ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום שלישי 19.6.2018

נקודות חשובות להיום :

1. הגורם המשפיע להיום צפוי להיות מלחמת הסחר ארה"ב נגד סין ואירופה אבל בעיקר סין
טראמפ מאיים להטיל מכסים בשווי 200 מיליארד $ וזה עושה את שלו רק מעצם ההצרה
ברור שמדובר על אסטרטגיה טראמפית טיפוסית של מו"מ דרך מעשים אבל זה משפיע
וגם לא ברור איך זה באמת יסתיים אם מישהו לא ירד מהעץ וילך לפשרה
הסינים למיטב ידיעתי מייבאים מארה"ב בכמויות זניחות ...ולעומת זאת מייצאים לארה"ב בכמויות הרבה יותר גבוהות
על היבוא מאמריקה הם מטילים מיסוי גבוה
במלחמה כזו ברור שלארה"ב יש הרבה יותר מה למסות...ובכלל לא ברור לאן זה יגיע ..וצריך לזכור שאם הולכים לכיוון של להוריד את הכפפות אז לסינים יש סכומי עתק באג"ח אמריקאי

בתגובה - החוזים על המדדים בוול סטריט מצביעים על ירידות חריפות יחסית סביב האחוז
שנחאי יורדת כמעט 4% חזרה לשפל הרב שנתי שלה האחרון

המדדים בוול סטריט נסחרו אתמול ללא שינוי מהותי ואת הירידה הנוכחית שלהם אני נוטה להגדיר כנקודתית בלבד עדיין
כלומר -
מצפה מהמעו"ף לחזור ל 1540 + (סוג של זיגזג ) ...אבל שירד תחילה לפחות לאזור 1520
מצפה שאת הירידה שמראים החוזים כרגע בוול סטריט הם ימחקו מהר בטווח של ימים ספורים

2. הדאקס - איבד אתמול כ 1.3% וסגר ב 12834
מעריך שהדאקס יירד מדרגה נוסספת ל 12600/700 בטווח הזמן המיידי
אלא שמצד שני רואה אותו חוזר ל עד 13000 עד 13200 ....הכל זיגזג בטווח דשדוש
ועדיין בשורה התחתונה - כל עלייה לצורך ירידה באופן כללי כאשר הטופ העליון של הדאקס זה 13400/500 ונראה לי שהסיכוי לזה דחוק

3. המעו"ף - ירד אתמול עד 1526 ...אבל ססגר ב 1532 כמעט וסה"כ איבד כחצי אחוז
1526 הופכת לנקודה משמעותית לטווח קצרצר בלבד
ססגירה מתחתיה תיתן ירידת מדרגה נוספת לאזור 1508
יש סיכוי גבוה שנראה את המדד יורד ל 1520 היום אבל לא ברורה לי הסגירה עצמה
אני מעריך באופן מאוד סביר מבחינתי שהמעו"ף יחזור ממש בטווח קצר חזרה ל 1540
עד כאן זה הערכה לטווח הזמן הקצר קצרצר
לטווח הבינוני - אני נשאר שלילי וכל עלייה לצורך ירידה

4. מט"ח -
הדולר - נישאר אופטימי מול סל המטבעות והפעולות של הבנקים המרכזיים הן בארה"ב והן באירופה רק מחזקות אותו
לעומת זאת - מדינות כמו ארגנטינה ברזיל וטורקיה ממשיכות בחולשת המטבע שלהם שסובל מריצה כללית אל הדולר ונטישת המטבע המקומי והכלכלות המפתחות הנ"ל נכנסות לסחרור ...במדינות המפותחות זה נושא שלא מתחשבים כל כך בעת הזו
דולר / שקל - על פניו יעד הבא נראה 3.8 שקלים

5. שני אירועים מרכזיים התרחשו שבוע שעבר :
אירוע ראשון - דארג'י נאם ביום חמישי לאחר עדכון הריבית - ללא שינוי
במהלך נאומו הוא הצהיר שהחל מספטמבר ההרחבה הכמותית של ה ECB תרד ל 15 מיליארד אירו לחודש במקום 30 מיליארד כיום
החל מחודש דצמבר תסתיים ההרחבה לגמרי
השוק ציפה שהחל מסספטמבר תרד ההרחבה ל 10 מיליארד אירו בחודש
משמע פער של 5 מיליארד אירו לשלושה חודשים הביא לתגובה חיובית בשווקים ליום אחד
תשואות האג"ח באירופה נפלו נקודתית בתגובה לידיעה
האם יש כאן איזו בשורה טובה באמת ? לחלוטין לא חושב...מדובר על ממתיק בר חלוף לבשורה רעה ממילא ותו לא
ההרחבה הכמותית של אירופה מסתיימת מהסיבות הלא נכונות וזה לא אותו המצב כמו בארה"ב...כך שסיבה למסיבה כאן - אין ...אבל השוק הקיף בעיגול כנראה ואז זרק את החץ...כלומר סימן מראש תגובה שכזו ...רק שפסיכולוגית היה קשה מראש להבין דבר כזה
ההגיון אומר לי - התשואות באירופה יחזרו לזנק כאשר לא יהיה מי שירכוש אג"ח איטלקיות למשל או אג"ח גרמניות

הפד העלה את הריבית שבוע שעבר ברבע אחוז נוספים לרמה של 2% על מנת להתמודד עם התחממות יתר של הכלכלה
התחממות יתר נישמע מושג נחמד אבל כפי שהסברתי אתמול
מדד המחירים לצרכן - נתן קריאה גבוה בהרבה מהצפי מה שאומר שהאינפלציה בחודש האחרון ניכנסה לתאוצה גבוה מאוד
גם מדד אופטימיות העסקים הקטנים נימצא בשיא מאז שנות ה 80
ורצף הנתונים נימשך גם אתמול עם מדד המחירים ליצרן שמעיד על התחממות

מדובר על נתונים אמביוולנטיים...מצד אחד הכלכלה מתחממת ...הצמיחה מהירה מהצפוי
מצד שני כמו בכל דבר בחיים חייבים איזונים כי יש תופעות לוואי חמורות וזה נכון כיום יותר מבכל תקופה אחרת בגלל ההשפעות של תהליך הצמצום ותשואות האג"ח והשווקים המתעוררים

בכל אופן - בנוסף להעלאת הריבית...הפד העריך שיהיו עוד שתי העלאות ריבית השנה ...כלומר בחצי שנה שנותרה לשנה הנוכחית
ואגב בהערת ביניים חוזר על משהו שכבר כתבתי עליו בעבר -
השוק יתקשה לבצע תיקון אגרסיבי מידיי עם ריבית נמוכה עד אפסית...זה מה שקורה בעשור האחרון למעשה...אלא שהעידן של הריבית הנמוכה הולך וניגמר לאיטו ...משמע בטווח הבינוני השוק יהיה יותר רגיש למשברים מאשר בעבר...בפרט כאשר הריבית תלך ותתקרב לרמה של 3%

6.בסיכום הבעיות / גורמי הסיכון שעל הפרק לטווח הבינוני קצר :
א. צימצום מאזן הפד ותשואת האג"ח הן בארה"ב והן באירופה
ב. צימצום המאזן על ידי ה ECB שצפוי לקראת סוף השנה
ג. מלחמת הסחר סין אירופה ארה"ב עדיין על הפרק אם כי זה גורם שלדעתי יסתדר ...ברקע טראמפ פוצץ פיסגה של ה G-7
ד. ריבית הליבור - ההשפעה על הדולר - וחולשת המטבעות בשווקים המתעוררים
ה. משבר חובות עולמי שאיננו רלונטי כנראה לחודשים הקרובים
אבל הוא רוחש מתחת לפני הקרקע...ותהליך העלאת הריבית מחריף אותו
ו. משבר בשווקים המתעוררים ונפילת הלירה הטורקית בעיקר
ז. בעיות פוליטיות באירופה

7. כנגד סעיף 6
עומדת תוכנית הורדת המיסים של טראמפ שיש לה עוצמה
ההשקעה בתשתיות
צמיחה של החברות בארה"ב
אלה הסיבות היחידות שיכולות תיאורטית לבלום הידרדרות חריפה מידי במדדים ולהחזיר אותם לשיאם בשלב כלשהו

שורה תחתונה - עדיין ההערכה הכללית שלי היא שהלחץ הגדול עוד לפנינו וכל עלייה קצרת טווח הן בדאקס והן במעו"ף יסתיימו בירידה
אם יהיה שינוי בהערכה הזו אעדכן



הבוקר הארביטראז חיובי דוקא משמעותי כ 0.4% בהובלת טבע
זה נוגד את תנאי הפתיחה שמוכתבים כרגע על ידי החוזים
המפתח ממשיך להיות עדיין אצל הבנקים בדומה לתמול שלשום ...ציינתי ירידה של מדד הבנקים ל 2020 והוא ביצע את זה ביום חמישי וסגר מעלה כמו המעו"ף יד ביד
גם היום הסיומת של היום הזה במעו"ף תלויה בו ...האם ינוע לכיוון 2060 או יחזור מטה ל 2020
אני נוטה לחזרה שלו ל 2060 תחילה למרות תנאי הפתיחה השליליים

אפל(AAPL) - למרות שקבעה שיא חדש אני לא נלהב להעניק לה יעד בשרני ...אלא מעריך אותו לאזור 198 $ ...משמע אחוזים בודדים מעלה
כנ"ל גם פייסבוק(FB) - ללא הערכת יעד עדיין ...אם כי חושד בה לחיוב בטווח הקצר
עד 200$
אמזון(AMZN) - מעריך לה יעד ל 1720 עד 1740 $

חוזה S&P נסחר שלילי כ 1.3% בשלב זה בסימן מלחמת הסחר -
לדעתי ירידה בוול סטריט היא עדיין רק בגדר נקודתית ...ה S&P יעשה נסיון לחזור מעלה שוב ...כלומר יתבצע נסיון לחזור לגבוה של סופ"ש...האם זה יקרה כבר במסחר היום ? יכול להיות ולמרות השליליות בחוזים ...מספיקה אמירה מתאימה

שנחאי מסוכנת - שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
ונימצאת כרגע על הגבול - גבול מסוכן כאשר השבוע יפורסמו מדד המחירים לצרכן בסין התמ"ג היפני ונתונים נוספים ...לא שאלה יקבעו את המגמה ...
נכון להיום שנחאי שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שתמשיך לשרוד כך בפרט כשדואגים מלמעלה שלא יצא משליטה
ובכל זאת -
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי אבל הממשל דואג לווסת לעת עתה כל סיכון תיאורטי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין ואף נמצא ממש באזור טכני אטרקטיבי
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד והוא בלקראת סופו של זיגזג יורד מהסוג הזה
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
הנפט - הרוסים וערב הסעודית עושים יד אחת כנראה נגד איראן ...הם מווסתים בפעולות מלאכותיות את מחיר הנפט שלא יטוס יותר מידי אלא ישמור על אזור ה 70 $...הכל על מנת שהאיראנים לא ירוויחו יותר מידי ...לכן מקפיא הערכה ל 80 $ בשלב זה...
תמיכה קרובה ב 62$

הביטקוין -
אפשר לומר שכל הנושא הקריפטו הצטנן בחודשים האחרונים
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
כפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
בניגוד לפעמים קודמות כעת נראה לי מאוד סביר שהוא בדרך ל 6000 $ שוב וזו הערכה שמוכיחה את עצמה בימים האחרונים
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מקרו :

נאומים של יו"ר ה ECB צפויים היום ומחר
יו"ר הפד ינאם גם הוא היום


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1520 עד 1528
רוב הססיכויים שהמדד יפתח שלילי...כפי שכתבתי לעיל מעריך שהוא יפגוש את 1520 ולפחות
אבל במידה והוא יפתח שלילי חריף מידי סמוף ל 1520 אז על מנת שתימשך השליליות באופן ישיר הוא צריך לסגור מתחת 1520 וזה יוביל אותו עוד 10 נקודות מטה לפחות
כרגע אני נוטה לפסימיות ורואה ירידת מדרגה נוספת במדד אבל אדע יותר טוב בהמשך
ועדיין מזכיר שני דברים :
לטווח קצר - המדד יחתור חזרה ל 1540
לטווח בינוני - אני נותר לגמרי שלילי


הדואליות :

טבע + סאפיינס + נובה - סטטוס החזק ואלה הדואליות שאיתנו כרגע

טבע - רושמת את הזינוק שרציתי לראות ומשאיר את ההערכה ליעד 26 עד 28 $ שזה מהלך משמעותי

טאואר + אורמת - מעקב בלבד כרגע כאשר אני אופטימי לגביהן ...נוטה מעט לאסוף את אורמת

תעודות :

שורט מעוף + נסדאק  + S&P  - סטטוס החזק בינתיים

שורט מעו"ף - אמור להיות משוחרר ממש בהקדם



יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה