ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום שני 28.1.2019

סיכום יום:

מדד המעו"ף אומנם עלה אתמול ..אבל ביצע את זה עד לסיום בחולשה
מה זה אומר לטווח הזמן המיידי ? לא הרבה
כרגע רוב הסיכויים שהחולשה של אתמול והנסיגה הנוספת שסביר שתגיע היום יהיו עדיין רק נקודתיים
רוב הסיכויים שהמדד ינסה להתאזן שוב מעלה ולסחוב את המגמה המתקנת עוד קצת מעלה - הירידות המשמעותיות יחכו עוד קצת

שני דברים אמורים להוביל את המגמה השבוע :
1. מבול דוחות של הפירמות האמריקאיות
ראשית היום תדווח אודיוקודס הישראלית
מחר במוקד - הדיווח של אפל
ביום רביעי - במוקד הדיווח של פייסבוק
2 . בגזרת המקרו -
ביום רביעי ריבית הפד בארה"ב + הערכות קדימה
ביום שישי - דו"ח התעסוקה האמריקאי
כמובן שישנם עוד נתונים הן מסין והן מארה"ב אבל אלה יהיו במוקד

כל זה כאשר ברקע עומדת לה אנרכיה בהחלטות הכלכליות הן באירופה והן בארה"ב ובסין
חוסר בהירות לגבי העתיד - כאשר בארה"ב זה הכי חד
הפד נתון בדילמות קשות וזה ניכר לעיין גם בהחלטות שהוא מקבל או לא מקבל
אגב - גם אם ה ECB באירופה והפד בארה"ב יחליטו על המשך הזנת השווקים בכסף זול שוב פעם
זה רק ממחיש את הדרך בה צועדים הבנקים המרכזיים בכל העשור האחרון
דהיינו - לדאוג שהשווקים יעלו זה מה שחשוב
לקוות שהכסף הזול יביא איתו צמיחה ויכסה את כל הררי החובות שאנחנו יוצרים
עד היום נשארו הררי חובות - וצמיחה רחוקה מלהצדיק את הצעדים הנ"ל
אנחנו בטווח הבינוני נצעד שוב סביר להניח אל עבר הזרמות נזילות לשווקים בתוכניות חדשות...זה יקרה אחרי שהשווקים שוב יצנחו לדעתי
הצעד הזה יתן זריקת עידוד - אבל יבנה איתו את המשבר הגדול - משבר החובות
כל זה כמובן מבלי לדבר על המיתון שיבא בטווח הקצרצר או לא
מבלי לדבר על המצב בסין
מבלי לדבר על צמצום מאזן הפד שלא מתקרב בכלל ליעד שלו וכבר מדברים על הפסקה
מבלי לדבר על דילמות הריבית
מבלי לדבר על שיחות הסחר בין ארה"ב לסין ועל הברקזיט שעוד מחכה בפינה בבריטניה

סיכום סופ"ש :

1. המדדים לא ביצעו בסופ"ש תנועה שלילית אלא סה"כ המשיכו בזרימה מעלה בהתאם להערכה המוקדמת שלי...אבל עד כאן זה הצד החיובי
ה S&P מתקרב לנקודה ממנה אני נוטה להעריך תחילת נסיגה קרי 2700 עד 2710
הדאקס מתקרב לנקודה 11300 ממנה אני מעריך תחילת נסיגה של כל הדרך חזרה
במעו"ף קצת קשה להעריך כרגע את נקודת הנסיגה המדוייקת אבל היא עשויה להיות מאזור 1550/60

מה היה לנו בסופ"ש ?
הנקודה הכי מענינת זה עדכון הריבית באירופה ביום חמישי
דארגי הודיע שאכן יש חולשה בנתוני המקרו באירופה...אבל מצד שני הוא לא צופה גלישה למיתון בגרמניה ואיטליה...( מציע לא לקחת ברצינות את האמירה הזו )
מתוך כל מה שאמר אני מדגיש שני דברים :
תמריצים נוספים מצד הבנק המרכזי עדיין נדרשים להגברת האינפלציה.
מספר חברים בבנק טענו כי יש לחדש את תוכנית ההלוואות לבנקים (TLTRO), אך החלטה עדיין לא הגענו להסכמה בנושא

שתי התוספות האחרונות הן בדיוק מה שחשבתי שיתרחש -
בעת הזו לא יהיו תמריצים ...אבל הם יגיעו בהמשך אחרי שנראה כניסה לשליליות במדדים והחרפה בהם ...הבנקים המרכזיים נוטים לשלוף תוכניות לפי מצב הרוח במדדים
התוכניות האלו יאוששו בהמשך את השווקים אבל הכל ימתין בשקט למשבר החריף הבא שנכון להיום אני קורא לו משבר חובות ועוד חזון למועד

עוד נקודה שמשלבת עם ההצרות של דארגי -
מאחר וכרגע אין תמריצים לכלכלה באירופה על ידי ה ECB ...דהיינו אין הזרמות כסף
אז חוזרים להפסקת התמריצים שהחלה מספטמבר עד דצמבר 2018
זו נושא שכבר סקרתי עשרות פעמים...בסוף דצמבר למעשה זה הופסק לגמרי
אלא שכעת מתחיל השלב הבא והוא צמצום המאזן של ה ECB
זה השלב החריף יותר וזה דומה למהלך שביצע הפד בתחילת 2018 והכניס את השווקים לסחרור ...

טראמפ הגיע להסכם זמני על סיום השבתת הממשל
הממשל יחזור לעבוד עד ל 15 בפברואר ...למעשה השימוש בכלי הזה הסתיים
במידה והוא לא יגיע להסכמות על תקציב לחומה הוא ישתמש בהכרזה על מצב חירום לאומי
לצורך שליפה של תקציב
בינתיים סוכנות הדירוג S&P כבר דאגה להודיע על הנזק לכלכלה עקב השבתת הממשל בסך של מליארד $

השבוע מצפה לנו שבוע סוער :
גם התמ"ג האמריקאי
גם דו"ח התעסוקה האמריקאי
גולת הכותרת החלטת הריבית בארה"ב עם כל מה שנלווה לכך
ראוי לציין שישנן שמועות על כך שצמצום מאזן הפד יסתיים מוקדם מהצפוי - אלו שמועות
ובנוסף חסרים המון פרטים כולל מה ההשלכות ...זו הסיבה העיקרית לעליות ביום שישי...תירוץ ותו לא ...נושא נאזן הפד אני מניח יחזור להיות מדובר ביום רביעי אבל בפרט כשהשווקים יחזרו לרדת

ברקע :
מרחפות השיחות עם הסינים על מלחמת הסחר
שבוע שעבר הופסקו השיחות לשבוע על רקע אי הסכמות בנוגע לזכויות יוצרים
הברקזיט - עד לסוף מרץ צריכים לפתור את הנושא הזה - אחרת סחרור לבריטניה

שורה תחתונה -
לזכור !!
כל עלייה בוול סטריט לצורך ירידה
כל עלייה בדאקס לצורך ירידה
כל עלייה שתהיה במעו"ף לצורך ירידה מגובה באינדיקציה חזקה שכל עלייה תימחק ונחזור גם לתחתית האחרונה 1380
מה שרואים כרגע זה תיקון עולה בלבד למגמה יורדת עדיין ובגדר הרמה להנחתה עם הזדמנות בצידה

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
חוזה S&P נסחר שלילי וסביר להניח שנראה פתיחה שלילית בעל המדדים כולל אצלנו ובדאקס...אבל כאמור לעיל זה עדיין רק נקודתי
הניקיי - מתקן יד ביד ביחד עם שאר המדדים בעולם - נכון להיום אני שלילי לגביו כמו לגבי כל שאר המדדים - ככל הנראה נראה אותו חוזר לתחתית ינואר אזור ה 19000


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1524 עד 1544
המדד יפתח כנראה שלילי או על גבול האפס מאחר וחלק מתמונת המצב בחוזים על וול סטריט כבר מגולמת בסגירה של אתמול החלשה יחסית אצלנו
נכון לעכשיו אני מעריך חזרה איכשהו של המדד מעלה ולא נפילה ישירה מהמיקום הנוכחי
נקודת המפתח מלמטה נמצאת רק באזור 1504 +- שירידה ממנה היא בעלת סבירות גבוהה לסיים את כל המהלך העולה כבר מיידית
ובכל מקרה מהרמות הנוכחיות צריך ללכת בזהירות מאחר וסיבוב מטה הוא עניין של זמן ברוב מוחלט של הסיכויים
לזכור :
כל עלייה לצורך ירידה עדיין !!!

דואליות :

נובה - סטטוס החזק ונעה בכיוון הנכון בפרט בסופ"ש

שורטים - סטטוס החזק

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה


נספחים :

מחזיר חלק מהנושאים של הנספחים כאשר בהדרגה אבנה אותם מחדש בדגש על מה שחשוב לקרא ולהבין

לפני מספר חודשים שחרר הבנק המרכזי האירופאי ה ECB הודעה לפיה החל מינואר הוא יחל להפעיל את תוכנית ה Operation Twist
כאמור לעיל הבנק המרכזי האירופאי הודע כבר שהחל בספטמבר הוא מוריד את ההרחבה הכמותית שלו ל 15 מיליארד אירו בחודש למשך שלושה חודשים עד סוף דצמבר ואז יפסיק אותה לחלוטין
כלומר נוצרה ל ECB בעיה חמורה שבעיקרה היא טכניתשל חוסר יכולת חוקית להמשיך לרכוש אג"ח של ממשלת גרמניה וממשלות נוספות ...כלומר החמצן לשוק האירופאי נעצר
לכן יצא הבנק בהצהרה שהחל מינואר הוא יעשה מה שעשה הפד בארה"ב כבר פעמיים בהיסטוריה
פעם ראשונה אחרי מלחמת קוריאה ...ופעם שניה לאחרונה ב 2011
התקשורת קראה לזה Operation Twist
במסגרת התוכנית הזו הבנק המרכזי מוכר אג"חים קצרים ...ובכסף המתקבל רוכש אג"חים ארוכים
מה התוצאה הישירה ? התשואה באגחים הקצרים עולה...ולעומתה התשואה בארוכים יורדת
מה המטרה ? השפעה על הריבית לטווח ארוך
הריבית הנוכחית היא אפסית ? יש בעיה במקביל עם הצמיחה הנוכחית והשוק זקוק לחמצן כלשהו ? אז מאחר ולא ניתן לשחק עם הריבית כי הרי היא אפסית...אז משפיעים על הריבית לטווח ארוך ...על ידי משחק עם האגחים הארוכים
כך בעצם מעודדים צמיחה כאשר דרך ההקלה בריבית לטווח ארוך מפחיתים את עלות ההשאלה או ההלואה עבור עסקים ויחידים.
כאשר יש גישה להלוואות בריבית נמוכה, ההוצאות במשק עולות והאבטלה נופלת
לכן זו המטרה של התוכנית בדומה למה שעשה כבר הפד ב 2011