ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום שני 16.9.2019 - מחר לא יתקיים מסחר

פתיחה שלילית צפויה בכל המדדים המובילים כולל המעו"ף - אבל ככל הנראה מוגבלת
הסיבה לזה - ( תמיד יש סיבה נקודתית צדדית )
היא תקיפת מתקני הנפט בסעודיה על ידי איראן
אם לא יתרחש הרבה מעבר לזה והסעודים או האמריקאים יחזרו לשיגרה אז הסיבה הנקודתית הזו תיעלם כלא הייתה
אבל בעת הזו השווקים מראים את החשש שלהם כמו תמיד
הנפט זינק אתמול בחדות ולמעשה במצב הדברים הנוכחי הוא עלול להפוך להשקעה אטרקטיבית לטווח הבינוני
בעת הזו כאמור לעיל הפתיחה תהיה שלילית בכלל המדדים אבל השליליות תהיה מוגבלת אם לא תהיה התפתחות גיאופוליטית שקשורה לעניין הסעודי איראני
ובמקרה כזה המדדים ירדו יום יומיים ויחזרו מעלה דיי מהר

מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול בישראל הציג עלייה של 0.2% ופחות או יותר בהתאם לצפי ...אבל עדיין עלייה ...ומה שאומר שאם תהיה חריגה מיעד האינפלציה אז לא רואה סיכוי שבנק ישראל יוריד ריבית או בכלל ייכנס לריבית שלילית כמו באירופה או כמו שמתחילים לדבר בארה"ב ...בינתיים המצב סביר

השבוע - הוא שבוע הריבית בארה"ב
שוב נראה הכרזת ריבית ביום רביעי בארה"ב ולכן אין כמעט ספק שהכיוון בשוק יוכתב מההחלטה הזו אם המצב הגיאו פוליטי במפרץ הפרסי יירגע
נכון לעכשיו ההערכה המרכזית היא שהפדרל ריזרב יוריד את הריבית ב 0.25%
הוא יהיה חייב לעמוד בצפי המינימלסיטי הזה ...וכל הורדה גדולה יותר תתקבל בברכה על ידי השוק כנראה

התנהלות דיי פושרת במדדי וול סטריט בסופ"ש וחסרת משמעות
ביום חמישי נרשמה עלייה מתונה וביום שישי סגירה על האפס
ה S&P עומד כעת 3007

בסקירות קודמות דיברתי על כך שישיג את 3030 עד 3050 לפני שייסוג משמעותית
בחנתי שוב ושוב את המצב הכללי ואת תנועת ה S&P ואלה התובנות שלי :
ראשית אציין שקצב האירועים הוא מהיר וכל הערכה לגבי מדדי וול סטריט יש לקחת בעירבון מוגבל - ובכל זאת אני סבור כך :

1. ה S&P "חייב" להשיג את שיאו האחרון אזור ה 3030 עוד בסייקל העולה נוכחי ולפני כל ירידה מהותית ...זו נקודה שפחות מטרידה אותי אלא הרבה יותר מה יהיה הלאה
ושני תרחישים אני מעלה לזה כאשר אחד מהם הוא בעל הסבירות היותר גדולה
לפני שאני מעלה תרחישים אני רק מזכיר את הבעיות וה"סוכריות" :
א. כן או לא מיתון...עקום תשואת האג"ח נותר בעיה שכדאי לעקוב אחריה
ב. הפיחות ביואן היה ונשאר גורם בעייתי ...ולזה י שלהוסיף את המערכת הבנקאית בסין שתקופה ארוכה נמצאת ברמת סיכון גבוהה
ג. מלחמת הסחר ארה"ב- סין
ד. בעיית נזילות בשווקים
ה. הברקזיט
עם כל הבעיות הנ"ל אני מראה כעת ה"סוכריות" :
א. הבנקים המרכזיים נכנסו או מתכוונים להיכנס לעובי הקורה כאשר ה ECB כבר נראה מתחיל עם QA חדש שאגב יש איתו בעיה חוקית מבחינת תקנות האיחוד ויצטרכו לפתור את זה + הורדות הריבית באירופה וארה"ב הם הקו המנחה
בארה"ב מתוכננת איזו QA על ידי הפד שעוד לא שמענו עליה
ב. ממשל טראמפ יכנס בקרוב לתקופת בחירות
ג. סין וארה"ב מתיישבות שוב לשולחן המו"מ ויכולות למשוך את זה שבועות עד חודשיים
ד. הבנק המרכזי בסין הוריד לבנקים את יחס הרזרבה
ה. הברקזיט נכנס להקפאה וה 31 לאוקטבור נראה כרגע פחות מפחיד לאחר ההתנגות בפרלמנט הבריטי למהלכיו של ראש הממשלה
ו. עקום תשואת האג"ח התהפך בינתיים חזרה למצב נורמל (רוב הסיכויים שזה זמני)

על רקע הדברים9הנ"ל ניכר שיש נטרול זמני בגורמי הסיכון
מצד שני לזכור שאף לא אחד מהם באמת מאחורינו...זה מצב זמני לחלוטין
ושוב חוזרת השאלה לאן מכאן ?
שני דברים הם בסבירות גבוהה :
ה S&P יחזור לשיאו 3030
ה S&P מסוגל לסצע מהלך עולה משמעותי בחסות צעדי הבנקים המרכזיים גם ל 3600 ...אבל משם יש לצפות למהלך חד מטה עד כדי מפולת ואולי בגלל משבר חובות
אבל זה עוד חזון למועד וכעת נתרכז בטווח הקצר
תרחיש 1 :
מתבצעת נסיגה בין 3000 ל 3030 ב S&P אולי ל 2900 ואולי נמוך מזה ...ואז שוב חזרה לסייקל עולה עוד השנה ואף פריצה של השיא
תרחיש 2 :
ה S&P יורד למהלך עמוק של מימוש כשהוא שובר את 2820 והולך לאזור 2740 ...שם הוא נבלם וחוזר לשיא עוד השנה
שני התרחישים הנ"ל מציגים מימוש לפני התבססות מעל לשיא משמעותית ומהלך עולה משמעותי
איזה גורמים יכולים להביא למימוש ?
אולי פיחות ביואן
אולי נסיגה בתשואות האג"ח שיחזירו את נושא עקום התשואה לתמרור אזהרה
שני אלה אני מעלה על רקע ההערכה שלי שהפיחות ביואן יחזור בכל מקרה והוא רק לקח הפסקה בגלל העלאת יחס הרזרבה לבנקים בסין
ולגבי תשואת האג"ח - הרי כבר ציינתי שבוע שעבר שהתשואה ל 10 שנים תגיע ל 1.9 והיא כבר שם והסבירות עולה מאוד שזה איזור לחולשה שוב

אני מסכם מאחר וזה יוצר בלבול :
ה S&P יעלה לאזור 3030 ומשם אני מניח שיסוג אולי ל 2900 ואולי ל 2740
לאחר מכן יחזור חזרה לתקוף את שיאו ויבצע מהלך עולה משמעותי בחסות הבנקים המרכזיים ואז ילך למהלך של נפילה מהותי אמיתי ועמוק
מדד המעו"ף - ישיג בכל מקרה 1630 בסבירות לא נמוכה כבר בסייקל העולה הנוכחי
לאחר מכן ייסוג שוב וילך לשבירה של 1600 תחילה
הדאקס - ללא שינוי בהערכה - אולי יצליח להשיג את 12600 או 12800 לפני נסיגה
אני מסייג את סדר הדברים לעיל רק בגלל המצב הגיאו פוליטי סעודיה - איראן - ארה"ב
אם תהיה התפתחות אז המדדים ייסוגו כבר מהנקודה הנוכחית לפני שישובו מעלה למהלך בשרני לשיאם


הבוקר הארכביטראז חסר משמעות ורוב הסיכויים שנראה פתיחה שלילית במדד ועדיין רק נקודתית
חוזה S&P נסחר שלילי עד חצי אחוז ...פתיחת השבוע בכלל המדדים כאמור לעיל תהיה שלילית כמעט בוודאות אבל עדיין קצרה

קריפטו -
אין שינוי בהערכה שלי לביטקוין - ויתכן מאוד שהוא מכין קפיצת מדרגה מהמיקום הנוכחי
ההערכה שלי מהשבועות האחרונים באופן כללי לגביו נותרה בתוקף

הזהב - לא משנה את ההערכה והיא נותרת אופטימית

חוזר על ההערכה למדד הבנקים מימים קודמים -
אני עדיין מעריך ירידה לכיוון 2300 לפחות וזה נשאר בתוקף
אבל כעת מדד הבנקים סביר להניח שיתקן ויעלה מעלה בטווח הקצרצר
יש גם לציין שבחודשיים האחרונים הערכתי מספר פעמים שהוא לא ייחצה את ה 2500
זו הערכה שעד עכשיו מחזיקה מעמד והיא לא צפויה להיפרץ בזמן הקרוב מאחר ומדובר על רמה חוסמת ארוכת טווח
ולמרות זאת - לפחות לאומי (אולי גם פועלים) תחזור שוב לשיאה כנראה עוד השנה לדעתי גם אם לא תפרוץ אותו..

דולר - שקל - שוב מתחזק לאחרונה - התבססות שלו מעל 3.57 תיחשב חיובית המשכית...כל עוד זה לא קורה הוא מועד לצניחה חזרה...אבל אני נוטה לאופטימיות שהוא יצליח

דולר - ין יפני - בגיזרה הזו הדולר אומנם לא קופץ...אבל תפסה לי את העיין העובדה שהמיקום של היין מול הדולר מרמז לי על התחזקות משמעותית בדולר מהאזור הזה
( מאז שהעילית את ההערכה הזו הדולר ממשיך להתחזק מול היין )

דולר - יואן - ההערכה שלי נשארת חיובית...כלומר התחזקות הדולר עד 8 דולר ליואן
זה נותר בתוקף גם אם היואן מתחזק בימים האחרונים

הזהב - אין שינוי בהערכה שלי והיא נותרת ל 1600 עד 1800 $ לאונקיה

מקרו :

היום - הייצור הצתעשייתי הסיני נתן קריאה גרועה - מדד שנחאי נסחר שלילי מתון והוא עדיין תחת הרושם החיובי של הורדת יחס הרזרבה לבנקים בסין

ביום שלישי - לא יתקיים מסחר בארץ בגלל הבחירות

ביום רביעי - זהו המוקד השבוע עם קביעת הריבית בארה"ב


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1595 עד 1610
כמעט בוודאות המדד יפתח שלילי עד 1605
אלא שאני חושד ש 1600 תישבר בעת הזו והמדד ישיג 1595
גם חזרה מעלה על הפרק אבל נראה בעניין הזה אחרי הבחירות


דואליות :

טאואר - סטטוס החזק

אורמת - סטטוס החזק

אודיוקדס - כבר הערכתי אותה משמעותץית מעלה...ביום שישי נתנה קפיצת מדרגה ואעדכן לגביה בהמשך

שורטים - סטטוס החזק עדיין

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה