ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 26/11/19

בוקר יום שלישי 26.11.2019 יומיים לפקיעה החודשית

וול סטריט - ה S&P ללא שום הפתעה סיים את המימוש הרוחבי שלו והמשיך מעלה בדיוק כפי שהערכתי בסקירות מתחילת השבוע
אין שינוי בהערכת היעד ובשלב זה הזרימה היא לכיוון 3200 עד 3400 ולא בהכרח ישירות
ואני מוסיף מה שכתבתי מתחילת שבוע :
היעדים ב S&P הם אומנם 3200 עד 3400 אבל אני מעריך גם ירידה חדה וגדולה מבלי להגדיר את עוצמתה במילים
ומרגיש צורך לחדד את הנקודה הזו שוב - אנחנו בתוך סייקל עולה שכולו תוצאה של כסף זול שהפד וה ECB מזרימים בעת הזו כולל הריבית הנמוכה
כתוצאה מכך רואים גם תנודתיות נמוכה
אלא שמציע לא לתת לשקט הזה לסנוור
קשה עד בלתי אפשרי לומר מתי תגיע הנפילה במדוייק ...אבל לדעתי היא תגיע וצריך לקחת בחשבון שזה יגיע אולי גם בטווח של חודשים קדימה ( 4 ? 6? שנה ? )
מאחר וקשה להעריך במדוייק את הזמן אז מציע להתסכל על הרמה המושגת ב S&P בהתאם למה שכתבתי לעיל

מעו"ף - הוא האירוע המשמעותי של אתמול
במהלך מסחר הנעילה וסמוך לו פרץ המדד סוף סוף קדימה וסגר סמוך ל 1681
מדובר במהלך פריצה משמעותי
אני חוזר כאן על מה שכתבתי לאחרונה שוב :
הערכתי יעד מינימלי 1674 - כלומר שהמדד יחזור לרמה הזו וזה בוצע אתמול
השאלה היא כמה עוצמה הוא יפגין משם
בסקירות שבוע שעבר הצגתי תרחיש אופטימי לחודשים קדימה במעו"ף
כרגע הוא התרחיש המרכזי ...כאשר ציינתי שנראה לי שרק אירוע חיצוני פוליטי או גיאו פוליטי
יוציא אותו כלפי מטה בעת הזו לירידה מפתיעה
אבל אם אני מנתק אירועים חיצוניים אז -
השאלה היא בראייה קדימה לחודשים הקרובים מעבר למימושים נקודתיים - לאן הולך המעו"ף ??
שיאו של המעו"ף נרשם באזור 1730 לערך
השיא הזה נרשם לפני כארבע שנים !!! ביולי 2015
מאז המעו"ף נע בגלים - ירד גם ל 1400 ושהה בין 1400 ל 1500 תקופה ארוכה
אבל כעת ריח של שיא עומד באויר ...ואלי אף פריצתו לאחר שנים ארוכות לפני בואו של הגל היורד הגדול

אתמול החליט בנק ישראל שלא להחליט והשאיר את הריבית ללא שינוי למרות הצפי המוקדם שדיבר על הורדה של 0.1%
בסקירות מיום ראשון הערכתי שבנק ישראל לא יוריד את הריבית מה שמתברר כנכון
מה בעצם עשה הנגיד ?
יש לו דילמה רצינית מאוד :
מצד אחד האינפלציה הגיעה לרמה נמוכה מאוד של 0.4% רחוק מהגבול התחתון של היעד
מצד שני יש בעיה בצמיחה
מצד שלישי צריך להיצמד לפעולות של הבנקים המרכזיים האחרים שנמצאים בתהליך הורדת ריבית
מצד רביעי השקל מתחזק ופוגע ביצוא
אז מה עושים ?
אם הוא יוריד את הריבית הוא מאבד כלי מרכזי בטיפול במשבר עתידי
אם הוא יוריד ריבית הוא גורם לניפוח של נכסים גם בנדל"ן וגם בשוק המניות מה שעלול להוביל לבועה ובום... ( אגב הבנקים המרכזיים האחרים חיים את הרגע בהקשר הזה )
אם הוא לא יוריד ריבית הוא פוגע בצמיחה הבעייתית ממילא
אם הוא לא יוריד ריבית הוא עלול לא לעמוד ביעדי האינפלציה ואז לקבל דיפלציה
צמיחה נמוכה + אינפלציה נמוכה
אז מה עושים ??? (למעט חזרה לצעד של רכישת דולרים ותמיכה בדולר מול השקל)
לא עושים !! בנק ישראל החליט לא להחליט ואפשר לתת לזה מחמאות אבל זה מה שזה
לשמור את הכלים למצב ברור ובהיר יותר
בנק ישראל מעריך שמצב האינפלציה הוא זמני ויחלוף מאליו ושדכאי כעת לא לבזבז תחמושת
אבל הבעיה - האינפלציה היא בעיה כלל עולמית כבר כנים...אולי מ 2016
ישנה תעלומה לא פתורה -
כיצד הריבית נמוכה והאינפלציה לא מטפסת ???
כיצד הריבית נמוכה והצמיחה לא דוהרת אלא מתונה והאינפלציה נותרת נמוכה ???
הרי הריבית לבדה הייתה צריכה לעשות את העבודה
זו תעלומה למרות הסברים מהסברים שונים ששמעתי
ואני יכול לומר דבר אחד -
כל ההתנהלות של הבנקים המרכזיים + חוסר הבהירות של המצב עלולים להוביל או לדעתי יובילו לפיצוץ בסופו של דבר

הקריפטו - שוב סין מזיזה את הביטקוין בחדות...הפעם כלפי מטה ורק מזכיר שמי שהטיס את הביטקוין בהפתעה מעלה בפראות ביום אחד לפני כמה שבועות היו שוב הסינים
הפעם כאמרו זה תנועה מטה וכרגע אני חושב שככל שהביטקוין נחלש הוא יותר יוצר הזדמנות
בהודעותו של הבנק המרכזי בסין נאמר כי "ברגע שיתגלה סחר בביטקוין או במוצר קריפטוגרפי כלשהו, הוא יימחק מייד ונמנע את המשך קיומו"
שימו לב - הסינים נלחמים במטבעות הוירטואליים כי זה פוגע במטבע הקונבנציונלי הרגיל שקיים היום ופוגע בשליטה של הממשלה ...כל ממשלה
זה לא רק הסינים...זה גם האמריקאיים
זה ממחיש מה שכתבתי כאן בסקירות בחודשים האחרונים - הקריפטו וטכנולוגיית הבלוק ציין הם התרופה למשבר הבא לדעתי
בכל אופן - הסינים יש לשים לב מבקשים לתמוך בטכלוגיית הבלוק ציין אבל פוסל את המטבעות עצמם
מה שמעניין כאן זה שזה מה שאמרו הסינים חודש שעבר - " על המדינה "לנצל את ההזדמנות של טכנולוגיית הבלוקצ'יין " - וזו הסיבה שהביטקוין טס אז ...כי עשו קישוטר בין שני המושגים ...כעת הסינים מבהירים לא זו הייתה הכוונה - ולדעתי הם חותרים ליצור מטבע משלהם בעתיד
זה נושא להרחיב עליו בפני עצמו

מספר גורמים משפיעים על המסחר כרגע במינוני השפעה שונים :

1. הגורם הראשי שקובע את המגמה הכללית זה לחלוטין הזרמות הנזילות של הפד וה ECB
הזרמות יומיות וחודשיות על ידי הפד הן לשוק ה REPO מידי יום והן על ידי קניית אג"ח בפעימות חודשיות...כך השוק מוצף כסף זול ...הפד מזרים לבנקים והם בתורם אמורים להזרים אותו להלוואות לכל דורש - זה נושא שמפורט מידי יום בסקירה
זו עיקר הסיבה שהשוק כל הזמן ממוגנט כלפי מעלה בשלב זה ולכל היותר מבצע תיקונים מינוריים
2. הגורם השני שמשפיע - הדיווחים על ההתקדמות או לא במלחמת הסחר ארה"ב - סין
כבר כתבתי דעתי בפירוט בסקירות שלא תהיה התקדמות ממשית בנושא הזה - השתמשתי בביטוי - הסינים לא פריארים והם מודעים למצבו המורכב של טראמפ לכן הם יעשו הכל לסחוט את הלימון עד היטפה האחרונה
בנוסף - אף צד לא חש בלחץ חזק מספיק כאשר המדדים רגועים ועולים לאיטם
ובכן - אתמול באמת הגיע דגיווח ברוח הזו בו הסינים לא מעונינים להגיע להסכם כאשר טראמפ לחוץ בחקירת הדחה והבחירות נוספות לו בעורף
כלומר הם רוצים להגיע להסכם - אבל בתנאים הנוכחיים הם סבורים שהוא צריך להיות הרבה יותר לטובתם אם טראמפ רוצה למנף את עצם ההסכם לטובתו
זו הסיבה שאתמול ראינו שליליות בפתיחה במדדי וול סטריט
3. המהומות בהונג קונג - העולם עוקס והשווקים עוקבים - אבל בעצימות הנוכחית זה עדיין לא משפיע

מצב כללי :

1. הפד הוריד את הריבית בפעם השלישית ברציפות בעוד פעימה של 0.25%
2. הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
3. הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
4. הפד מזרים מידי חודש 60 מיליארד $ לשוק במה שנקרא QE
ויש לשים לב לעובדה שהפד מתעקש לא לקרא לזה QE - הוא נתלה בזה שב QE מדובר על רכישת אג"ח לתקופה ארוכה וכאן לא
עצם ההתעקשות המוזרה הזו באה לומר - אנחנו מנסים משהו חדש - ה QE בעשור האחרון איננו כישלון מבחינתנו
5. הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
6. באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
7. ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש

לסיכום :
ה S&P אמור להמשיך בזרימה חיובית כללית
בסקירות קודמות הערכתי כך :
1. ברוב הסיכויים אנחנו נראה המשך נסיקה במדדי וול סטריט עד לסוף השנה ומעבר
2. בהמשך לסעיף 1 יהיה מדובר על הגל העולה האחרון לדעתי לפני נפילה אגרסיבית חזקה ...בלי להגדיר הגדרות...אבל סביר להניח שה S&P מסמן כרגע מטרה בין 3200 ל 3400

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
סביר שהפתיחה במעו"ף תהיה בנטייה חיובית אפסית ואמורה להמשיך זרימה חיובית מעלה
ויש לשים לב - מניות הבנקים לא אחראיות על העלייה אתמול במעו"ף אלא הדואליות בראשות טבע וזה בדיוק מה שהערכתי שיקרה בתרחיש סביר - החלפת תפקידים לזמן קצר או שילוב כוחות

חוזה S&P נסחר חיובי לא משמעותי וברוב הסיכויים הפתיחה תהיה חיובית או שהמסחר בפועל יהיה כזה
מי שמוביל מימושים נקודתיים אלה רק דיווחים ממלחמת הסחר
אני שומע דיחווחים סותרים ללא הפסקה בהקשר הזה

ההערכה לזהב ולנפט ללא שינוי
הנפט - אין שינוי בהערכה שלי ואני עדיין רואה אותו חוזר לאזור 64 $

הזהב - אני נותר אופטימי בהערכה לגביו - כתבתי כבר שהגלים בו קשים ולא פשוטים
אבל כרגע מלמטה הוא תחום ב 1430 $ ויעד נותר אזור 1600 עד 1800 $

מקרו -
היום בעיקר מדד אמון הצרכנים בארה"ב

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1676 עד 1688
לא משנה אם המדד יפתח שלילי או אפסי הזרימה מעלה אמורה להימשך אחרי אתמול
יעד קרוב למדד הוא 1700 באופן כללי
כאשר כרגע צריך להתמקד ב 1688

הדואליות :

טבע + אודיוקודס - נשארות בסטטוס החזק

טאואר - מעקב כניסה עדיין

נייס - אפשרית לחבירה לטווח קצר

הערה :
אנחנו בתקופה בה יש מתיחות גיאופוליטית - סוג של סיטואציה נפיצה שצריך להתחשב בה בחודשים הקרובים

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה