ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 1/4/18

בוקר יום ראשון 1.4.2018 חול המועד פסח ויום מסחר מקוצר

סיכום סופ"ש :

למעשה הסופ"ש הזה עצמו היה מקוצר בחו"ל והסתיים בעליות של יום מסחר בודד ולא הכי מפתיע
תנודות חדות במדדים בוול סטריט בסגנון רכבת הרים גם אם בסיכום יום השינוי הוא רק מינורי הוא בעיקרו מסיבות טכניות
מזכיר שההערכה שלי נותרה שלילית ולא ראינו תחתית במדדים והיא גם לא כל כך קרובה
כל עלייה נשארת לצורך ירידה...המדדים בוול סטריט ירדו בחזרה וישברו את התחתית של יום שישי וגם את התחתית של פברואר
השוק בארה"ב על פרשת דרכים במחירי המדדים כרגע ולכן הוא בהשהיה

יש בעיות בסיס מאוד לא פשוטות כרגע
א. יש בעיית נזילות בתוך השוק עצמו בוול סטריט ...זה מביא לתנודתיות המהירה שרואים בסדרי גודל של אחוז עד שניים ממש בתוך יומי לכל צד בשינויים מהירים
ב. יש בעיית נזילות במערכת הבנקאית בכלל ובפרט בזו האירופאית...זה בא לידי ביטוי בעובדה שבנקים חוששים להלוות כספים אחד לשני...מה שבא לידי ביטוי בריבית הליבור
(אשתדל להרחיב לגבי זה בפעם אחרת )
ג. הגורם המרכזי למצב היה ונשאר צמצום המאזן של הפד שעוד לא מביא אגב ללחץ על תשואת האג"ח

שורה תחתונה - הלחץ הגדול יותר נראה עוד לפנינו

2. בהמשך לעניין צימצום המאזן של הפד - הפד ממשיך לא לעמוד ביעדים שהציב לעצמו משיקולים של שקט תעשייתי
בסוף ינואר למשל צימצם הפד 21 מיליארד $....שבוע שעבר בצימצום המשך הוא צימצם רק 17 מיליארד $
למה ? כנראה החשש מתגובה אגרסיבית מטה בשווקים כמו שקרה לאחר סוף ינואר
לדעתי כנראה זו גם הסיבה שתשואת האג"ח לא קופצת עדיין אלא להיפך
משמע - כל מה שעשה הפד בעשור האחרון הוא עושה כרגע הפוך...מעלים את הכסף הזול...
מצמצם את האחזקות שלו באג"ח ...
כל זה רק ממחיש כמה הפד והבנקים המרכזיים בכלל שולטים כיום בשווקים ומניעים אותם

פירוט :

1. ה S&P נע בתנועת ריצרץ ...יום רביעי ירידה של כ 1.75% לערך ...ויום חמישי הוא מוסיף כ 1.3% ...תנועה שעולה השהיה של גל ירידה נוסף
ה S&P כבר קרוב לשפל של פברואר ומאוד סביר לי שישבור אותו גם אם יתעכב

אני אומנם מדבר על חזרה לשפל של פברואר - אבל מדובר במונחים של לפחות
יעד מינמלסטי עומד סביב 2550 ולא בהכרח בקו ישר...כלומר יתכן ונראה זיגזג
ה S&P עומד כרגע על 2640...עם יעד קרוב 2550
מתחת ל 2550 עומדת 2450 כרמת תחתית אחרונה לגל היורד ...התחושה שלי היא
שנראה ירידה מעבר לשפל של פברואר לכיוון 2450
מעבר לזה מצריך הערכה מחדש

2. הדאקס - רשם יום עלייה גם הוא ביום חמישי אולי לרגל חג הפסחא הנוצרי
אלא שגם הוא ימחק את העלייה הזו וכנראה בקרוב ...
האם הוא מצא תחתית ? ממש לא ...מצפה עדיין ל 10300 כשהוא עומד כיום על 12096
וזה תחתית במונחי מינימום...כלומר הנקודה היותר אופטימית

3. מעו"ף - סגר את יום חמישי ב 1436 ללא שינוי מהותי ביחס ליום קודם
תחתית נקבעה לפני שבועיים באזור 1424...המדד יחזור אליה בהקדם לדעתי וזה במונחי מינימום ..הסגירה ב 1436 ביום חמישי מחזקת את העניין גם אם המדד ייסחר היום חיובי
מבחינתי רוב הסיכויים שהוא ילך בסופו של דבר ל 1400 ואף ישבור אותו בואכה התחתית של 2017 למרות כל הזיגזגים בדרך

4. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

5. למרות סעיף 4 -
עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ

הבוקר הארביטראז חיובי כ 0.45%...מספיק כדי לייצר פתיחה חיובית אולי חזרה ל 1442
הערכות למניות בוול סטריט לא נראה לי ששיך לתת כרגע - אפשר לומר שמוטב כרגע לשמור מרחק עד שהערכה לעיל לגבי וול סטריט תתקיים במלואה

אין היום מסחר בוול סטריט ובדאקס...כאשר מחר עדיין לא יתקיים מסחר בדאקס ובאירופה בכלל עקב חג הפסחא

הדאקס - סביר להניח שיפתח בירוק את השבוע ביום שלישי או לפחות ייסחר ירוק קצר אבל מדובר על סוג של זיגזג ולא יותר - ההערכה השלילית בתוקף

סחורות -
הזהב נשאר מעניין
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי
שנחאי נאבקת כרגע ברמת ה 3000 והממשל עושה מאמצי בלימה

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מבחינת המקרו :

דו"ח התעסוקה האמריקאי חוזר השבוע

ביום שני נתונים מסין ויפן ומדד ה ISM במגזר הייצור האמריקאי

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1442/4 עד 1432/4
לא מצפה ליציאה מהטווח הזה אלא אם הפתיחה תהיה מעליו
בכל אופן על עלייה נשארת לצורך ירידה
כאשר בכל עלייה השאלה היא רק כמה המדד יתקן מעלה...
במידה והוא עולה מעל 1444/6 אפשר להתחיל לחשוב במונחים של 1460/70 לפני מהלך יורד חזרה
בכל מקרה המדד יפול לכיוון 1400 והסבירות שזה לא יתרחש נמוכה מאוד מבחינתי

דואליות:

מזור - יש מצב ששוב נחזור אליה למרות שיצאנו ביום חמישי

שורטים :

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט - S&P סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק

שורט נסדאק - סטטוס החזק

מזכיר - המסחר כל השבוע מקוצר
מחר ברוב היום לא אהיה נוכח

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה