ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 26/3/18

בוקר יום שני 26.3.2018 שבוע פקיעה חודשי

סיכום סופ"ש :

1. שום הפתעה מיוחדת - המדדים נפלו בוול סטריט לשפל של פברואר
למה ? רישמית הסיבה היא החשש ממלמת הסחר ארה"ב סין
לא רישמית - זה היה קורה בכל מקרה גם מסיבה אחרת ...כשהערתי את זה לא דיברתי כלל על סיבה

מזכיר מה כתבתי לאורך שבוע שעבר :
כלל לא משנה אם נראה זיגזג ותנועה עולה בוול סטריט - היא מוגבלת !!
אני מצפה שנראה תנועה יורדת אגרסיבית לשפל של פברואר לפחות בטווח של שבועות עד חודשים ספורים
זו ההנחה העיקרית

עד כאן הכל טוב ויפה אבל השאלה היא אם בזה זה נגמר - ההערכה שלי היא שלא גם אם נראה שוב זיגזג עולה וכבר יש ריח לזה

עד לאן ירד בהמשך ה S&P ? זה כבר מפורט למטה בסקירה

ושוב חוזר לעניין הסיבה - רישמית מדובר על חשש ממלחמת סחר בין ארה"ב סין ואירופה
בסופ"ש היה מדובר על חשש ממלחמת סחר בין ארה"ב לסין
טראמפ הודיע על הטלת מכסי מגן בהיקף של 60 מיליארד לשנה על מוצרים סיניים
סין הודיעה בתגובה על הטלת מכס על מוצרים אמריקאיים בהיקף של 3 מיליארד שנתי
טראמפ הודיע בנוסף שיש עוד שורה ארוכה של צעדים שהוא יכריז עליהם
אז איפה הבעיה עם סין ?
נראה לי שהבעיה חוזרת לאותו המקור....תשואת האג"ח האמריקאית
סין היא בעלת החוב הגדולה ביותר של ארה"ב - סין מחזיקה במרבית אגרות החוב האמריקאיות
ברצותה - היא מבצעת מכירה מסיבית של אגרות חוב....ואז מקפיצה את תשואת האג"ח...
על זינוק בתשואה אני מסביר ומדבר כאן בלי סוף ומה ההשלכות של זה
אלא שבימים האחרונים התשואה רגועה לגמרי ואף יורדת - משמע אין פחד מסין מצד האגחים
ובכל זאת שוק המניות מגיב באינסטינקט בירידה
לדעתי -
התשואה תזנק בכל מקרה - עם או בלי סין
כמו שהמדדים ירדו ועוד ירדו לדעתי עם או בלי סין

2. הממשל הסיני התערב אתמול במסחר ורכש דרך קרן השקעות ממשלתית לקראת סוף המסחר כמות גדולה של מניות החברות הגדולות
האם זה יעזור לו ? נקודתית אולי כן

3. מזכיר - הדאקס שירד גם הוא חזר רק לשפל של פברואר והוא לא אמר את המילה האחרונה כלל - עדיין מעריך אותו יורד ל 10300 מינימום גם אם יזגזג

4. המעו"ף - ירד בחדות אתמול כמעט כ 3%
כלל לא משנה אם יעלה היום בחלק או בכל היום - הוא לא אמר מילה אחרונה ולא ראה תחתית

5. תשואת האג"ח עדיין רגועה ומתנהלת בדשדוש - אבל הקפיצה הבאה שלה קרובה
כלומר נותר בדיעה שהיא לא אמרה את המילה האחרונה ועד "תתפרע" מעלה בטווח הקצר בינוני
ככל הנראה הבשורה על 2 העלאות נוספות במקום 3 תרמה לרגיעה נקודתית בתשואה...אבל המדדים מסתכלים קדימה לעבר צימצום מאזן הפד
הדולר נחלש מול סל המטבעות
הסיבה לירידות הנוכחיות לא מגיעה מתשואת האג"ח ...זו רק עוד סיבה שמסתתרת ומחכה לתורה

5. בטווח הזמן הקצר - גם מאזן הפד עוד ישפיע על תשואת האג"ח והשוק
קצת פירוט לגבי מאזן הפד (להבנתי)
מאזן הפד משמעותו - כמה איגרות חוב ממשלתיות ואג"ח מגובה משכנתאות מחזיק הפד בזמן מסויים
קשה לעקוב בזמן אמת אחרי הפעולות של הפד והבנקים המרכזיים בכלל
אבל מי שמזיז את השווקים בצורה בוטה לטווחים קצרצרים זה הפד והבנקים המרכזיים דרך שוקי האג"ח ...תשואת האג"ח היא נגזרת של הסיפור הזה
הפד מצמצם את המאזן שלו דרך רכישת אגחים שנפדים ...הוא פשוט רוכש פחות אג"ח שנפדה ...כך יוצא שהפיחות ברכש הוא הצימצום
כאשר יש פדיונות כבדים הצימצום הוא למעשה מסיבי יותר
אבל ברוב הרבעון זה פחות מורגש וכך נוצרים גלים בתנועת המדדים ...אבל בעת צימצום מסיבי (כלומר פידיון מסיבי באגחים) תורגש ירידה חדה במדדים ועלייה בתשואת האג"ח
בפועל - הפד לא עומד ביעדים שהציב לעצמו לצימצום המאזן וגם יוצר אנומליה באגחים שעוד תדבר

6. הקריפטו נמצא בנפילות חדות כבר תקופה - הנפילה שלו ככל הנראה לא רק שגורמת נזקים גדולים ...אלא שיש טענה שהיא משקפת סוג של מצב רוח שיכול להשליך על שוקי המניות...אין לזה שום ביסוס ובטח שלא על סמך איזה נסיון עבר...אלא רק ספקולציה מעורבבת בהיגיון

פירוט :

1. ה S&P סיים שני ימי מסחר בירידות חדות עד לשפל של פברואר
מזכיר :
דיברתי על שני דברים ב S&P :
1. גם חזרה לשיאו
2. גם על כך שחסר גל יורד נוסף אגרסיבי לשפל של פברואר

ככל הנראה שסעיף 2 יתרחש לפני סעיף 1
אני אומנם מדבר על השפל של פברואר - אבל מדובר במונחים של לפחות
יעד מינמלסטי עומד סביב 2550 ולא בהכרח בקו ישר...כלומר יתכן ונראה זיגזג
ה S7P עומד כרגע על 2712...כאשר 2700 היא רמת מבחן קרובה
אם עד לסופ"ש היא לא תחזיק מעמד הוא ילך לאזור 2550
מתחת ל 2550 עומדת 2450 כרמת תחתית אחרונה לגל היורד ...התחושה שלי היא
שנראה ירידה מעבר לשפל של פברואר לכיוון 2450

2. הדאקס - סיים גם הוא שני ימי ירידה חדה לשלפל של פברואר
האם הוא יזגזג גם מעלה מכאן ? מאוד אפשרי שכן
האם הוא מצא תחתית ? ממש לא נראה לי...מצפה עדיין ל 10300 כשהוא עומד כיום על 11886

3. המעו"ף איבד אתמול כ 2.9% וסגר ב 1427/8
הרבה פחות מ 1445 לה ציפית ...למעשה המדד פתח אתמול באזור 1445
כל עלייה שהוא יעשה בזמן הקרוב נשארת עדיין לצורך ירידה
דיברתי תקופה על 1460 ובשבוע האחרון על 1445...שתי הרמות הושגו
כעת אני חושב על 1407/8 ואף 1400
כמובן שירידה לא מחייבת להתרחש בקו ישר רציף

4. מדד 90 - דיברתי על 1030/40 שממש קרובה
דיברתי גם על 1000 כאפשרות לתחתית
כעת האפשרות שהמדד ירד ל 980 עד 1000 היא מוחשית
גם אם המדד יעלה היום זה לא יבטל את ההערכה הזו

5. מט"ח - אין שינוי בהערכות
דולר שקל - דיי קשה להעריך את מגמתו הכללית כרגע לטווח הקצר - אבל נוטה לראות את השקל ממשיך להתחזק מולו לשיא חדש

דולר/אירו - קצת חולשה באירו מול הדולר ולא יותר מזה...הציפיות שלי שהאירו ימשיך להתחזק מול הדולר וישיג גם את 1.3 דולר

דולר /יואן - אולי המוקד לכל...גם כאן היואן השיג את היעד שאותו תכנן מלכתחילה...או יותר נכון היעד הממשלתי שמנווט
במהלך החודש חודשיים האחרונים בסקירות המט"ח כתבתי כך לגבי היואן :
"הסינים עובדים קשה עם מטרה אחת ברורה כנראה...לחזק את היואן בעת הזו ולהחליש את הדולר....למה ? פחד סיני מבועה בכלכלה שלהם שתגרום לבריחת הון מהמדינה
לכן הסינים מחזקים את היואן בדרכים עקלקלות"
היעד שהערכתי ליואן מלכתחילה היה 6.1 עד 6 יואן לדולר...
בפועל הושג כמעט רק 6.25 יואן...זה לא מספיק לדעתי אבל מורגשת אתנחתא הגיונית באזור הזה.

יוצא מכל זה :
כל חוזקה בדולר כרגע מול סל המטבעות היא בגדר אחיזת עיניים בלבד

6. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

7. למרות סעיף 6 -
עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
הערכות למניות בוול סטריט לא נראה לי ששיך לתת כרגע - אפשר לומר שמוטב כרגע לשמור מרחק עד שהערכה לעיל לגבי וול סטריט תתקיים במלואה

המסחר בוול סטריט ובדאקס חוזר היום - אתמול כבר כתבתי שככל הנראה שנראה בתחילת השבוע תיקון עולה במדדים...זה כנראה מה שמסתמן בפועל
סיבה ? היא הגיונית ולא צריך סיבה...אבל אם מחפשים אז זה הענק הסיני שתומך מלאכותית את השווקים עם אצבע בסכר

סחורות -
הזהב נשאר מעניין למרות הנסיגה לאחרונה
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי
שנחאי נאבקת כרגע ברמת ה 3000 והממשל עושה מאמצי בלימה

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מבחינת המקרו :

השבוע יתמקד במדד אמון הצרכנים והתמ"ג

ביום שישי לא יתקיים מסחר בעולם (יום שיש הטוב)

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
בעיה להעריך את הטווח היום לכן אציין כמ אפשרויות
1434 עד 1454
או
1434/8 עד 1420 ומטה מזה עד גבול תחתון 1407/8
נוטה לראות תיקון עולה במדד לכיוון 1454 ישירות תחילה...אבל אין ביטחון מספיק בזה כרגע
רמת המפתח נמצאת באזור 1442 לערך
התבססות מעחליה תוביל ל 1454 עד 1460
לזכור - בכל מקרה כל עלייה נשארת לצורך ירידה

שורטים :

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט - S&P סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק

דואליות :

אורמת - סטטוס החזק

מזור - סטטוס החזק

הערות :

פועלים - פרסם דוחות הבוקר - הדוחות לא מבריקים - בטווח הקצר מאמין שהמניה תרד ל 22 עד 23 שקלים לפחות לפני שתתאושש

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה