ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 10/7/18

בוקר יום שלישי 10.7.2018

הערות להיום :

1. הריבית בישראל נותרה אתמול ללא שינוי כצפוי
בנק ישראל במקביל גם לא משנה את התוואי שהיה מתוכנן לריבית...כלומר העלאה אחת בדצמבר השנה של 0.25% ועוד העלאה אחת ברבעון השלישי של 2019

2. עונת הדוחות האמריקאית לרבעון השני מתחילה השבוע עם דוחות של וולאס פארגו וסיטי בנק וג'יפי מורגן ביום שישי הקרוב

3. מדד המעו"ף עולה תוך כדי הצגת חולשה מסוימת - העלייה על טהרת הבנקים ולא מציגה עוצמה ...יתירה מזאת מעריך שנראה אותו זולג בהקדם ל 1524 עד 1528 לפחות
מדד 90 ממשיך להפגין חולשה ניכרת ואתמול הוא ססגר על האפס כשהוא מצמצם את כל העלייה שלו ולדעתי יחזור לחתית של השבוע ושל התקופה

4. ה S&P ממשיך להתקדם לכיוון 2800 שהיא הרמה שתקבע את הכיוון שלו
מלחמת הסחר - לא משפיעה מהותית
תהליך הצמצום של הפד הוא המשפיע וסביר שישפיע מהותית בחודש הבא

5. פרוטוקולי הפד שנחשפו ביום חמישי בלילה לא חידשו הרבה לדעתי
שוב מדברים על הצורך בהעלאות ריבית (כנראה עוד שתיים עד לסוף שנה)
עוד דיברו שם על מלחמת הסחר והסכנות שלה
עוד דיברו שם על עקומת האג"ח האמריקאית...ההפרש בין התשואה ל 10 שנים לתשואה לשנתיים הולך ומצטמצם ...גם בארץ סקרתי בחודשים האחרונים בעיה דומה
באופן כללי - מדובר על אינדיקטור לא טוב שיכול להצביע על מיתון בטווח הבינוני

6. מלחמת הסחר לא מרפה - טראמפ הטיל ביום שישי מכסים על ססין בהיקף של 34 מיליארד $ ...אבל הוא איים גם שיגדיל את זה ל 500 מיליארד $
סין כמובן לא נישארת חייבת ואף ניסתה ליצור ברית עם אירופה ונכשלה
בכל אופן המדדים היו אדישים לידיעה הזו
התחושה שלי שזו מלחמה שתימשך בטווח הקצר אבל השוק משדר אופטימיות בנוגע לפתרון

7. למרות סעיף 4 ברקע ממשיך צימצום מאזן הפד
הפד - יכנס בסוף החודש לשלב 4 מתוך 5 של צמצום המאזן ובחודש אוגוסט זה יחריף לשיא
מצד שני ה ECB יצמצם מאזנו מספטמבר עד לינואר ...אבל משם יתחיל לרכוש נכססים בדרך אחרת אותה כבר סקרתי
השאלה היא מה יקרה אחרי שהפד יסיים את צמצום המאזן...מי יקנה נכסים ויתמוך את השוק ? פתרון יצטרך להימצא ....כי ככה זה עובד והבנקים המרכזיים משחקים כאוות נפשם בכלכלה העולמית ובשווקים
אבל עד אז השוק האמריקאי נימצא בבעיה ואופתע אם ירוץ לשיאו לפני כן בלי ליצור נפילה לשפל שלו

8. תזכורת :
לפני כשבוע שחרר הבנק המרכזי האירופאי ה ECB הודעה לפיה החל מינואר הוא יחל להפעיל את תוכנית ה Operation Twist
מזכיר --> הבנק המרכזי האירופאי הודע כבר שהחל בספטמבר הוא מוריד את הרחבה הכמותית שלו ל 15 מיליארד אירו בחודש למשך שלושה חודשים עד סוף דצמבר ואז יפסיק אותה לחלוטין
כלומר נוצרה ל ECB בעיה חמורה שבעיקרה היא טכניתשל חוסר יכולת חוקית להמשיך לרכוש אג"ח של ממשלת גרמניה וממשלות נוספות ...כלומר החמצן לשוק האירופאי נעצר
לכן יצא הבנק בהצהרה שהחל מינואר הוא יעשה מה שעשה הפד בארה"ב כבר פעמיים בהיסטוריה
פעם ראשונה אחרי מלחמת קוריאה ...ופעם שניה לאחרונה ב 2011
התקשורת קראה לזה Operation Twist
במסגרת התוכנית הזו הבנק המרכזי מוכר אג"חים קצרים ...ובכסף המתקבל רוכש אג"חים ארוכים
מה התוצאה הישירה ? התשואה באגחים הקצרים עולה...ולעומתה התשואה בארוכים יורדת
מה המטרה ? השפעה על הריבית לטווח ארוך
הריבית הנוכחית היא אפסית ? יש בעיה במקביל עם הצמיחה הנוכחית והשוק זקוק לחמצן כלשהו ? אז מאחר ולא ניתן לשחק עם הריבית כי הרי היא אפסית...אז משפיעים על הריבית לטווח ארוך ...על ידי משחק עם האגחים הארוכים
כך בעצם מעודדים צמיחה כאשר דרך ההקלה בריבית לטווח ארוך מפחיתים את עלות ההשאלה או ההלואה עבור עסקים ויחידים.
כאשר יש גישה להלוואות בריבית נמוכה, ההוצאות במשק עולות והאבטלה נופלת
לכן זו המטרה של התוכנית בדומה למה שעשה כבר הפד ב 2011

9. מדד 90 - נשאר בעיה חריפה - בחודש האחרון הוא יורד בחריפות וברצף ללא שום סנכרון עם העולם ואפילו לא עם המעו"ף
אבל כמו שכתבתי ביום חמישי הוא כבר קרוב לרמת תמיכה
כרגע אין לי הסבר הגיוני לחוסר הסנכרון הזה אבל ברור שהוא כמעט בלתי אפשרי לקריאה ללא סנכרון עם העולם...והבעיה היא שזה המדד שמרכז את עיקר השוק אצלנו

מדדים :

1. ה S&P סיים גם בלילה בעלייה של כ 0.88% אבל בסה"כ הוא לגמרי בתוך רצועת דשדוש
כתבתי כבר שסביר שילך ל 2780 ואתמול הוא חצה אותה קלות
השאלה אם ימשיך ויחצה את 2800
בעיקרון מתרבים הסימנים שהוא יחזור לשיאו...הדילמה היא רק אם יבצע רגל נוספת של ירידה במהלך החודש הקרוב
וכך כתבתי אתמול וזה נותר בתוקף :
הוא מועד שוב לזלוג לתחתית הדשדוש עד להודעה חדשה
מצד שני ברור שפריצת 2800 תוביל אותו לשיאו וזה תרחיש דחוק אבל קיים

2. הדאקס - עלה אתמול כ 0.38% וסגר ב 12543
במהלך שבוע שעבר דיברתי על כך שקשה לדעת אם יעלה ישירות מדרגה נוספת לאזור 12500/600לפני שיחזור לרדת...עכשיו כבר כמעט ברור שיעלה ל 12600 לפני שירד
המבחן שלו הוא היום - האם יצליח להתבסס מעל 12600
מעל 12600 יקנה לו זמן עלייה נוסף לפרק זמן של ימים בודדים עד שבועות ואז יבצע מהלך יורד לכיוון 12000 לפני שיבסס שוב מהלך עולה ל 13100
זה מהלך שמתאים לתכנון של ה ECB - קודם צמצום מספטמבר עד ינואר ואז שוב הרחבה בעקיפין

3. המעו"ף - במהלך השבוע החולף כמעט מידי יום המדד נסחר ביום והיפוכו ללא שום עיקביות
אתמול עלה המדד כ 0.3% וסגר ב 1535 בהתאם לססנטימנט בעולם
ושוב הסיכוי שילך לכיוון 1540 תחילה עולה משמעותית
כלומר הוא ידחה ירידה מטה
מזכיר - שתי נקודות על הפרק כרגע :
א. 1542 + שאליה המדד אמור לחזור
ב. 1504 ומטה

ובניגוד לשבוע שעבר נראה לי לפי התנאים שנקודה א אמורה להגיע לפני נקודה ב...אבל שתי הנקודות האלה יגיעו ושתיהן ברוב הסיכויים בטווח הקצר והבינוני
כעת ביחס לסעיף ב...מתייחסים רק ל 1524 עד 1528 ...כלומר זה אזור שצריך להיות מושג בהקדם

4. מט"ח -
הדולר - נישאר אופטימי מול סל המטבעות והפעולות של הבנקים המרכזיים הן בארה"ב והן באירופה רק מחזקות אותו
אם לא דיי בזה - מגיעים האיומים של טראמפ על סין בלחמת סחר וגורמים לבריחת הון מהמדינה לטובת הדולר
עד עכשיו המדינות המתפתחות כמו ארגנטינה ברזיל וטורקיה נפגעו במטבע שלהן באופן חריף עקב צעדי הפד ...במדינות המפותחות זה נושא שלא מתחשבים בו כל כך בעת הזו
היואן - התחזית התגשמה דיי במדויק ...היואן נחלש גם הוא מול הדולר - עד עכשיו החולשה שלו כבר נצפתה על ידי והובילה ל 6.5 יואן לדולר ...וכיוון הוערך ל 6.6. יואן לדולר ושם יתחילו להילחץ...אכן היואן השיג את הרמה הזו אבל משם חזר להתחזק נקודתית
דולר / שקל - על פניו יעד הבא נראה 3.8 שקלים

הבוקר הארביטראז חסר משמעות - מגמה חיובית אמורים עדיין להוביל הבנקים
ממשיך להיות אופטימי לגבי טבע ...אבל נראה לי שהיא באתנחתא קלה
למעשה ממשיך להיות אופטימי על מרבית הדואליות כאשר טאואר מתחילה להיות מענינת שוב ואורמת בנסיגה לא ברורה אבל אופינית

חוזה S&P נסחר כרגע חיובי אפסי סביר ביותר ...כלומר ה S&P אמור להתקדם לכיוון 2800
לא יכול לשלול הצלחה שלו מול הנקודה הזו או לא...יכול רק לומר שהסבירות שיתבצע בהצלחה בעת הזו נמוכה ...מה שבטוח שחסר לו נקודת לחץ אחת נוספת כלפי מטה
ודבר נוסף בטוח - הוא יחזור לשיאו בהמשך

שנחאי מסוכנת - שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
ונימצאת כרגע על הגבול - 2800 ממנו עושה רושם שהיא מתאוששת ...
נכון להיום שנחאי שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שתמשיך לשרוד כך בפרט כשדואגים מלמעלה שלא יצא משליטה
ובכל זאת -
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי אבל הממשל דואג לווסת לעת עתה כל סיכון תיאורטי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין ואף נמצא ממש באזור טכני אטרקטיבי
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד והוא בלקראת סופו של זיגזג יורד מהסוג הזה
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
הנפט - חוזר להערכה ל 80$...אבל הרבה בחישות יש ססביב המחיר שלו...ארה"ב ...רוסיה...סעודיה...סביב נושא התפוקות שמשחק במחיר הנפט

הביטקוין - אין חידוש לגביו ביחס למה שהערכתי בתקופה האחרונה
אפשר לומר שכל הנושא הקריפטו הצטנן בחודשים האחרונים
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
כפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
בניגוד לפעמים קודמות כעת נראה לי מאוד סביר שהוא בדרך ל 6000 $ שוב וזו הערכה שמוכיחה את עצמה בימים האחרונים
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מקרו :
היום - מדד הסנטימנט הכלכלי של ZEW - גרמניה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1542 עד 1532
המדד סביר להניח יפתח בנקודת האפס והשאלה רק אם ממנה יצליח להשיג את 1542 ישירות
התשובה לזה היא - שכל עוד הוא לא יורד מ 1532 אז הסיכוי לזה גבוה
במקרה כזה הדרמות רק יקבלו דחייה...אבל הן יחזרו

הדואליות :

אורמת - לאור התנועה הלא ברורה של אתמול שקטעה התפתחות מומנטום לא בטוח שנישאר בה כי יקח לה זמן אחרי מהלך כמו של אתמול להיכנס למומנטום עולה חד ...כלומר זה מוביל לכניסה של מהלך דשדוש תחילה

טבע + טאואר + נובה - מעקב כניסה עדיין כאשר דוקא טאואר ונובה יותר בוערות לי לכניסה כרגע וטבע היתי מעדיף לחכות קצת

תעודות :

שורט נסדאק + S&P - עדיין בסטטוס החזק

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק מאחר ומעריך שיגיע לחץ לפני גל עולה משמעותי...נחליט אם להחזק בה בהמשך היום או לצאת ולתזמן שוב כניסה בהתאם להתמודדות של המדד עם 12600 היום

מצד שני - לונג דאקס - בהקדם נחזור אליו אבל לא כרגע... ובהתאם להערכה מהסקירה ניתן לגל היורד למצות את עצמו תחילה ולאחריו נלך לגל עולה ביחד עם הפעולות של ה ECB

הערה:
השוק אצלנו לא במיטבו לאור התנהגות מדד 90 - אבל מקווה שמהלך יורד במדד 90 מתקרב לסופו

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה