ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר (מקוצרת)

יראה, 7/4/19

בוקר יום ראשון 7.4.2019 יום שלישי בחירות בישראל

היום דגל ירוק - הפתיחה אמורה להיות ירוקה על רקע הארביטראז ושמירת היציבות במדדי חו"ל בסופ"ש ...אבל מצד שני המדד לא אמור להחזיק מעמד בירוק
אני לא בטוח שירד חזרה לכיוון 1542 כבר היום (סיכוי נמוך)
אבל אני דיי בטוח בסבירות מאוד גבוהה שעוד השבוע הוא יצנח חזרה לרמה הנמוכה של יום חמישי ואף 1542

סיכום סופ"ש :

1. דו"ח התעסוקה האמריקאי שפורסם ביום שישי העניק שקט למדדים
כל מה שהיה צריך זה שהדו"ח יתן קריאה מעל הצפי וזה אכן סופק
תוספת משרות של 196 K לעומת צפי ל 177 K
אבל השכר השעתי עלה הרבה פחות מהצפי והאבטלה נותרה ללא שינוי
כמו כן תוספת המשרות ברבעון הראשון של 2019 נמוכה מ 2018
אומנם החולשה ניכרת בדו"ח הזה אבל מה שפורסם הספיק לעת עתה למדדים

2. תשואות האג"ח הגיבו לדו"ח הזה ללא שינוי מהותי
אבל כן הגיעה חולשה בהמשך לאחר הצהרתו של טראמפ שיש להוריד ריבית -
מידי פעם טראמפ נוהג לשדר לחץ לכיוון הפד שיפעל בכיוון הפופוליסטי
דהיינו שיוריד ריבית וגם יעשה איזה QA
אומנם זה לא הכי יפה לומר את זה אבל טראמפ עצמו כבר ציין כמה פעמים שזה סוג של לא פייר שלאורך כל תקופת אובאמה הזריקו נזילות ושמרו על ריבית נמוכה והוא יצטרך לשלם את המחיר על זה
הוא מעוניין כיום שרק יאריכו לו את תקופת הטוב וידחו את הרע לאחר כהונתו - עד כדי כך המדדים חשובים לו ואפשר להבין את זה
האינפלציה תתפרץ ? הוא מטוען שיש קטנה או אין בכלל (מיישירם את המציאות לפי הגחמה)
האטה כלכלית שמסתמנת + התפרצות אינפלציונית יביאו סטגפלציה
ומה יעשה אז הפד ?
כלי הורדת הריבית בשלב זה הוא חרב פיפיות...
מצד אחד פעולות שנועדו לרסן את ההאטה והמיתון יזרזו את האינפלציה
וכן להיפך...פעולות שנועדו לרסן את האינפלציה יזרזו את האינפלציה
את הריבית אין מנוס מלהוריד כנראה - אבל מה יעשה הפד עם התוצאות של זה חודשים קדימה ???

3. הריבית :
מאז המשבר הסאב פריים ב 2008 החל הפד לפעול כך בעניין הריבית :
הוא חילק את הריבית לשלוש קטגוריות -
ריבית ה IOER - הריבית שהפד משלם לגופים פיננסים על הכסף שהם מחזיקים אצלו
זו הריבית הגבוהה ביותר (כך שומרים על רווחי הבנקים)
ריבית ה EFFR - זו הי הריבית באמצע שמתפקדת בין הגופים הפיננסיים
ריבית ה RRP - ריבית המשולמת לגופים שאינם הבנקים וזוהי הריבית הנמוכה ביותר

בהעלאת הריבית האחרונה הפד העלה את הריבית התחתונה ה RRP ב 0.25 שזה הגבול התחתון ...וזה מה שאנחנו שומעים בתקשורת
ומצד שני מאחורי הקלעים את ריבית ה IOER הוא העלה רק ב 0.2
כלומר יש כאן פגיעה ברווחי הבנקים לכאורה מאחר והגבול התחתון עולה ומצמצם טווח לכיוון הגבול העליון עד כדי כך שהריבית שבאמצע ה IOER שבין הבנקים נעשתה שווה לריבית שמשלם הפד לבנקים
על מה זה מצביע ? על מצוקת נזילות ...להבנתי זה דוחק בבנקים להוציא החוצה את הכסף
אבל פוגע ברווחיות שלהם
מה הפתרון של הפד ? הורדת ריבית ...אם הפד לא יוריד ריבית אז שוב נראה ריצה לאגחים ולזהב ולנכסים הבטוחים ...והשתטחות עקום התשואה
השלכות של הורדת הריבית ? הסברתי לעיל
אנחנו בתקופה שכל פעולה שהפד יעשה יהיו לה השלכות קשות בהמשך ולא צריך להתרשם מהעליות במדדים
אם רוצים אפשר לקרא יותר בנושא כאן https://www.federalreserve.gov/default.htm

שורה תחתונה :
מה שמשפיע כרגע על מצב השוק זה אך ורק ברמת המקרו - נושא הריביות בארה"ב בוער מאוד
המיתון המסתמן + מצוקת הנזילות ותהליך הצמצום + הריביות + תשואות האג"ח ועקום תשואת האג"ח המשתטח לו לאיטו - כל אלה נושאים שקשורים אחד בשני חזק מאוד
כל שינוי בנושא אחד הוא תוצאה ישירה של שינוי בנושא השני
ואלה הנושאים שעל הפרק שקובעים את מגמת השוק למרות שברקע יש שלל נושאים כמו הברקזיט ומלחמת הסחר והכלכלה הטורקית ועוד מרעין בישין שהם יכולים לגרור תנודה אבל לא לקבוע מגמה

מדדים :

1. ה S&P המשיך בזרימה שלו מעלה
למעשה מאז יום שישי לפני שבועיים בו נפלו המדדים בגלל סימני השתטחות עקום התשואה
הם מחקו לאיטם את הירידה הזו רק מאחר ועקום התשואה נרגע זמנית
דיברתי על חזרה ב S&P ל 2850/60 וזה בוצע תמול שלשום וקצת מעבר לו כשה S&P סוגר על 2892
קשה להתבונן בזה ולא לחשוב על חזרה שלו לשיאו
למרות זאת הוא נמצא באזור סיכון גדול מאוד עדיין ועד שיוכח אחרת הוא מועד לנפילה חזרה
ולמען הסר ספק - התנועות במדדים וול סטריט קשות מאוד לקריאה בטווחים בינוניים בעיקר
שורה תחתונה :
עדיין מצפה לראות זליגה בשבועות הקרובים ובמקרה קיצון בחודשים הקרובים ל 2740 וגם ל 2715 כמדרגות ירידה ראשונות
יחד עם זאת נמתין למהלך המתקן הראשון שיגיע גם אם מינורי נקודתי ואעריך מצב

2. הדאקס - לאחר מהלך עולה כללי עומד על 12009
הרמה החשובה הקרובה היא 12200/300
על הרמה הזו צפוי מאבק כאשר לא יכול להבטיח שהדאקס יגיע לשם
אבל כן יכול לומר בסבירות גבוהה שהוא יתקן מטה השבוע תיקון נקודתי עדיין
בכל מקרה הדאקס עדיין עם הערכה שלילית בשרנית מבחינתי
וכך כתבתי לגביו בסקירות האחרונות :
" לא יכול להתעלם ממה שאני רואה - הדאקס רק מותח מגמה מתקנת עולה ...אבל עדיין ממתינה לו ירידה מהותית יותר שעוד לא יצאה לפועל "
סוף ציטוט ואין שינוי בהערכה הזו
ומזכיר שברקע ישנה הצהרת כוונות של ה ECB להפעיל TLTRO עלך רקע המצב הלא טוב באירופה

3. מעו"ף - ירד ביום חמישי כ 0.57% לרמת 1549 ועד 1550
לא להתרשם מהעליות הצפויות היום
באופן הכי חד משמעי שאפשר אני מצפה שהמדד ימחק אותן וירד חזרה לנמוך של יום חמישי ואף מתחת לו
אבל כמו ששחשבתי ביום חמישי הוא יסגור קודם פינה מלמעלה (סוג של "חוב" ) בין 1558 ל 1564 ורק לאחר מכן ירד ל 1542
ובאופן כללי -
כל עלייה נשארת לצורך ירידה - בכל עלייה הוא רק ימתח את העלייה לפני הירידה ותו לא
במצב הנוכחי צריך להסתכל ולבחון כל יום בניפרד
וכך כתבתי לאורך החודשיים האחרונים לגביו :
" בין אם יעלה עוד או לא -
הוא יפול בחזרה את כל הדרך שהוא עלה או יעלה חזרה לשפל של 2018
האינדיקטורים מספיק תומכים בזה "

הבוקר הארביטאז חיובי כ 0.44%
זה כשלעצמו יגרור כמעט בוודאות פתיחה חיובית במעו"ף
ביום שלישי בחירות לכנסת וקשה מאוד להעריך מה ההשלכות של זה אבל לא מצפה לדרמטיות מיוחדת
מה שיקבע מגמה זה בעיקר מדדי חו"ל ומצב המקרו בעולם ולא תנועות נקודתיות לכאן ולשם
כתוצאה מאירועים מסויימים

נקודת הרתיחה השבוע תהיה ביום רביעי
עד אז ככל הנראה צפוי שקט ואולי זה מסתדר היטב עם הבחירות אצלנו ביום שלישי
ביום רביעי יפורסמו שני דברים :
הצהרת הריבית באירופה עם כל הדיבורים מסביב של ה ECB
בלילה - חשיפת פרוטוקול ועידת השוק הפתוח בארה"ב לגבי החלטת הריבית האחרונה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1554 עד 1564
המדד כאמור לעיל אמור לפתוח חיובי וככל הנראה לא מעל 1558 ואולי אף 1554
המדד יעשה טוב אם ילך ל 1558 ויסגור שם פינה ...וגם ל 1564 לא מפריע שילך
אבל אני מציע להיזהר מאוד מאוד
המדד לפי האינדיקטורים שלי אמור לצנוח חזרה כל מה שהוא יעלה היום או מחר ובסבירות גבוהה מאוד עוד השבוע ואולי אפילו היום

דואליות :

אודיוקודס - סטטווס החזק ליעד

טאואר - עדיין בסטטוס החזק אבל היום או מחר אחליט אם לקבע רווח

יו ניבו - בשלב זה עדיין בסטטוס החזק כאשר היא מודיעה היום שסיימה את שלב הקמת המפעל ופנתה לקבלת אישורים לייצור

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה