ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 18/12/19

בוקר יום רביעי 18.12.2019

מעו"ף - סגירה היום מתחת 1684 תוביל למהלך יורד קצר טווח לפחות ל 1664/70
אבל באותה נשימה אני חד משמעית מעריך שהמדד יחזור ל 1692 עד 1696 בטווח קצר

1. ה S&P באפס שינוי ביחס לסגירה יום קודם - תנודתיות אפסית אופינית לחתקופה הזו
בה הפד פעיל בשוק ומזרים כספים
הפד עושה כל מאמץ לפתור באופן מיידי כל בעיה שצצה
את זה הוא עושה באמצעות הזרמנות נזילות מיידיות לטווחים קצרים
הבעיה הקרובה עבורו שעוד צריך לפתור היא הריביות בשוק ה REPO בסוף השנה
רק מזכיר שבגלל תקנונים מאז 2008 אז הבנקים בארה"ב מחויבים להקטין את מאזניהם
הם צריכים לשחרר אגחים ולהגדיל את הנזילות וליצור כריות ביטחון
הקטנת המאזן משמעותה יצירת בעיית נזילות בשוק ה REPO שמשווע לנזילות מידי יום
בעיית נזילות מביאה לקפיצה בריביות בשוק הזה
זו בעיה שצצה באופן תדיר כל פעם מסיבה אחרת ...ריבוי הסיבות מצביע על בעיה גדולה יותר
בינתיים הפד נותן אקמול לשוק הזה מידי יוטם עם הזרמות יומיות של מליארדים
אז מה יש לנו כרגע :
ריבית אפסית הן בארה"ב והן בארץ
ריבית שלילית באירופה
תוכניות הרחבה שמזרימות נזילות הן בארה"ב והן באירופה
צמיחה נמוכה
מדד מחירים לצרכן נמוך מידי
תשואות האגחים הממשלתיות שומרות על יציבות (לדעתי העקום יחזור לכיוון השתטחות)
האגחים הקונצרניים עולים הן בארץ והן בארה"ב בין הצמוד מדד ובין לא למרות שמדד המחירים לצרכן למשל לא זז - זו אנומליה שנוצרת בגלל הריבית האפסית
לכל פעולות הפד יש ויהיו תופעות לוואי שעוד נשמע עליהן
בינתיים רכבים על הגאות בשווקים ולא חושבים על מחר
יעד ל S&P נותר 3400 בקירוב גם אם הוא יבצע מימושים קצרי טווח

2. בסקירות קודמות הערכתי אחת משתי האופשרויות :
או שהמדדים יוציאו תיקון מוגבל מטה לפני המשך עלייה כבר השבוע
או שהם יבצעו את התיקון בינואר
השבוע הנוכחי עוד לא נגמר ולכן עדיין ישנה סבירות שיוציאו תיקון מטה ויעלו בסוף השנה
כך או כך - המדדים מוזנים היטב בנזילות ובריבית נמוכה וה S&P ימשיך להתקדם ל 3400
נקודה נוספת שצריך לציין היא הנטייה של המדדים לתמחר מצבים קדימה
אם לא נראה מימוש כבר השבוע אז סביר להניח שישנה ציפייה שהפד יוציא התערבות נוספת ...הפעם דרך רכישת אגחים ארוכי טווח ...כלומר ה QA הקלאסי
במצב בו הבנקים המרכזיים מאכילים את השוק פשוטו כמשמעו דרך הזרמות נזילות לבנקים
ובמצב בו הריביות שואפות מטה אזי הכסף זמין וזול (הריבית הנמוכה היא מחיר הכסף )
והוא זורם בינתיים לשווקים ולכן הם עולים עד שיצוצו תופעות הלוואי של התופעה הזו

3. המעו"ף - סגר אתמול בחולשה על 1687
דיברתי עלח הסבירות הלא נמטכה של יציאת מהלך מתקן מטה הן כאן והן בוול סטריט
בכל אופן המדד יחזור מעלה בכל מהלך יורד שייצור
ברמת ביטחן גבוהה אני יכול לומר שהוא יחזור ל 1592 עד 1596 גם אם ירד לאזור 1560/70 תחילה
אבל בהערכה נוספת שהיא בגדר הערכה בלבד -
מעריך שנראה אותו נוסק מעלה במהלך החודשים הבאים
מעלה לשיאו 1730 ופריצה של השיא הנ"ל
השאלה שאני שואל את עצמי היא מי יוביל את המהלך הזה
מכל אוסף המניות המרכיבות את המדד הבנקים לא נראים לי אלה שיובילו את המהלך אלא אחת מהאפשרויות הבאות :
או המניות הדואליות דוגמת טבע + פריגו + נייס + אודיוקודס + אורמת ואולי טאואר
או מניות המשנה המרכיבום את המדד דוגמת כי + ח"ל + בזק + אלביט ואולי סקטוור הגז
השורה התחתונה בכל זה היא שאני פחות רואה את הבנקים מובילים אלא יותר סטטיים ולא מפריעים לחודשים הקרובים
תזכורת להערכה כללית שנתתי לגביו :
השאלה היא בראייה קדימה לחודשים הקרובים מעבר למימושים נקודתיים - לאן הולך המעו"ף ??
שיאו של המעו"ף נרשם באזור 1730 לערך
השיא הזה נרשם לפני כארבע שנים !!! ביולי 2015
מאז המעו"ף נע בגלים - ירד גם ל 1400 ושהה בין 1400 ל 1500 תקופה ארוכה
אבל כעת ריח של שיא עומד באויר ...ואלי אף פריצתו לאחר שנים ארוכות לפני בואו של הגל היורד הגדול

4. מדד 90 - איבד אתמול כ 0.3%
היעד הכללי בו נותר מעלה ל 1800 והוא עומד כרגע על 1473
יעד קצר טווח למימוש הנוכחי הוא 1450/60

5. מט"ח :
דולר/שקל - הדולר מתחזק מול השקל ...ונחלש מול היואן והאירו
לגבי הדולר/שקל - אין בזה הפתעה ומעריך שנראה אותו מתקדם ל 3.5 שקלים עם יעד ריאלי של 3.54 שקלים
הדולר/יואן - הדולר נחלש מול היואן בימים האחרונים - אבל הוא חוזר לעצמו
המיקום של הדולר מול היואן מאוד קורץ ואני נותר עם הערכה שנראה את הדולר מתחזק מולו גם לכיוון 8 דולר ליואן
כעת היואן חזר ל 7 דולר

6. בעדכון הריבית האחרון של הפד שבוע שעבר הוא דיבר על מספר נושאים אבל נמנע מלדבר על הבעיה בשוקי ה REPO לקראת סוף השנה
הוא כן דיבר על כך שאם יהיה צורך יבצעו רכש של אג"ח ארוכי טווח
ככל הנראה הפד מבלי לדבר מבצע הזרמות נזילת לשוקי ה REPO באופן מוגבר

לסיכום :

עדיין היתי מצפה שהמדדים יבצעו תיקון מוגבל לפני סוף השנה ויחזרו מעלה בסוף השנה
אנחנו ב 18 לחוודש וזה כרגע לא נראה שהולך להתרחש
ואם זה לא יתרחש אז יבצעו תיקון מווגבל בינואר לפני המשך עלייה

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
אודיוקודס - ממשיכה לנוע מעלה
טאואר - מוגבלת בתנועה העולה שלה בשלב זה ובס"כ מתקרבת ליעד עליון שהערכתי
אורמת - בעלת פוטנציאל משמעותי עולה
טבע + פריגו - שוות מעקב ולא יותר בשלב זה

חוזה S&P נסחר שלילי אפסי חסר משמעות וברוב הסיכויים המסחר יהיה מעורב

הנפט - חוצה את ה 60 $ ...אבל אני רוצה לראות אותו ב 63 $
רק שם נשחרר אותו אם לא למעלה מזה ...זו נקודת המינימום

הקריפטו -
הביטקוין מידרדר אל מתחת 7000 $
תבנית המחיר שלו לא נראית לי אטרקטיבית עדיין והוא נשאר במעקב כאשר יש סיכוי שנראה אותו שוב מתקרב ל 4400 $ שם הוא נוטה לבצע פיקים חריפים עולים מעלה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1688 עד 1682
הפתיחה צפויה להיות אפסית ולא מהותית
השאלה היום היא רק היכן יסגור המדד
אני נוטה לראות אותו יורד לכיוון 1670 לפני שהוא חוזר מעלה אבל זו הערכה שתלויה לגמרי בסגירה היום
מתחת 1684 או מעל ? - סגירה מתחת היא שלילית חד משמעית....סגירה מעל היא נייטראלית...סגירה מעל 1688 היא חיובית אופטימית ובטח שסגירה מעל 1692
בתקופה הנוכחית במשך 9 ימי מסחר רצופים המדד נע בתוך ציר אופקי צר מאוד
1682/4 עד 1692/6 כאשר מידי יום התנועה שלו היא כמעט אקראית בתוך התחום הנ"ל

מניות:

אודיוקודס - סטטוס החזק

ארקו - מוציאה הודעות טובה ואני מקווה לראות אותה נוסקת מעלה

חלל - גם היא מוציאה הודעה סבירה
מד האופק הרזרבי בעמוס 3 מתפקד רגיל ותקין

אלביט + אנלייט - עדיין על הכוונת לחבירה מבחינתי

בי קום - מעקב כניסה בלבד בשלב זה

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה