ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום חמישי 12.4.2018 יום פקיעה שבועית ויום השואה


סיכום יום / לילה :

1. המדדים בוול סטריט סיימו בירידות - אם כי מתונות ממה שהיה נראה מלכתחילה
דבר לא משתנה ביחס להערכות קודמות שנתתי
ברקע נרשמה תנועה מבולבלת בהמתנה לחשיפת הפרוטוקלים של הפד

בלילה נחשפו הפורוטקולים שלן הפד מישיבת הריבית האחרונה
מהפרוטוקלים עולה שהפד מעלה נקודות בקשת רחבה של ענינים אבל נראה כאילו האמירות שלו הן יותר תקוות וניסיון להסביר אירועים בצורה לא הכי מדוייקת

הפד דיבר על תוכנית המיסים והביע תקווה לצמיחה מהירה בעתיד - זה בסדר
הפד דיבר על המשך תוכנית הצימצום - גם זה בסדר וללא שום הפתעה
הפד טוען שתוכנית הצימצום שלו לא משפיעה על השוק - זו אמירה שנראית לי מנותקת מהמציאות והפד עוד מתרץ את הירידות בכל מיני סיבות טכניות של סוחרים
אם זה היה נכון - אנחנו כבר שלושה חודשים מאז הגל היורד הראשון והמדדים לא חזרו לתיקנם עדיין
הפד מנסה לתרץ את ריבית הלייבור הגבוהה בהיצע גבוה של אג"ח - גם הטיעון הזה לא מתואם עם המציאות
מזכיר שריבית הלייבור מצביעה על בעיית נזילות חמורה כאשר בנקים פחות ששים להלוות אחד לשני כספים
שורה תחתונה - הפד מכשיר את המשך הפעילות המתוכננת שלו ולא משנה כלל במה הוא מתרץ את כל האירועים מסביב לעניין

2. מה פשר ההתנהגות הזו של חוסר החלטיות וזיגזגים קצרים יומיים ותוך יומיים ??
הסיבה - מלחמת הסחר סין - ארה"ב - זו הסיבה לתקשורת ולמראית העיין
זו הסיבה שמזיזה את המדדים במעין מצג שוא שבו כל פליטת פה היא הסיבה שהם בוחרים ביום ירוק או אדום...אלו סיבות מתחלפות ולא באמת אמיתיות
אז כן - בשביל תזוזות בתוך מרחב של גיגית קטנה לכאן או לכאן אלו בדיוק הסיבות
בשביל תזוזות אמיתיות מגמתיות במרחב ומהותיות יותר אלו ממש לא הסיבות
גם מה שהוביל את המדדים למטה מאז סוף פברואר ועד עכשיו זה ממש לא ציוצים על מלחמת סחר

מה שבאמת יקבע את המגמה הוא צעדי הפד ובכלל הבנקים המרכזיים ובפרט ה ECB בהמשך השנה
אף אחד לא באמת סופר מלחמת סחר לפי המתכונת הנוכחית שלה
השוק כן סופר את צימצום מאזן הפד שבא והולך ומשנה מינונים לאיטו וקובע את מגמת השוק

העניין הזה עוד יחזור וידבר ויוביל לדעתי את המדדים מטה
ואגב כל זה רק לגבי הפד - באירופה עוד לא התחילו עם זה ושם הבעיה חריפה יותר ...בסוף השנה כנראה גם שם יתחילו
כל מה שעשה הפד בעשור האחרון הוא עושה כרגע הפוך...מעלים את הכסף הזול...
מצמצם את האחזקות שלו באג"ח ...
כל זה רק ממחיש כמה הפד והבנקים המרכזיים בכלל שולטים כיום בשווקים ומניעים אותם

3. על רקע התנועות המתוארות לעיל במדדים ההערכה נשארת בתוקף :

לא ראינו תחתית בוול סטריט
לא ראינו תחתית בתל אביב וגם בדאקס רחוקים מתחתית
יחד עם זאת הזיגזגים ימשכו ונראה יום ירוק ויום אדום לסירוגין או יותר

יש בעיות בסיס מאוד לא פשוטות כרגע
א. יש בעיית נזילות בתוך השוק עצמו בוול סטריט ...זה מביא לתנודתיות המהירה שרואים בסדרי גודל של אחוז עד שניים ממש בתוך יומי לכל צד בשינויים מהירים
ב. יש בעיית נזילות במערכת הבנקאית בכלל ובפרט בזו האירופאית...זה בא לידי ביטוי בעובדה שבנקים חוששים להלוות כספים אחד לשני...מה שבא לידי ביטוי בריבית הליבור
(אשתדל להרחיב לגבי זה בפעם אחרת )
ג. הגורם המרכזי למצב היה ונשאר צמצום המאזן של הפד שעוד לא מביא אגב ללחץ על תשואת האג"ח

שורה תחתונה - הלחץ הגדול יותר נראה עוד לפנינו

4. תשואת האג"ח עדיין במוד רגוע
ובלי קשר לזה באויר יש ריח של איזה עימות לא ברור בין מעצמות שיכול להססתיים בלא כלום כמובן

5. בין יתר הדברים של הפד - הוא טען שהוא מצפה לעלייה חדה בפעילות הכלכלית בשנים הקרובות...לא משנה כלל שהם מנפחים במקביל את בעיית החובות
בכל אופן כבר כתבתי את הדברים הבאים לא מעט בסקירות האחרונות וחוזר עליהם שוב -

עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר ומה שעוד יגיע סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ


פירוט :

1. ה S&P איבד בלילה כ 0.55% ובעצם לא שינה במאומה את מצבו המבולבל ממילא
סה"כ ה S&P נע בדשדשדת רחבה בעת האחרונה ונסיון שלו לצאת ממנה כלפי מעלה כפי שהיה מספר פעמים לאחרונה ...לא יאריך ימים לדעתי
בכל אופן - ה S&P דיי קרוב עדיין לשפל של פברואר ומאוד סביר לי שישבור אותו גם אם יתעכב
אלא שבעת הזו הוא בסוג של השהיה שכולו זיגזג עלייה וירידה יומית כמעט אקראית

אני אומנם מדבר על חזרה לשפל של פברואר - אבל מדובר במונחים של לפחות
יעד מינמלסטי עומד סביב 2550 ולא בהכרח בקו ישר...כלומר יתכן ונראה זיגזג
ה S&P עומד כרגע על 2640...עם יעד קרוב 2550
מתחת ל 2550 עומדת 2450 כרמת תחתית אחרונה לגל היורד ...התחושה שלי היא
שנראה ירידה מעבר לשפל של פברואר לכיוון 2450
מעבר לזה מצריך הערכה מחדש

2. הדאקס - השיג שלשום את 12400 - זו הנקודה שהערכתי שיחזור אליה
אבל מאז השגתה הוא מתקשה להתקדם מעלה וזה תואם את ההערכה ומה שכבר כתבתי לגביו שזה אזור הטופ שנראה לי כרגע שממנו הוא יחזור לשליליות מוגבלת מסויימת
אתמול הוא כבר איבד כ 0.83%

הערכה כללית נשארת שלילית לגמרי וכל עלייה לצורך ירידה
מצפה עדיין ל 10300
וזה תחתית במונחי מינימום...כלומר הנקודה היותר אופטימית

3. המעו"ף - נסחר אתמול בבלבול לא פשוט כלל אבל לא הפתיע אותי
בקירה אתמול טענתי שהוא ינסה לשייט בין אזור 1440 ל 1450
תנאי הפתיחה יצרו עם זה קושי גדול כאשר העולם שידר שליליות
זה אילץ את המעו"ף ליצור מראית עיין של ירידה מאולצת עד 1428 ולא באמת כניסה לגל יורד
לקראת יום הוא ניצל כל זיגזג בחו"ל ושיפר עמדה במהירות כלפי מעלה כמעט חזרה ל 1440
מצבו הבוקר לא שונה בהרבה ממצבו בבוקר קודם
הוא עדיין יכול להגיע שוב ל 1442 + לפחות ולפני שיסוג באמת
ואני מדגיש שוב - תימצא הסיבה הוא יפול חזרה את כל מה שהוא עולה מעלה חזרה לכיוון 1380


הבוקר הארביטראז שלילי כמינוס 0.38% כדי ליצור פתיחה שלילית...אבל על רקע פקיעה שבועית ספק גדול אם זה יקרה ואולי אפילו ההפך

חוזה S&P נסחר חיובי מינורי לא משמעותי והמסחר בפועל יהיה שלילי לדעתי בחלקו לפחות או בכולו

סחורות -
הזהב נשאר מעניין
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
הנפט - ביצע למעשה התבססות מעל ל 60 $ - מה שמרמז לי על רמות גבוהות יותר בדרך

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי
שנחאי נאבקת כרגע ברמת ה 3000 והממשל עושה מאמצי בלימה

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב


מבחינת המקרו -

לא רואה מקרו מיוחד למהלך היום ולסופ"ש



טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1444/8 עד 1434

המדד צפוי לפתוח באזור קו האפס או חיובי כנראה ולא פתיחה משמעותית
במקרה של סגירה חיובית מעל לסף מסויים קרוב אני אעדכן לגבי שינוי הטווח הקצר
כרגע זה לא נראה לי על הפרק אלא יותר עלייה מוגבלת
מלמעלה ברמה התוך יומית יש שתי נקודות מפתח 1444 ולאחריה 1450
מלמטה נקודת המפתח היא 1433/4 שירידה ממנה והתבסססות מתחתיה תחזיר כנראה את השליליות למדד מיידית כבר
אם המדד יפתח היום חיובי אחוש לא בנוח
אם הוא יפתח שלילי וישפר עמדה מעלה זה יהיה אמין יותר
בכל מקרה המדד ירד את כל הדרך - אבל תחילה הוא צריך להשיג כנראה את 1442 ו 1444 לפחות


שורטים :

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט - S&P סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק

שורט נסדאק - סטטוס החזק


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה