ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 14/11/19

בוקר יום חמישי 14.11.2019 יום פקיעה שבועי

וול סטריט - סגירה בלילה במטייה חיובית קלה - הירידה הלילית נמחקה
אין בזה הפתעה כלל וזו הייתה ההערכה שלי אתמול גם אם המימוש היה נמשך יום נוסף
סה"כ הכיוון נותר אומנם מעלה אך יחד עם זאת עדיין סביר להניח שייכנס מימוש קצת משמעותי יותר בסביבות אזור 3100 ב S&P או קצת מעל
מימוש כזה יכול להרויד את ה S&P בהחלט מתחת 3000
לאחריו שוב נסיקה כאשר פוטנ ציאל העלייה בו הוא בין 3200 עד 3400 ואז סייקל יורד אגרסיבי

דאקס - סגר אתמול במינוס 0.4% אך מדובר עדיין בסגירה בנימה אופטימית
יעד כללי נותר 13400 עד 13600 לפני מימוש משמעותי
כל מימוש בדרך יהיה בגדר מימושן עדיין קצר טווח וימים
וסביר להניח שמימוש כזה ייכנס בקרוב

מעו"ף - נע בתבנית דשדוש צרה בין 1650 לבין 1676/7
למעשה כבר תשעה ימי מסחר הוא בתוך התבנית הזו
עדיין קיימות לי אינדיקציות לזליגה מטה ושבירה של 1650
מדד הבנקים סביר שיציג חולשה בטווח הקצרצר לפני שהוא חוזר ל 2650
מצד שני המניות הדואליות תומכות את המדד
יש לציין - ממשלת אחדות צריכה לתת פוש חיובי במעו"ף נקודתי - הדד ליין מתקרב בעניין הזה

מזכיר את מאזן הכוחות במעו"ף והצפי לבנקים :
מדד הבנקים תומך את השוק אצלנו - הוא ביצע חצייה של 2500 ומותח את המגמה שלו
עד היכן יעלה ? כרגע הוא עומד על 2605 ולדעתי מ 2650 לערך הוא יוציא תיקון מטה
במעו"ף ישנן חברות נוספות מעבר למניות הבנקים
עוצמת ההשפעה מתחלקת כך ואציין רק את המשפיעות ביותר :
פועלים - המשפיעה ביותר
לאומי
נייס
טבע
דיסקונט
פריגו
מידת ההשפעה של כל הנ"ל היא בפערים זניחים בין אחת לשניה
המגמה במניות הבנקים קצת רוויה - אם מניות הבנקים מתקנות הדואליות צריכות לחפות עליהן

מדד שנחאי - אם לא יחול שינוי משמעותי חיובי במדד היום ומחר אז הוא ילך להיחלשות קצרת טווח

הבוקר פורסמו נתונים לא מעודדים מהמזרח
יפן - הקריאה בנתון התמ"ג מצביעה על התכווצות - הנתון שפורסם נמוך משמעותית מהקריאה בחודש קודם ...אבל נמוך גם מהצפי לחודש הנוכחי שממילא הונמך משמעותית מחודש קודם
נתון התמ"ג זה נתון שמצביע על בריאות הכלכלה
סין - גם כאן נתון הייצור התעשייתי שפורסם הבוקר נמוך משמעותית מחודש קודם אבל נמוך גם מהצפי המוקדם לחודש הנוכחי שהונמך ממילא משמעותית
הנתון הזה מודד את כמות הייצור במפעלים
היואן בתגובה נחלש והוא נחלש כבר מספר ימים - ההערכה שלי לדולר/יואן ידועה מהסקירות ומופיעה גם בהמשך
גרמניה - נתון התמ"ג שפורסם אתמול נתן קריאה מעל לצפי...קריאה נקודתית כנראה
ארה"ב - מדד המחירים לצרכן עמד בצפי ומעל לחודש קודם ...כללית לחץ אינפלציוני כלפי מעלה יעצור את תהליך הורדת הריבית - זה עדיין נורמלי כרגע

הנפט - היעד נותר כלפי מעלה לחציית ה 60 $

מט"ח :
דולר/שקל - הדולר נמצא באזור תחתית מול השקל באופן כללי
יעד קרוב בסבירות גבוהה הוא 3.54 עד 3.56
נקודת המפתח נשארת 3.6 כלפי מעלה
מלמטה נקודת המפתח 3.46
ככלל - הדולר נמצא בעמדת זינוק הן מול היין והן מול היואן
מול האירו מצבו איננו ברור מספיק
היואן - ידועה דעתי שהוא ילך לעבר ה 8 $ במוקדם או במאוחר
אלא שבחמישה שבועות האחרונים היואן התחזק על חשבון הדולר ונושק לרמת ה 7 $
החולשה של הדולר מול היואן מקורה בישבות שמתקיימות על מלחמת הסחר ...כ 7 במספר
כל זה שלח את היואן לטריטוריה של קניות יתר מול הדולר - וזה יצר רגיעה כללית בשווקים
ואז אתמול מצא היואן תירוץ להיחלש שוב לאחר הדיווח על אפשרות שעסקת ביניים תידחה
אבל אם לא דיי בזה סין דיווחה על הצמיחה הכלכלית האיטית ביותר מאז תחילת שנות התשעים - גורם שעשוי לגרום לבייג'ינג לשחרר את המדיניות המוניטרית בצורה אגרסיבית יותר ולהחליש את המטבע שלה כדי להקהות את השפעת מלחמת הסחר.
(זה קצת מבלבל אומנם - אבל כשאני כותב להחליש מטבע - הכוונה היא שמחיר היואן ירד והדולר יעלה מולו - זה טוב לסינים בגלל היצוא ובגלל מלחמת הסחר אבל רע לעולם ולאמריקאים בפרט)

באופן כללי -
בארה"ב ובאירופה הלחץ כלפי מעלה נובע אך ורק מהזרמות הנזילות והגדלת מאזני הבנקים המרכזיים כאשר הם מבצעים רכישות אג"ח לטווחים קצרים והפד אף פועל בשוק ה REPO מידי יום עם רכישות של 120 מיליארד $ ...מתנהל כמו עושה שוק ...הכסף חוזר אליו תוך ימים ספורים
המטרה היא לצנן את השוק הזה שבעיית נזילות בו גרמה לריבית בו לנסוק ל 10 %
זו תוצאה פשוטה של היצע וביקוש...אין כסף בשוק הזה אז הריבית על כל דולר עולה
עם כל זאת עדיין יש בעיית נזילות שצפויה להחריף
למה ? הרי הפד פועל באגרסיביות בשוק הזה
הסיבה היא הבנקים הגדולים בארה"ב
על מנת לשמור על פעילות בטוה בבנק נורמלי ישנן תקנות שהבנק המרכזי מחייב אותו לעמוד בהן
בנק הוא צינור תעבורה של כסף - מלווה - לווה - קונה - מוכר
אם בנק מפקיד אצלו פקדונות של לקוחות ...מלווה את הכסף הלאה וחוזר חלילה הוא צריך שיהיו ברשותו רזרבות לכל מקרה
אלא שהבנקים לא עומדים בזה - לכן הבנק המרכזי מחייב אותם להקטין את האמזן - המשמעות של הקטנת המאזן היא למכור נכסי אג"ח ולקבל כסף נזיל
אם מבצעים את הפעולה הזו - השוק שוב נכנס למצוקת נזילות - כסף יוצא ממנו אג"ח נכנס
לכן לא ברור מה יקרה עד לסוף השנה בגיזרה הזו -
או שהפד יצטרך להגדיל משמעותית את הזרמות הנזילות שלו ולחפות על הבנקים
או שישנו את התקנות ויגדילו את הסיכון בבנקים
ימים יגידו - אבל ברור שהכל תוצאה של מצוקת נזילות שחיה ובועטת למרות הכל

שני נושאים מרכזיים ילוו את המסחר בשבועות הקרובים ועד לסוף השנה :
נושא מלחמת הסחר
ונושא הזרמות הנזילות של הבנקים המרכזיים
אבל כרגע רק נוזא מלחמת הסחר יכול לשבש את השגרה ולא צריך להיות מופתעים מזה
אתמול כתבתי כך בהקשר הזה :
א. לא בגלל אופטימיות להסכם סחר המדדים עולים - הם עולים בגלל הזרמות הנזילות והאקטיביות של הפד וה ECB בשוקי האג"ח לטווח הקצר ועוד לא אמרו מילה אחרונה בעניין הזה
ב. אינני מאמין שהסינים יתגמשו יותר מידי בהסכם סחר מול האמריקאים בעת הזו
על מנת ללחוץ את הסינים לוותר בנושאי הליבה הם צריכים מנוף לחץ הרבה יותר מהותי ממה שקיים כרגע
אלא דא עקא...הלחץ הוא על טראמפ בזמן הזה ובכלל בשנה הקרובה
הסינים אינם טיפשים והם רואים את התמונה הכללית ולדעתי ישרת אותם למשוך זמן
שווקים עולים - הם לחלוטין לא מנוף לחץ
בחירות בארה"ב - הם מנוף לחץ הפוך...כלומר על טראמפ
לכן - יש לקחת בחשבון שנשמע בשורות שליליות מכיוון הנושא הזה והם ישמשו תירוץ לביצוע תיקונים נקודתיים או קצרי טווח ...אבל זה לא נושא שיקבע מגמה במתכונת הנוכחית שלו...מה שקובע מגמה זה הכסף הזול שיוצר הפד ומתווה הריבית

מצב כללי :

1. הפד הוריד את הריבית בפעם השלישית ברציפות בעוד פעימה של 0.25%
2. הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
3. הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
4. הפד מזרים מידי חודש 60 מיליארד $ לשוק במה שנקרא QE
ויש לשים לב לעובדה שהפד מתעקש לא לקרא לזה QE - הוא נתלה בזה שב QE מדובר על רכישת אג"ח לתקופה ארוכה וכאן לא
עצם ההתעקשות המוזרה הזו באה לומר - אנחנו מנסים משהו חדש - ה QE בעשור האחרון איננו כישלון מבחינתנו
5. הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
6. באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
7. ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש

לסיכום :
ה S&P לדעתי זורם ל 3100 מינימום
בסקירות קודמות הערכתי כך :
1. ברוב הסיכויים אנחנו נראה המשך נסיקה במדדי וול סטריט עד לסוף השנה ומעבר
2. בהמשך לסעיף 1 יהיה מדובר על הגל העולה האחרון לדעתי לפני נפילה אגרסיבית חזקה ...בלי להגדיר הגדרות...אבל סביר להניח שה S&P מסמן כרגע מטרה בין 3200 ל 3400
3. מצפה למימוש קצר מאזור 3100 +- ב S&P
4. ביום חמישי הייתה לי הערכה לפני הפתיחה שהמדד ירד תחילה ל 1654 ...בפועל לאחר הפתיחה תיקנתי וסייגתי את ההערכה הזו - כעת אני שוב חוזר להערכה הנ"ל

הבוקר הארביטראז חיובי +0.3% בעיקר בזכות טאואר
טאואר עשתה בדיוק את הצפי שלי - היא מחקה את הירידה ואף השתוללה במוד חיובי עד שסגרה חיובי סולידי
אין לי הסבר לשגעון הזה - הוא אופיני לאחרי דוחות בוול סטריט
הדוחות הצביעו על חולשה או קיבעון ברבעון הבא

חוזה S&P נסחר שלילי מינורי עד 0.2%
ככל הנראה המסחר ינתהל מעורב כלומר בכל מקרה בחלק מהיום הוא יהיה שלילי אבל יחזור מעלה

הנפט - אין שינוי בהערכה שלי ואני עדיין רואה אותו חוזר לאזור 64 $

קריפטו -

הביטקוין מדשדש מטה - כרגע הוא על 8700 $ לערך
מעריך שירד לכיוון 8300 +- ומשם ינסוק מעלה
אני רק מסייג שצריך לקחת בחשבון את ההפתעות והספקולטיביות של המטבע הזה והתחום הזה
ככל שידוע לי אין בארץ אפשרות לקנות איזה מכשיר פיננסי שעוקב אחרי התנועות מלבד קניית מטבע
אבל אפשר לרכוש בחול מכשירים פיננסיים שעוקבים

דוחות :
היום יום חמישי - ידווחו נייס + שופרסל + מגיק

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1666/7 עד 1653
במידה והמדד יפקע פקיעה שבועית חיובית בתוך הטווח הנ"ל אז צריך לצפות לחולשה לאחר מכן עד 1660 +-
הסיומת ביום הזה יכולה להפתיע במעו"ף כלפי מטה אבל ככל הנראה לא פחות מ 1653/4
מנגד - פריצה של 1674 תיחשב משמעותית חיובית לטווח קצרצר

הדואליות :

טבע + אודיוקודס - נשארות בסטטוס החזק

נובה - עדיין יש לה פוטנציאל מעלה אבל יתכן שנעשה בה קיבוע רווח ובחירה של אחזקה דואלית אחרת

הערה :
אנחנו בתקופה בה יש מתיחות גיאופוליטית - סוג של סיטואציה נפיצה שצריך להתחשב בה בחודשים הקרובים

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה