ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום שני 18.6.2018

אתמול לא התקיים מסחר במדדים המרכזיים כרגיל לימי ראשון
ת"א נסחרה ללא שינוי מהותי ועדיין אניי מצפה לחזרה של המעו"ף ל 1542
התמ"ג הישראלי פורסם אתמול ומצביע על עלייה של 4.5% ...עלייה רבעון שני רצוף מה שאומר שהצמיחה לכאורה טובה והאבטלה ממשיכה לרדת
ורק הערה : צמיחה מבוססת על צריכה ...צריכה מבוססת על אשראי וניפוח חובות ...זה נורמה בכל העולם בכלכלה של עשרות השנים האחרונות וגם אצלנו זה עובד כך
בעתיד אני מניח שנושא החוב הפרטי יעלה לכותרות...בארה"ב הוא התנפח ל 13 טריליון $ אם אני זוכר נכון...זה גם כך בסין ובאירופה ...אצלנו המצב סביר בתחום הזה ביחס לעולם ככל הידוע לי

אין היום מסחר בסין ...חג הדרקון או משהו דומה והוא יחזור מחר

החוזים על וול סטריט מאותיים על פתיחה שלילית בינונית בסימן המשך הסיומת של יום שישי
הסיבה היא - מלחמת הסחר ארה"ב - סין - אירופה - קנדה...אבל בעיקר סין


סיכום סופ"ש + נקודות חשובות:

1. שני אירועים מרכזיים התרחשו בסופ"ש :
אירוע ראשון - דארג'י נאם ביום חמישי לאחר עדכון הריבית - ללא שינוי
במהלך נאומו הוא הצהיר שהחל מספטמבר ההרחבה הכמותית של ה ECB תרד ל 15 מיליארד אירו לחודש במקום 30 מיליארד כיום
החל מחודש דצמבר תסתיים ההרחבה לגמרי
השוק ציפה שהחל מסספטמבר תרד ההרחבה ל 10 מיליארד אירו בחודש
משמע פער של 5 מיליארד אירו לשלושה חודשים הביא לתגובה חיובית בשווקים ליום אחד
תשואות האג"ח באירופה נפלו נקודתית בתגובה לידיעה
האם יש כאן איזו בשורה טובה באמת ? לחלוטין לא חושב...מדובר על ממתיק בר חלוף לבשורה רעה ממילא ותו לא
ההרחבה הכמותית של אירופה מסתיימת מהסיבות הלא נכונות וזה לא אותו המצב כמו בארה"ב...כך שסיבה למסיבה כאן - אין ...אבל השוק הקיף בעיגול כנראה ואז זרק את החץ...כלומר סימן מראש תגובה שכזו ...רק שפסיכולוגית היה קשה מראש להבין דבר כזה
ההגיון אומר לי - התשואות באירופה יחזרו לזנק כאשר לא יהיה מי שירכוש אג"ח איטלקיות למשל או אג"ח גרמניות

אירוע שני - מלחמת הסחר חוזרת למרכז הבמה...
זה מעביר הילוך בין ארה"ב וסין...וגם קנדה מול ארה"ב בתמונה
הסינים למיטב ידיעתי מייבאים מארה"ב בכמויות זניחות ...ולעומת זאת מייצאים לארה"ב בכמויות הרבה יותר גבוהות
על היבוא מאמריקה הם מטילים מיסוי גבוה
במלחמה כזו ברור שלארה"ב יש הרבה יותר מה למסות...ובכלל לא ברור לאן זה יגיע ..וצריך לזכור שאם הולכים לכיוון של להוריד את הכפפות אז לסינים יש סכומי עתק באג"ח אמריקאי

תזכורת :
הפד העלה את הריבית בלילה ברבע אחוז נוספים לרמה של 2% על מנת להתמודד עם התחממות יתר של הכלכלה
התחממות יתר נישמע מושג נחמד אבל כפי שהסברתי אתמול
מדד המחירים לצרכן - נתן קריאה גבוה בהרבה מהצפי מה שאומר שהאינפלציה בחודש האחרון ניכנסה לתאוצה גבוה מאוד
גם מדד אופטימיות העסקים הקטנים נימצא בשיא מאז שנות ה 80
ורצף הנתונים נימשך גם אתמול עם מדד המחירים ליצרן שמעיד על התחממות

מדובר על נתונים אמביוולנטיים...מצד אחד הכלכלה מתחממת ...הצמיחה מהירה מהצפוי
מצד שני כמו בכל דבר בחיים חייבים איזונים כי יש תופעות לוואי חמורות וזה נכון כיום יותר מבכל תקופה אחרת בגלל ההשפעות של תהליך הצמצום ותשואות האג"ח והשווקים המתעוררים

בכל אופן - בנוסף להעלאת הריבית...הפד העריך שיהיו עוד שתי העלאות ריבית השנה ...כלומר בחצי שנה שנותרה לשנה הנוכחית
ואגב בהערת ביניים חוזר על משהו שכבר כתבתי עליו בעבר -
השוק יתקשה לבצע תיקון אגרסיבי מידיי עם ריבית נמוכה עד אפסית...זה מה שקורה בעשור האחרון למעשה...אלא שהעידן של הריבית הנמוכה הולך וניגמר לאיטו ...משמע בטווח הבינוני השוק יהיה יותר רגיש למשברים מאשר בעבר...בפרט כאשר הריבית תלך ותתקרב לרמה של 3%

שורה תחתונה -ה S&P עלה מינורית ביום חמישי ...וירד ביום שישי מינורית
כלומר לא זז משמעותית ממקומו ולא הדיג את 2800
התמונה המצטיירת היא קושי בהשגת 2800 ולא נראה בשלב זה שהוא הולך לחצייה שלה לפני נסיגה...הוא ינסה להשיג את 2800 כנראה או קרוב לזה לפני כן
בינתיים - אני נותר עם הערכה שלילית כללית לגבי המדדים בוול סטריט כאשר יש פער לא פשוט בינהם

2. הדאקס - הגיב בחיוב ביום חמישי ונתן זינוק שהמשיך בו ביום שישי והשיג למעשה את 13200 עליה דיברתי ולה ציפיתי
אלא שביום שישי הוא כבר שבר חזרה מטה וסיים שלילי
מכאן ואילך - יש אומנם סיכוי שישיג את 13400/500...אבל הוא נמוך...כלומר מצפה שיפול מטה או מהאזור הנוכחי או מ 13400/500

3. המעו"ף - תזכורת - פתח/פקע ביום חמישי ב 1533/4 ולמעשה השיג את הרמה שאותה הערכתי יומיים קודם
רוב היום הוא שהה סביבה כאשר הציפייה שלי הייתה שירד עוד מדרגה ל 1524
אלא שההודעה של ה ECB הפתיעה והובילה את המדד ליישר קו עם התגובה בחו"ל וכך יוצא שהוא סיטים בחמישי ב 1542
אתמול הוא פתח שלילי באזור 1538 וסיים ב 1540 תנועה שלילית של מינוס 0.12% לחלוטין לא משמעותית
מצפה לןראות אותו חוזר ל 1542 גם אם יפתח היום שלילי מכורח מצב החוזים כרגע
בכל מקרה אני נותר עם הערכה שלילית שכל עלייה לצורך ירידה גם אם 1560 יקבל אינדיקציה תחילה

4. מט"ח -
הדולר - נישאר אופטימי מול סל המטבעות והפעולות של הבנקים המרכזיים הן בארה"ב והן באירופה רק מחזקות אותו
לעומת זאת - מדינות כמו ארגנטינה ברזיל וטורקיה ממשיכות בחולשת המטבע שלהם שסובל מריצה כללית אל הדולר ונטישת המטבע המקומי והכלכלות המפתחות הנ"ל נכנסות לסחרור ...במדינות המפותחות זה נושא שלא מתחשבים כל כך בעת הזו
דולר / שקל - על פניו יעד הבא נראה 3.8 שקלים

5. מדד 90 - דיברתי בסקירות קודמות על יעד בר השגה 1100 עד 1110
לא נראה שהמדד ית עלה מעל לזה יותר מידיי כאשר הוא כרגע קצת מתחת 1100 לאחר שהשיג את הרמה הזו שבוע שעבר
מצפה כרגע לנססיגה הדרגתית ל 1080

6.בסיכום הבעיות / גורמי הסיכון שעל הפרק לטווח הבינוני קצר :
א. צימצום מאזן הפד ותשואת האג"ח הן בארה"ב והן באירופה
ב. צימצום המאזן על ידי ה ECB שצפוי לקראת סוף השנה
ג. מלחמת הסחר סין אירופה ארה"ב עדיין על הפרק אם כי זה גורם שלדעתי יסתדר ...ברקע טראמפ פוצץ פיסגה של ה G-7
ד. ריבית הליבור - ההשפעה על הדולר - וחולשת המטבעות בשווקים המתעוררים
ה. משבר חובות עולמי שאיננו רלונטי כנראה לחודשים הקרובים
אבל הוא רוחש מתחת לפני הקרקע...ותהליך העלאת הריבית מחריף אותו
ו. משבר בשווקים המתעוררים ונפילת הלירה הטורקית בעיקר
ז. בעיות פוליטיות באירופה

7. כנגד סעיף 6
עומדת תוכנית הורדת המיסים של טראמפ שיש לה עוצמה
ההשקעה בתשתיות
צמיחה של החברות בארה"ב
אלה הסיבות היחידות שיכולות תיאורטית לבלום הידרדרות חריפה מידי במדדים ולהחזיר אותם לשיאם בשלב כלשהו

שורה תחתונה - עדיין ההערכה הכללית שלי היא שהלחץ הגדול עוד לפנינו וכל עלייה קצרת טווח הן בדאקס והן במעו"ף יסתיימו בירידה
אם יהיה שינוי בהערכה הזו אעדכן



הבוקר הארביטראז חסר משמעות
המפתח ממשיך להיות עדיין אצל הבנקים בדומה לתמול שלשום ...ציינתי ירידה של מדד הבנקים ל 2020 והוא ביצע את זה ביום חמישי וסגר מעלה כמו המעו"ף יד ביד
גם היום הסיומת של היום הזה במעו"ף תלויה בו ...האם ינוע לכיוון 2060 או יחזור מטה ל 2020
אני נוטה לחזרה שלו ל 2060 תחילה למרות תנאי הפתיחה השליליים

אפל(AAPL) - למרות שקבעה שיא חדש אני לא נלהב להעניק לה יעד בשרני ...אלא מעריך אותו לאזור 198 $ ...משמע אחוזים בודדים מעלה
כנ"ל גם פייסבוק(FB) - ללא הערכת יעד עדיין ...אם כי חושד בה לחיוב בטווח הקצר
עד 200$
אמזון(AMZN) - מעריך לה יעד ל 1720 עד 1740 $

המסחר בוול סטריט ובדאקס חוזר היום בסימן מלחמת הססחר והחוזים שליליים בהתאם -
לדעתי ירידה בוול ססטריט היא עדיין רק בגדר נקודתית ...ה S&P יעשה נסיון לחזור מעלה שוב ...כלומר יתבצע נסיון לחזור לגבוה של סופ"ש

שנחאי מסוכנת - שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
ונימצאת כרגע על הגבול - גבול מסוכן כאשר השבוע יפורסמו מדד המחירים לצרכן בסין התמ"ג היפני ונתונים נוספים ...לא שאלה יקבעו את המגמה ...
נכון להיום שנחאי שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שתמשיך לשרוד כך בפרט כשדואגים מלמעלה שלא יצא משליטה
ובכל זאת -
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי אבל הממשל דואג לווסת לעת עתה כל סיכון תיאורטי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין ואף נמצא ממש באזור טכני אטרקטיבי
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד והוא בלקראת סופו של זיגזג יורד מהסוג הזה
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
הנפט - הרוסים וערב הסעודית עושים יד אחת כנראה נגד איראן ...הם מווסתים בפעולות מלאכותיות את מחיר הנפט שלא יטוס יותר מידי אלא ישמור על אזור ה 70 $...הכל על מנת שהאיראנים לא ירוויחו יותר מידי ...לכן מקפיא הערכה ל 80 $ בשלב זה...
תמיכה קרובה ב 62$

הביטקוין -
אפשר לומר שכל הנושא הקריפטו הצטנן בחודשים האחרונים
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
כפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
בניגוד לפעמים קודמות כעת נראה לי מאוד סביר שהוא בדרך ל 6000 $ שוב וזו הערכה שמוכיחה את עצמה בימים האחרונים
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מקרו :

נאומים של יו"ר ה ECB צפויים היום ומחר
יו"ר הפד ינאם גם הוא ביום שלישי


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1534 עד 1542
סביר להניח שהפתיחה תהיה שלילית היום בגלל מצב החוזים
אבל אני דיי חש ביטחון שמדובר עדיין על ירידה נקודתית בלבד גם אם תהיה החרפה מסויימת בירידה לכיוון 1528 המדד יחזור ל 1542 כך נראה לי
רק סגירה מתחת 1528 תחריף את הירידה לטווח קצרצר אבל עדיין אני סבור שיחזרו למעלה בטווח הקצר
סגירה היום מעל 1536 או 1538 תחזק אצלי את ההערכה הזו
נקודות מפתח מלמטה :
1534 -- > תוביל ל 1528 במידה ויתבססו מתחתיה
במידה והמדד יתבססס מתחת 1528 עד לסוף יום...אז אפשר להת חיל לחשוב על 1507/8 ועד 1504
הנקודה החשובה המשמעותית הבאה היא 1488
בכל אופן - בעת הזו והיום אני נותן עדיין צאנס להצלחת המדד בהשגת 1544 עד 1548


הדואליות :

טבע + סאפיינס + נובה - סטטוס החזק ואלה הדואליות שאיתנו כרגע

טבע - רושמת את הזינוק שרציתי לראות ומשאיר את ההערכה ליעד 26 עד 28 $ שזה מהלך משמעותי

טאואר + אורמת - מעקב בלבד כרגע כאשר אני אופטימי לגביהן ...נוטה מעט לאסוף את אורמת

הערה :

הדאקס השיג מה שחשבתי ולא בטוח שנישאר בו יותר מידי...אחליט היום בעניין באם לתת לו קרדיט להשגת 13400/500 או שנממש

תעודות :

לונג דאקס - עדיין בסטטוס החזק

שורט S&P + נסדאק - עדיין סטטוס החזק


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה