ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 27/3/18

בוקר יום שלישי 27.3.2018 יומיים לפקיעה חודשית

סיכום יום/לילה :

1. המדדים בוול סטריט עלו אתמול בחדות
האם זה הפתעה ? לא ...ולמעשה מיום ראשון זו ההנחה שלי

כל עלייה נשארת לצורך ירידה...המדדים בוול סטריט ירדו בחזרה וישברו את התחתית של יום שישי וגם את התחתית של פברואר

מה שהיה אתמול הוא בגדר תיקון קלאסי ולא יותר והוא יימשך לפחות בחלק מהלילה הקרוב כנראה...למה המדדים מתקנים ? הסיבה לא מענינת בדיוק כמו שהסיבה הפורמלית שירדו לא מענינת
הסיבה לירידות הייתה חשש מזויף היתי אומר ממלחמת סחר ...תשואת האג"ח כלל לא שיקפה חשש כזה...הסיבה האמיתית היא אחרת
למה תיקנו אתמול ? כי קולות מסין וארה"ב מדברים על לשבת ביחד ולהגיע להסכמים
תיקון תמיד מחפש את התירוץ שלו...מה שנקרא אצלי כוח הסנטימנט

2. כרגע הרושם שלי הוא שהכל סובב סביב תשואת האג"ח האמריקאית
מלחמת סחר עם סין ? עיקר ההשפעה על תשואת האג"ח
צימצום מאזן הפד . עיקר ההשפעה על תשואת האג"ח
תשואת האג"ח האמריקאית

הסבר לשתי הנקודות :
- סין היא בעלת החוב הגדולה ביותר של ארה"ב - סין מחזיקה במרבית אגרות החוב האמריקאיות
ברצותה - היא מבצעת מכירה מסיבית של אגרות חוב....ואז מקפיצה את תשואת האג"ח...
על זינוק בתשואה אני מסביר ומדבר כאן בלי סוף ומה ההשלכות של זה
אלא שבימים האחרונים התשואה רגועה לגמרי ואף יורדת - משמע אין פחד מסין מצד האגחים
ובכל זאת שוק המניות מגיב באינסטינקט בירידה
לדעתי -
התשואה תזנק בכל מקרה - עם או בלי סין
כמו שהמדדים ירדו ועוד ירדו לדעתי עם או בלי סין

- מאזן הפד משמעותו - כמה איגרות חוב ממשלתיות ואג"ח מגובה משכנתאות מחזיק הפד בזמן מסויים
קשה לעקוב בזמן אמת אחרי הפעולות של הפד והבנקים המרכזיים בכלל
אבל מי שמזיז את השווקים בצורה בוטה לטווחים קצרצרים זה הפד והבנקים המרכזיים דרך שוקי האג"ח ...תשואת האג"ח היא נגזרת של הסיפור הזה
הפד מצמצם את המאזן שלו דרך רכישת אגחים שנפדים ...הוא פשוט רוכש פחות אג"ח שנפדה ...כך יוצא שהפיחות ברכש הוא הצימצום
כאשר יש פדיונות כבדים הצימצום הוא למעשה מסיבי יותר
אבל ברוב הרבעון זה פחות מורגש וכך נוצרים גלים בתנועת המדדים ...אבל בעת צימצום מסיבי (כלומר פידיון מסיבי באגחים) תורגש ירידה חדה במדדים ועלייה בתשואת האג"ח
בפועל - הפד לא עומד ביעדים שהציב לעצמו לצימצום המאזן וגם יוצר אנומליה באגחים שעוד תדבר

3. תשואת האג"ח עדיין רגועה ומתנהלת בדשדוש - אבל הקפיצה הבאה שלה קרובה
כלומר נותר בדיעה שהיא לא אמרה את המילה האחרונה ועד "תתפרע" מעלה בטווח הקצר בינוני

4. הדאקס - הדאקס שירד גם הוא חזר רק לשפל של פברואר והוא לא אמר את המילה האחרונה כלל - עדיין מעריך אותו יורד ל 10300 מינימום גם אם יזגזג וזה ממש מינימום

5. המעו"ף - לא ראה תחתית - כל עלייה נשארת לצורך ירידה

פירוט :

1. ה S&P עלה אתמול כ 2.7%...עלייה חדה בהתאם לתנועות בתקופה הזו וסגר על 2658
סביר להניח שהוא ימשיך את העלייה לפחות בחלק מהלילה הקרוב
אבל הוא מוגבל בעלייה לדעתי עד לאזור 2700 ובכל נקודה מהסגירה בלילה ועד 2700 הוא מועד לרדת חזרה
בכל מקרה הוא ירד בחזרה
אני אומנם מדבר על השפל של פברואר - אבל מדובר במונחים של לפחות
יעד מינמלסטי עומד סביב 2550 ולא בהכרח בקו ישר...כלומר יתכן ונראה זיגזג
ה S7P עומד כרגע על 2712...כאשר 2700 היא רמת מבחן קרובה
אם עד לסופ"ש היא לא תחזיק מעמד הוא ילך לאזור 2550
מתחת ל 2550 עומדת 2450 כרמת תחתית אחרונה לגל היורד ...התחושה שלי היא
שנראה ירידה מעבר לשפל של פברואר לכיוון 2450

2. הדאקס - סיים אתמול שלילי כ 0.83% וזה לאחר שני ימי ירידה חדה לשפל של פברואר במהלך סוף השבוע
האם הוא יזגזג גם מעלה מכאן ? מאוד אפשרי שכן על רקע התנועה בוול סטריט
האם הוא מצא תחתית ? ממש לא ...מצפה עדיין ל 10300 כשהוא עומד כיום על 11886
וזה תחתית במונחי מינימום...כלומר הנקודה היותר אופטימית

3. המעו"ף - עלה אתמול כ 0.74% וסגר ב 1438...עדיין סגירה אופטימית למרות החולשה בסיום ...את מרבית היום הוא החזיק באזור 1444/5
לכן הסגירה שבוצעה אתצמול היא חלשה יחסית
המדד משאיר עדיין פתח לזינוק מעלה ל 1460 לפני שירד
תחתית נקבעה ביום ראשון באזור 1424...המדד יחזור אליה בהקדם לדעתי וזה במונחי מינימום

4. מדד 90 - תיקן אתמול כ 1.63% מעלה חזרה ל 1060
המדד לא ראה תחתית גם הוא והוא ישוב ליפול בהקדם ל 1030/40
וגם האפשרות שירד ל 980 עד 1000 היא מוחשית

5. מט"ח - אין שינוי בהערכות
דולר שקל - דיי קשה להעריך את מגמתו הכללית כרגע לטווח הקצר - אבל נוטה לראות את השקל ממשיך להתחזק מולו לשיא חדש

דולר/אירו - קצת חולשה באירו מול הדולר ולא יותר מזה...הציפיות שלי שהאירו ימשיך להתחזק מול הדולר וישיג גם את 1.3 דולר

דולר /יואן - אולי המוקד לכל...גם כאן היואן השיג את היעד שאותו תכנן מלכתחילה...או יותר נכון היעד הממשלתי שמנווט
במהלך החודש חודשיים האחרונים בסקירות המט"ח כתבתי כך לגבי היואן :
"הסינים עובדים קשה עם מטרה אחת ברורה כנראה...לחזק את היואן בעת הזו ולהחליש את הדולר....למה ? פחד סיני מבועה בכלכלה שלהם שתגרום לבריחת הון מהמדינה
לכן הסינים מחזקים את היואן בדרכים עקלקלות"
היעד שהערכתי ליואן מלכתחילה היה 6.1 עד 6 יואן לדולר...
בפועל הושג כמעט רק 6.25 יואן...זה לא מספיק לדעתי אבל מורגשת אתנחתא הגיונית באזור הזה.

יוצא מכל זה :
כל חוזקה בדולר כרגע מול סל המטבעות היא בגדר אחיזת עיניים בלבד

6. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

7. למרות סעיף 6 -
עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ

הבוקר הארביטראז חיובי כ 0.35%
הערכות למניות בוול סטריט לא נראה לי ששיך לתת כרגע - אפשר לומר שמוטב כרגע לשמור מרחק עד שהערכה לעיל לגבי וול סטריט תתקיים במלואה

חוזה S&P נסחר חיובי כרגע עד 0.5% במהלך המשכי לאתמול

הדאקס - סביר להניח שיפתח חיובי היום ויתקן את הירידה של אתמול ואולי של יום שישי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי
שנחאי נאבקת כרגע ברמת ה 3000 והממשל עושה מאמצי בלימה

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מבחינת המקרו :

השבוע יתמקד במדד אמון הצרכנים והתמ"ג

היום יפורסם מדד אמון הצרכנים בארה"ב

ביום שישי לא יתקיים מסחר בעולם (יום שיש הטוב)

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1440 עד 1454 ואולי 1460
דיי בטוח שהמדד יפתח בירוק בתוך הטווח המצויין לעיל כנראה
עדיין לא ברור האם הוא יחזיק מעמד עד לסיום מעל לעומצה בה יפתח ...והאם ישיג את 1460
בכל מקרה הערכה כלפי מעלה כבר הערכתי אתמול ....ורק מזכיר שכל עלייה לצורך ירידה

שורטים :

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט - S&P סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק

דואליות :

אורמת - סטטוס החזק

מזור - סטטוס החזק

הערה :

סביר להניח שבנוסף לשורטים לעיל אתן תזמון לשורט גם על מדד הנסדאק

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה