ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 22/3/18

בוקר יום חמישי 22.3.2018 יום פקיעה שבועית

סיכום יום / לילה :

1. כצפוי הפד העלה את הריבית ברבע אחוז נוספים
הוא גם רמז ל 2 העלאות ריבית נוספות עד לסוף השנה במקום 3 ...זה היה סוג של בשורה טובה ובגלל זה ראינו נסיון של המדדים לעלות...אלא שהוא כשל והם סיימו שלילי קל

העלאת הריבית סה"כ באה מסיבות טובות לכלכלה
אלא שמדובר על תהליך תרופתי ארוך בן עשור עוד מהמשבר הקודם ויש לו תופעות לוואי קשות
בראש ובראשונה מדובר על מאזן הפד שמצטמצם בהדרגה בקצב איטי מהמצופה ...אבל עדיין מצטמצם ...בכל רבעון יש נקודת זמן שזה תופס תאוצה ואנחנו מתקרבים אליה
צימצום המאזן לוחץ את תשואת האג"ח מעלה והמדדים נלחצים מטה

2. אין שינוי מהותי כלל בתנועת המדדים בוול סטריט ביחס ליום קודם ואין שינוי בהערכה כלל
חוזר על הדברים שכתבתי אתמול -
כלל לא משנה אם נראה זיגזג ותנועה עולה בוול סטריט - היא מוגבלת !!
אני מצפה שנראה תנועה יורדת אגרסיבית לשפל של פברואר לפחות בטווח של שבועות עד חודשים ספורים
זו ההנחה העיקרית
יחד עם זאת - עדיין מעריך שנראה את המדדים בוול סטריט חוזרים לשיאם בסייקל אחר

פירוט מדוייק יותר נמצא למטה לגבי ה S&P

3. תשואת האג"ח עדיין רגועה ומתנהלת בדשדוש - אבל הקפיצה הבאה שלה קרובה
כןלומר נותר בדיעה שהיא לא אמרה את המילה האחרונה ועד "תתפרע" מעלה בטווח הקצר בינוני
ככל הנראה הבשורה על 2 העלאות נוספות במקום 3 תרמה לרגיעה נקודתית בתשואה...אבל המדדים מסתכלים קדימה לעבר צימצום מאזן הפד
הדולר נחלש מול סל המטבעות

4. קצת פירוט לגבי מאזן הפד (להבנתי)
מאזן הפד משמעותו - כמה איגרות חוב ממשלתיות ואג"ח מגובה משכנתאות מחזיק הפד בזמן מסויים
קשה לעקוב בזמן אמת אחרי הפעולות של הפד והבנקים המרכזיים בכלל
אבל מי שמזיז את השווקים בצורה בוטה לטווחים קצרצרים זה הפד והבנקים המרכזיים דרך שוקי האג"ח ...תשואת האג"ח היא נגזרת של הסיפור הזה
הפד מצמצם את המאזן שלו דרך רכישת אגחים שנפדים ...הוא פשוט רוכש פחות אג"ח שנפדה ...כך יוצא שהפיחות ברכש הוא הצימצום
כאשר יש פדיונות כבדים הצימצום הוא למעשה מסיבי יותר
אבל ברוב הרבעון זה פחות מורגש וכך נוצרים גלים בתנועת המדדים ...אבל בעת צימצום מסיבי (כלומר פידיון מסיבי באגחים) תורגש ירידה חדה במדדים ועלייה בתשואת האג"ח
בפועל - הפד לא עומד ביעדים שהציב לעצמו לצימצום המאזן וגם יוצר אנומליה באגחים שעוד תדבר

5. הקריפטו נמצא בנפילות חדות כבר תקופה - הנפילה שלו ככל הנראה לא רק שגורמת נזקים גדולים ...אלא שיש טענה שהיא משקפת סוג של מצב רוח שיכול להשליך על שוקי המניות...אין לזה שום ביסוס ובטח שלא על סמך איזה נסיון עבר...אלא רק ספקולציה מעורבבת בהיגיון

פירוט :

1. ה S&P סיים אתמול בירידה זניחה זניחה וחסרת משמעות שלא משנה כלום ביחס לתמונת המצב מתמול שלשום
מזכיר :
דיברתי על שני דברים ב S&P :
1. גם חזרה לשיאו
2. גם על כך שחסר גל יורד נוסף אגרסיבי לשפל של פברואר

ככל הנראה שסעיף 2 יתרחש לפני סעיף 1
אני אומנם מדבר על השפל של פברואר - אבל מדובר במונחים של לפחות
יעד מינמלסטי עומד סביב 2550 ולא בהכרח בקו ישר...כלומר יתכן ונראה זיגזג
ה S7P עומד כרגע על 2712...כאשר 2700 היא רמת מבחן קרובה
אם עד לסופ"ש היא לא תחזיק מעמד הוא ילך לאזור 2550
מתחת ל 2550 עומדת 2450 כרמת תחתית אחרונה לגל היורד ...התחושה שלי היא
שנראה ירידה מעבר לשפל של פברואר לכיוון 2450

2. הדאקס - סיים אתמול על האפס לא משמעותי
וכפי שכתבתי מתחילת השבוע - מפריע לי שהדאקס לא פתח את השבוע חיובי ואז ירד

משאיר את ההערכה שלי מהשבוע האחרון (כולל מה שהוספתי אתמול שבינתיים מוכיח את עצמו ) :
הדאקס צפוי ליצור גל יורד עד 10300 לפחות
אלא שלא יפתיע אותי שהוא עוד ינסה לזגזג מעלה ולמחוק את הירידה של שלשום ולחזור לשיא של יום שישי
מלמעלה התנועה העולה התיאורטית מוגבלת ל 12500 לערך

3. המעו"ף איבד אתמול כ 0.3% וסגר באזור 1483/4
כל עלייה שהוא יעשה בזמן הקרוב נשארת לצורך ירידה עדיין ואני מצפה לראות אותו יורד פחות או יותר ישירות ל 1474 (רק תחנת ביניים)
את ההערכה השלילית שלי ל 1460 כבר פירטתי הרבה פעמים בסקירות כאן
אלא שהראש מתחיל לחשוב במונחים נמוכים יותר
כמה נמוך ? חושב בשלב זה על אזור 1445
כמובן שירידה לא מחייבת להתרחש בקו ישר רציף
נקודת המבחן נמצאת כרגע ב 1486 עד לסוף היום ...כלומר במידה והמדד לא יחזיק אותה עד לסיום היום

4. מדד 90 - משאיר את ההערכה ללא שינוי למרות העלייה אתמול
ההנחה שלי - הוא יפול מטה לאזור 1060/70
מזכיר את ההערכה משבוע שעבר :
1. מדד 90 אמור לחזור לשיאו להערכתי בגל עולה כלשהו בחודשים הקרובים
2. למרות סעיף 1 - הוא עדיין לא ביסס תחתית כך שיש לקחת כל עלייה שלו
היום או שבוע הבא בעירבון מוגבל עדיין
כרגע הכף נוטה שנראה אותו עולה מדרגה תחילה לפני ירידה
אבל לא מן הנמנע שעוד נראה אותו זולג לעבר 1030/40 עד 1000 לפני שיפתח גל עולה משמעותי לשיאו

5. מט"ח - אין שינוי בהערכות
דולר שקל - דיי קשה להעריך את מגמתו הכללית כרגע לטווח הקצר - אבל נוטה לראות את השקל ממשיך להתחזק מולו לשיא חדש

דולר/אירו - קצת חולשה באירו מול הדולר ולא יותר מזה...הציפיות שלי שהאירו ימשיך להתחזק מול הדולר וישיג גם את 1.3 דולר

דולר /יואן - אולי המוקד לכל...גם כאן היואן השיג את היעד שאותו תכנן מלכתחילה...או יותר נכון היעד הממשלתי שמנווט
במהלך החודש חודשיים האחרונים בסקירות המט"ח כתבתי כך לגבי היואן :
"הסינים עובדים קשה עם מטרה אחת ברורה כנראה...לחזק את היואן בעת הזו ולהחליש את הדולר....למה ? פחד סיני מבועה בכלכלה שלהם שתגרום לבריחת הון מהמדינה
לכן הסינים מחזקים את היואן בדרכים עקלקלות"
היעד שהערכתי ליואן מלכתחילה היה 6.1 עד 6 יואן לדולר...
בפועל הושג כמעט רק 6.25 יואן...זה לא מספיק לדעתי אבל מורגשת אתנחתא הגיונית באזור הזה.

יוצא מכל זה :
כל חוזקה בדולר כרגע מול סל המטבעות היא בגדר אחיזת עיניים בלבד

6. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

7. למרות סעיף 6 -
עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ

הבוקר הארביטראז חיובי כ 0.12%
הערכות למניות בוול סטריט לא נראה לי ששיך לתת כרגע - אפשר לומר שמוטב כרגע לשמור מרחק עד שהערכה לעיל לגבי וול סטריט תתקיים במלואה

חוזה S&P נסחר באדום כ 0.2% נכון לזמן כתיבת שורות אלו ...כל נסיון לזגזג מעלה לא נראה לי שיחזיק מעמד ...וצריך לקחת בחשבון את הריבית בארה"ב השבוע וועידת השוק הפתוח ביום רביעי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין למרות הנסיגה לאחרונה
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מבחינת המקרו :

בשעות הבוקר גרמניה תדווח שני דיווחים
מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור
סקר ה IFO למצב העסקים

יותר מאוחר תדווח בריטניה על הריבית שלה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1486 עד 1474
יום פקיעה שבועית
גם אם המדד יפתח חיובי וינסה לטפס ...זה לא יחזיק מעמד לדעתי
הוא ירד לכיוון 1474
יש שיבות עד לסיום לאזור 1486 ...יכול להיות שיהיה עליה מאבק ולדעתי הוא ייכשל
כלומר אני נותר עם יעדים שליליים למעו"ף
אעדכן במהלך היום

הדואליות :

אורמת + מזור - סטטוס החזק

טאואר - לא בטוח שנישאר בה כאשר ברקע יש צפי שלילי למדדים - לטאואר יקח כמה שבועות להתאפס על עצמה לפני שתוציא גל עולה

נובה - נשארת אצלי עם הערכת יעד לשיאה

הערות :

שורט דאקס- סטטוס החזק

שורט מעו"ף- סטטוס החזק

מניות הקנאביס - טוגדר ומדיוי - יש להתחיל להיזהר מהן לדעתי ולא לתת מכאן יותר מידי קרדיט ...לפחות במדיוי הערכת היעד שלי ל 6000 מתקרבת
צריך לזכור שהן נהנות מהצהרות פוליטיקאים ...אבל אין שום ביד ....הכל עסקי אויר עדיין בכל מה שנוגע ליצוא

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה