ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 24/9/19

בוקר יום שלישי 24.9.2019 יומיים לפקיעה החודשית

1. אפס שינוי בוול סטריט וחסר משמעות - המדדים נעים על ציר דשדוש
ה S&P עומד על אזור 2990 ונקודת המפתח מלמטה היא 2960
אם כי חייב לומר שכרגע לא מצפה לגל יורד מהותי אלא לדשדוש יורד או זיגזוג
אני נוטה להעריך שיהיה נסיון עלייה נוסף גם אם נראה ירידה מתונה בימים הקרובים

2. מעו"ף - אומנם רשם ירידה אתמול וסגר ב 1606/7
אבל כל עוד הוא לא יורד מ 1606 ומתבסס מתחת אז לא תהיה המשכיות מיידית לירידה
במקרה והוא ירד מהנקודה הזה הוא ילך ל 1598 ואף 1594
ועדיין יחזור מעלה בשלב זה ובפרט אם תוקם ממשלת אחדות כנראה

3. תשואת האג"ח לשנתיים בארה"ב עדיין נמוכה מהתשואה ל 10 שנים ...אבל הפער הולך ומצטמצם
התשואה ל 2 שנים היא כעת - 1.681
התשואה ל 10 שנים היא כעת - 1.715
היפוך העקום גם אם יקח לו זמן יתהפך היפןוך מלא בסופו של דבר
אם רוצים ראיה לזה אז אפשר לראות את הראיה משוק ה RIPO בארה"ב וכיצד מחיר הכסף בהלוואות בין הבנקים עולה ...למרות נסיונות הפד לבצע צינון נקודתי לריביות תוך הזרמת נזילות ...הוא אומנם יצליח בזה בחודשים הקרובים אבל חור בספינה הזו ייפתח כנראה שוב
אני סבור שתוכנית QA שתושק תעזור לצינון ותאריך את הזמן בעניין הזה אבל לא תעלים את הבעיה

4. היואן ממשיך לאיים בחולשה מהותית מול הדולר (מה שנקרא פיחות )
אני ממשיך להעריך שדרכו ל 8 $ סלולה וכעת הוא יותר סביב ה 7 $
גם היין היפני צפוי להיחלש מול הדולר בטווח הקצר אבל לא כמו שזה נראה מצד היואן /דולר
הדולר מתחזק גם מול האירו - מאוד קשה להעריך אותו מול האירו אבל אם כעת האירו הוא 1.09 $ ...אז יותר סביר שהוא ימשיך וייחלש ל 1.02 $
בדומה לאירו גם התמונה בשקל/דולר פחות ברורה - אבל אני נוטה לראות גם כאן התחזקות של הדולר על חשבון השקל ל 3.72 שקלים לדולר...כאשר כעת זה עומד על 3.51 שקלים
כלומר הדולר מתחזק וצפוי להתחזק מול סל המטבעות

5. הדאקס - נחלש אתמול כאחוז ל 12342
מדובר על חולשה נקודתית שיכולה וכנראה תמשיך גם ל 12180
אבל עדיין מדובר רק על חולשה קצרת טווח בשלב זה
אם יש דבר שאני דיי בטוח בו זה שהדאקס יחזור ל 12500 במהרה וכנראה ישייט לכיוון 12600 עד 12800 לפני מהלך יורד מהותי

6. ובהמשך לסעיף 5 -
נתוני המקרו בגרמניה מראים חולשה מהותית
מדד מנהלי הרכש כשמו כן הוא - מודד את הרכש שמבצעים מנהלים בחברות מהמגזר היצרני - בהסתמך על סקר
המדד מציג קריאה מתחת 50 נקודות וזו הפעם הראשונה מאז 2013
תשואת האג"ח ל 2 שנים בגרמניה עומדת כעת על מינוס 0.725
התשואה ל 10 שנים עומדת על מינוס 0.576
גם כאן התשואה לשנתיים עדיין נמוכה מ 10 שנים אבל גם כאן היפוך בעקום התשואה עוד יגיע כנראה - משמע מיתון

7. סחורות :
הנפט - אני רואה בו הזדמנות - מחיר הנפט ירד בימים האחרונים לאזור 58 $ חזרה
אני יכול לומר ברמת ביחון גבוהה שהוא ינסוק לאזור 64 $ בטווח הקצר
לכן יש מקום לומר שאני רואה בו הזדמנות
הזהב - צריך להיות אחזקה של עוגן בימים האלו -
ואני עדיין רואה אותו נוסק ל 1600 עד 1800 $
הקריפטו - אני גם סבור שהשקעה בקריפטו יכולה להניב פירות לטווח הבינוני (עם סיכון )
אני מזכיר שכבר אמרתי - המערכת הפיננסית של היום נראית רקובה - לא נראה לי שיהיה מנוס ממעבר לפורמט אחר ויש מצב ששוק הקריפטו הוא התרופה של המשבר הבא

8. סעיף שרשמתי בימים קודמים אבל חשוב שהוא יופיע -
מצוקת הנזילות בשוק המימון בארה"ב מביאה את הפד לידי התערבות מסיבית
הסברתי אתמול מה הבעיה בשוק המימון כאשר בעיקר מדובר על הלוואות בין הבנקים לצורך מימון הלוואות מיידיות קצרות טווח
הפד כעת מתכוון לבצע רכש אג"ח במשך כשלוש שבועות בהיקף יומי של 75 מיליארד $
דרך הפעולה הזו הוא בעצם מגדיל את מאזנו - הכוונה היא לאחזקותיו באג"ח וזה לאחר שבזנה האחרונה הוא צימצם את מאזנו מהותית לאחר 10 שנים של רכישות QA
כלומר הפד מספק תרופה לבעיית הנזילות לטווח הקצר אבל אין כאן באמת טיפול בבעיה
ולכן היא תחזור ותצוץ
זו עיקר הסיבה שהמדדים בוול סטריט שומרים על איפוק ואיזון
ורוב הסיכויים שנראה שוב נסיון לגעת בשיא אבל המצב רחוק מלהיות "בטוח"
מצב המדדים שברירי מאוד

הרחבה :
ללא ספק הנזילות הדולרית והלחץ במערכת הפיננסית כתוצאה מכך הם לב העניין לתקופה הקרובה
מלחמת הסחר יכולה לשמש רק קטליזטור
אני מסביר :
מינואר לערך הפד ביצע צמצום מאזן - המשמעות של זה - הוא מכר בשוק אגחים שאגר
מצב כזה גורם לבעיית נזילות כי המערכת הפיננסית רוכשת ממנו את הסחורה
מי פתר את הבעיה ? הממשל האמריקאי - הוא רוקן את קופתו לתוך המערכת הפיננסית ופתר את בעיית הנזילות וכך ראינו שוק עולה על מי מנוחות
כעת קופת האוצר האמריקאי ריקה...
מה עושה האוצר האמריקאי ? מנפיק אגחים וכל המערכת הפיננסית מחוייבת לרכוש
כך הממשל מגדיל את קופת המזומן שלו שוב ...אבל מצד שני יוצר מצוקת נזילות דולרית
הבנקים מחפשים כסף לבצע את הרכשיה לכן הם מלווים אחד לשני כסף לטווחים קצרים בריביות מאוד גבוהות - מחיר הכסף עולה פלאים בלחץ הזה
זה בדיוק מה שנקרא שוק ה REPO
מה עושה הפד ? נכנס לעסקאות כמו אחד הבנקים ומלווה כ 75 מליארד $ בשלושה ימים
כך הוא הציף את השוק הזה בדולרים על מנת לצנן את הריביות
הבעיה היא שהלחץ הזה צפוי להמשיך כי אין כאן טיפול בבעיה אלא רק בתוצאות שלה
הפד לחלוטין נראה בשלב זה מאבד שליטה
איך אפשר לפתור את הבעיה ? ככל הנראה רק על ידי QA ...זה מאוד שנוי במחלוקת כי מצב הכלכלה לא מאשר שימוש בכלי הזה כאשר שוק התעסוקה מלא
שורה תחתונה :
המצב בכלכלה האמריקאית הוא מעגלי מטורף כמעט
הפד מרוקן דולרים - הממשל ממלא
הממשל מרוקן - הפד ממלא
ובין לבין ממשיכים לנפח בועה גדולה של הלוואות

4. אז לאן הולכים מכאן ?
כתבתי מתחילת השבוע כך - יכול להיות שנראה ירידות בתחילת השבוע ...אבל לא נראה שמהמלך עולה מוצה
אין בזה שינוי מהערכה קודמת שנתתי
אבל מצד שני - המדדים נשענים על כרעי תרנגלות בעייתיים
אם לא תגיע נפילה בזמן הקרוב היא תגיע בשלהי 2020 לדעתי לאחר שהפבחירות בארה"ב יסתיימו ולאחר שכל התוכניות שהפד משיק וה ECB משיק יגיעו למיצוי ויוכחו כחסרות תועלת
וככל שעובר הזמן....ובלי קשר להשקת תמריצים של הבנקים המרכזיים כל בועה הקיימת כיום עלולה להתפוצץ וזה בלתי אפשרי לחזות את הזמן המדוייק לזה
ה דאקס - ללא שינוי מהערכה קודמת חותר עדיין ל 12600 עד 12800
המעו"ף - על רקע ממשלת האחדות אני עדיין נותן לו קרדיט שינוע ל 1538

לסיכום :
תנועת המדדים עדיין מעלה - גל יורד משמעותי יכול להתעכב גם בחודשים אם לא שנה
אבל קשה לדעת
בשנים האחרונות לא מעט פעמים יצאו התראות לזה אבל תמיד זה הסתיים בזאב זאב
אבל אני מזכיר שבסיפור הזה הזאב בא בסופו של דבר
על הנייר ישנן לא מעט נקודות דומות ל 2008
גם ב 2008 עקום התשואה איים להתהפך ולקח לו שנתיים
גם ב 2008 הפד חזר ואמר כמה השוק רק בצמיחה איטית יותר ומתיון לא יתרחש לדעתו
גם ב 2008 השוק עלה לשיאים למרות כל סימני האזהרה
אז מה בכל זאת ההבדל ?
ראשית - הכלים של הפד פחות חזקים כיום מאחר והריבית הולכת ויורדת ממילא
שנית - על מנת להצית משבר חריף וירידות חדות צריך טריגר - סוג של בועההה
ב 2008 היה מדובר במשבר הסאב פריים - הייתה בועה במשכנתאות
כיום על מנת להצית בום לא מספיק לומר מיתון מיתון...צריך את הבועה שתצית אותו
היא יכולה להיות תוצר של המיתון...אבל לרוב זה תהליך ממשוך שנע מאחורי הקלעים ומתפרץ פתאום - ברבור שחור כמעט
שמעתי השערה שזה עשוי להיות קרנות ה ETF בוול סטריט...קשה לדעת

שורה תחתונה -
שורטים הם חובה לדעתי ובסטטוס החזק בתקופה הזו גם אם השוק מראה מראית עיין של עלייה

הבוקר הארבירטאז חסר משמעות
חוזה S&P נסחר חיובי כ 0.25%
אם אני צריך להעריך את הפתיחה אז נוטה לראות אותה חיובית מינורית וגם התנהלות המסחר בפועלצ עד לסיום צפויה להיות סולידית - אבל הירידה תחזור ותגיע

חוזר על ההערכה למדד הבנקים מימים קודמים -
אני עדיין מעריך ירידה לכיוון 2300 לפחות וזה נשאר בתוקף
אבל כעת מדד הבנקים סביר להניח שיתקן ויעלה מעלה בטווח הקצרצר
יש גם לציין שבחודשיים האחרונים הערכתי מספר פעמים שהוא לא ייחצה את ה 2500
זו הערכה שעד עכשיו מחזיקה מעמד והיא לא צפויה להיפרץ בזמן הקרוב מאחר ומדובר על רמה חוסמת ארוכת טווח
ולמרות זאת - לפחות לאומי (אולי גם פועלים) תחזור שוב לשיאה כנראה עוד השנה לדעתי גם אם לא תפרוץ אותו..

מקרו :

היום - סקר ה IFO למצב העסקים בגרמניה + מדד אימון הצרכנים - ארה"ב

ביום חמישי התמ"ג האמריקאי

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1618 עד 1598
הפתיחה כנראה תהיה חיובית אולי עד 1614
מרגע הפתיחה אין ביטחון גבוה -
או גלישה ושבירה של 1606 ואז סיומת שלילית ב 1598 או נמוך מזה
או השגת 1618 וסיומת חיובית המשכית גם ל 1630
מצד שני רמת מפתח קריטית מלמטה היא 1584 - ירידה ממנה תוביל לגלישה גם ל 1540
כרגע במקרה השלילי מתרכזים רק ב 1594 עד 1598
מזכיר שפקיעה מחרתיים

דואליות :

אורמת + טאואר - נשארות בסטטוס החזק

אודיוקודס - ממשיכה להץחזק ואני עדיין סבור שיש לה יעד משמעותי מעלה

אלקטריאון -ב 3 בינואר 2019 דיווחה החברה על הצלחה בניסוי ראשוני
של מערכת הכביש החשמלי אותו מפתחת החברה
כעת החברה מודיעה כי ביום 19 בספטמבר 2019 הטמינה מערכת מלאה של כביש החשמלי פרי פיתוחה מתחת לשכבת אספלט באורך של 20 מטרים בכביש הניסויים שבמתחם החברה, וביצעה בהצלחה טעינה של רכב חשמלי מסוג רנו זואי תוך כדי נסיעתו

התקנה זו מהווה אבן דרך מרכזית לקראת התקנת המערכת פרי פיתוח החברה במסגרת הפרויקט בשוודיה שצפויה להתבצע בתחילת חודש נובמבר 2019 על מנת לאפשר לחברה לבחון את הטכנולוגיה בתנאי מזג אויר חורפיים בצפון אירופה, כתנאי לעמידה בתנאי הסף למכרז הצפוי להתפרסם בשוודיה במהלך החודשים הקרובים

מחיר המניה בתגובה נוסק ל 8642 ולדעתי ישיג גם את 10000 ...כנראה עוד לפני הניסוי הבא בחודשיים הקרובים ולא אהיה מו8פתע לראות את מחיר המניה גם ב 104000

פרטנר - מ ניית תקשורת חבוטה - מציע לא לסמוך על המניה יותר מידיי
אבל הוט ופרטנר מנהלות מו"ם לאיחוד בניהן - כנראה הגיעו לשם למסקנה שהשלם גדול מסך חלקיו
למרות שיש סיכון באחזקה בפרטנר לאור מצבה אני בכל זאת מעריך בעירבון מוגבל שהיא תשיג יעד 1700

שורטים - נשארים בסטטוס החזק

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה