ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 25/6/18

בוקר יום שני 25.6.2018 שבוע פקיעה חודשי

הדבר היחיד שהפתיע אותי אתמול היה תנועת הבנקים אצלנו והמעו"ף -
זה בא בהפתעה נקודתית בגלל ההיתר שקיבלה הראל להגדיל אחזקותיה בבנקים
אלא שההערכה שלי דיברה עלן גלישת המעו"ף תחילה מטה לכיוון 1520 ...בפועל המדד בהשפעת הבנקים התחיל בפתיחה מנקודת האפסס וסגר 1536
הסגירה משאירה את התמונה עדיין פתוחה להיום והמדד כן יכול לעשות היום מה שלא עשה אתמול

היום יפתח המסחר עדיין בהשפעת מלחמת הסחר
הנושא הזה נשאר מעורפל למרות ההערכות שלי שיגיעו לפשרות...לא באמת ניתן לדעת לאן זה מוביל

סיכום סופ"ש :

שום דבר מיוחד לא התרחש בסופ"ש מבחינת תנועת המדדים בוול סטריט
תזוזה צידית יורדת ולא יותר כאשר ברקע מלחמת הסחר ואיומים
כל הרטוריקה תוביל לדעתי לאיזה הסכם סחר חדש גלובאלי
מצפה מה S&P לחתור חזרה ל 12800 חזרה בשלב זה
מצפה מהדאקס לחזור בהקדם ל 13100
מצפה מהמעו"ף לחזור בהקדם ל 1542
כל זה כמובן ציפיות שהסבירות להתגשמותן בטווח הקצר מאוד גבוהה...אלא שלא שולל כלל החרפה נקודתית נוספת אבל לא דרמתית לפני שזה מתרחש

מה שצריך להניע את המדדים זה לא רטוריקת מו"מ או מלחמת סחר אלא צעדי הבנקים המרכזיים בלבד ...צריך לקרות משהו חריג כדי שמלחמת הסחר או כל דבר אחר יכתיבו באמת את כיוון המגמה לטווחים ארוכים ובינוניים ..מלחמת סחר וכל ידיעה אחרת מביאה בד"כ לתנועת טווח קצר
לכן אם לא יתרחש משהו חריג ובלתי צפוי אנחנו נחזור לשיקולי הבנקים המרכזיים הפד וה ECB בעיקר...תוכניות הצמצום ותשואות האג"ח וההשפעות של כל זה על השווקים המתפתחים

נקודה שצריך לעקוב אחריה - ההתחזקות של הדולר מול היואן ...מצביעה על בריחת הון מסין...החשש הוא שהממשל הסיני יבצע מניפולציה אגרסיבית מידי לחיזוק היואן דרך יתרות המט"ח הדולרי שברשותו

סיכום מלחמת הסחר עד לנקודה זו :
טראמפ פתח במלחמת סחר מול אירופה מקסיקו קנדה וסין
ניראה שהמשקל הכבד יותר נמצא אצל סין ולא שמענו איזו הודעת רגיעה
בהתייחס לסין - הבעיה - בריחת הון מסין כתוצאה מהמצב...זה מוביל לנפילה ביואן ולהתחזקות של הדולר - בתקופה האחרונה היואן נפל עד 6.5 יואן לדולר
זה אומנם מלחיץ אבל זה לגמרי לגמרי סביר וכבר חודשיים זה היעד שנתתי ליואן בסקירות...מתי היואן יתחיל לדעתי להלחיץ באמת את הממשל הסיני ?
אני חושב שבאזור 6.65 או 6.7 יואן לדולר
במקרה כזה - סין תעשה מניפולציה דרך יתרות המט"ח שלה כדי לחזק את היואן על חשבון הדולר ...מצב כזה יפגע במדדים בוול סטריט

2. למרות האמור בסעיף 1 -
המדדים משדרים שהם מצפים לאיזו הודעת רגיעה או רק תירוץ לזגזג מעלה חזרה
המעו"ף - כפי שכבר הערכתי אמור לכאורה לחזור מעלה ל 1540
ה S&P - למעשה מחק כבר את הירידה של היומיים האחרונים וזה תואם את ההערכה שלי מהסקירות ...אלא שמצבו לא נראה יפה לעיין והתנועה של אתמול הייתה חלשה
גם הדאקס כנראה מכין עצמו לזיגזוג כלפי מעלה
האם הסינים ייכנעו ? לא יודע !! ...אבל מה שבטוח באירופה עוקבים ...וזה דבר שכתבתי אתמול וכבר היום שומעים על מכסים מחר וזה מעלה חשש
האם תגיע איזו פשרה ? זה כבר נישמע יותר סביר ...אבל לא בטוח

תזכורת :
ביום חמישי המדדים נלחצו בגלל תעשיית הרכב הגרמנית שמלחמת הסחר הביאה אותה לידי אזהרת רווח
כרגע יש מלחמת סחר גם בין אירופה לארה"ב ונראה מני ימצמץ ראשון

טראמפ מאיים להטיל מכסים בשווי 200 מיליארד $ ועל סין - זה עושה את שלו רק מעצם ההצהרה
ברור שמדובר על אסטרטגיה טראמפית טיפוסית של מו"מ דרך מעשים אבל זה משפיע
וגם לא ברור איך זה באמת יסתיים אם מישהו לא ירד מהעץ וילך לפשרה
הסינים למיטב ידיעתי מייבאים מארה"ב בכמויות זניחות ...ולעומת זאת מייצאים לארה"ב בכמויות הרבה יותר גבוהות
על היבוא מאמריקה הם מטילים מיסוי גבוה
במלחמה כזו ברור שלארה"ב יש הרבה יותר מה למסות...ובכלל לא ברור לאן זה יגיע ..וצריך לזכור שאם הולכים לכיוון של להוריד את הכפפות אז לסינים יש סכומי עתק באג"ח אמריקאי
אז אולי לארה"ב יש יותר מה למסות...אבל לסין יש כלים אחרים

מדדים ונקודות חשובות :

1. המדדים בוול סטריט נסחרו ביום חמישי בירידה עד לסיום אבל לא משהו חריג או דרמטי
ביום שישי כבר עלו חלש
דיברתי על טופ יעד 2800 ב S&P וזה מה שנראה כרגע ...זו נקודה חשובה וישאפו אליה כמו מגנט חזרה בשלב זה ...אבל הסיכוי לחיצייה שלה בקרוב נראית נמוכה ...וכל עוד ה S&P מתחת 2800 הוא מועד לירידה המשכית חריפה ...כלומר המשכית לירידה של תחילת השנה -
אם הוא חוצה את 2800 ומתבסס מעליה אז רוב הסיכויים שהוא חוזר חזרה לשיא השיאים שלו
כל עוד זה לא קורה הוא מועד לנפילה חדה
יש יותר מידי גורמי השפעה במשוואה

אם יחול שינוי בזה אעשה הערכה מחודשת -
סה"כ המצב הכללי כרגע הוא טווח דשדוש רחב כבר מספר חודשים

יש לציין שיש פער משמעותי בין התנהלות הנסדאק להתנהלות ה S&P
כאן אני ססוקר את ה S&P כי הוא משקף את מצב הכלכלה ...הנסדאק מוטה חלומות ומניות טכנולוגיה מוטה חלומות

2. הדאקס - עלה ביום שישי כחצי אחוז לאחר ירידה ביום חמישי בעקבות תעשיית הרכב הגרמנית ואזהרת הרווח שלה שבאה בעיקבות מלחמת הסחר
שבוע שעבר כתבתי כך :
" מעריך שהדאקס יירד מדרגה נוספת ל 12600/700 בטווח הזמן המיידי
אלא שמצד שני רואה אותו חוזר ל עד 13000 עד 13200 ....הכל זיגזג בטווח דשדוש
ועדיין בשורה התחתונה - כל עלייה לצורך ירידה באופן כללי כאשר הטופ העליון של הדאקס זה 13400/500 ונראה לי שהסיכוי לזה דחוק "

ההערכה הזו בתוקף והשלב הראשון בה כבר התקיים והמדד אכן ירד ל 12600 +-
אני אומנם מצפה שהוא יעלה חזרה ל 13100 לפחות ...אבל מצד שני לא שולל כלל את האפשרות שירד תחילה לאזור 12250 ...כלומר ירידת מדרגה נוספת תחילה וזה תרחיש לא בטוח מספיק

3. המעו"ף - עלה ביום רביעי כ 0.8% וסגר ב 1537 ...אבל ביום חמישי הוא שוב ירד וסגר ב 1528 לערך
אתמול הוא שוב עלה וחזרה חזרה ל 1536/7
כלומר זיגזג הופכי תלת יומי
אתמול הערכתי כך :
" לא רואה אותו עושה גל יורד מהותי בשלב זה...מצפה שכל ירידה שלו תהיה מוגבלת כרגע עד 1518 או 1512 לערך...
עדיין מעריך באופן מאוד סביר מבחינתי שהמעו"ף יחזור ממש בטווח קצר חזרה ל 1542
עד כאן זה הערכה לטווח הזמן הקצר קצרצר
לטווח הבינוני - אני נשאר שלילי וכל עלייה לצורך ירידה "

למרות העלייה אתמול משאיר את ההערכה הזו בתוקף ורק משנה את פוטנציאל הירידה המיידי ל 1524 עד 1520 וזה למרות הירידה אתמול

4. מט"ח -
הדולר - נישאר אופטימי מול סל המטבעות והפעולות של הבנקים המרכזיים הן בארה"ב והן באירופה רק מחזקות אותו
אם לא דיי בזה - מגיעים האיומים של טראמפ על סין בלחמת סחר וגורמים לבריחת הון מהמדינה לטובת הדולר
עד עכשיו המדינות המתפתחות כמו ארגנטינה ברזיל וטורקיה נפגעו במטבע שלהן באופן חריף עקב צעדי הפד ...במדינות המפותחות זה נושא שלא מתחשבים בו כל כך בעת הזו
היואן - נחלש גם הוא מול הדולר - עד עכשיו החולשה שלו כבר נצפתה על ידי והובילה ל 6.5 יואן לדולר ...הממשל הססיני מכיל...אבל הכיוון נראה 6.6. יואן לשולר ושם יתחילו להילחץ
דולר / שקל - על פניו יעד הבא נראה 3.8 שקלים

5. שני אירועים מרכזיים התרחשו לאחרונה וראויים לתזכורת :
אירוע ראשון - דארג'י נאם לאחר עדכון הריבית האחרון של ה ECB באירופה
במהלך נאומו הוא הצהיר שהחל מספטמבר ההרחבה הכמותית של ה ECB תרד ל 15 מיליארד אירו לחודש במקום 30 מיליארד כיום
החל מחודש דצמבר תסתיים ההרחבה לגמרי
השוק ציפה שהחל מסספטמבר תרד ההרחבה ל 10 מיליארד אירו בחודש
משמע פער של 5 מיליארד אירו לשלושה חודשים הביא לתגובה חיובית בשווקים ליום אחד
תשואות האג"ח באירופה נפלו נקודתית בתגובה לידיעה
האם יש כאן איזו בשורה טובה באמת ? לחלוטין לא חושב...מדובר על ממתיק בר חלוף לבשורה רעה ממילא ותו לא
ההרחבה הכמותית של אירופה מסתיימת מהסיבות הלא נכונות וזה לא אותו המצב כמו בארה"ב...כך שסיבה למסיבה כאן - אין ...אבל השוק הקיף בעיגול כנראה ואז זרק את החץ...כלומר סימן מראש תגובה שכזו ...רק שפסיכולוגית היה קשה מראש להבין דבר כזה
ההגיון אומר לי - התשואות באירופה יחזרו לזנק כאשר לא יהיה מי שירכוש אג"ח איטלקיות למשל או אג"ח גרמניות

הפד העלה את הריבית בעדכון האחרון ברבע אחוז נוספים לרמה של 2% על מנת להתמודד עם התחממות יתר של הכלכלה
התחממות יתר נישמע מושג נחמד אבל כפי שהסברתי אתמול
מדד המחירים לצרכן - נתן קריאה גבוה בהרבה מהצפי מה שאומר שהאינפלציה בחודש האחרון ניכנסה לתאוצה גבוה מאוד
גם מדד אופטימיות העסקים הקטנים נימצא בשיא מאז שנות ה 80
ורצף הנתונים נימשך גם אתמול עם מדד המחירים ליצרן שמעיד על התחממות

מדובר על נתונים אמביוולנטיים...מצד אחד הכלכלה מתחממת ...הצמיחה מהירה מהצפוי
מצד שני כמו בכל דבר בחיים חייבים איזונים כי יש תופעות לוואי חמורות וזה נכון כיום יותר מבכל תקופה אחרת בגלל ההשפעות של תהליך הצמצום ותשואות האג"ח והשווקים המתעוררים

בכל אופן - בנוסף להעלאת הריבית...הפד העריך שיהיו עוד שתי העלאות ריבית השנה ...כלומר בחצי שנה שנותרה לשנה הנוכחית
ואגב בהערת ביניים חוזר על משהו שכבר כתבתי עליו בעבר -
השוק יתקשה לבצע תיקון אגרסיבי מידיי עם ריבית נמוכה עד אפסית...זה מה שקורה בעשור האחרון למעשה...אלא שהעידן של הריבית הנמוכה הולך וניגמר לאיטו ...משמע בטווח הבינוני השוק יהיה יותר רגיש למשברים מאשר בעבר...בפרט כאשר הריבית תלך ותתקרב לרמה של 3%

6.בסיכום הבעיות / גורמי הסיכון שעל הפרק לטווח הבינוני קצר :
א. צימצום מאזן הפד ותשואת האג"ח הן בארה"ב והן באירופה
ב. צימצום המאזן על ידי ה ECB שצפוי לקראת סוף השנה
ג. מלחמת הסחר סין אירופה ארה"ב עדיין על הפרק אם כי זה גורם שלדעתי יסתדר ...ברקע טראמפ פוצץ פיסגה של ה G-7
ד. ריבית הליבור - ההשפעה על הדולר - וחולשת המטבעות בשווקים המתעוררים
ה. משבר חובות עולמי שאיננו רלונטי כנראה לחודשים הקרובים
אבל הוא רוחש מתחת לפני הקרקע...ותהליך העלאת הריבית מחריף אותו
ו. משבר בשווקים המתעוררים ונפילת הלירה הטורקית בעיקר
ז. בעיות פוליטיות באירופה

7. כנגד סעיף 6
עומדת תוכנית הורדת המיסים של טראמפ שיש לה עוצמה
ההשקעה בתשתיות
צמיחה של החברות בארה"ב
אלה הסיבות היחידות שיכולות תיאורטית לבלום הידרדרות חריפה מידי במדדים ולהחזיר אותם לשיאם בשלב כלשהו

שורה תחתונה - עדיין ההערכה הכללית שלי היא שהלחץ הגדול עוד לפנינו וכל עלייה קצרת טווח הן בדאקס והן במעו"ף יסתיימו בירידה
אם יהיה שינוי בהערכה הזו אעדכן

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
המפתח ממשיך להיות עדיין אצל הבנקים בדומה לתמול שלשום ...נראה לי סביר שמדד הבנקים ימחק את העלייה של אתמול בהקדם אבל קשה לדעת אם כבר היום
מדד הבנקים לטווח קצרצר לא נראה טוב כרגע ומאוד שברירי ...אבל מצד שני - מאמין - שזה צפוי להשתנות לטובה בטווח הקצר

אפל(AAPL) - למרות שקבעה שיא חדש אני לא נלהב להעניק לה יעד בשרני ...אלא מעריך אותו לאזור 198 $ ...משמע אחוזים בודדים מעלה
כנ"ל גם פייסבוק(FB) - ללא הערכת יעד עדיין ...אם כי חושד בה לחיוב בטווח הקצר
עד 200$
אמזון(AMZN) - מעריך לה יעד ל 1720 עד 1740 $

מה יכול לפגוע בהערכות הנ"ל ? כרגע סין במסגרת מלחמת הסחר ודרך משחק ביתרות המט"ח שיש לה כדי לחזק את היואן

חוזה S&P נסחר כרגע שלילי בינוני כחצי אחוז
יכול להיות שתהיה זליגה מוגבלת נוספת אבל לא דרמטית - ובכל מקרה -
ה S&P יעשה נסיון לחזור מעלה שוב ...כלומר יתבצע נסיון לחזור קרוב ל 2800 ושם נקודת המפתח

שנחאי מסוכנת - שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
ונימצאת כרגע על הגבול - גבול מסוכן כאשר השבוע יפורסמו מדד המחירים לצרכן בסין התמ"ג היפני ונתונים נוספים ...לא שאלה יקבעו את המגמה ...
נכון להיום שנחאי שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שתמשיך לשרוד כך בפרט כשדואגים מלמעלה שלא יצא משליטה
ובכל זאת -
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי אבל הממשל דואג לווסת לעת עתה כל סיכון תיאורטי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין ואף נמצא ממש באזור טכני אטרקטיבי
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד והוא בלקראת סופו של זיגזג יורד מהסוג הזה
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
הנפט - הרוסים וערב הסעודית עושים יד אחת כנראה נגד איראן ...הם מווסתים בפעולות מלאכותיות את מחיר הנפט שלא יטוס יותר מידי אלא ישמור על אזור ה 70 $...הכל על מנת שהאיראנים לא ירוויחו יותר מידי ...לכן מקפיא הערכה ל 80 $ בשלב זה...
תמיכה קרובה ב 62$

הביטקוין -
אפשר לומר שכל הנושא הקריפטו הצטנן בחודשים האחרונים
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
כפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
בניגוד לפעמים קודמות כעת נראה לי מאוד סביר שהוא בדרך ל 6000 $ שוב וזו הערכה שמוכיחה את עצמה בימים האחרונים
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מקרו :

מידי יום אסקור מה משמעותי לאותו היום - אבל השבוע התמ"ג האמריקאי
ןגם מפגש פסגה של ראשי האיחוד האירופי...למה זה חשוב ? בגלל החלטות אודות מלחמת הסחר

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1542 עד 1524
אם המדד יחצה את 1538/9 אז הירידה שהערכתי לאתמול והיום מתבטלת
כרגע עדיין מצפה שהמדד ימחק את העלייה של אתמול
כלומר ירידה ל 1524 מעד 1520 ומשם בניית מהלך עולה חזרה לחציית 1540

הדואליות :

טבע + סאפיינס + נובה - סטטוס החזק ואלה הדואליות שאיתנו כרגע

אורמת + פלוריססטם - עשויות לקבל טריגר בהקדם - כאשר לאורמת ההערכת יעד שלי בשרנית
פלוריסטם - זה יותר ספקולציה

טבע - 25 $ הופכת לנקודה חשובה
אם טבע עד לסוף השבוע תתבסס מעליה אפשר יהיה לדבר על 30$

טאואר + אורמת + פלוריסטם - מעקב בלבד כרגע

טאואר - לא מספיק טובה כדי לתת לה טריגר עדיין ...עוקב אחריה מידי יום
אם תרד לאזור ה 20 $ בטווח המיידי נאסוף אותה כרגע היא ב 22$

תעודות :

שורט מעוף - בהקדם נצא ממנה ואולי אפילו היום ונחזור אליה מאוחר יותר
שורט נסדאק + S&P - סטטוס החזק בינתיים

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה