ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 17/11/19

בוקר יום ראשון 17.11.2019

וול סטריט - ה S&P הוסיף כ 0.8% בסופ"ש וחצה את רף ה 3100
בסקירות קודמות הגדרתי את הרמה הזו כרמת יעד בשאיפה
עוד הגדרתי את הרמה הזו +- כרמה ממנה יצא תיקון מוגבל גם במונחי זמן וגם בסדר גודל ואז שוב חתירה מעלה ל 3200 עד 3400
בשלב זה אני עדיין חושב שצריך להגיע תיקון מוגבל שכזה

הדאקס - נותרא סטטי סביב אזור 13250 אבל סביר שעם הפתיחת השבוע מנחר הוא ירשום פתיחה חיובית שתוביל אותו בקפיצת מדרגה ל 13400
מזכיר שהגדרתי את אזור 13400 עד 13600 כאזור ממנו יצא מימוש

מעו"ף - מעו"ף - רשם עלייה ביום חמישי אבל הוא עדיין נע בתבנית דשדוש צרה בין 1650 לבין 1676/7
למעשה כבר עשרה ימי מסחר הוא בתוך התבנית הזו
כעת הסבירות היא שנראה אותו היום מדלג לעבר פריצת אזור הדשדוש הזה כלפי מעלה בעזרת המניות הדואליות והארביטראז
כבר הסברתי בסקירות קודמות שמי שיוביל את העלייה במדד מהאזור הזה אלה הן המניות הדואליות בהובלת פריגו טבע ונייס
השאלה כעת כיצד יסגור המדד ביחס לשער הפתיחה ואעדכן לגבי זה בהמשך
במעו"ף ישנן חברות נוספות מעבר למניות הבנקים
עוצמת ההשפעה מתחלקת כך ואציין רק את המשפיעות ביותר :
פועלים - המשפיעה ביותר
לאומי
נייס
טבע
דיסקונט
פריגו
מידת ההשפעה של כל הנ"ל היא בפערים זניחים בין אחת לשניה
המגמה במניות הבנקים קצת רוויה - אם מניות הבנקים מתקנות הדואליות צריכות לחפות עליהן
להיעום ספציפית יש סיכוי שגם הבנקים וגם הדואליות יתמכו במדד ...יכול להיות שמניות הבנקיםך ינסו לאזן כלפי מטה את הדואליות...עדיין לא ברור
ברקע נעשים נסיונות נואשים כמעט להקים ממשלה וזה לא נראה בכיוון של ממשלת אחדות ולכן השוק לא אמור לאהוב את זה
עדיין קיימות לי אינדיקציות לזליגה מטה ושבירה של 1650

סין - על פי כלי תקשורת בסין - בין ארה"ב לסיען נוהלו שיחות בלילה האחרון
והסכימו בניהן על המשך השיחות
כלומר השוק נע מהודעה להודעה בנושא הזה ...הכל בוסס סביב מו"מ
הודעה אופטימית דוחפת את השווקים מעלה
פסימית מובילה לירידה מתונה
הסכם סחר כלשהו ??? הכל בדיבורים היה ונשאר
מזכיר את דעתי בנושא :
א. לא בגלל אופטימיות להסכם סחר המדדים עולים - הם עולים בגלל הזרמות הנזילות והאקטיביות של הפד וה ECB בשוקי האג"ח לטווח הקצר ועוד לא אמרו מילה אחרונה בעניין הזה
ב. אינני מאמין שהסינים יתגמשו יותר מידי בהסכם סחר מול האמריקאים בעת הזו
על מנת ללחוץ את הסינים לוותר בנושאי הליבה הם צריכים מנוף לחץ הרבה יותר מהותי ממה שקיים כרגע
אלא דא עקא...הלחץ הוא על טראמפ בזמן הזה ובכלל בשנה הקרובה
הסינים אינם טיפשים והם רואים את התמונה הכללית ולדעתי ישרת אותם למשוך זמן
שווקים עולים - הם לחלוטין לא מנוף לחץ
בחירות בארה"ב - הם מנוף לחץ הפוך...כלומר על טראמפ
לכן - יש לקחת בחשבון שנשמע בשורות שליליות מכיוון הנושא הזה והם ישמשו תירוץ לביצוע תיקונים נקודתיים או קצרי טווח ...אבל זה לא נושא שיקבע מגמה במתכונת הנוכחית שלו...מה שקובע מגמה זה הכסף הזול שיוצר הפד ומתווה הריבית

ואם מדברים על כסף זול...אז הוא ורק הוא הסיבה היחידה למגמה הכללית
אני לא מדבר על תיקונים מינוריים אלא על המגמה הכללית...
בארה"ב ובאירופה הלחץ כלפי מעלה נובע אך ורק מהזרמות הנזילות והגדלת מאזני הבנקים המרכזיים כאשר הם מבצעים רכישות אג"ח לטווחים קצרים והפד אף פועל בשוק ה REPO מידי יום עם רכישות של 120 מיליארד $ ...מתנהל כמו עושה שוק ...הכסף חוזר אליו תוך ימים ספורים
המטרה היא לצנן את השוק הזה שבעיית נזילות בו גרמה לריבית בו לנסוק ל 10 %
זו תוצאה פשוטה של היצע וביקוש...אין כסף בשוק הזה אז הריבית על כל דולר עולה
עם כל זאת עדיין יש בעיית נזילות שצפויה להחריף
למה ? הרי הפד פועל באגרסיביות בשוק הזה
הסיבה היא הבנקים הגדולים בארה"ב
על מנת לשמור על פעילות בטוה בבנק נורמלי ישנן תקנות שהבנק המרכזי מחייב אותו לעמוד בהן
בנק הוא צינור תעבורה של כסף - מלווה - לווה - קונה - מוכר
אם בנק מפקיד אצלו פקדונות של לקוחות ...מלווה את הכסף הלאה וחוזר חלילה הוא צריך שיהיו ברשותו רזרבות לכל מקרה
אלא שהבנקים לא עומדים בזה - לכן הבנק המרכזי מחייב אותם להקטין את האמזן - המשמעות של הקטנת המאזן היא למכור נכסי אג"ח ולקבל כסף נזיל
אם מבצעים את הפעולה הזו - השוק שוב נכנס למצוקת נזילות - כסף יוצא ממנו אג"ח נכנס
לכן לא ברור מה יקרה עד לסוף השנה בגיזרה הזו -
או שהפד יצטרך להגדיל משמעותית את הזרמות הנזילות שלו ולחפות על הבנקים
או שישנו את התקנות ויגדילו את הסיכון בבנקים
ימים יגידו - אבל ברור שהכל תוצאה של מצוקת נזילות שחיה ובועטת למרות הכל

לכסף הזול הזה יש גם מחיר ...הוא לא משולם ברמה המיידית
אבל המחיר הולך וגדל בקצב של 5% לשנה
רמת החוב בעולם בדגש על סין וארה"ב תופחת כבר למעלה מעשור ל 250 טריליון $
כבבתי על זה אינספור פעמים בסקירות
ואחדד שוב - החוב של משקי הבית בארה"ב לבדה צועד לעבר 20 טריליון $
על עסקים פירמות ותאגידים אני אפילו לא מדבר
כולם לוקחים הלוואות לממן את התשואה שלהם ולהגדיל אותהומגלגלים את החוב קדימה בלי סוף
כעת השאלה היא איך ומתי יצטרכו להחזיר אותו בריבית גבוהה...הם חוגגים כל עוד הריבית נמוכה
אז יש כאן שני מוקשים ללא מוצא
או שיעלו ריבית ויחזרו לשפיות ואז תהיה בעיה חמורה בהחזר החוב שתוביל לבועה והתפוצצות
או שימשיכו עם ריבית אפס וימשיכו לנפח את החוב עד שמישהו ישא במחיר הכבד בשנים הקרובות
כך או כך - בהערכה גסה מאוד ולא מחייבת כלל אני חושב שלאט לאט נבנית התרופה הגדולה לעולם בדמות הקונספט של הקריפטו

מצב כללי :

1. הפד הוריד את הריבית בפעם השלישית ברציפות בעוד פעימה של 0.25%
2. הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
3. הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
4. הפד מזרים מידי חודש 60 מיליארד $ לשוק במה שנקרא QE
ויש לשים לב לעובדה שהפד מתעקש לא לקרא לזה QE - הוא נתלה בזה שב QE מדובר על רכישת אג"ח לתקופה ארוכה וכאן לא
עצם ההתעקשות המוזרה הזו באה לומר - אנחנו מנסים משהו חדש - ה QE בעשור האחרון איננו כישלון מבחינתנו
5. הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
6. באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
7. ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש

לסיכום :
ה S&P אמור להמשיך בזרימה חיובית לפחות בתחילת השבוע
בסקירות קודמות הערכתי כך :
1. ברוב הסיכויים אנחנו נראה המשך נסיקה במדדי וול סטריט עד לסוף השנה ומעבר
2. בהמשך לסעיף 1 יהיה מדובר על הגל העולה האחרון לדעתי לפני נפילה אגרסיבית חזקה ...בלי להגדיר הגדרות...אבל סביר להניח שה S&P מסמן כרגע מטרה בין 3200 ל 3400
3. מצפה למימוש קצר מאזור 3100 +- ב S&P

הבוקר הארביטראז חיובי + 0.75% שיוביל בוטודאות לפתיחה חיובית בחסות טבע ופריגו בעיקר אבל גם בעזרת אודיוקודס
פריגו - עשויה להיות מענינת לטווח הקצר

אין היום מסחר בוול סטריט ובדאקס אבל פתיחת השבוע לפחות בדאקס אמורה להיות חיובית

הנפט - אין שינוי בהערכה שלי ואני עדיין רואה אותו חוזר לאזור 64 $

שנחאי - הערכתי בסוף השבוע שהטווח הקצר שם הוא שלילי וזה מה שרואים כרגע
הדיווחים הקטנים על כן או לא התקדמות במלחמת הסחר לא משפיעים שם

קריפטו -

הביטקוין מדשדש מטה - כרגע הוא על 8700 $ לערך
מעריך שירד לכיוון 8300 +- ומשם ינסוק מעלה
אני רק מסייג שצריך לקחת בחשבון את ההפתעות והספקולטיביות של המטבע הזה והתחום הזה
ככל שידוע לי אין בארץ אפשרות לקנות איזה מכשיר פיננסי שעוקב אחרי התנועות מלבד קניית מטבע
אבל אפשר לרכוש בחול מכשירים פיננסיים שעוקבים

מט"ח :
דולר/שקל - הדולר נמצא באזור תחתית מול השקל באופן כללי
יעד קרוב בסבירות גבוהה הוא 3.54 עד 3.56
נקודת המפתח נשארת 3.6 כלפי מעלה
מלמטה נקודת המפתח 3.46
ככלל - הדולר נמצא בעמדת זינוק הן מול היין והן מול היואן
מול האירו מצבו איננו ברור מספיק
היואן - ידועה דעתי שהוא ילך לעבר ה 8 $ במוקדם או במאוחר
אלא שבחמישה שבועות האחרונים היואן התחזק על חשבון הדולר ונושק לרמת ה 7 $
החולשה של הדולר מול היואן מקורה בישבות שמתקיימות על מלחמת הסחר ...כ 7 במספר
כל זה שלח את היואן לטריטוריה של קניות יתר מול הדולר - וזה יצר רגיעה כללית בשווקים
ואז אתמול מצא היואן תירוץ להיחלש שוב לאחר הדיווח על אפשרות שעסקת ביניים תידחה
אבל אם לא דיי בזה סין דיווחה על הצמיחה הכלכלית האיטית ביותר מאז תחילת שנות התשעים - גורם שעשוי לגרום לבייג'ינג לשחרר את המדיניות המוניטרית בצורה אגרסיבית יותר ולהחליש את המטבע שלה כדי להקהות את השפעת מלחמת הסחר.
(זה קצת מבלבל אומנם - אבל כשאני כותב להחליש מטבע - הכוונה היא שמחיר היואן ירד והדולר יעלה מולו - זה טוב לסינים בגלל היצוא ובגלל מלחמת הסחר אבל רע לעולם ולאמריקאים בפרט)

דוחות :
מחר יום שני - ידווחו פועלים + לאומי + אזורים + בזק

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1676/7 עד 1670
כמעט בוודאות המדד יחזור לגבוה האחרון שלו קרי 1676/7
אולי אפילו בפתיחה
סגירה מעל לאזור הזה היא בעלת המשכיות חיובית וזה הסיכוי היותר גדול כרגע
מצד שני היחלשות ביחס לפתיחה שובה תחזיר את המדד לאזור תבנית הדשדוש
חוזר ומזכיר - אני נשאר ברקע עם הערכה שלילית לירידה חזרה ל 1650 גם אם צוברים עלייה בטווח הזמנן המיידי בדחיפת מדדי חול

הדואליות :

טבע + אודיוקודס - נשארות בסטטוס החזק והמומנטום שם מתחזק וטוב שכך

פריגו + טאואר - אשקול כניסה לאחת מהן או לשתיהן לטווח קצר ...בטאואר המגמה יותר בעייתית אבל כמעט בוודאות המניה תחזור בוול סטריט לשיאה האחרון

פורסייט - מניה דואלית מתישה - אבל פורסט & סליבן מעניקים לה יעד של 1.9 ש"ח וזה יעד רחוק כלפי מעלה והוא דיי תואם את היעד שהערכתי לה לפני חודשים

הערה :
אנחנו בתקופה בה יש מתיחות גיאופוליטית - סוג של סיטואציה נפיצה שצריך להתחשב בה בחודשים הקרובים

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה