ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 28/5/19

בוקר יום שלישי 28.5.2019 יומיים לפקיעה החודשית

- שנחאי רושמת היום עלייה קטנה עד 0.4% אבל אני עדיין בדיעה שהיא לפני ירידה חדה
- החוזים על המדדים בוול סטריט נסחרים בעליות מתונות והפיכות בשלב הזה של הבוקר
- השבוע יכנסו לתוקף בסוף השבוע המכסים החדשים של טרמפ וארה"ב על סין בהיקף של כ 200 מיליארד $ בעוד סין תטיל במקביל מכס בסך 60 מיליארד $
- מדד אמון הצרכנים בארה"ב יפורסם היום ובהמשך השבוע יפורסם הנתון היותר חשוב - התמ"ג האמריקאי
- מדד המעו"ף רשם אתמול ירידה של כרבע אחוז למרות העלייה של מדד הבנקים
- הדאקס רשם אתמול עלייה של כחצי אחוז - הן העלייה בדאקס והן העלייה הנראית כרגע במדדי וול סטריט היא שברירית ורוב הסיכויים לנסיגה לפני עלייה משמעותית
רק אוסיף שהמדדים בעולם ברמת התנועה היומית והתוך יומית נתונים לחסדיהם של מנהיג ארה"ב וסין בחסות הטויטר - נראה לי סביר שכל עוד המדדים לא משתוללים כלפי מטה הלחץ על המנהיגים לא מספיק גדול כדי להגיע להסדר
- עד ליום רביעי אמורה לקום כאן ממשלה - אם נאלץ ללכת שוב לבחירות זו סיטואציה
נקודתית לא טובה לשוק - אבל נראה שהסבירות לזה נמוכה

היום דגל ירוק מעורב - גם אם המעו"ף יפתח חיובי קל סביר בעיניי שיעבור לשלילי וייסחר מעורב - אבל יחד עם זאת התמונה ברמה היומית הקצרצרה היא גמישה לחלוטין - המדד יכול לחזור לבקר ב 1580 ולעשות מראית עיין של עלייה והוא רק מושך זמן לפני נפילה חזרה - האינדיקטורים לזה מספיק אמינים בעיניי ויש למדד "מזל" שהבנקים מחזיקים או כרגע למעלה וגם הם שבירים בפרט ברמה הנוכחית שלהם

דגשים לשבוע הנוכחי :
1. מצפה להתנהלות שלילית המשכית במדדי חו"ל השבוע גם אם הם לא פותחים שלילי את השבוע בדומה למה שעשה הדאקס אתמול - מצפה שקודם ירדו מדרגה נוספת לפני התאוששות מהותית שעוד תגיע
2. לזכור את ההערכה שלי לגבי מדד שנחאי משבוע שעבר - היא נותרה שלילית
3. עקום התשואה בארה"ב ממשיך במגמת ההיפוך שלו
4. אני מזכיר שבכל מקרה בשבועות או החודשים הקרובים דעתי היא שה S&P יחזור לשיאו האחרון מהחודש האחרון מסיבה כזו או אחרת וזה כולל את הדאקס
אלא שאני מצפה שלפני כן נראה החרפה בירידה

סיכום סופ"ש : (רלונטי למדדי חו"ל )

ה S&P - איבד ביום חמישי גובה כשהוא סוגר על 2822
ביום שישי הוא היה חסר משמעות אם מסתכלים על הסגירה וסגר ב 2826
סה"כ דיברתי על הרמה הקריטית של 2780 וזו רמה שלא נשברה בסופ"ש ...ה S&P פגש את 2805 אבל לא ירד ממנה למרות כל הבשורות הלא אופטימיות מסביב
האם זה סביר שהוא בכל זאת ישבור אותה השבוע כבר ? התשובה היא כן בסבירות גבוהה !!
במקרה כזה הוא ילך בדיוק להיכן שהערכתי שבוע שעבר כדלהלן :
שבירה של 2780 תוביל לאזור 2600
נכון לעכשיו זה נראה לי רק עניין של זמן עד שה S&P ירד לרמות האלה (שבועות )
ואני מוסיף שמאוד יתכן שזה יתרחש כבר השבוע כפי שהתמונה נראית לי לאחר סופ"ש
ומצד שני הסימנים מראים לי שהמדדים יחזרו לשיאם בחודשים הקרובים עד למשבר הבא
כלומר לאחר שיפתר המצב מול הסינים

הדאקס - כך כתבתי לגבי הדאקס לאחר סופ"ש :
" הדאקס סגר שלילי בינוני ביום חמישי וחסר משמעות ביום שישי למרות שסגר ירוק לכאורה
כשאני כותב חסר משמעות הכוונה היא שהסגירה הירוקה בשישי לא תשפיע לחיוב על הפתיחה בדאקס מחר ...היא נטולת השפעה
לא משנה כלל כיצד יפתח הדאקס את השבוע - הוא יחזור לרדת גם אם יפתח חיובי וילך לנמוך השבוע של שבוע שעבר
עד כמה מטה ? עד 11600/800 בשלב זה
ובכל זאת הדאקס גם יחזור לשיאו האחרון מחודש שעבר קרי אזור 12300 בחודשים הקרובים או השבועות הקרובים במסגרת התנודתיות הגבוהה שיוצרת מלחמת הסחר "

אין שינוי בהערכה הזו

מזכיר -
שני גורמים בעייתיים ישנם ברקע :
1. מלחמת הסחר מול סין + מצב תשואות האג"ח בארה"ב ועקום התשואה
2. הנפיצות הגיאו פוליטית במפרץ הפרסי

השוק מצפה להורדת ריבית מהירה - זה גם מה שתשואות האג"ח בארה"ב מתמחרות
זה לא ניתמך על ידי הפרוטוקולים של הפד שנחשפו השבוע מקביעת הריבית האחרונה
על פי הפרוטוקלים הורדת ריבית לא נזכרה כלל ...אלא צויין רק שהריבית לא תעולה גם אם מצב הכלכלה ישתפר
כלומר - כל מה שעולה מהפרוטוקלים זה שהפד מדבר על שימור המצב הנוכחי
כל בר דעת שראה את התנהלות הפד בחודשים האחרונים יודע שאין שום ערך לתכנונים ולמחשבות של חברי הפד - הם ישנו את דעתם מרגע לרגע בהתאם להתפתחויות
לכן אני מציע להסתכל על תשואות האג"ח שמדברות הורדת ריבית ולא על מה הפד אומר
מרבית הסיכויים שברגע שהפד יבין שהמיתון מחריף ועוד כשמלחמת הסחר מזרזת אותו אז הוא יוריד ריבית
ואם כבר מדברים על עקום התשואה - אז כעת המצב הוא כזה (היפוך חלקי):
התשואה לשנה עומדת על 2.350%
התשואה לעשר שנים עומדת על 2.311%
התשואות לשנתיים ושלוש שנים עדיין נמוכות ביחס לארוכות אבל הפער הולך ומצטמצם
כלומר עקום התשואה ממשיך לדבר על כניסה למיתון ומלחמת הסחר מזרזת אותו -
הפד צפוי להתמודד עם המיתון הזה דרך כלי הריביות כאשר המיתון היה צפוי מלכתחילה וכעת נוצר קיפאון במו"מ על מלחמת הסחר שמזרז את תהליך המיתון
התרופה המיידית לעניין אמורה להיות הורדת הריבית על מנת למתן את התהליך
אבל צריך לציין שלפד קשה עם זה לאחר שהוא נכנס לתהליך הפוך של העלאת ריבית ...וכעת גם אם הורדת הריבית באה לתת תרופה למיתון ולמצב השטחות עקום התשואה יהיו לזה השלכות על רמת החוב המתנפחת הן ברמה הלאומית והן ברמה הפרטית של משקי הבית שכבר עברו את ה 13 טריליון $ בארה"ב
ולזה צריך להוסיף את מרכיב האינפלציה ...אומנם בזמן האחרון הנתונים מראים אינלציה מתונה אבל זה עלול להתפרץ ואז הפד יעמוד בפני סטגפלציה
סטגפלציה היא מצב בו הצמיחה הכלכלית מאטה כלומר מיתון ומצד שני האינפלציה דוהרת הסטגפלציה מעלה דילמה בפני הפד ...מאחר שפעולות שנועדו לרסן את האינפלציה עלולות להחמיר את המיתון הכלכלי ולהפך

רק מזכיר שבעדכון הריבית האחרון הפד הוריד את ריבית ה-IOER ב-5 נק' לרמה של 2.35% במטרה ללחוץ על הבנקים לשחרר נזילות לשווקים
ושוב אני מסביר את נושא הריביות בארה"ב :
מאז המשבר הסאב פריים ב 2008 החל הפד לפעול כך בעניין הריבית :
הוא חילק את הריבית לשלוש קטגוריות -
ריבית ה IOER - הריבית שהפד משלם לגופים פיננסים על הכסף שהם מחזיקים אצלו
זו הריבית הגבוהה ביותר (כך שומרים על רווחי הבנקים)
ריבית ה EFFR - זו היא הריבית באמצע שמתפקדת בין הגופים הפיננסיים
ריבית ה RRP - ריבית המשולמת לגופים שאינם הבנקים וזוהי הריבית הנמוכה ביותר

מה עשה הפד בעדכון האחרון ? הוא איבחן שישנה מצוקת נזילות בשוק...כלומר הבנקים לא מניעים את הכלכלה על ידי הלוואות לפרטיים ולעסקים
אז הפד הותיר את הריבית ללא שינוי אבל הוריד את ריבית ה IOER
כשאני כותב שהוא הותיר את הריבית ללא שינוי אז הכוונה
שטווח הריבית נשאר בין 2.25% ל 2.5%
מה זה הטווח הזה ? כתבתי בהארכה בסקירות קודמות שישנו גבול תחתון ועליון בריבית בארה"ב בין ריבית ה IOER לריבית ה RRP
אז הוא עושה חיים קשים לבנקים ומוריד את ריבית ה IOER בלבד וכך הוא מקווה שפחות ישתלם לבנקים להשאיר את הכסף אצל הפד בסוג של פקדון ולקבל ריבית והם יזרימו יותר נזילות לשוק
אם רוצים אפשר לקרא יותר בנושא כאן https://www.federalreserve.gov/default.htm
להערכתי - הריצה לנכסים הבטוחים תחזור...כלומר ריצה לזהב ולאגחים...וזה יגיע כנראה מירידה בתשואות האג"ח והתשטחות עקום התשואה ואז הפד יילחץ ויכריז הורדת ריבית

גם מחוץ לארה"ב ישנן צרות שפחות בכותרות
באיטליה בנק שמוגדר כאינו גדול מידי מכדי שלא יתנו לו ליפול ...עומד על סף סגירה אם לא ימצא לו רוכש
הבעיה היא פחות הבנק הספציפי הזה ויותר האפקט הפסיכוללוגי ואולי גם אפקט כדור השלג שישליך על שאר הבנקים באירופה ועל כאלה שכן גדולים מידיי מכדי ליפול

הבוקר הארבירטאז חסר משמעות - הכח כעת נמצא אצל הבנקים גם היום
מדד הבנקים בהובלת פועלים ולאומי מושך מעלה ומחזיק את המעו"ף ממש בכוח - אלא שהסגירה אתמול הייתה חלשה בבנקים ...ודוקא המיקום הגבוה יחסית שלהם מגביר את הסבירות להשפעה שלילית מצידם על המדד בטווח הזמן המיידי

טבע מצידה שגם היא כוח לא מבוטל בשוק עודנה במומנט שלילי ומתקרבת מאוד ל 10 $
זו הערכה לגביה שנתתי משבוע שעבר שמתממשת
טבע מתקרבת ל 10$ - וכפי שכתבתי - ברוב רובם של הסיכויים עוד לא ראתה תחתית ולדעתי תרד לאזור ה 10 $ בהקדם ...השאלה היא אם תיבלם ב 10$ ...אם לא תיבלם זה יהיה חמור לטבע...ובשורה שלילית למעו"ף - טבע שקועה בחובות כאשר מיתון מסתמן רק יחמיר אותם...טבע זקוקה דחוף לבשורה מהותית שתיתן אופק חיובי למשקיעים

הביטקוין - דרכו ל 10000 $ נראית סלולה מבחינתי וההערכה שנתתי לגביו מתממשת למעשה

חוזה S&P נסחר חיובי מינורי ומאוד שברירי - ניכר שהמדדים מחפשים את דרכם על רקע כניסת המכסים לתוקף השבוע וזה כאשר מייחלים שאולי תגיע בשורה חיובית כלשהי
פתיחת השבוע במדד חו"ל אני מצפה לראות מעורבת עד שלילית עם החרפה במגמה היורדת - אבל לזכור טוב טוב שמדובר על מגמה יורדת מוגבלת עדיין
המיתון צפוי להחריף בשבועות או החודשים הקרובים - ומצד שני לדעתי תגיע הורדת ריבית - תשואות האג"ח אינן משקרות

מה יפתיע אותי ? אם לא תתבצע ירידת מדרגה במדדי חו"ל לפני פוש עולה משמעותי
אני אומנם מצפה לפוש עולה משמעותי בחודשים הקרובים או השבועות הקרוביםך אבל קודם ירידת מדרגה

שנחאיי -
- ההערכה השלילית הקצרת טווח שלי לגבי מדד שנחאי בתוקף
בטווח הזמן הקצר הירידה צפויה להחריף משמעותית עד ל 2570 אפילו +-
אבל לאחריה צפוי לנסות לחזור מעלה שוב
כרגעא הסבירות להחרפת המהלך היורד היא גבוהה מאוד על בסיס האינדיקטורים שלי

הביטקוין -
במהלך השבוע שעבר סקרתי אותו בקצרה באופן אופטימי לטווח הקצר ואולי הבינוני
קשה להצביע על הסיבות להתחזקותו שוב לאחר שדעך מאוד מאוד בשנה האחרונה עד שירד מאזור ה 20000 $ ל 3000 $ בקירוב ועומד כעת קרוב ל 8000 $
יכול להיות שמלחמת הסחר מזרזת תהליכים גם כאן כאשר אנשים במצוקת נזילות או אולי מתוך חוסר אמון בממסד פונים לרכוש את המטבע
אני סבור שאם יש מצב שבאמת התחום הזה יהפוך לממוסד ואמין זה אולי כתוצאה מהתפרצות משבר חובות כלל עולמי בשנים הקרובות

הנפט - נחלש מהותית ביומיים האחרונים על רקע מצב המלאים בארה"ב וירד עד 57 $
לא ברור מה יהיו ההשלכות של הסנקציות האמריקאיות על האיראנים
אני מקפיא הערכה למצב הנפט ויש שני גורמים מנוגדים ברקע
מצד אחד - מיתון - חולשת נפט היא אחד מסממני המיתון
מצד שני מתיחות גיאופוליטית במפרץ הפרסי יכולה להעלות את מחירו
בהזדמנות זו צריך להיות עירניים גם לנעשה במפרץ הפרסי כאשר ייאוש מהצד האיראני יכול להצית את האזור...בלתי אפשרי לצפות את זה

הזהב - חוזר על ההערכה שלי שהצפי שלי הוא חיובי לגביו והוא יחזור לשיאו האחרון מחודש פברואר השנה אזור ה 1350 $ לאונקיה
אציין רק שזה ילך כנראה יד ביד עם הירידה בתשואות האג"ח האמריקאיות ויציין ריצה לנכסים בטוחים יחסית

מקרו -

היום יום שלישי מדד אמון הצרכנים בארה"ב
ביום חמישי התמ"ג האמריקאי

דוחות :

היום יום שלישי :
אלביט מערכות + סלקום
יום רביעי :
פועלים + שלל מניות נוספות
ביום חמישי :
בזק + פרטנר + שיכון ובינוי + רמי לוי

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1574/6 עד 1554
מצפה אומנם לפתיחה חיובית מוגבלת אבל שהיא גם לא תחזיק מעמד ונעבור לטריטוריה שלילית
רק אם המדד יפרוץ את 1576 אז יש להתכונן למשיכת זמן - רק משיכת זמן !! - המדד ישוב ויפול ומלא ההערכה שלי תתקיים
עד כמה אפשרי למשוך ? אם המדד יתבסס מעל 1576 אז 1580 עד 1582 בהישג יד חזרה
ואם גם יסגור במומנט חיוסי מעל 1580 היום - סגירה כזו תיתן לו רגיעון בלבד למשוך עוד קצת למעלה לפני שיפול חזרה
האינדיקטורים שלי נותרו שליליים והמדד יפול בכל מקרה חזרה ל 1554
מדרגת הירידה הבאה המאוד מאוד ריאלית היא 1532...הירידה למדרגה הזאת מותנית בשבירת 1554 והתבססות מתחתיה

מניות :

אלקטריאון - סטטוס החזק ליעד ומקווה שתפרוץ בהקדם את הגבוהה האחרון שלה - אתמול היא כשלה בזה ורשמה נסיגה שנראית לי נקודתית

ביטפאמרס - סטטוס החזק כאשר אתמול היא רושמת עלייה של כ 14% רקע המומנטום של מטבע הקריפטו - הביטקוין ...יחד עם זאת אני פחות מרוצה מעוצמת העלייה שנרשמה במניה

סלקום - פרסמה דוחות הבוקר ...לא מבריקים - אבל השוק מגיב רק בשיקול של האם הדו"ח כבר מתמחר במחיר המניה או לא מספיק - נראה בהמשך

קמהד"ע - סטטוס החזק ואין שום שינוי בהערכה שלי לגביה והיא נותרה חיובית משמעותית - קמה"דע לא הולכת לזנק היום אלא נכנסת למומנט מדשדש קצר שממנו אני מצפה לראות בנייה של מומנט עולה משמעותי בה

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה