוכה והאינפלציה לא מטפסת ???
כיצד הריבית נמוכה והצמיחה לא דוהרת אלא מתונה והאינפלציה נותרת נמוכה ???
הרי הריבית לבדה הייתה צריכה לעשות את העבודה
זו תעלומה למרות הסברים מהסברים שונים ששמעתי
ואני יכול לומר דבר אחד -
כל ההתנהלות של הבנקים המרכזיים + חוסר הבהירות של המצב עלולים להוביל או לדעתי יובילו לפיצוץ בסופו של דבר

רק מזכיר - למרות שעקום התשואה בארה"ב עדיין רחוק מהשתטחות והיפוך ... השארתי הערכה שכן נראה מיתון בהמשך בארה"ב
בכל אופן - המשבר הגדול שיגיע לעולם עדיין יהיה לדעתי משבר חובות
יכטל להיות שהישועה למשבר הזה תצמח מכל תחום הקריפטו
אפרופו קריפטו - הביטקוין מתייצב באזור ה 7000 $
מלמטה עדיין הוא יכול להיתמך בתמיכה חזקה מסורתית באזור ה 4400 $ שכבר תמכה כמה פעמים

לסיכום:
אם אני מסתכל נטו על הזמן והתקופה ועל מצב המדדים אז לא רואה איך המדדים יורדים למימוש בשבוע וחצי הקרובים
אבל חייבים לקחת בחשבון שבינואר...תחילתו או במהלכו ירדו למימוש
לא ברור לי עד כמה הפד יפתור כל בעיה שתצוץ או פתר כל בעיה מיידית
לא מדבר כאן לא על מיתון ולא על הנגזרות שלו - אלא רק על הבעיה הריגולטורית המיידית של הבנקים
בשלהי 2020 - כן מיתון או לא מיתון יגיע מימוש והשאלה היא רק על רקע אילו נסיבות
אם יהיה מדובר על סיבות טכניות ומימושי רווחים וצינון רמות השיאר אז נראה מימושון
אם יגיע בכל זאת מיתון והיפוך בעקום התשואה שוב (אני עדיין חושב שכן)
אז יגיע מימוש חד ואולי חד מאוד
ממה אני כן חושש ?? ממשבר שמהותו משבר חובות - לאורך השנה שנתיים האחרונות זהו המשבר ממנו אני חושש - הוא תוצאה ישירה של כל תוכניות ההרחבה וריביות הנמוכות והכסף הזול שיצרו הבנקים המרכזיים בעשור האחרון כולל בחודשים האחרונים

הבוקר ארביטראז חסר משמעות
מדד הבנקים נבלם אתמול שוב ב 2600 ונסוג - הוא היה אחד המובילים לסגירה הפחות טובה במעו"ף אתמול
בכל אופן למדד הבנקים הערכתי כבר יעד 2650 וכעת מגדיל אותו ל 2700

באופן מסורתי כל שנה יש איזשהו סקטור ש"חוגג" באזור ינואר
השאלה מי הוא יהיה השנה אם בכלל...
האם סקטור המימוון החוץ בנקאי ?
האם סקטור התקשורת ?
האם חלק מסקטור הביומד ?
את התשובה לזה או רמז עבורה מניח שנקבל בשבועות הקרובים

הנפט - עדיין עומד מעל ל 60 $ וכעת סביב 61$
הוא "חייב" להשיג את ה 62/3 דולר מינימום - זה היה היעד שלי מלכתחילה
אבל לא שולל שהוא ימשיך ויתרומם לעבר 70 $ + ...זה אפילו מהלך סביר

שקל / דולר - נתתי הערכה אופטימית לדולר מול השקל גם עד 3.54 שקל לדולר
ההערכה הזו עדיין בתוקף

הזהב - בסך הכל נמצא בתוך תהליך מתקן ...אצלו כל מהלך יכול להיות ארוך במונחי זמן וכך היה ותמיד יהיה כנראה
בשלב זה הוא יכול לבצע קפיצת מדרגה קטנה
אבל בין כך ובין כך אני נותר אופטימי לגביו ל 1600 עד 1800 $ לאונקיה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
יום פקיעה חודשי והפתיחה בעייתית לחיזוי
במידה והמדד יפקע חיובי יש לחשוד בזליגה שלו לכיוון 1684/2
רק אם המדד יפרוץ אזור 1702 הירידה ל 1684 רק תקבל דחייה ולא תתקיים היום
ירידה לאזור 1684 ואף 1660 היא מחוייבת המציאות ותתקיים עם או בלי דחייה

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה