ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 25/3/18

בוקר יום ראשון 25.3.2018 שבוע פקיעה חודשי

סיכום סופ"ש :

1. שום הפתעה מיוחדת - המדדים נפלו בוול סטריט לשפל של פברואר
למה ? רישמית הסיבה היא החשש ממלמת הסחר ארה"ב סין
לא רישמית - זה היה קורה בכל מקרה גם מסיבה אחרת ...כשהערתי את זה לא דיברתי כלל על סיבה

מזכיר מה כתבתי לאורך שבוע שעבר :
כלל לא משנה אם נראה זיגזג ותנועה עולה בוול סטריט - היא מוגבלת !!
אני מצפה שנראה תנועה יורדת אגרסיבית לשפל של פברואר לפחות בטווח של שבועות עד חודשים ספורים
זו ההנחה העיקרית

עד כאן הכל טוב ויפה אבל השאלה היא אם בזה זה נגמר - ההערכה שלי היא שלא גם אם נראה שוב זיגזג עולה וכבר יש ריח לזה

עד לאן ירד בהמשך ה S&P ? זה כבר מפורט למטה בסקירה

2. הממשל הסיני התערב הבוקר במסחר ורכש דרך קרן השקעות ממשלתית לקראת סוף המסחר כמות גדולה של מניות החברות הגדולות
האם זה יטעזור לו ? נקודתית אולי כן

3. מזכיר - הדאקס שירד גם הוא חזר רק לשפל של פברואר והוא לא אמר את המילה האחרונה כלל - עדיין מעריך אותו יורד ל 10300 מינימום גם אם יזגזג

4. המעו"ף - אמור לרדת בין אם היום או בהמשך עד לאזור 1445 לפחות

5. תשואת האג"ח עדיין רגועה ומתנהלת בדשדוש - אבל הקפיצה הבאה שלה קרובה
כלומר נותר בדיעה שהיא לא אמרה את המילה האחרונה ועד "תתפרע" מעלה בטווח הקצר בינוני
ככל הנראה הבשורה על 2 העלאות נוספות במקום 3 תרמה לרגיעה נקודתית בתשואה...אבל המדדים מסתכלים קדימה לעבר צימצום מאזן הפד
הדולר נחלש מול סל המטבעות
הסיבה לירידות הנוכחיות לא מגיעה מתשואת האג"ח ...זו רק עוד סיבה שמסתתרת ומחכה לתורה

5. בטווח הזמן הקצר - גם מאזן הפד עוד ישפיע על תשואת האג"ח והשוק
קצת פירוט לגבי מאזן הפד (להבנתי)
מאזן הפד משמעותו - כמה איגרות חוב ממשלתיות ואג"ח מגובה משכנתאות מחזיק הפד בזמן מסויים
קשה לעקוב בזמן אמת אחרי הפעולות של הפד והבנקים המרכזיים בכלל
אבל מי שמזיז את השווקים בצורה בוטה לטווחים קצרצרים זה הפד והבנקים המרכזיים דרך שוקי האג"ח ...תשואת האג"ח היא נגזרת של הסיפור הזה
הפד מצמצם את המאזן שלו דרך רכישת אגחים שנפדים ...הוא פשוט רוכש פחות אג"ח שנפדה ...כך יוצא שהפיחות ברכש הוא הצימצום
כאשר יש פדיונות כבדים הצימצום הוא למעשה מסיבי יותר
אבל ברוב הרבעון זה פחות מורגש וכך נוצרים גלים בתנועת המדדים ...אבל בעת צימצום מסיבי (כלומר פידיון מסיבי באגחים) תורגש ירידה חדה במדדים ועלייה בתשואת האג"ח
בפועל - הפד לא עומד ביעדים שהציב לעצמו לצימצום המאזן וגם יוצר אנומליה באגחים שעוד תדבר

6. הקריפטו נמצא בנפילות חדות כבר תקופה - הנפילה שלו ככל הנראה לא רק שגורמת נזקים גדולים ...אלא שיש טענה שהיא משקפת סוג של מצב רוח שיכול להשליך על שוקי המניות...אין לזה שום ביסוס ובטח שלא על סמך איזה נסיון עבר...אלא רק ספקולציה מעורבבת בהיגיון

פירוט :

1. ה S&P סיים שני ימי מסחר בירידות חדות עד לשפל של פברואר
מזכיר :
דיברתי על שני דברים ב S&P :
1. גם חזרה לשיאו
2. גם על כך שחסר גל יורד נוסף אגרסיבי לשפל של פברואר

ככל הנראה שסעיף 2 יתרחש לפני סעיף 1
אני אומנם מדבר על השפל של פברואר - אבל מדובר במונחים של לפחות
יעד מינמלסטי עומד סביב 2550 ולא בהכרח בקו ישר...כלומר יתכן ונראה זיגזג
ה S7P עומד כרגע על 2712...כאשר 2700 היא רמת מבחן קרובה
אם עד לסופ"ש היא לא תחזיק מעמד הוא ילך לאזור 2550
מתחת ל 2550 עומדת 2450 כרמת תחתית אחרונה לגל היורד ...התחושה שלי היא
שנראה ירידה מעבר לשפל של פברואר לכיוון 2450

2. הדאקס - סיים גם הוא שני ימי ירידה חדה לשלפל של פברואר
האם הוא יזגזג גם מעלה מכאן ? מאוד אפשרי שכן
האם הוא מצא תחתית ? ממש לא נראה לי...מצפה עדיין ל 10300 כשהוא עומד כיום על 11886

3. המעו"ף איבד ביום חמישי כ 0.88% וסגר על 1470
כל עלייה שהוא יעשה בזמן הקרוב נשארת לצורך ירידה עדיין ואני מצפה לראות אותו יורד פחות או יותר ישירות ל ...זו היתה ההערכה ל 1460 ...זו הייתה ההערכה השלילית שלי לאורך תקופה
אלא שכמו שכבר כתבתי לאורך שבוע שעבר ...הראש מתחיל לחשוב במונחים נמוכים יותר
כמה נמוך ? חושב בשלב זה על אזור 1445
כמובן שירידה לא מחייבת להתרחש בקו ישר רציף

4. מדד 90 - משאיר את ההערכה ללא שינוי
ההנחה שלי - הוא יפול מטה לאזור 1060/70
מזכיר את ההערכה משבוע שעבר :
1. מדד 90 אמור לחזור לשיאו להערכתי בגל עולה כלשהו בחודשים הקרובים
2. למרות סעיף 1 - הוא עדיין לא ביסס תחתית כך שיש לקחת כל עלייה שלו
היום או שבוע הבא בעירבון מוגבל עדיין
כרגע הכף נוטה שנראה אותו עולה מדרגה תחילה לפני ירידה
אבל לא מן הנמנע שעוד נראה אותו זולג לעבר 1030/40 עד 1000 לפני שיפתח גל עולה משמעותי לשיאו

5. מט"ח - אין שינוי בהערכות
דולר שקל - דיי קשה להעריך את מגמתו הכללית כרגע לטווח הקצר - אבל נוטה לראות את השקל ממשיך להתחזק מולו לשיא חדש

דולר/אירו - קצת חולשה באירו מול הדולר ולא יותר מזה...הציפיות שלי שהאירו ימשיך להתחזק מול הדולר וישיג גם את 1.3 דולר

דולר /יואן - אולי המוקד לכל...גם כאן היואן השיג את היעד שאותו תכנן מלכתחילה...או יותר נכון היעד הממשלתי שמנווט
במהלך החודש חודשיים האחרונים בסקירות המט"ח כתבתי כך לגבי היואן :
"הסינים עובדים קשה עם מטרה אחת ברורה כנראה...לחזק את היואן בעת הזו ולהחליש את הדולר....למה ? פחד סיני מבועה בכלכלה שלהם שתגרום לבריחת הון מהמדינה
לכן הסינים מחזקים את היואן בדרכים עקלקלות"
היעד שהערכתי ליואן מלכתחילה היה 6.1 עד 6 יואן לדולר...
בפועל הושג כמעט רק 6.25 יואן...זה לא מספיק לדעתי אבל מורגשת אתנחתא הגיונית באזור הזה.

יוצא מכל זה :
כל חוזקה בדולר כרגע מול סל המטבעות היא בגדר אחיזת עיניים בלבד

6. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

7. למרות סעיף 6 -
עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ

הבוקר הארביטראז שלילי כמעט כאחוז
הערכות למניות בוול סטריט לא נראה לי ששיך לתת כרגע - אפשר לומר שמוטב כרגע לשמור מרחק עד שהערכה לעיל לגבי וול סטריט תתקיים במלואה

אין היום מסחר בוול סטריט ובדאקס - אבל ככל הנראה שנראה בתחילת השבוע תיקון עולה במדדים
סיבה ? היא הגיונית ולא צריך סיבה...אבל אם מחפשים אז זה הענק הסיני שתומך מלאכותית את השווקים עם אצבע בסכר

סחורות -
הזהב נשאר מעניין למרות הנסיגה לאחרונה
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מבחינת המקרו :

השבוע יתמקד במדד אמון הצרכנים והתמ"ג

ביום שישי לא יתקיים מסחר בעולם (יום שיש הטוב)

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1445 עד 1460
הטווח הזה תלוי בנקודת הפתיחה ובעומצתה השלילית
במידה והפתיחה תהיה נמוכה סביב 1450 או למטה מזה ...אז יש לצפות מהמדד לתקן לאחריה בהדרגה אולי ל 1460

שורטים :

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט - S&P סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק

דואליות :

אורמת - סטטוס החזק

מזור - סטטוס החזק

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה