ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 18/9/19

בוקר יום רביעי 18.9.2019

1.הבחירות הסתיימו וממיתינים לתוצאות...זה פחות מעניין כרגע כנראה

2. המדדים בוול סטריט מתכוננים להחלטת הריבית היום בלילה ולפחות פתיחת המסחר או המשכו כנראה תהיה ירוקה ...אבל הסיומת אני כלל לא בטוח...תלוי בהחלטת הפד
אם הוא יוריד רק רבע אחוז אז זה מתומחר ממילא בשוק
אם הוא יפתיע ויוריד חצי אחוז השוק יגיב בחיוב

3. אתמול בהפתעה היתי אומר הפד רכש כ 53 מיליאד $ בשוק האג"ח
המטרה - הזרמת נזילות לשוק והורדת מחיר הכסף
כמו בכל תחום בחיים כאשר מוצר נמצא בחסר אז מחירו עולה כי הביקוש גבוה
זה מה שקורה כרגע בעולם - ולמעשה כבר מתחילת השנה - ישנם קשיי נזילות דולריים שהולכים ומחריפים
כתוצאה מכך ריבית הריפו RRP עולה ...ואסביר (כבר הרחבתי לגבי זה בעבר ) :
מאז 2008 החליט הפד לחלק את הריבית לשלוש
א. הריבית שהוא משלם לבנקים על הרזרבות שהם מחזיקים בחשבונו ( ריבית ה IOER )
זה הגבול העליון של כלל הריביות שאסור לשאר הריביות לעלות מעליו ואם קורה דבר כזה זה מצביע על בעייה חמורה של נזילות ואיבוד שליטה של הפד
ב. הריבית בין הגופים הפיננסיים שנקראת ריבית ה EFFR - היא הריבית באמצע
ג. הריבית התחתונה שהיא הריבית שהפד משלם לגופים שאינם הבנקים הגדולים ונקראת ריבית ה RRP

כאשר יש קשיי נזילות אז מחיר הכס, עולה - לכן הריבית התחתונה שהיא ריבית ה RRP עלתה אתמול
במקביל ריבית ה EFFR עלתה מעל לריבית ה IOER שהיא הגבול העליון
אני מזכיר שבמאי סקרתי את העניין הזה וגם אז ריבית ה EFFR עלתה מעל לריבית ה IOER
כלומר הריבית בין הגופים הפיננסיים עולה מעל לריבית שהפד משלם לבנקים הגדולים
במאי הפד תירץ את זה בסיפורים על כך שזה זמני ובגלל תוכנית המיסוי ועוד ועוד
אבל כמו אז גם אתמול - השוק לא מאמין לפד
עובדה שאתמול זה שוב קרה והפד רץ לצנן את השוק ולזרים נזילות על ידי רכישת אג"ח על מנת להרגיע את הריביות

כל הסיפור הזה צפוי להחריף כי הממשל האמריקאי מגייס אג"ח בתקופה הזו וממשיך בזה
אני מזכיר שקופת הממשל ריקה לאחר שתמך בשוק מינואר על רקע צמצום מאזן הפד - כלומר הפד היה לוקח דולרים והממשל מזרים
כעת אין כסף ...אז יוצאים להנפקה

הפד יהיה חייב לדעתי להוריד ריבית בצורה חדה יותר וגם להשיק תוכנית QE
גם כשאני מסתכל על עקום התשואה הוא משקף בעיית נזילות ומיתון זוחל
אני מזכיר שהתשואה ל 10 שנים הגיעה ל 1.9 ושם נבלמה והתחילה שוב להיחלש ושוב העקום מאיים בהיפוך
אני מזכיר ש 1.9 היה בדיוק התחזית שלי לבלימה וחזרה להיפוך
במצב של בעיית נזילות בשוק - תתרחש "ריצה לדולר" וריצה אל אגרות החוב האמריקניות.
המשמעות היא - דולר עולה + תשואות האגחים יורדות ומאיימות בהיפוך

הערה לסיום כל הדברים הנ"ל :
על הנייר ישנן לא מעט נקודות דומות ל 2008
גם ב 2008 עקום התשואה איים להתהפך ולקח לו שנתיים
גם ב 2008 הפד חזר ואמר כמה השוק רק בצמיחה איטית יותר ומתיון לא יתרחש לדעתו
גם ב 2008 השוק עלה לשיאים למרות כל סימני האזהרה
אז מה בכל זאת ההבדל ?
ראשית - הכלים של הפד פחות חזקים כיום מאחר והריבית הולכת ויורדת ממילא
שנית - על מנת להצית משבר חריף וירידות חדות צריך טריגר - סוג של בועההה
ב 2008 היה מדובר במשבר הסאב פריים - הייתה בועה במשכנתאות
כיום על מנת להצית בום לא מספיק לומר מיתון מיתון...צריך את הבועה שתצית אותו
היא יכולה להיות תוצר של המיתון...אבל לרוב זה תהליך ממשוך שנע מאחורי הקלעים ומתפרץ פתאום - ברבור שחור כמעט
שמעתי השערה שזה עשוי להיות קרנות ה ETF בוול סטריט...קשה לדעת

שורה תחתונה -
שורטים הם חובה לדעתי ובסטטוס החזק בתקופה הזו גם אם השוק מראה מראית עיין של עלייה

הבוקר הארבירטאז שלילי כ 0.26% למרות שאתמול הסתיים וול סטריט בעלייה
חוזה S&P נסחר שלילי מתון חסר משמעות לגמרי
המסחר בוול סטריט יתנהל עד לשעה 21:00 מעורב ויזגזג ברוב הסיכויים בהמתנה להכרזת הריבית

קריפטו -
אין שינוי בהערכה שלי לביטקוין - ויתכן מאוד שהוא מכין קפיצת מדרגה מהמיקום הנוכחי
ההערכה שלי מהשבועות האחרונים באופן כללי לגביו נותרה בתוקף

הזהב - לא משנה את ההערכה והיא נותרת אופטימית

חוזר על ההערכה למדד הבנקים מימים קודמים -
אני עדיין מעריך ירידה לכיוון 2300 לפחות וזה נשאר בתוקף
אבל כעת מדד הבנקים סביר להניח שיתקן ויעלה מעלה בטווח הקצרצר
יש גם לציין שבחודשיים האחרונים הערכתי מספר פעמים שהוא לא ייחצה את ה 2500
זו הערכה שעד עכשיו מחזיקה מעמד והיא לא צפויה להיפרץ בזמן הקרוב מאחר ומדובר על רמה חוסמת ארוכת טווח
ולמרות זאת - לפחות לאומי (אולי גם פועלים) תחזור שוב לשיאה כנראה עוד השנה לדעתי גם אם לא תפרוץ אותו..

דולר - שקל - שוב מתחזק לאחרונה - התבססות שלו מעל 3.57 תיחשב חיובית המשכית...כל עוד זה לא קורה הוא מועד לצניחה חזרה...אבל אני נוטה לאופטימיות שהוא יצליח

דולר - ין יפני - בגיזרה הזו הדולר אומנם לא קופץ...אבל תפסה לי את העיין העובדה שהמיקום של היין מול הדולר מרמז לי על התחזקות משמעותית בדולר מהאזור הזה
( מאז שהעילית את ההערכה הזו הדולר ממשיך להתחזק מול היין )

דולר - יואן - ההערכה שלי נשארת חיובית...כלומר התחזקות הדולר עד 8 דולר ליואן
זה נותר בתוקף גם אם היואן מתחזק בימים האחרונים

הזהב - אין שינוי בהערכה שלי והיא נותרת ל 1600 עד 1800 $ לאונקיה

מקרו :

היום יום רביעי - זהו המוקד השבוע עם קביעת הריבית בארה"ב

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1598 עד 1615
במידה והמדד יפתח שלילי אני אצפה לחזרה לחיוביות במהלך היום
במידה ויפתח חיובי אני אצפה למעבר לשלילי ואולי גם סיומת שלילית
בין כך ובין כך כל עלייה נותרת לצורך ירידה - המדד לא אמר את המילה האחרונה מטה ועוד ירד בחזרה גם ל 1594 ולדעתי הרבה פחות

דואליות :

אורמת + טאואר - נשארות בסטטוס החזק

אודיוקודס - על הכוונת גם היום

שורטים - נשארים בסטטוס החזק גם אם בדילול מסויים

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה