ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 13/6/18

בוקר יום רביעי 13.6.2018

אין שינוי מהותי במדדים בחו"ל במהלך הלילה ...ממתינים לועידת השוק הפתוח היום בערב
שני נתוני מקרו חשובים פורסמו אתמול :
מדד המחירים לצרכן - נתן קריאה גבוה בהרבה מהצפי מה שאומר שהאינפלציה בחודש האחרון ניכנסה לתאוצה גבוה מאוד
גם מדד אופטימיות העסקים הקטנים נימצא בשיא מאז שנות ה 80

מדובר על נתונים אמביוולנטיים...מצד אחד הכלכלה מתחממת ...הצמיחה מהירה מהצפוי
מצד שני כמו בכל דבר בחיים חייבים איזונים כי יש תופעות לוואי חמורות וזה נכון כיום יותר מבכל תקופה אחרת בגלל ההשפעות של תהליך הצמצום ותשואות האג"ח והשווקים המתעוררים

השוק מגלה אופטימיות שאני לא בטוח שיש לה בסיס ( בכל מה שנוגע להתנהלות המדדים ולא למצב הכלכלה )
הנסיון לימד אותי שהרבה מאוד פעמים בשוק - יורים את החץ ואז מסמנים עיגול
כלומר הכיוון ניקבע מראש כיעד ולאירועים אמביוולנטיים פשוט מדגישים יותר את הצד המתאים בפרשנות
מצד אחד הסימנים אתמול הראו - התחממות יתר של הכלכלה ...זה עלול להוביל להיפר אינפלציה ...שזה מצב בעייתי מאוד מאוד לכל כלכלה
מצד שני צמיחה זה דבר משמח...אם מתעלמים מהמילה מהירה מידי

הפד מצידו חייב לנקוט בצעדים חריפים כדי לרסן את המצב הזה
זה אומר שהעלאת ריבית היום היא עובדה מוגמרת והשאלה רבע או חצי אחוז
העלאת ריבית היא כלי מוניטרי לרסן את הצמיחה ...העלאת ריבית תקשה על המחירים להמשיך לטפס וכך הכלכלה מצטננת לתוך איזון
מצד שני הדולר מתחזק ....הפד לא יוכל לנטוש את תהליך הצמצום ואז גם המטבעות בשווקים המתעוררים יחטפו

אני מניח שהיום בערב יקשיבו גם לגובה הריבית...ויקיבו גם למתווה ההמשכי שהפד יציין
מה הוא מתכוון לעשות ואיך הוא הולך לשנות את הפעולות שלו
זה מה שיקבע את כיוון המדדים היום בלילה...אבל בהערה אני חוזר על מה שכתבתי לעיל...יכול להיות שכיוון כבר סימנו ועכשיו רק יקיפו בעיגול את החץ שיזרקו

שורה תחתונה -
לחוזים אין משמעות היום...אבל כן נוכל לקבל רמז מהדאקסס והמעו"ף לגבי מה שצפוי בלילה בעירבון מוגבל
את ההערכות מתמול שלשום משאיר ללא שינוי

סיכום יום/לילה :

1. נקודות חשובות בקצרה :

פגישת קים-טראמפ מאחורינו - ללא השפעה מהותית כי כעת על הפרק הריביות בשלוש הכלכלות הגדולות...ארה"ב ...אירופה...יפן
היום בערב - קביעת הריבית בארה"ב + ועידת השוק הפתוח - זה האירוע המשפיע של השבוע
מחרתיים - קביעת הריבית באירופה והערכות של ה ECB - אירוע משפיע בפני עצמו
ובפרט על הדאקס
יום שישי - קביעת הריבית ביפן והערכות הבנק המרכזי היפני
כלומר לפנינו רצף של שלושה ימים משפיעים

2. ה S&P נותר באותה העמדה וחותר בעקשנות ל 2800 ...זה בהשיג יד וזה יגיע בסבירות גבוהה...השאלה היא רק מה הלאה ?
בחודשים האחרונים הערכתי שהגל היורד בוול סטריט לא הסתיים והוא הכנה לגל יורד נוסף - הנסיון לימד אותי שהמדדים האמריקאיים עקשנים בשימור המומנטום הירוק שלהם ...אלא שבתקופה הזו הפד מבצע את תוכנית הצימצום שלו ולכן הנטייה שלי לשליליות גדלה משמעותית והיא עדיין כזו
יחד עם זאת - ציינתי שנראה חזרה איכשהו בוול סטריט לשיא במדדים ובפרט ב S&P ...אבל אחרי גל יורד נוסף
מדד הנסדאק כבר ביצע את זה...ה S&P עדיין רחוק משמעותית

האם הסיכוי לחתירה חזרה לשיאו ב S&P ישירות ממיקומו הנוכחי הוא סביר יותר מכל הערכה שלילית ? התשובה היא שהסיכוי לזה בשבוע האחרון עלה מאוד משמעותית
כלומר 2800 ב S&P תחסום אותו בעת הזו...הוא ירד למימוש מסויים לא מהותי כנראה ....אבל יחזור לחתור מעלה לשיאו...הערכה לגמרי בעירבון מוגבל ...ההתנהגות הכמעט קפריזית בוול סטריט משאירה הרבה חשדנות באויר

3. בתקופה האחרונה היינו עדים לתסבוכת גדולה ומורכבות גדולה בשווקים
כמעט כל בעיה במדינה בשווקים המתעוררים או באחת ממדינות אירופה התפתחה כתוצאה מפעולות הפד שקשורה לתוכנית הצמצום ...כל זה עוד לפני שה ECB נוקט בפעולה דומה
עם כל זאת שוק המניות מכיל את הבעיות הנ"ל ולא עושה מזה דרמות ...לפחות נכון להיום וזה דומה גם למצב דומה בשווקים המתעוררים באזור 2014 שגם אז לא השפיע

4. דאקס - ללא שום שינוי בהערכה הכללית
על מנת שיגדל הסיכוי שילך ישירות ל 13200 תחילה הוא צריך לחצות בביטחה את 12900
ומזכיר - שלמרות שעדיין מצפה לראות אותו חוזר ל 13200 ...

בימים קודמים דיברתי על - אפשרות למהלך יורד מוגבל תחילה הן בדאקס הן במעו"ף והן בוול סטריט ( לא בטוח מספיק בזה ואולי בסוף יום אוכל להעריך שוב)
אני לא מדבר על גל אגרסיבי ...אלא גל מתקן מינורי כרגע בלבד
מהלך יורד אגרסיבי לא נראה על הפרק כרגע בטווח הזמן המיידי...אלא גל יורד מוגבל בדאקס למשל עד 12000 או 12200 או 12400 ושוב ניסיון לחזור מעלה ל 13200 ...עד להגעתו של גל יורד אגרסיבי מהותי
על מנת שההערכה הזו תתבטל - צריך לראות אם הדאקס למשל מתמודד בהצלחה עם 12900 ...ומניח שנמתין להיום ומחר לאירועים המהותיים של קביעת הריביות

5. המעו"ף - פגש אתמול בפתיחה את 1548 ונסוג ל 1538 ושם גם סגר
רוה הסיכויים שנראה היום מסחר קצת מבולבל בהמתנה לערב...יותר בכיוון של מסחר מעורב עם אפשרות מהותית לירידה עד 1534
הסיומת רחוקה מחד משמעיות ורק במהלך היום נקבל תמונה
רק לזכור שאני נישאר עם הערכה שכל עלייה לצורך ירידה והמדד ייסוג ל 1500 תחילה...וזה פחות של של אם אלא יותר מתי בטווח הקצר

6. נישמע דיווח שכבר מחר ה ECB יודיע על מועד סיום תוכנית התמריצים ותחילת תהליך הצימצום ...יש בזה מן הדרמטיות מסיבה דיי פשוטה - תשואות האג"ח באירופה ובפרט אלו הגרמניות עשויות לרשום זינוק וליצור לחץ על המדדים אבל נקודתי וזה אולי אולי יתאים להערכה עליל שנתתי

כבר דיברנו על הניגודיות בין תשואת האג"ח האיטלקית לזו הגרמנית במהלך השבועיים האחרונים ...בזמן שהתשואה האיטלקית נסקה הגרמנית נפלה ...הצבעתי על סיבה אפשרית לזה כי האג"ח הגרמנית היא מקום מפלט יחסי
במקביל - ה ECB עושה הטיה ברכישות שלו ובפרט בחודש האחרון לטובת אג"ח גרמניות באיחוד על פני האיטלקיות למשל ...כך יוצא שהאג"ח הגרמנית מטפסת והתשואה נופלת ...ובמקביל התשואה האיטלקית מזנקת
כעת כל הודעה על סיום תוכנית התמריצים תיצור לחץ על כל תשואות האג"ח האירופאיות כלפי מעלה בדגש על הגרמניות שנהנו עד היום מרכישות של ה ECB ...זהוא לחץ שיהיה מוגבל עדיין...הלחץ האמיתי יגיע רק עם צימצום בפועל (נראה מה לוח הזמנים...)

7. לשים לב - הריצה אל הדולר בעולם נימשכת ...ותוכנית הצמצום של הפד דוחפת את המגמה הזו קדימה
זו גם הסיבה לנפילה במטבעות של השווקים המתעוררים
בכל אופן לאחר פרק זמן של אתנחתא בהתחזקות הדולר מול סל המטבעות - עושה רושם שהוא שוב מכין עצמו להתחזקות
ללא ספק אירועי סוף השבוע צפויים להשפיע על העניין זהה

8. בסיכום הבעיות / גורמי הסיכון שעל הפרק לטווח הבינוני קצר :
א. צימצום מאזן הפד ותשואת האג"ח הן בארה"ב והן באירופה
ב. צימצום המאזן על ידי ה ECB שצפוי לקראת סוף השנה
ג. מלחמת הסחר סין אירופה ארה"ב עדיין על הפרק אם כי זה גורם שלדעתי יסתדר ...ברקע טראמפ פוצץ פיסגה של ה G-7
ד. ריבית הליבור - ההשפעה על הדולר - וחולשת המטבעות בשווקים המתעוררים
ה. משבר חובות עולמי שאיננו רלונטי כנראה לחודשים הקרובים
אבל הוא רוחש מתחת לפני הקרקע...ותהליך העלאת הריבית מחריף אותו
ו. משבר בשווקים המתעוררים ונפילת הלירה הטורקית בעיקר
ז. בעיות פוליטיות באירופה

9. כנגד סעיף 8
עומדת תוכנית הורדת המיסים של טראמפ שיש לה עוצמה
ההשקעה בתשתיות
צמיחה של החברות בארה"ב
אלה הסיבות היחידות שיכולות תיאורטית לבלום הידרדרות חריפה מידי במדדים ולהחזיר אותם לשיאם בשלב כלשהו

שורה תחתונה - עדיין ההערכה הכללית שלי היא שהלחץ הגדול עוד לפנינו וכל עלייה קצרת טווח הן בדאקס והן במעו"ף יסתיימו בירידה
אם יהיה שינוי בהערכה הזו אעדכן

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
המפתח להיום נימצא אצל הבנקים בדומה לאתמול ...אתמול ציינתי שירידה של מדד הבנקים לכיון 2040 תסיים את הגל העולה במעו"ף...זה מה שקרה בפועל כאשר מדד הבנקים מסיים ב 2033 והמעו"ף נחלש וגם טבע לא עזרה
מאמין שמדד הבנקים צריך עוד לרדת ל 2020 היום

אפל(AAPL) - למרות שקבעה שיא חדש אני לא נלהב להעניק לה יעד בשרני ...אלא מעריך אותו לאזור 198 $ ...משמע אחוזים בודדים מעלה
כנ"ל גם פייסבוק(FB) - ללא הערכת יעד עדיין ...אם כי חושד בה לחיוב בטווח הקצר
עד 200$
אמזון(AMZN) - מעריך לה יעד ל 1720 עד 1740 $

חוזה S&P נסחר חיובי עד 0.2% על רקע ציפיות לועידת השוק הפתוח בלילה...עד לשעה 21:00 מניח שנראה התנהלות חיובית זהירה

שנחאי מסוכנת - שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
ונימצאת כרגע על הגבול - גבול מסוכן כאשר השבוע יפורסמו מדד המחירים לצרכן בסין התמ"ג היפני ונתונים נוספים ...לא שאלה יקבעו את המגמה ...
נכון להיום שנחאי שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שתמשיך לשרוד כך בפרט כשדואגים מלמעלה שלא יצא משליטה
ובכל זאת -
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי אבל הממשל דואג לווסת לעת עתה כל סיכון תיאורטי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין ואף נמצא ממש באזור טכני אטרקטיבי
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד והוא בלקראת סופו של זיגזג יורד מהסוג הזה
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
הנפט - הרוסים וערב הסעודית עושים יד אחת כנראה נגד איראן ...הם מווסתים בפעולות מלאכותיות את מחיר הנפט שלא יטוס יותר מידי אלא ישמור על אזור ה 70 $...הכל על מנת שהאיראנים לא ירוויחו יותר מידי ...לכן מקפיא הערכה ל 80 $ בשלב זה

הביטקוין -
אפשר לומר שכל הנושא הקריפטו הצטנן בחודשים האחרונים
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
כפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
בניגוד לפעמים קודמות כעת נראה לי מאוד סביר שהוא בדרך ל 6000 $ שוב וזו הערכה שמוכיחה את עצמה בימים האחרונים
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מקרו :

היום מדד המחירים ליצרן בארה"ב
אבל ועידת השוק הפתוח תאפיל על הכל

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1534 עד 1544
מאמין שהמדד בכל מקרה צריך לרדת ל 1534...זה יותר בריא לו
אבל לוקח בחשבון פתיחה חיובית וסיומת חיובית קרובה ל 1544 עד 1548
אם המדד יפתח חיובי ב 1540 עד 1542 אז הסיכוי לסיומת חיובית עולה ולא חד משמעית
פתיחה על האפסס או ב 1538 ומתחת - מזמינה ביקור ב 1534

הדואליות :

טבע + סאפיינס + נובה - סטטוס החזק ואלה הדואליות שאיתנו כרגע

טבע - רושמת את הזינוק שרציתי לראות ומשאיר את ההערכה ליעד 26 עד 28 $ שזה מהלך משמעותי

טאואר + אורמת - מעקב בלבד כרגע כאשר אני אופטימי לגביהן ...נוטה מעט לאסוף את אורמת

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה