ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 28/11/19

בוקר יום חמישי 28.11.2019 יום פקיעה חודשי

היום לא יתקיים מסחר בוול סטריט בגין חג ההודיה האמריקאי
מחר יום שישי - יתקיים יום מסחר מקוצר
רוב הסיכויים לסופ"ש שקט במקרים כאלה

לא היו הפתעות מיוחדות ביום אתמול ובלילה
המדדים בוול סטריט ממשיכים להתקדם מעלה בחסות הכסף הזול שמוזרם לשווקים על ידי הפד - הנכסים נדחפים כלפי מעלה
כל הפרעה בדרך היא רק נקודתית בשלב זה
ה S&P - סגר בפלוס 0.42% על 3153 ויעדו נותר 3200 עד 3400 עם מימושים נקודתיים באמצע
רוב מוחלט של ההפרעות למגמה באות רק מכיוון העימותים בין סין לארה"ב
על הפרק כרגיל הדיונים על מלחמת הסחר וכן חתימת הסכם שלב א או לא עד לסוף השנה
במקביל ארה"ב מפגינה תמיכה פומבית במפגינים בהנוג קונג וזה כמובן פוגע בסכיוי להסכם במלחמת הסחר
דעתי כבר ידועה וחוזר עליה שוב :
1. אני לא מאמין שייחתם הסכם סחר עד לסוף השנה - הסינים ישחקו היטב בקלפים שלהם ומי שבמצוקה הוא טראמפ בעיקר משיקולי פנים
בנוסף כל עוד השווקים עולים בשאנטי שלהם אין לחץ להגיע להסכם עכשיו ומייד
2. הנכסים כאמור נדחפים כלפי מעלה - אבל מצד שני הפד לוקח את הסיכון ויוצר בשקט בועה בנכסים - זו אחת הסיבות שבנק ישראל לא הוריד ריבית השבוע

הערה:
הפד כאמור מתערב בשווקים והוא מתעקש לא לקרא לזה QA
הסמנטיקה נובעת בגלל הגדרה מינורית של טווח זמן
ההתערבות של הפד הוא מגדיר אותה לטווחים קצרים ...כלומר זה עובד כך :
הפד רוכש אגחים מהבנקים...כסף מוזרם לבנקים...הכסף הזה אמור לעבור לעידוד השקעות וצמיחה...
הבעיה היא שעם כל הכבוד להגדרות... הפד מתערב בתקופה הזו באגרסיביות גדולה מכל העשור האחרון של תוכניות ה QA
זה נחמד - השווקים עולים - אבל קשה לי להאמין שלא נראה תופעות לוואי בהמשך ...וקשות

הדאקס - הוסיף כ 0.4% והוא עדיין בקו תנועה אופקי כבר למעלה מעשרה ימי מסחר סביב 13200
הדאקס קצת מוגבל כלפי מעלה מאחר והגדרתי לו יעד שבין 13200 ל 13400 ואני עדיין מחכה לקפיצת המדרגה שלו לאזור הזה ...אבל מצד שני מאחר והוא מוגבל מעלה הוא משהה את הסינכרון שלו מול מדדי וול סטריט - אני רק מחדד - אם הוא יפרוץ את 13600 הוא יבצע גל עלייה חד מעלה נוסף לפני עלייה - אני לא שולל כלל את התרחיש הזה ונותן לו סיכוי סביר להתרחשות - וכל זה לפני ביצוע של גל יורד חד מתואם עם שאר המדדים
ביחס למיקום שלו כרגע אפשר לומר שהוא נוח לחבירה לטווח קצר לפחות

מדד המעו"ף - ביצע את ההערכה שלי אתמול כשהוא פותח שלילי ומסיים חיובי
המדד אמור לחצות את 1700 ולא משנה אם ייכנס לתיקון קצר טווח נקודתי
אתמול דיברתי על שלוש כוחות במדד :
1. מניות הבנקים
2. המניות הדואליות בראשות טבע פריגו ונייס
3. שאר מניות המדד
מניות הבנקים לא נמצאות בימים אלו במשחק...אבל הן קרובות לחזור אליו !!
מי שמוביל את המדד הן המניות הדואליות בראשות טבע או שאר מניות המדד באיחוד כוחות
לרוב מדובר על הדואליות

בסקירות שבוע שעבר הצגתי תרחיש אופטימי לחודשים קדימה במעו"ף
כרגע הוא התרחיש המרכזי ...כאשר ציינתי שנראה לי שרק אירוע חיצוני פוליטי או גיאו פוליטי
יוציא אותו כלפי מטה בעת הזו לירידה מפתיעה
אבל אם אני מנתק אירועים חיצוניים אז -
השאלה היא בראייה קדימה לחודשים הקרובים מעבר למימושים נקודתיים - לאן הולך המעו"ף ??
שיאו של המעו"ף נרשם באזור 1730 לערך
השיא הזה נרשם לפני כארבע שנים !!! ביולי 2015
מאז המעו"ף נע בגלים - ירד גם ל 1400 ושהה בין 1400 ל 1500 תקופה ארוכה
אבל כעת ריח של שיא עומד באויר ...ואלי אף פריצתו לאחר שנים ארוכות לפני בואו של הגל היורד הגדול

לסיכום :
הדאקס - יש לשים לב לפוטנציאל העלייה הקיים בו ביחס למיקומו הנוכחי
וול סטריט - פני המדדים עדיין מעלה כאשר ה S&P צפוי להשיג 3200 עד 3400
מעו"ף - יום פקיעה חודשי - אני נוטה לומר פקיעה חיובית ...לאחריה תיכן חולשה נקודתית
אם המדד יפקע שלילי יש לראות בזה הזדמנות כי הוא יחזור לחיובי ובסבירות גבוהה כבר היום בדיוק כמו שבוצע אתמול

הבוקר הארביטראז חיובי +0.3% וגם זה בגלל טבע
טבע חזרה לעצמה וסגרה את רוב הירידה של יום שלשום לאחר פתיחת החקירה הפדראלית בפרשת משככי הכאבים
חוזה S&P נסחר שלילי - אבל אין היום מסחר בוול סטריט ולא מייחס לזה משמעות
בכל אופן יתכן ומחר המסחר יתנהל שלילי נקודתי וזה לא משמעותי כי יחזרו מעלה

דולר / שקל - כדאי לשים לב - גם בגלל המיקום שלו וגם בגלל שבנק ישראל הכריז שיתחיל שוב לרכוש דולרים ולתמוך את הדולר מול השקל אז יש לצפות לקפיצת מדרגה בקרוב בדולר מול השקל
דולר / יואן - אין שינוי בהערכה שלי - אני עדיין חושב שהדולר יתחזק מול היואן משמעותית

הנפט - היעד שלי ממשיך להיות אופטימי - רואה את הנפט חוצה את ה 60 $ בואכה 64 $
הזהב - הערכה אופטימית כללית ...אם כי לטווח הקצר הוא לא צפוי לזנק

הקריפטו - סין מזיזה את מטבעות הקריפטו בכל ציוץ
הסינים הטיסו את הביטקוין והפילו אותו בחודש אחד
כרגע אני חושב שככל שהביטקוין נחלש הוא יותר יוצר הזדמנות
הסינים מתלהבים מטכנולוגיית הבלוקקציין ...אבל לא רוצים לחזק את מובעות הקריפטו הקיימים והם מנסים לעשות הפרדה בין הדברים
רק מחדד - הבלוקציין היא הטכנולוגיה שבה משתמשים לכריית המטבעות
לדעתי - הסינים רוצים לקדם מטבע משלהם ולדחוק את המטבעות הקיימים
והם משתמשים במילים הבאות :
" על המדינה "לנצל את ההזדמנות של טכנולוגיית הבלוקצ'יין " - וזו הסיבה שהביטקוין טס לפני כמה שבועות ...כי עשו קישור בין שני המושגים ...ואז הסינים מבהירים לא זו הייתה הכוונה - אנחנו תומכים בטכנולוגיה ולא בביטקוין
וכאמור לדעתי הם חותרים ליצור מטבע משלהם בעתיד

מקרו :

מחר יפורסם דו"ח התעסוקה הגרמני + מדד המחירים לצרכן באירופה
מעבר לזה מחר יתקיים יום מסחר מקוצר בוול סטריט עדיין בגין חג ההודיה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
יום פקיעה חודשי ולכן הערכת הטווח בעייתית...במקרה הנוכחי בעיקר כלפי מעלה
מעריך 1686/8 עד 1694
אבל הטווח כלפי מעלה עשוי להיות מאוד לא מדוייק...המדד יכול להתקרב ל 1700
במידה והפקיעה תהיה חיובית ...אז מאוד יתכן שלאחריה נראה חולשה קצרה
בכל מקרה כל מימוש כרגע הוא נקודתי בלבד וצריך להסתכל קדימה לעבר חציית 1700 בשלב זה

מניות :

טבע - בינתיים נשארת איתנו

אודיוקודס - סטטוס החזק ומדגיש שהיעד עוד לפניה משמעותית

נובה - חוזרת להיות סבירה לכניסה

טאואר - מבצעת את ההערכה שנתתי לה תמול שלשום והיא תעשה לפחות יום חיובי אחד נוסף בוול סטריט ובדגש על לפחות

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה

נקודות חשובות לעיון לטובת מי שלא קרא עדיין :

1. השבוע הותיר בנק ישראל את הריבית ללא שינוי
מה בעצם עשה הנגיד ?
יש לו דילמה רצינית מאוד :
מצד אחד האינפלציה הגיעה לרמה נמוכה מאוד של 0.4% רחוק מהגבול התחתון של היעד
מצד שני יש בעיה בצמיחה
מצד שלישי צריך להיצמד לפעולות של הבנקים המרכזיים האחרים שנמצאים בתהליך הורדת ריבית
מצד רביעי השקל מתחזק ופוגע ביצוא
אז מה עושים ?
אם הוא יוריד את הריבית הוא מאבד כלי מרכזי בטיפול במשבר עתידי
אם הוא יוריד ריבית הוא גורם לניפוח של נכסים גם בנדל"ן וגם בשוק המניות מה שעלול להוביל לבועה ובום... ( אגב הבנקים המרכזיים האחרים חיים את הרגע בהקשר הזה )
אם הוא לא יוריד ריבית הוא פוגע בצמיחה הבעייתית ממילא
אם הוא לא יוריד ריבית הוא עלול לא לעמוד ביעדי האינפלציה ואז לקבל דיפלציה
צמיחה נמוכה + אינפלציה נמוכה
אז מה עושים ??? (למעט חזרה לצעד של רכישת דולרים ותמיכה בדולר מול השקל)
לא עושים !! בנק ישראל החליט לא להחליט ואפשר לתת לזה מחמאות אבל זה מה שזה
לשמור את הכלים למצב ברור ובהיר יותר
בנק ישראל מעריך שמצב האינפלציה הוא זמני ויחלוף מאליו ושדכאי כעת לא לבזבז תחמושת
אבל הבעיה - האינפלציה היא בעיה כלל עולמית כבר כנים...אולי מ 2016
ישנה תעלומה לא פתורה -
כיצד הריבית נמוכה והאינפלציה לא מטפסת ???
כיצד הריבית נמוכה והצמיחה לא דוהרת אלא מתונה והאינפלציה נותרת נמוכה ???
הרי הריבית לבדה הייתה צריכה לעשות את העבודה
זו תעלומה למרות הסברים מהסברים שונים ששמעתי
ואני יכול לומר דבר אחד -
כל ההתנהלות של הבנקים המרכזיים + חוסר הבהירות של המצב עלולים להוביל או לדעתי יובילו לפיצוץ בסופו של דבר

2. מספר גורמים משפיעים על המסחר כרגע במינוני השפעה שונים :

1. הגורם הראשי שקובע את המגמה הכללית זה לחלוטין הזרמות הנזילות של הפד וה ECB
הזרמות יומיות וחודשיות על ידי הפד הן לשוק ה REPO מידי יום והן על ידי קניית אג"ח בפעימות חודשיות...כך השוק מוצף כסף זול ...הפד מזרים לבנקים והם בתורם אמורים להזרים אותו להלוואות לכל דורש - זה נושא שמפורט מידי יום בסקירה
זו עיקר הסיבה שהשוק כל הזמן ממוגנט כלפי מעלה בשלב זה ולכל היותר מבצע תיקונים מינוריים
2. הגורם השני שמשפיע - הדיווחים על ההתקדמות או לא במלחמת הסחר ארה"ב - סין
כבר כתבתי דעתי בפירוט בסקירות שלא תהיה התקדמות ממשית בנושא הזה - השתמשתי בביטוי - הסינים לא פריארים והם מודעים למצבו המורכב של טראמפ לכן הם יעשו הכל לסחוט את הלימון עד היטפה האחרונה
בנוסף - אף צד לא חש בלחץ חזק מספיק כאשר המדדים רגועים ועולים לאיטם
ובכן - אתמול באמת הגיע דגיווח ברוח הזו בו הסינים לא מעונינים להגיע להסכם כאשר טראמפ לחוץ בחקירת הדחה והבחירות נוספות לו בעורף
כלומר הם רוצים להגיע להסכם - אבל בתנאים הנוכחיים הם סבורים שהוא צריך להיות הרבה יותר לטובתם אם טראמפ רוצה למנף את עצם ההסכם לטובתו
זו הסיבה שאתמול ראינו שליליות בפתיחה במדדי וול סטריט
3. המהומות בהונג קונג - העולם עוקס והשווקים עוקבים - אבל בעצימות הנוכחית זה עדיין לא משפיע

3. מצב כללי :

1. הפד הוריד את הריבית בפעם השלישית ברציפות בעוד פעימה של 0.25%
2. הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
3. הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
4. הפד מזרים מידי חודש 60 מיליארד $ לשוק במה שנקרא QE
ויש לשים לב לעובדה שהפד מתעקש לא לקרא לזה QE - הוא נתלה בזה שב QE מדובר על רכישת אג"ח לתקופה ארוכה וכאן לא
עצם ההתעקשות המוזרה הזו באה לומר - אנחנו מנסים משהו חדש - ה QE בעשור האחרון איננו כישלון מבחינתנו
5. הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
6. באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
7. ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש