ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 9/7/19

בוקר יום שלישי 9.7.2019

היום דגל אדום מעורב - גם היום אני משאיר הערכה דומה לאתמול - הפתיחה אומנם תהיה שלילית - יתכן שתחריף מעט והמדד ירד ל 1590 ומתחתיו בין 1590 עד 1584 אבל אני עדיין סבור שהוא יחזור מעלה לגבוה של יום חמישי ואין שינוי בהערכה שלפני כל ירידה משמעותית עדיין תהיה חתירה מעלה ל 1610/20

לשים לב - אין שינוי בהערכה מאתמול - ההערכה שלי נותרת שכל הירידה שרואים כרגע הן במדדי חו"ל והן אצלנו במעו"ף היא נקודתית בלבד עדיין ואיננה פתיחה של מהלך יורד מתמשך
אם יהיה שינוי בהערכה הזו כמובן אעדכן

בוול סטריט נרשמה ירידה מתונה אתמול - זה מהלך סביר בהחלט עדיין
הבנקים מתחילים לגמגם עוד לפני שהחלה הורדת ריבית
דויטשה בנק שהוא אחד הבנקים הגדולים בעולם שיושב בגרמניה אבל פרוס בכל המרכזים הגדולים בעולם ומעסיק כ 100 אלף עובדים
הודיע על צעדי התייעלות כשהוא יפטר כ 18 אלף עובדים
זה בנק שהוגדר "כ "גדול מכדי ליפול " - אני לא חושש כלל שהוא יפול...אם הוא יראה סימנים כאלה הבנקים המרכזיים ידאגו לו ויאכילו אותו - אבל עדיין זו סנונית שמבשרת תקופה של מספר חודשים רעים לבנקים ברחבי העולם
לזכור מה כתבתי על מדד הבנקים אצלנו - הוא בשיאו ונושק ל 2500 והוא לדעתי יחל במהלך יורד בקרוב ...לא התרסקות ולא הגדרות בומבסטיות - אלא מהלך יורד
הבנקים באופן כללי בחודשים הראשונים של הורדת ריבית יסבלו מפגיעה ברווחיהם
ולמרות הכל כרגע אני שומר על אופטימיות שחסר במדדים המרכזיים בעולם בדגש על וול סטריט והדאקס פיק אחד נוסף מעלה לפני מהלך יורד

נקודה חשובה להבהרה :

ברור לי שגל יורד יגיע בשבועות הקרובים ...ואני סבור גם שגל יורד חריף
אני מציין את זה באינדיקטורים החזקים שיש לי על המעו"ף
ואני מעריך כך גם בדאקס וגם בוול סטריט
הנקודה היחידה הבעייתית היא מתי בדיוק בימים ובשבועות הקרובים
על פי ההערכה שלי מאתמול שאותה אינני יכול לשנות עדיין חסר פיק מעלה בכל המדדים לפני שיתחיל גל יורד
לכן גם אם החוזים הבוקר על וול סטריט אדומים וגם אם הפתיחה במדדים תהיה שלילית
אני מעריך בסבירות לא נמוכה שמדובר על חולשה נקודתית בלבד עדיין
כלומר הפיק שאני מחפש מעלה צריך לחזור לפני שיתחיל גל יורד חריף
ובכל זאת אם יהיה שינוי בהערכה הזו לגבי הפיק החסר מעלה ותזמון הגל היורד - אעדכן

למה אני סבור שצריך להגיע גל יורד כאשר מדברים על תהליך הורדת ריבית ?
להורדת ריבית לוקח מספר חודשים עד שהיא נותנת את האפקט שלה
עד אז רווחי הבנקים ניפגעים
בנוסף - גם הורדת ריבית לא ברור עדיין מה המתווה שלה ...וכמה הורדות של 25 נקודות בסיס נראה עד לסוף השנה
ובנוסף השאלה היא האם הפד יחכה לנתוני חולשה מובהקים או שיקדים תרופה למכה ?
דו"ח התעסוקה ביום שישי היה חזק ולכן מחליש לכאורה את הסיכוי להורדת ריבית
אבל הפד יודע שהחולשה בדרך והשאלה היא רק הקדמת תרופה למכה...כן או לא ?
בין כך ובין כך אין בכוחה של הורדת הריבית לפתור את צרות המיתון כהרף עיין...זה תהליך שיקח לו זמן
ועד אז היפוך בעקום תשואת האג"ח והמיתון + הרטוריקה של מלחמת הסחר יתנו טון שלילי
עד כה - המדדים לחלוטין מתעלמים מכל הבעיות האלה
אבל כבר הסברתי כמה פעמים שזהו כוח הסנטימנט
כשהושק רוצה לרדת הוא מעצים נתונים וידיעות שליליות
כשהוא רוצה לעלות הוא מעצים את ההפיך כמו שראינו עם ההקלות ההדדיות במלחמת הסחר בשבוע שעבר
אבל הצד השני של המטבע יגיע - והוא קרוב !!

מדדים :

S&P - לא מייחס משמעות מהותית ליום הירידה אתמול כשהוא מאבד כחצי אחוז
רוב הסיכויים שהוא יחזור לשיאו ואף יקבע שיא חדש במהלך השבוע הנוכחי כאשר כרגע הוא עומד על 2975 לאחר הירידה של אתמול
בינתיים אני משאיר הערכה ל S&P ל 3000 עד 3100 לפני שהוא יפול משמעותית - והוא יפול !!
מה שהתחיל את המימושון הזה הוא דו"ח התעסוקה שפורסם בשישי
במהלך שבוע שעבר ציינתי בסקירות שבהפוך על הפוך במידה ודו"ח התעסוקה יהיה חזק מידיי המדדים פחות יאהבו את זה
וכנ"ל להיפך
בפועל דו"ח התעסוקה היה חזק מידייי
בחודש יוני נוספו 224 אלף משרות לעומת צפי של 160 אלף משרות
השכר הממוצע שלדעתי חשוב יותר עלה פחות מהצפי
האבטלה עלתה מעט בגלל עלייה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה

מה המסקנה מהדו"ח הזה ?
שפחתו הסיכויים להורדת ריבית בסוף החודש הנוכחי
תשואות האג"ח הגיבו בעלייה נקודתית
המדדים הגיבו בשליליות נקודתית
כל מה שקרה הוא בדיוק מה שציפיתי בסקירות שבוע שעבר במידה והדו"ח יראה חוזקה גדולה מהצפי
לדעתי -
הריבית כן תרד חודש הבא - והמדדים לא יאהבו את זה בכל זאת בגלל פגיעה בריווחי הבנקים...אבל גם בגלל ובעיקר כי המדדים יושבים בשיא
לזכור מה הערכתי -
ברגע הורדת הריבית הכל תלוי היכן המדדים יעמדו
אם בטופ או קרוב אליו - צפו לתגובה שלילית

3. הדאקס - איבד ביום שישי כחצי אחוז בתגובה לדו"ח התעסוקה האמריקאי ואתמול איבד עוד כ 0.2%
אבל גם במקרה הזה אין מקום לשינוי בהערכה שלי
מצפה עדיין לחיוביות בטווח הקצרצר
והנפילה תגיע בשבועות הקרובים והיא תהיה מספיק חזקה

4. מדד המעו"ף - בשיאו ביום חמישי סגר על 1606/7
אתמול הוא נסוג ל 1597 כשהוא כבר מתקרב ל 1592
סביר שהוא יחזור לנמוך של אתמול ואף אולי יסוג ממנו מעט אל מתחת 1590
אבל עדיין לטווח הקצרצר אני משאיר הערכה חיובית לשיא של יום חמישי 1606/7 ומעבר לו
לזכור - מדד הבנקים עדיין בשיאו ומתקרב ל 2500 שממנה לערך אני מצפה למימוש הן בבנקים והן במעו"ף עצמו
עדיין האינדיקטורים שלי על המעו"ף מספיק שליליים ואני רואה בכל הסייקל העולה הנוכחי בלון ריגעי זמני חולף

5. עקום התשואה של האג"ח האמריקאי קצת התקרר בעיקבות דו"ח התעסוקה
אבל זו התקררות רגעית זמנית
העקום ממשיך בקו של היפוך ואמשיך לעקוב אחריו
ביום רביעי הקרוב יפורסם פרוטוקול ועידת השוק הפתוח בארה"ב
הפרוטוקול יחשוף את השיקולים מקביעת הריבית חודש שעבר וישפוך קצת אור על מתווה הריבית - אני חושב שהוא במציאות לא שווה הרבה מאחר ודעת הפד משתנה במהירות

לסיכום :
סה"כ במהלך החודשיים הקרובים אני מצפה לסייקל יורד בכל המדדים
לאחר מכן יחזור הסייקל העולה ואף יפרוץ שיאים לפחות במדדי חו"ל עד למשבר החריף הבא שאני עדיין סבור שהוא יהיה משבר חובות - מעין תשלום על כל התוכניות המקלות של הבנקים המרכזיים
ואסכם זאת כך :
טווח קצרצר - ימים - נסיון למצות מהלך עולה עדיין בכל המדדים
שבועות קרובים עד חודשיים - חזרה לסייקל יורד ואף אגרסיבי
עד לסוף שנה - חזרה לסייקל עולה גם אגרסיבי

הבוקר הארביטראז שלילי כ מינוס 0.34%
חוזה S&P נסחר שלילי מתון אבל עדיין שלילי
הן הארביטראז והן מצב החוזים כרגע יגררו פתיחה שלילית אצלנו כמעט בוודאות לנמוך של אתמול

השבוע ייפתח על רקע מחלוקת במלחמת הסחר ארה"ב סין כאשר הסינים ממתינים להקלות לחברת וואיווי בתמורה לכך שיקנו סחורות חקלאיות
לטענתם האמריקאים לא עומדים בהבטחות
ורק אוסיף - בין אם יעמדו בהבטחה הנקודתית הזו או לא - מלחמת הסחר לא הלכה לשום מקום - עצם זה שהמדדים עולים רק יבצר כל צד בעמדתו

הזהב -
ללא שינוי בהערכה ואני נותר אופטימי ל 1600 $
הבנקים אצלנו - צפויים עדיין למשוך את המעו"ף מעלה בטווח הזמן הקצרצר

מקרו :
במוקד יום רביעי עם פרוטוקול פגישת ועדת השוק הפתוח
בה נראה מה היו שיקולי הריבית והצפי למתווה קדימה לפני כשבועיים
בזיגזג שהפד מבצע אין לזה הרבה משמעות אבל זה כמובן ישפיע נקודתית

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1586/8 עד 1598
הפתיחה תהיה שלילית על רקע הסנטימנט בעולם
יש מצב שלאחר הפתיחה עוד נראה החרפה שלילית מסויימת אל מתחת 1590 וזה לא בטוח
מה שיותר בטוח לי עד להודעה חדשה זה שהמדד בסבירות גבוהה יחסור אל מעל 1600 ואני מקווה במהרה ללא דחיות
כלומר מדובר עדיין רק על ירידה נקודתית בלבד
ועם כל זאת -
ההערכה שלי השלילית עומדת בתוקפה ללא שינוי
האינדיקטורים השלילייים רבים מידיי והם מעולם לא הכזיבו
...המעו"ף " חייב " לרדת
מדרגות הירידה הן 1594 --> 1584 --> 1578 --> 1572---> 1566 --> 1562 --> ומדרגות נוספות עד 1540

מניות :

אעדכן בהמשך

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה