ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 9/7/18

בוקר יום שני 9.7.2018

הערות להיום :

1. היום יפרסם בנק ישראל את עדכון הריבית - מה שמעניין זה לא הריבית עצמה שתישאר מן הסתם ללא שינוי ...אלא הצפי של בנק ישראל קדימה בין אם ברמז או במפורש
ינסו להקשיב האם יש סיכוי להעלאת ריבית בסספטמבר הקרוב כבר
זה יכול להיות בגלל עליית תשואות האג"ח וסיבות נוספות
במקביל הנגידה פלוג הודיעה ביום שישי האחרון שהיא לא צפויה להמשיך בכהונה לעוד קדנציה...זה מטריד כי לא ברור אם המליף שלה ימשיך באותה מדיניות של ריבית נמוכה ...אבל זה חשש דחוק

2. עונת הדוחות האמריקאית לרבעון השני מתחילה השבוע עם דוחות של וולאס פארגו וסיטי בנק

3. מדד המעו"ף פתח אתמול חיובי בהשפעת הדואליות ובתמיכת הבנקים ...אבל ססגר חלש לטעמי ...כלומר בעלייה חלשה
חושב שכדי לייצר מומנטום חיובי הוא צריך תחילה לבקר ב 1524 או 1528 לכל הפחות

סיכום סופ"ש :

1. בשני ימי מסחר עלו המדדים בוול סטריט כאשר ה S&P חוזר ל 2760 וססביר לבניח שישיג שוב את 2780
סה"כ הוא ממשיך לנוע ברצועת דשדוש רחבה מתחילת השנה ולא יוצר פריצת דרך

2. דו"ח התעסוקה שפורסם ביום שישי הציג תוספת משרות של כ 230K ...אבל מצד שני השכר לשעה לא עומד בציפיות...כלומר המשרות שנוספות אינן איכותיות מספיק

3. פרוטוקולי הפד שנחשפו ביום חמישי בלילה לא חידשו הרבה לדעתי
שוב מדברים על הצורך בהעלאות ריבית (כנראה עוד שתיים עד לסוף שנה)
עוד דיברו שם על מלחמת הסחר והסכנות שלה
עוד דיברו שם על עקומת האג"ח האמריקאית...ההפרש בין התשואה ל 10 שנים לתשואה לנתיים הולך ומצטמצם ...גם בארץ סקרתי בחודשים האחרונים בעיה דומה
באופן כללי - מדובר על אינדיקטור לא טוב שיכול להצביע על מיתון בטווח הבינוני

4. מלחמת הסחר לא מרפה - טראמפ הטיל ביום שישי מכסים על ססין בהיקף של 34 מיליארד $ ...אבל הוא איים גם שיגדיל את זה ל 500 מיליארד $
סין כמובן לא נישארת חייבת ואף ניסתה ליצור ברית עם אירופה ונכשלה
בכל אופן המדדים היו אדישים לידיעה הזו
התחושה שלי שזו מלחמה שתימשך בטווח הקצר אבל השוק משדר אופטימיות בנוגע לפתרון

5. למרות סעיף 4 ברקע ממשיך צימצום מאזן הפד
הפד - יכנסס בסוף החודש לשלב 4 מתוך 5 של צמצום המאזן ובחודש אוגוסט זה יחריף לשיא
מצד שני ה ECB יצמצם מאזנו מספטמבר עד לינואר ...אבל משם יתחיל לרכוש נכססים בדרך אחרת אותה כבר סקרתי
השאלה היא מה יקרה אחרי שהפד יסיים את צמצום המאזן...מי יקנה נכסים ויתמוך את השוק ? פתרון יצטרך להימצא ....כי ככה זה עובד והבנקים המרכזיים משחקים כאוות נפשם בכלכלה העולמית ובשווקים
אבל עד אז השוק האמריקאי נימצא בבעיה ואופתע אם ירוץ לשיאו לפני כן בלי ליצור נפילה לשפל שלו

6. תזכורת :
לפני כשבוע שחרר הבנק המרכזי האירופאי ה ECB הודעה לפיה החל מינואר הוא יחל להפעיל את תוכנית ה Operation Twist
מזכיר --> הבנק המרכזי האירופאי הודע כבר שהחל בספטמבר הוא מוריד את הרחבה הכמותית שלו ל 15 מיליארד אירו בחודש למשך שלושה חודשים עד סוף דצמבר ואז יפסיק אותה לחלוטין
כלומר נוצרה ל ECB בעיה חמורה שבעיקרה היא טכניתשל חוסר יכולת חוקית להמשיך לרכוש אג"ח של ממשלת גרמניה וממשלות נוספות ...כלומר החמצן לשוק האירופאי נעצר
לכן יצא הבנק בהצהרה שהחל מינואר הוא יעשה מה שעשה הפד בארה"ב כבר פעמיים בהיסטוריה
פעם ראשונה אחרי מלחמת קוריאה ...ופעם שניה לאחרונה ב 2011
התקשורת קראה לזה Operation Twist
במסגרת התוכנית הזו הבנק המרכזי מוכר אג"חים קצרים ...ובכסף המתקבל רוכש אג"חים ארוכים
מה התוצאה הישירה ? התשואה באגחים הקצרים עולה...ולעומתה התשואה בארוכים יורדת
מה המטרה ? השפעה על הריבית לטווח ארוך
הריבית הנוכחית היא אפסית ? יש בעיה במקביל עם הצמיחה הנוכחית והשוק זקוק לחמצן כלשהו ? אז מאחר ולא ניתן לשחק עם הריבית כי הרי היא אפסית...אז משפיעים על הריבית לטווח ארוך ...על ידי משחק עם האגחים הארוכים
כך בעצם מעודדים צמיחה כאשר דרך ההקלה בריבית לטווח ארוך מפחיתים את עלות ההשאלה או ההלואה עבור עסקים ויחידים.
כאשר יש גישה להלוואות בריבית נמוכה, ההוצאות במשק עולות והאבטלה נופלת
לכן זו המטרה של התוכנית בדומה למה שעשה כבר הפד ב 2011

7. מדד 90 - נשאר בעיה חריפה - בחודש האחרון הוא יורד בחריפות וברצף ללא שום סנכרון עם העולם ואפילו לא עם המעו"ף
אבל כמו שכתבתי ביום חמישי הוא כבר קרוב לרמת תמיכה
כרגע אין לי הסבר הגיוני לחוסר הסנכרון הזה אבל ברור שהוא כמעט בלתי אפשרי לקריאה ללא סנכרון עם העולם...והבעיה היא שזה המדד שמרכז את עיקר השוק אצלנו

מדדים :

1. ה S&P סיים שני ימי מסחר בעלייה אבל בסה"כ הוא לגמרי בתוך רצועת דשדוש
סביר שהוא ילך ל 2780 אבל פחות סביר לי שיצליח בכלל להתקרב ל 2800
כלומר הוא מועד שוב לזלוג לתחתית הדשדוש עד להודעה חדשה
מצד שני ברור שפריצת 2800 תוביל אותו לשיאו וזה תרחיש דחוק אבל קיים

2. הדאקס - עלה בשני ימי הסופ"ש גם הוא אבל נמוך מוול סטריט ובסה"כ עומד על 12496
במהלך שבוע שעבר דיברתי על כך שקשה לדעת אם יעלה ישירות מדרגה נוספת לאזור 12500/600לפני שיחזור לרדת...עכשיו כבר כמעט ברור שיעלה ל 12600 לפני שירד
רק מחר אוכל להעריך מה יעדים יותר מדויקים לכל כיוון בהתאם להתנהגות שלו
לטווח הקצר אני ממשיך להעריך אותו שלילי
בגדול - יעד כלפי מטה בטווח הקצר ב 12000 ומטה
אבל בטווח הבינוני הוא יחזור ל 13100 לדעתי
זה מהלך שמתאים לתכנון של ה ECB קודם צמצום מספטמבר עד ינואר ואז שוב הרחבה בעקיפין

3. המעו"ף - במהלך השבוע החולף כמעט מידי יום המדד נסחר ביום והיפוכו ללא שום עיקביות
כך יוצא שביום חמישי בניגוד לסנטימנט בעולם הוא יורד כ 0.13% וסוגר על 1523/4
עדיין מדובר על סיומת שמעניקה לו סיכוי להשיג את 1528 עד 1530 ישירות
והסיכוי שילך לכיוון 1540 תחילה עולה משמעותית
כלומר הוא ידחה ירידה מטה
אתמול עלה המדד כ 0.45% וסגר באזור 1530
מזכיר - שתי נקודות על הפרק כרגע :
א. 1542 + שאליה המדד אמור לחזור
ב. 1504 ומטה

ובניגוד לשבוע שעבר נראה לי לפי התנאים שנקודה א אמורה להגיע לפני נקודה ב...אבל שתי הנקודות האלה יגיעו ושתיהן ברוב הסיכויים בטווח הקצר והבינוני
מוסיף רק שנראה לי סביר שגם לפני השגת 1542 אמור המדד לרדת לאזור 1524 עד 1528

4. מט"ח -
הדולר - נישאר אופטימי מול סל המטבעות והפעולות של הבנקים המרכזיים הן בארה"ב והן באירופה רק מחזקות אותו
אם לא דיי בזה - מגיעים האיומים של טראמפ על סין בלחמת סחר וגורמים לבריחת הון מהמדינה לטובת הדולר
עד עכשיו המדינות המתפתחות כמו ארגנטינה ברזיל וטורקיה נפגעו במטבע שלהן באופן חריף עקב צעדי הפד ...במדינות המפותחות זה נושא שלא מתחשבים בו כל כך בעת הזו
היואן - התחזית התגשמה דיי במדויק ...היואן נחלש גם הוא מול הדולר - עד עכשיו החולשה שלו כבר נצפתה על ידי והובילה ל 6.5 יואן לדולר ...וכיוון הוערך ל 6.6. יואן לדולר ושם יתחילו להילחץ...אכן היואן השיג את הרמה הזו אבל משם חזר להתחזק נקודתית
דולר / שקל - על פניו יעד הבא נראה 3.8 שקלים

הבוקר הארביטראז חסר משמעות - מגמה חיובית אמורים להוביל הבנקים
ממשיך להיות אופטימי לגבי טבע ...אבל נראה לי שהיא באתנחתא קלה
למעשה ממשיך להיות אופטימי על מרבית הדואליות כאשר טאואר מתחילה להיות מענינת שוב

חוזה S&P נסחר כרגע חיובי כ 0.35 ססביר ביותר ...כלומר ה S&P אמור להתקדם לכיוון 2780

שנחאי מסוכנת - שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
ונימצאת כרגע על הגבול - 2800 ממנו עושה רושם שהיא מתאוששת ...
נכון להיום שנחאי שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שתמשיך לשרוד כך בפרט כשדואגים מלמעלה שלא יצא משליטה
ובכל זאת -
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי אבל הממשל דואג לווסת לעת עתה כל סיכון תיאורטי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין ואף נמצא ממש באזור טכני אטרקטיבי
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד והוא בלקראת סופו של זיגזג יורד מהסוג הזה
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
הנפט - חוזר להערכה ל 80$...אבל הרבה בחישות יש ססביב המחיר שלו...ארה"ב ...רוסיה...סעודיה...סביב נושא התפוקות שמשחק במחיר הנפט

הביטקוין - אין חידוש לגביו ביחס למה שהערכתי בתקופה האחרונה
אפשר לומר שכל הנושא הקריפטו הצטנן בחודשים האחרונים
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
כפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
בניגוד לפעמים קודמות כעת נראה לי מאוד סביר שהוא בדרך ל 6000 $ שוב וזו הערכה שמוכיחה את עצמה בימים האחרונים
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מקרו :
דארגי ידבר הרבה השבוע וה ECB יפרססם גם את מאזן החשבון המוניטרי שלו
היום יפרסם בנק ישראל את הריבית בשעה 16:00 ...אבל יותר מעניין מה ההערכות קדימה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1528 עד 1534
כמעט בטוח שהפתיחה תהיה חיובית או אפסית באזור 1530
במידה והפתיחה תהיה חיובית באזור 1534 ומעלה ואף 1532 ...אני אחשוד שבהקדם המדד יזלוג לכיוון 1528 גם מבלי לצעוד עד 1540 ישירות
ובכל מקרה - לא נראה לי שנראה דרמה שלילית לפני שנלך ל 1542
הדרמות רק יקבלו דחייה

הדואליות :

אורמת - סטטוס החזק כרגיל ליעד

טבע + טאואר + נובה - מעקב כניסה עדיין כאשר דוקא טאואר ונובה יותר בוערות לי לכניסה כרגע וטבע היתי מעדיף לחכות קצת

תעודות :

שורט נסדאק + S&P - עדיין בסטטוס החזק

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק מאחר ומעריך שיגיע לחץ לפני גל עולה משמעותי...נחליט אם להחיזק בה בהמשך היום או לצאת ולתזמן שוב כניסה

מצד שני - לונג דאקס - בהקדם נחזור אליו אבל לא כרגע... ובהתאם להערכה מהסקירה ניתן לגל היורד למצות את עצמו תחילה ולאחריו נלך לגל עולה ביחד עם הפעולות של ה ECB

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה