ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 11/11/19

בוקר יום שני 11.11.2019

החוזים על וול סטריט אדומים הבוקר באופן מתון - מה שמרמז על פיתחת שבוע שלילית מתונה
אבל חד משמעית כל מימשון כרגע יהיה רק מימוש קצר
המדדים בוול סטריט ימשיכו לחתור מעלה עדיין

למה החוזים אדומים ?
ככל הנראה משתי סיבות שאחת קשורה בשניה
ראשית מדד שנחאי יורד כמעט כ 2% וזה לא תנודה חריגה אצלו
שנית - ככל הנראה ניצוץ פסימי ביחס לחתימת הסכם סחר ראשוני מול הסינים
ראוי לציין מספר דברים בהקשר הזה :
1. לא בגלל אופטימיות להסכם סחר המדדים עולים - הם עולים בגלל הזרמות הנזילות והאקטיביות של הפד וה ECB בשוקי האג"ח לטווח הקצר ועוד לא אמרו מילה אחרונה בעניין הזה
2. אינני מאמין שהסינים יתגמשו יותר מידי בהסכם סחר מול האמריקאים בעת הזו
על מנת ללחוץ את הסינים לוותר בנושאי הליבה הם צריכים מנוף לחץ הרבה יותר מהותי ממה שקיים כרגע
אלא דא עקא...הלחץ הוא על טראמפ בזמן הזה ובכלל בשנה הקרובה
הסינים אינם טיפשים והם רואים את התמונה הכללית ולדעתי ישרת אותם למשוך זמן
שווקים עולים - הם לחלוטין לא מנוף לחץ
בחירות בארה"ב - הם מנוף לחץ הפוך...כלומר על טראמפ
לכן - יש לקחת בחשבון שנשמע בשורות שליליות מכיוון הנושא הזה והם ישמשו תירוץ לביצוע תיקונים נקודתיים או קצרי טווח ...אבל זה לא נושא שיקבע מגמה במתכונת הנוכחית שלו...מה שקובע מגמה זה הכסף הזול שיוצר הפד ומתווה הריבית

מדדים :

ה S&P בזחילה איטית מעלה מתקדם לעבר 3100
תיקון נקודתי הוא דבר ראילי ...אבל רק נקודתי וכמו שמסתמן כרגע
סביב 3100 יצא תיקון כזה כנראה ואנחנו מאוד קרובים לנקודה הזו כך שלא מן הנימנע שהוא יצא היום גם...ועדיין הוא רק תיקון בלבד וקצר טווח
ורק אעיר שאם אני מותח עד הקצה את קו המגמה הנוכחי העולה ב S&P אז הוא בין 3200 עד 3400 בעירבון מוגבל לפני גל יורד אגרסיבי שבא יבא

הדאקס סגר בחולשה ביום שישי כחצי אחוז מטה אבל לחלוטין מדובר כאן בחולשה נקודתית בלבד והוא ישוב לחתור מעלה

מעוף - לאורך השבוע נע בטווח 1664 עד 1674 ללא יציאה ממנו
אתמול חשבתי שהוא יצא ממנו כלפי מעלה - אבל אם צההזדמנות של אתמול לא נוצלה אז כבר צריך להסתכל על מימוש עד 1654 בשלב זה

נקודות חשובות :

טבע - אחת המניות החזקות במעו"ף מבחינת ההשפעה שלה - פרסמה דוחות מעודדים ביום חמישי - ביצעה זינוק בוול סטריט אבל עד לסיום מחקה כמעט את כל העלייה
ההסבר הסביר ביותר היא בעיית החוב המעיק של טבע
לטבע יש חוב של כ 4 מליארד $ שהוא אמורה להחזיר במהלך השנתיים הקרובות
העננה הזו לא נתנה לטבע לזנק ביום חמישי והיא למעשה עיקר הבעיה של טבע עם כל הכבוד לדוחות
אבל אז ביום שישי הגיע גיוס חוב של טבע כשהיא מנפיקה אג"ח ומצליחה למעשה לגייס כ 1.5 מליארד $ - הבשורה הטובה הזו נתנה הפעם לטבע לזנק חזרה את הזינוק של יום חמישי כשהיא סוגרת על 9.3 $
כעת אפשר להעריך בזהירות שטבע מסוגלת להתקדם ל 12 עד 13 $
אם זה יתרחש אז זו בשורה טובה למעו"ף לפרק זמן קצר וכבר הסברתי בסקירות שבוע שעבר כמה חשוב שנראה תמיכה מהמניות הדואליות המובילות טבע + פריגו + נייס

כל פעולה שהבנקים המרכזיים מבצעים בדגש על הפד האמריקאי משפיעה בגלים על מערכת שלמה מכל כיוון
בעת הזו הפד מבצע רכישות בשוקי האג"ח לטווחים קצרים
בפעולה הזו הוא מגדיל בעצם את המאזן שלו כשהוא מחזיק נכסים בהקיף הולך ועולה
ורק מזכיר שעד לא מזמן הוא העלה ריבית וגם צימצם את המאזן שלו
כעת הגדלת המאזן על ידי ביצוע רכישות בשוקי האג"ח + הורדת הריבית גורם לשני דברים ישירים :
1. הוא מציף את השוק בכסף ומאפשר לשחרר הלוואות כיד המלך
2. במקביל תשואות האג"ח מטפסות ומחירי האג"ח יורדים...כי כנראה כסף הולך לשוקי המניות אז מוכרים בשוקי האג"ח
שני הדברים הנ"ל מובילים ישירות חזרה לבעיית חובות הן ברמת משקי הבית והן ברמה הממשלתית וזה יצוף ויעלה עוד ב 2020 כנראה

היואן - ידועה דעתי שהוא ילך לעבר ה 8 $ במוקדם או במאוחר
אלא שבחמישה שבועות האחרונים היואן התחזק על חשבון הדולר ונושק לרמת ה 7 $
החולשה של הדולר מול היואן מקורה בישבות שמתקיימות על מלחמת הסחר ...כ 7 במספר
כל זה שלח את היואן לטריטוריה של קניות יתר מול הדולר - וזה יצר רגיעה כללית בשווקים
ואז אתמול מצא היואן תירוץ להיחלש שוב לאחר הדיווח על אפשרות שעסקת ביניים תידחה
אבל אם לא דיי בזה סין דיווחה על הצמיחה הכלכלית האיטית ביותר מאז תחילת שנות התשעים - גורם שעשוי לגרום לבייג'ינג לשחרר את המדיניות המוניטרית בצורה אגרסיבית יותר ולהחליש את המטבע שלה כדי להקהות את השפעת מלחמת הסחר.
(זה קצת מבלבל אומנם - אבל כשאני כותב להחליש מטבע - הכוונה היא שמחיר היואן ירד והדולר יעלה מולו - זה טוב לסינים בגלל היצוא ובגלל מלחמת הסחר אבל רע לעולם ולאמריקאים בפרט)

מצב כללי :

1. הפד הוריד את הריבית בפעם השלישית ברציפות בעוד פעימה של 0.25%
2. הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
3. הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
4. הפד מזרים מידי חודש 60 מיליארד $ לשוק במה שנקרא QE
ויש לשים לב לעובדה שהפד מתעקש לא לקרא לזה QE - הוא נתלה בזה שב QE מדובר על רכישת אג"ח לתקופה ארוכה וכאן לא
עצם ההתעקשות המוזרה הזו באה לומר - אנחנו מנסים משהו חדש - ה QE בעשור האחרון איננו כישלון מבחינתנו
5. הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
6. באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
7. ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש

לסיכום :
ה S&P לדעתי זורם ל 3100 מינימום
בסקירות קודמות הערכתי כך :
1. ברוב הסיכויים אנחנו נראה המשך נסיקה במדדי וול סטריט עד לסוף השנה ומעבר
2. בהמשך לסעיף 1 יהיה מדובר על הגל העולה האחרון לדעתי לפני נפילה אגרסיבית חזקה ...בלי להגדיר הגדרות...אבל סביר להניח שה S&P מסמן כרגע מטרה בין 3200 ל 3400
3. מצפה למימוש קצר מאזור 3100 +- ב S&P
4. ביום חמישי הייתה לי הערכה לפני הפתיחה שהמדד ירד תחילה ל 1654 ...בפועל לאחר הפתיחה תיקנתי וסייגתי את ההערכה הזו - כעת אני שוב חוזר להערכה הנ"ל

הבוקר הארביטראז חסר משמעות

חוזה S&P נסחר שלילי סביב מינוס 0.4% וככל הנראה שנראה גם פתיחה שלילית בוול סטריט למהלך מתקן של יום יומיים ואולי רק תוך יומי

בנקים - מדד הבנקים עומד עדיים סביב 2600 כאשר כבר הערכתי אותו זורם ל 2650 ומשם הוא אמור להתקשות ואולי להעביר את שרביט ההובלה במעו"ף למניות הדואליות

השבוע יתמקד בעדות יו"ר הפד פאוול לפני הקונגרס - שם הוא ישאל שאלות שונות וכל מילה שלו תנותח על ידי התקשורת
במקביל יפורסמו נתוני התמ"ג ביפן + הייצור התעשייתי בסין
במקביל יפורסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב ובאירופה

הנפט - אין שינוי בהערכה שלי ואני עדיין רואה אותו חוזר לאזור 64 $

קריפטו -

הביטקוין שוב נראה לפני נסיקה מעלה - אני רק מסייג שצריך לקחת בחשבון את ההפתעות והספקולטיביות של המטבע הזה והתחום הזה
ככל שידוע לי אין בארץ אפשרות לקנות איזה מכשיר פיננסי שעוקב אחרי התנועות מלבד קניית מטבע
אבל אפשר לרכוש בחול מכשירים פיננסיים שעוקבים

דוחות :
היום יום שני - ידווחו לאומי + פועלים + קמהד"ע
יום שלישי - תדווח נכסים ובנין
יום רביעי - ידווחו טאואר + נייר חדרה + פורמולה מערכות
יום חמישי - ידווחו נייס + שופרסל + מגיק

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1666/7/8 עד 1654
מבטל בשלב זה הערכה חיובית - כלומר חוזר שוב להערכה שקודם נראה ירידה מוגבלת לפני נסיון להתרומם שוב
וכפי שטענתי אתמול - חולשה תגיע כאשר מדרגת הירידה הראושנה תוביל ל 1650
במידה והמדד יסגור היום מתחת 1654 אפשר לחשוב כבר על 1634
אם יהיה צורך - אבטל את ההערכה השלילית אבל היא נראית כרגע ריאלית

דואליות :

אודיוקודס + טאואר + נובה - סטטוס החזק

טבע - מעקב כניסה להיום ומחר למרות הסיכון הכרוך בה ועל בסיס ההערכה שנתתי לה בסקירה לעיל ובשבוע שעבר

בזק - מתקרבת למחיר היעד שלי 280 - אם היא תתבסס מעליו אגדיל את הערכת היעד ל 320 מינימום
כרגע זה נראה ריאלי

ואוסיף - נוצר כאן מצב מעניין - שתי מניות וחברות חזקות שירדו מגדולתן בשנים האחרונות טבע + בזק - נותנות ניצני תקווה שהנה הן עולות מהתחתית דרך רצף פעולות חיוביות ודיווחים חיוביים

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה