ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 29/1/19

בוקר יום שלישי 29.1.2019

סיכום יום:

המדדים בוול סטריט סיימו בלילה שלילי
מדד המעו"ף סיים חיובי גם אם התרחק בסגירה מהגבוה היומי שלו
הדאקס סיים גם הוא שלילי

מה כל זה אומר ? כלום ושום דבר !!
כל הירידות בוול סטריט ובדאקס יימחקו בהקדם
אין כאן שום פתחו של גל יורד עדיין ובדגש על עדיין ואין משמעות לירידות שהיו אתמול או שיהיו היום
פני המדדים עדיין מעלה בדיוק בהתאם למתווה שהערכתי אתמול
כלומר - עולים עדיין וירידה רק בהמשך ואין שינוי בהערכה הזו
פירוט לגבי הרמות במדדים בהמשך הסקירה

ברקע אתמול - קצת עלייה במתיחות מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין...הרבה מזה זה משחקי מו"מ וחלק מהדיאלוג הזה של לחץ על הצד השני לגלות גמישות
עד סוף מרץ גם הנושא הזה וגם הברקזיט יצטרכו להיפתר וחסר להם שלא
נכון להיום שום דבר לא מזה ולא מזה מתומחר במצב השווקים

שני דברים אמורים להוביל את המגמה השבוע :
1. מבול דוחות של הפירמות האמריקאיות
ראשית היום תדווח אודיוקודס הישראלית
היום במוקד - הדיווח של אפל
ביום רביעי - במוקד הדיווח של פייסבוק
2 . בגזרת המקרו -
ביום רביעי ריבית הפד בארה"ב + הערכות קדימה
ביום שישי - דו"ח התעסוקה האמריקאי
כמובן שישנם עוד נתונים הן מסין והן מארה"ב אבל אלה יהיו במוקד

כל זה כאשר ברקע עומדת לה אנרכיה בהחלטות הכלכליות הן באירופה והן בארה"ב ובסין
חוסר בהירות לגבי העתיד - כאשר בארה"ב זה הכי חד
הפד נתון בדילמות קשות וזה ניכר לעיין גם בהחלטות שהוא מקבל או לא מקבל
אגב - גם אם ה ECB באירופה והפד בארה"ב יחליטו על המשך הזנת השווקים בכסף זול שוב פעם
זה רק ממחיש את הדרך בה צועדים הבנקים המרכזיים בכל העשור האחרון
דהיינו - לדאוג שהשווקים יעלו זה מה שחשוב
לקוות שהכסף הזול יביא איתו צמיחה ויכסה את כל הררי החובות שאנחנו יוצרים
עד היום נשארו הררי חובות - וצמיחה רחוקה מלהצדיק את הצעדים הנ"ל
אנחנו בטווח הבינוני נצעד שוב סביר להניח אל עבר הזרמות נזילות לשווקים בתוכניות חדשות...זה יקרה אחרי שהשווקים שוב יצנחו לדעתי
הצעד הזה יתן זריקת עידוד - אבל יבנה איתו את המשבר הגדול - משבר החובות
כל זה כמובן מבלי לדבר על המיתון שיבא בטווח הקצרצר או לא
מבלי לדבר על המצב בסין
מבלי לדבר על צמצום מאזן הפד שלא מתקרב בכלל ליעד שלו וכבר מדברים על הפסקה
מבלי לדבר על דילמות הריבית
מבלי לדבר על שיחות הסחר בין ארה"ב לסין ועל הברקזיט שעוד מחכה בפינה בבריטניה

סביר להניח שביום רביעי הפד לא יעדכן את הריבית מעלה
זה לא העניין אלא מה הוא יעריך הלאה לרבעון הקרוב ולשנה הקרובה
כפי שהברתי לפד יש פלונטר לא פשוט כשהוא רחוק מאוד מאוד מהיעדים שהציב לעצמו בפרט בכל הנוגע לצמצום המאזן
אם אני מסתכל על תשואת האג"ח היא יותר מאיימת כלפי מעלה בטווח הזמן המיידי לכיוון חזרה לשיאה והמון מזה תלוי בהערכת הפד
גם עקום התשואה כרגע בהקפאה עד שנראה באיזה כיוון הולך הפד...האם להרחיק את המיתון ? או לבחור ברעה אחרת ? כל בחירה של הפד היא לא בין טוב לטוב אלא בין רע יותר ורע פחות לתפיסתו

הדולר -
דלור שקל - בטטוח הקצרצר יש סימנים לחולשה של הדולר מול השקל לכיוון 3.6 שקלים - אבל אלה סימנים חלשים עדיין
דולר אירו - במקרה הנוכחי אני נוטה לראות יותר חוזקה בדולר מול האירו מכאן ואילך

הנפט - הסימנים מראים שהוא חוזר לחולשה שלו לאחר מהלך מתקן לאחרונה

טראמפ הגיע להסכם זמני על סיום השבתת הממשל
הממשל יחזור לעבוד עד ל 15 בפברואר ...למעשה השימוש בכלי הזה הסתיים
במידה והוא לא יגיע להסכמות על תקציב לחומה הוא ישתמש בהכרזה על מצב חירום לאומי
לצורך שליפה של תקציב
בינתיים סוכנות הדירוג S&P כבר דאגה להודיע על הנזק לכלכלה עקב השבתת הממשל בסך של מליארד $

השבוע מצפה לנו שבוע סוער :
גם התמ"ג האמריקאי
גם דו"ח התעסוקה האמריקאי
גולת הכותרת החלטת הריבית בארה"ב עם כל מה שנלווה לכך
ראוי לציין שישנן שמועות על כך שצמצום מאזן הפד יסתיים מוקדם מהצפוי - אלו שמועות
ובנוסף חסרים המון פרטים כולל מה ההשלכות ...זו הסיבה העיקרית לעליות ביום שישי...תירוץ ותו לא ...נושא נאזן הפד אני מניח יחזור להיות מדובר ביום רביעי אבל בפרט כשהשווקים יחזרו לרדת

ברקע :
מרחפות השיחות עם הסינים על מלחמת הסחר
שבוע שעבר הופסקו השיחות לשבוע על רקע אי הסכמות בנוגע לזכויות יוצרים
הברקזיט - עד לסוף מרץ צריכים לפתור את הנושא הזה - אחרת סחרור לבריטניה

תזכורת משבוע שעבר :

דארגי הודיע שאכן יש חולשה בנתוני המקרו באירופה...אבל מצד שני הוא לא צופה גלישה למיתון בגרמניה ואיטליה...( מציע לא לקחת ברצינות את האמירה הזו )
מתוך כל מה שאמר אני מדגיש שני דברים :
תמריצים נוספים מצד הבנק המרכזי עדיין נדרשים להגברת האינפלציה.
מספר חברים בבנק טענו כי יש לחדש את תוכנית ההלוואות לבנקים (TLTRO), אך החלטה עדיין לא הגענו להסכמה בנושא

שתי התוספות האחרונות הן בדיוק מה שחשבתי שיתרחש -
בעת הזו לא יהיו תמריצים ...אבל הם יגיעו בהמשך אחרי שנראה כניסה לשליליות במדדים והחרפה בהם ...הבנקים המרכזיים נוטים לשלוף תוכניות לפי מצב הרוח במדדים
התוכניות האלו יאוששו בהמשך את השווקים אבל הכל ימתין בשקט למשבר החריף הבא שנכון להיום אני קורא לו משבר חובות ועוד חזון למועד

עוד נקודה שמשלבת עם ההצרות של דארגי -
מאחר וכרגע אין תמריצים לכלכלה באירופה על ידי ה ECB ...דהיינו אין הזרמות כסף
אז חוזרים להפסקת התמריצים שהחלה מספטמבר עד דצמבר 2018
זו נושא שכבר סקרתי עשרות פעמים...בסוף דצמבר למעשה זה הופסק לגמרי
אלא שכעת מתחיל השלב הבא והוא צמצום המאזן של ה ECB
זה השלב החריף יותר וזה דומה למהלך שביצע הפד בתחילת 2018 והכניס את השווקים לסחרור ...

שורה תחתונה -
לזכור !!
כל עלייה בוול סטריט לצורך ירידה
כל עלייה בדאקס לצורך ירידה
כל עלייה שתהיה במעו"ף לצורך ירידה מגובה באינדיקציה חזקה שכל עלייה תימחק ונחזור גם לתחתית האחרונה 1380
מה שרואים כרגע זה תיקון עולה בלבד למגמה יורדת עדיין ובגדר הרמה להנחתה עם הזדמנות בצידה

מדדים :

1. ה S&P מתקרב לנקודה ממנה אני נוטה להעריך תחילת נסיגה קרי 2700 עד 2710
הדאקס מתקרב לנקודה 11300 ממנה אני מעריך תחילת נסיגה של כל הדרך חזרה
במעו"ף קצת קשה להעריך כרגע את נקודת הנסיגה המדוייקת אבל היא עשויה להיות מאזור 1550/60

2. הדאקס - כל הנסיגה כרגע חסרת משמעות
הדאקס ביום יומיים הקרובים יחזור לבחון את שיאו מסופ"ש
נקודת המבחן מלמעלה נמצאת ב 11320 לערך
אם הוא יסגור בסופ"ש מעליה אז יש לו פוש נוסף מעלה לכיוון 12000
הסבירות לזה נמוכה
אבל בכל מקרה אין שום שינוי בהערכה - הדאקס יחזור לתת צניחה מטה של כל הדרך מסיבה כזו או אחרת

3. מעו"ף - סגר אתמול חיובי פלוס 0.23% ב 1538/9
פני המדד עדיין מעלה לכיוון 1548 מינימום ולא משנה כיצד יפתח היום
אין למדד בעיה לצעוד לכיוון 1560/70 ורק משם לבסס מהלך צניחה אגרסיבי
בכל מקרה הוא יצנח וזה רק עניין של זמן
נקודת המפתח מלמטה לעניין הזה היא 1507/8

4. הניקיי - מתקן יד ביד ביחד עם שאר המדדים בעולם - נכון להיום אני שלילי לגביו כמו לגבי כל שאר המדדים - ככל הנראה נראה אותו חוזר לתחתית ינואר אזור ה 19000

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
חוזה S&P נסחר שלילי סביב 0.3% וסביר להניח שגם פתיחת המסחר בוול סטריט תהיה בפועל שלילית
אלא שכאמרו לעיל זה חסר משמעות ויותר משיכת זמן לקראת דוחות אפל והחלטת הריבית מחר - הכייוון עדיין מעלה - הירידות יחכו עוד קצת

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1530 עד 1544
המדד יפתח כנראה שלילי או על גבול האפס
הוא יכול לשייט שלילי עד 1530 או 1528
אם הוא יתבסס מתחת ל 1530 הוא יעשה עוד מדרגת ירידה ל 1520 ואף 1516 עד 1514
אבל זה חסר משמעות - הוא ישוב מעלה עדיין כמו ההערכה שלי לכל המדדים בחו"ל בשלב הזה
כלומר כעת אני לא רואה מהלך יורד משמעותי עדיין
ובכל מקרה מהרמות הנוכחיות צריך ללכת בזהירות מאחר וסיבוב מטה הוא עניין של זמן ברוב מוחלט של הסיכויים
לזכור :
כל עלייה לצורך ירידה עדיין !!!

דואליות :

נובה - סטטוס החזק ונעה בכיוון הנכון בפרט בסופ"ש

אודיוקודס - לא איכזבה והיא תעלה גם היום אצלנו להשלמת הארביטראז - סטטוס החזק ליעד

שורטים - סטטוס החזק

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה

נספחים :

מחזיר חלק מהנושאים של הנספחים כאשר בהדרגה אבנה אותם מחדש בדגש על מה שחשוב לקרא ולהבין

לפני מספר חודשים שחרר הבנק המרכזי האירופאי ה ECB הודעה לפיה החל מינואר הוא יחל להפעיל את תוכנית ה Operation Twist
כאמור לעיל הבנק המרכזי האירופאי הודע כבר שהחל בספטמבר הוא מוריד את ההרחבה הכמותית שלו ל 15 מיליארד אירו בחודש למשך שלושה חודשים עד סוף דצמבר ואז יפסיק אותה לחלוטין
כלומר נוצרה ל ECB בעיה חמורה שבעיקרה היא טכניתשל חוסר יכולת חוקית להמשיך לרכוש אג"ח של ממשלת גרמניה וממשלות נוספות ...כלומר החמצן לשוק האירופאי נעצר
לכן יצא הבנק בהצהרה שהחל מינואר הוא יעשה מה שעשה הפד בארה"ב כבר פעמיים בהיסטוריה
פעם ראשונה אחרי מלחמת קוריאה ...ופעם שניה לאחרונה ב 2011
התקשורת קראה לזה Operation Twist
במסגרת התוכנית הזו הבנק המרכזי מוכר אג"חים קצרים ...ובכסף המתקבל רוכש אג"חים ארוכים
מה התוצאה הישירה ? התשואה באגחים הקצרים עולה...ולעומתה התשואה בארוכים יורדת
מה המטרה ? השפעה על הריבית לטווח ארוך
הריבית הנוכחית היא אפסית ? יש בעיה במקביל עם הצמיחה הנוכחית והשוק זקוק לחמצן כלשהו ? אז מאחר ולא ניתן לשחק עם הריבית כי הרי היא אפסית...אז משפיעים על הריבית לטווח ארוך ...על ידי משחק עם האגחים הארוכים
כך בעצם מעודדים צמיחה כאשר דרך ההקלה בריבית לטווח ארוך מפחיתים את עלות ההשאלה או ההלואה עבור עסקים ויחידים.
כאשר יש גישה להלוואות בריבית נמוכה, ההוצאות במשק עולות והאבטלה נופלת
לכן זו המטרה של התוכנית בדומה למה שעשה כבר הפד ב 2011