ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום שני 19.3.2018

סיכום סופ"ש :

1. מבחינת תנועת מדדי וול סטריט בסופ"ש - השינוי הוא אפסי חסר משמעות לחלוטין
ניכר היסוס רב בתנועה

2. ההנחה שלי היא כזו :
כלל לא משנה אם נראה זיגזג ותנועה עולה בוול סטריט - היא מוגבלת !!
אני מצפה שנראה תנועה יורדת אגרסיבית לשפל של פברואר לפחות בטווח של שבועות עד חודשים ספורים
זו ההנחה העיקרית
ההנחה המשנית היא שהמדדים גם יחזרו לשיאם וכאן הבעיה -
מדובר על תנועה של 3 עד 4 % מהמיקום הנוכחי של ה S&P
האם התנועה הזו תצא לפני התנועה היורדת שאני מדבר עליה לעיל ?
אין לי סימן לזה כרגע ואני סקפטי לגבי זה בשלב זה

3. תשואת האג"ח במצב רגוע כרגע...אבל אני נותר בדיעה שהיא לא אמרה את המילה האחרונה ועד "תתפרע" מעלה בטווח הקצר בינוני
כרגע התשואה בנקודת תמיכה שמוכיחה את עצמה ...וצריך לשים לב לסעיף 4

4. המפתח היה ונשאר בתשואות האג"ח ובמאזן הפד שמנווט אותו
מאזן הפד משמעותו - כמה איגרות חוב ממשלתיות ואג"ח מגובה משכנתאות מחזיק הפד בזמן מסויים
קשה לעקוב בזמן אמת אחרי הפעולות של הפד והבנקים המרכזיים בכלל
אבל מי שמזיז את השווקים בצורה בוטה לטווחים קצרצרים זה הפד והבנקים המרכזיים דרך שוקי האג"ח ...תשואת האג"ח היא נגזרת של הסיפור הזה
הפד מצמצם את המאזן שלו דרך רכישת אגחים שנפדים ...הוא פשוט רוכש פחות אג"ח שנפדה ...כך יוצא שהפיחות ברכש הוא הצימצום
כאשר יש פדיונות כבדים הצימצום הוא למעשה מסיבי יותר
אבל ברוב הרבעון זה פחות מורגש וכך נוצרים גלים בתנועת המדדים ...אבל בעת צימצום מסיבי (כלומר פידיון מסיבי באגחים) תורגש ירידה חדה במדדים
בפועל - הפד לא עומד ביעדים שהציב לעצמו למימצום המאזן וגם יוצר אנומליה באגחים שעוד תדבר
בנקודת הזסמן הנוכחית - המדדים לא סיפקו רמז ברור על התנועה הבאה שלהם ...כלומר נותרנו בצומת דרכים מסוכנת

6. מלחמות הסחר עדיין על הפרק בין ארה"ב לסין ואירופה....
בטווח המיידי זה האירוע היותר נפיץ שיכול להפתיע

7. פתיחת השבוע במעו"ף ובדאקס - אתמול כתבתי שהיא צפויה להיות מעורבת הססנית
במדד 90 - מצפה לחיוביות מוגבלת
בפועל אפשר לומר שזה מנה שראינו אתמול - חוסר החלטיות ואף נטייה שלילית עד לסיום אבל לא כיוון מיידי חד משמעי

8. סקטור הקריפטו ממשיך להתרסק - הנפילה שלו ככל הנראה לא רק שגורמת נזקים גדולים ...אלא שיש טענה שהיא משקפת סוג של מצב רוח שיכול להשליך על שוקי המניות...אין לזה שום ביסוס ובטח שלא על סמך איזה נסיון עבר...אלא רק ספקולציה מעורבבת בהיגיון


פירוט :

1. ה S&P עדיין נע סביב 2750 וללא שינוי מהותי
מזכיר :
דיברתי על שני דברים ב S&P :
1. גם חזרה לשיאו
2. גם על כך שחסר גל יורד נוסף אגרסיבי לשפל של פברואר

סעיף 2 עדיין לא יוצא אל הפועל
האם תחילה נראה את סעיף 1 מתקיים ? קשה לי לשלול את האפשרות הזו...אבל היא פוחתת ביחס למה שחשבתי שבוע שעבר - אין ביטחון בסדר הדברים כרגע ...אבל מה שבטוח ששני הסעיפים יתקיימו לדעתי ...בסך הכל פער של אחוזים בודדים מפריד בין סעיף 1 ל 2 מבחינת סדר הדברים ביחס למיקום הנוכחי

2. הדאקס - סיים את סופ"ש אופטימי וחזר ל 12390 כאשר כבר ראה את 12450 ביום שישי
מזכיר - מאמין שהתנועה שלו מעלה מוגבלת
מעריך את התנועה שלו מעלה כמוגבלת עד ל 12500/600 במקרה הטוב
מזכיר שההערכה שלי נשארת בשרנית שלילית עדיין ל 10300 לפחות

3. המעו"ף - עלה ביום חמישי כ 0.4% וסגר על 1505
בסיכום שבועי הוא עלה כ 1.5%
אתמול הוא ביצע תנועה שלילית ל 1501 ושם סגר
אני נותר עם הערכה שלילית חד משמעית לירידה לפחות לאזור 1460 בהמשך
מלמעלה המדד מוגבל בעלייה שלו אולי עד 1514 או 1520 לפני שירד
בכל מקרה גם אם הוא יצליח לעלות מדרגה נוספת זה יישאר בגדר הכנה לירידה חדה של כל הדרך מטה
אעדכן לגבי שינויים ביעדים

4. מדד 90 - סיים את השבוע חיובי ברור כשהוא מוסיף ביום חמישי כ 0.66% וסוגר ב 1095
אתמול בדומה למעו"ף הוא פתח חיובי - אבל עד לסיום איבד כ 0.4% וסגר למעשה שלילי
ההנחה שלי - הוא יפול מטה לאזור 1060/70
מזכיר את ההערכה משבוע שעבר :
1. מדד 90 אמור לחזור לשיאו להערכתי בגל עולה כלשהו בחודשים הקרובים
2. למרות סעיף 1 - הוא עדיין לא ביסס תחתית כך שיש לקחת כל עלייה שלו
היום או שבוע הבא בעירבון מוגבל עדיין
כרגע הכף נוטה שנראה אותו עולה מדרגה תחילה לפני ירידה
אבל לא מן הנמנע שעוד נראה אותו זולג לעבר 1030/40 עד 1000 לפני שיפתח גל עולה משמעותי לשיאו

5. מט"ח - אין שינוי בהערכות משבוע קודם
דולר שקל - דיי קשה להעריך את מגמתו הכללית כרגע לטווח הקצר - אבל נוטה לראות את השקל ממשיך להתחזק מולו לשיא חדש

דולר/אירו - קצת חולשה באירו מול הדולר ולא יותר מזה...הציפיות שלי שהאירו ימשיך להתחזק מול הדולר וישיג גם את 1.3 דולר

דולר /יואן - אולי המוקד לכל...גם כאן היואן השיג את היעד שאותו תכנן מלכתחילה...או יותר נכון היעד הממשלתי שמנווט
במהלך החודש חודשיים האחרונים בסקירות המט"ח כתבתי כך לגבי היואן :
"הסינים עובדים קשה עם מטרה אחת ברורה כנראה...לחזק את היואן בעת הזו ולהחליש את הדולר....למה ? פחד סיני מבועה בכלכלה שלהם שתגרום לבריחת הון מהמדינה
לכן הסינים מחזקים את היואן בדרכים עקלקלות"
היעד שהערכתי ליואן מלכתחילה היה 6.1 עד 6 יואן לדולר...
בפועל הושג כמעט רק 6.25 יואן...זה לא מספיק לדעתי אבל מורגשת אתנחתא הגיונית באזור הזה.

יוצא מכל זה :
כל חוזקה בדולר כרגע מול סל המטבעות היא בגדר אחיזת עיניים בלבד

6. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

7. למרות סעיף 6 -
עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ



הבוקר הארביטראז חסר משמעות
הערכות למניות בוול סטריט יש לקחת בעירבון מוגבל כרגע ולהיזהר כי יש רגישות יתירה וצומת דרכים - אפשר לומר שמוטב כרגע לשמור מרחק עד שהערכה לעיל לגבי וול סטריט תתקיים במלואה

חוזה S&P נסחר שלילי כמעט 0.4% נכון לכתציבת שורות אלו ומצביע על סנטימנט שלילי בפתח ...אבל זה נראה הססני ולא חד משמעי...משמע לא ברור עדיין מה הטווח הקצרצר וצריך לקחת בחשבון את הריבית בארה"ב השבוע וועידת השוק הפתוח ביום רביעי

סחורות -
הזהב נשאר מעניין למרות הנסיגה לאחרונה
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מבחינת המקרו :

השבוע מתרכז לגמרי ליום רביעי בלילה
הפד צפוי להוריד את הריבית ב 0.25% נוספים כנראה
נשמע גם את הערכות הפד במסגרת ועידת השוק הפתוח

דוחות :

יום שלישי - ידווחו - פרוטרום + אלביט מערכות

יום רביעי ידווחו - בזק + חברה לישראל


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1498 עד 1506
נראה לי סביר שהפתיחה תהיה סביב אזור האפס של הסגירה אתמול קרי 1500 עד 1502
או שתהיה שלילית עד 1498
לגבי ההמשך אני פחות בטוח בשלב זה אבל לוקח בחשבון זיגזג ומעבר לחיובי
הסיומת לחלוטין לא ברורה ותלויה ככל הנראה במצב הרוח בוול סטריט שהוא כרגע מסמן שליליות אבל לא חד משמעית...יש אפשרות למסחר מעורב בהמתנה ליום רביעי וזו הערכה שאינני בטוח בה - מעט חושש מהתפתחות שלילית אגרסיבית יותר


שורט מעו"ף - סטטוס החזק כרגיל

שורט דאקס - מקווה שנחבור אליו היום - אבל רוצה תחילה שהדאקס ייסחר מעורב ...כלומר בחלק מהיום חיובי

יש מצב למתן טריגר לשורטים על וול סטריט בהתאם להערכה לעיל אבל תחת סטופ דיי צמוד

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה