ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 11/4/18

בוקר יום רביעי 11.4.2018

נקודות חשובות להיום :

1. המדדים בוול סטריט ובדאקס אומנם סיימו יום בירוק אבל רמת האמון בזינוק הזה נמוכה אצלי ומועדת לירידה חזרה ואין שינוי בהערכה הכללית
היום יפורסם לןא מעט מקרו
ראשית מדד המחירים לצרכן בסין פורססם הבוקר ואיננו בצפי
בארה"ב יפורסם בערב המדד
אבל מעל לכל פרוטקול ועידת השוק הפתוח בארה"ב יקבע כיוון

2. מה פשר ההתנהגות הזו של חוסר החלטיות וזיגזגים קצרים יומיים ותוך יומיים ??
הסיבה - מלחמת הסחר סין - ארה"ב - זו הסיבה לתקשורת ולמראית העיין
זו הסיבה שמזיזה את המדדים במעין מצג שוא שבו כל פליטת פה היא הסיבה שהם בוחרים ביום ירוק או אדום
אז כן - בשביל תזוזות בתוך מרחב של גיגית קטנה לכאן או לכאן אלו בדיוק הסיבות
בשביל תזוזות אמיתיות מגמתיות במרחב ומהותיות יותר אלו ממש לא הסיבות
גם מה שהוביל את המדדים למטה מאז סוף פברואר ועד עכשיו זה ממש לא ציוצים על מלחמת סחר
והנה זה שוב בא הבוקר - טראמפ מצייץ שהוא חבר של נשיא סין
הסיני עונה שהוא יפתח את סין ליבוא
החוזים אוהבים ומספקים מצג של עלייה יומית לכאורה

מה שבאמת יקבע את המגמה הוא צעדי הפד ובכלל הבנקים המרכזיים ובפרט ה ECB בהמשך השנה
אף אחד לא באמת סופר מלחמת סחר לפי המתכונת הנוכחית שלה
השוק כן סופר את צימצום מאזן הפד שבא והולך ומשנה מינונים לאיטו וקובע את מגמת השוק

העניין הזה עוד יחזור וידבר ויוביל לדעתי את המדדים מטה
ואגב כל זה רק לגבי הפד - באירופה עוד לא התחילו עם זה ושם הבעיה חריפה יותר ...בסוף השנה כנראה גם שם יתחילו
כל מה שעשה הפד בעשור האחרון הוא עושה כרגע הפוך...מעלים את הכסף הזול...
מצמצם את האחזקות שלו באג"ח ...
כל זה רק ממחיש כמה הפד והבנקים המרכזיים בכלל שולטים כיום בשווקים ומניעים אותם

3. לשים לב - על הנייר צפויה התנהלות שלילית בקרוב מאוד לדעתי ...בוול סטריט למשל אני מצפה כבר הערב למסחר מעורבולפחות בחלקו שלילי

במקביל - ריח של איזה תקיפה חריפה בין מעצמות עומד באויר לימים הקרובים
רוב הסיכויים שזה לא ישפיע ...אבל זה תמיד מחביא סיכון ליציאה משליטה שלא ציפו לה

4. על רקע התנועות המתוארות לעיל במדדים ההערכה נשארת בתוקף :

לא ראינו תחתית בוול סטריט
לא ראינו תחתית בתל אביב וגם בדאקס רחוקים מתחתית
יחד עם זאת הזיגזגים ימשכו ונראה יום ירוק ויום אדום לסירוגין או יותר

יש בעיות בסיס מאוד לא פשוטות כרגע
א. יש בעיית נזילות בתוך השוק עצמו בוול סטריט ...זה מביא לתנודתיות המהירה שרואים בסדרי גודל של אחוז עד שניים ממש בתוך יומי לכל צד בשינויים מהירים
ב. יש בעיית נזילות במערכת הבנקאית בכלל ובפרט בזו האירופאית...זה בא לידי ביטוי בעובדה שבנקים חוששים להלוות כספים אחד לשני...מה שבא לידי ביטוי בריבית הליבור
(אשתדל להרחיב לגבי זה בפעם אחרת )
ג. הגורם המרכזי למצב היה ונשאר צמצום המאזן של הפד שעוד לא מביא אגב ללחץ על תשואת האג"ח

שורה תחתונה - הלחץ הגדול יותר נראה עוד לפנינו

פירוט :

1. ה S&P עלה בלילה כ 1.6% והנסדאק עלה כ 2% ואלו תנודות אופיניות לתקופה הזו
סה"כ ה S&P נע בדשדשדת רחבה בעת האחרונה ונסיון שלו לצאת ממנה כלפי מעלה כפי שהיה בלילה האחרון ...לא יאריך ימים לדעתי
בכל אופן - ה S&P דיי קרוב עדיין לשפל של פברואר ומאוד סביר לי שישבור אותו גם אם יתעכב
אלא שבעת הזו הוא בסוג של השהיה שכולו זיגזג עלייה וירידה יומית כמעט אקראית

אני אומנם מדבר על חזרה לשפל של פברואר - אבל מדובר במונחים של לפחות
יעד מינמלסטי עומד סביב 2550 ולא בהכרח בקו ישר...כלומר יתכן ונראה זיגזג
ה S&P עומד כרגע על 2640...עם יעד קרוב 2550
מתחת ל 2550 עומדת 2450 כרמת תחתית אחרונה לגל היורד ...התחושה שלי היא
שנראה ירידה מעבר לשפל של פברואר לכיוון 2450
מעבר לזה מצריך הערכה מחדש

2. הדאקס - השיג למעשה אתמול את 12400 - זו הנקודה שהערכתי שיחזור אליה
אבל זה אזור הטופ שנראה לי כרגע שממנו הוא יחזור לשליליות מוגבלת מסויימת

הערכה כללית נשארת שלילית לגמרי וכל עלייה לצורך ירידה
מצפה עדיין ל 10300
וזה תחתית במונחי מינימום...כלומר הנקודה היותר אופטימית

3. המעו"ף - עלה אתמול כ 1.56% והשיג למעשה את 1440 עד 1442
וכפי שאמרתי תמול שלשום :
הוא עדיין שומר על אפשרות סבירה שישייט בשלב זה עדיין כלפי מעלה
כלומר תנועה עולה לכיוון 1440 תחילה והוא נכנס למעשה לאזור 1440/50 לפני שירד
ואני מדגיש שובה - תימצא הסיבה הוא יפול חזרה את כל מה שהוא עולה מעלה חזרה לכיוון 1380

4. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

5 למרות סעיף 4-
עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר ומה שעוד יגיע סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ

הבוקר הארביטראז חיובי כ 0.25% וזה מספיק כדי לנסות לשייט בין 1440 ל 1450

חוזה S&P נסחר שלילי כחצי אחוז וזה משתנה ותנודתי...המסחר בפועל סביר להניח יהיה בעל גוון מעורב עד לאזור 21:00 וועידת השוק הפתוח
יש גם לקחת בחשבון את המתיחות בסוריה ...היא אירוע נפיץ אבל ברוב המקרים השוק מכיל את זה אם זה לא מתנפץ יותר מידי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
הנפט - ביצע למעשה התבססות מעל ל 60 $ - מה שמרמז לי על רמות גבוהות יותר בדרך

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי
שנחאי נאבקת כרגע ברמת ה 3000 והממשל עושה מאמצי בלימה

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מבחינת המקרו -

היום פרוטקול ועידת השוק הפתוח בארה"ב שנוגע בעיקר למדיניות המנוניטרית וקצב העלאת הריבית

עוד לפני כן יפורסמו מדד המחירים לצרכן בארה"ב

ונאום של דארגי שוב מתוכנן

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1436/7 עד 1448
רוב הסיכויים שנראה מסחר מעורב
במידה והמדד יפתח שלילי אצפה לראות אותו במעבר לחיובי ומתקדם לכיוון 1448
במידה ויהיה צפי חיובי נוסף אעדכן לגבי זה
בכל מקרה - בהקדם הוא אמור ליפול חזרה לכיוון 1390 ולמחוק כל רושם חיובי
לא יכול לומר בוודאות תוך כמה ימים זה יקרה אבל בטווח הקצר או קצרצר - כן

שורטים :

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט - S&P סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק

שורט נסדאק - סטטוס החזק

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה