ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום שני 12.3.2018


סיכום סופ"ש :

1. דו"ח התעסוקה לכאורה היטיב עם המדדים בוול סטריט
תוספת המשרות גבוהה מהצפי וגם השכר השעתי ...אלא שהפרשנות היא שהשכר השעתי גדל בקצב לא מהיר מידי ...כלומר האינפלציה עדיין לא דוהרת

2. המפתח היה ונשאר בתשואות האג"ח והן במאזן של הפד
מאזן הפד משמעותו - כמה איגרות חוב ממשלתיות ואג"ח מגובה משכנתאות מחזיק הפד בזמן מסויים
קשה לעקוב בזמן אמת אחרי הפעולות של הפד והבנקים המרכזיים בכלל
אבל מי שמזיז את השווקים בצורה בוטה לטווחים קצרצרים זה הפד והבנקים המרכזיים דרך שוקי האג"ח ...תשואת האג"ח היא נגזרת של הסיפור הזה
הפד מעלה את המאזן שלו ומצמצם במועד מאוחר יותר וכך נוצרים גלים בתנועת המדדים
בפןעל הפד לא עומד ביעדים שהציב לעצמו וגם יוצר אנומליה באגחים שעוד תדבר

3. בהמשך לסעיף 2 - בטווחים הקצרים הפד כאמור יוצר גלים קצרי טווח במדדים - אבל הבעיה היא לקראת החודשים הבאים - צמצום המאזן יעלה מדרגה ואז גם מתקרבים לסיומה של תוכנית התמריצים באירופה - תשואות האג"ח יגיבו מעלה וזה מתכון נפיץ

4. הדאקס - לא זז כמעט מאז שעזבנו אותו ביום חמישי
אבל הוא מסמן קפיצת מדרגה נוספת ומוגבלת - אבל עדיין קפיצת מדרגה השבוע כנראה

5. המעו"ף - לא סיים טוב ביום חמישי - אבל בהתאם להערכה מאתמול הוא אכן נאבק אתמול על 1490 וצפוי להמשיך להתקדם לעבר 1500 +
בכל מקרה כל עלייה שהוא רושם החל מאתמול היא לצורך ירידה ואין שינוי בהערכה הזו

6. מזכיר שברקע עדיין קיים חשש כבר למלחמת סחר בין ארה"ב לאירופה וסין


פירוט :

1. ה S&P עלה חד אחרי דו"ח התעסוקה והשיג את 2786
דיברתי בסקירות קודמות על 2750 +- כנקודה בעייתית של צומת דרכים והיא נחצתה למעשה
דיברתי על 2780 כנקודה שיכולה לשנות סדר התרחשויות והיא נחצתה
לכן סיכוי גבוהה שהוא ישיג את 2825 כבר השבוע
דיברתי על עוד שני דברים בוול סטריט :
1. גם חזרה לשיא במדדים
2. גם על כך שחסר גל יורד נוסף
שני הדברים נכונים אבל קשה לי לראות חזרה לשיא בוול סטריט לפני גל יורד נוסף

2. הדאקס - סיים את יום חמישי בעלייה בסדר גודל של פחות או יותר מה שעזבנו אותו
יום שישי הוא סיים בירידה אפסית וסה"כ הוא עומד על 12346
נותן לו הערכת יעד לקפיצת מדרגה נוספת עד 12550
ועדיין גם בדאקס ההערכה הכללית שלי שלילית אבל לא מיידית

3. המעו"ף - סיים את יום חמישי רע - באזור 1481 - וזה למרות שרשם עלייה מינורית
השורה התחתונה :
1. המדד ילך תחילה ל 1490 ואף כנראה 1500 +
2. המדד יפול בחזרה ...והוא יפול את כל הדרך שהוא יעלה היום או בימים הבאים
סעיף 1 יתרחש לפני סעיף 2

4. ת"א 90 - סיים גם הוא את יום חמישי לא טוב ובירידה של כ 0.2%
אתמול הוא עלה 0.66% לא חד ודיי הססני
1. מדד 90 אמור לחזור לשיאו להערכתי בגל עולה כלשהו
2. למרות סעיף 1 - הוא עדיין לא ביסס תחתית כך שיש לקחת כל עלייה שלו
היום או השבוע בעירבון מוגבל עדיין

5. מט"ח - אין שינוי בהערכות משבוע קודם
דולר שקל - דיי קשה להעריך את מגמתו הכללית כרגע לטווח הקצר - אבל נוטה לראות את השקל ממשיך להתחזק מולו לשיא חדש

דולר/אירו - קצת חולשה באירו מול הדולר ולא יותר מזה...הציפיות שלי שהאירו ימשיך להתחזק מול הדולר וישיג גם את 1.3 דולר

דולר /יואן - אולי המוקד לכל...גם כאן היואן השיג את היעד שאותו תכנן מלכתחילה...או יותר נכון היעד הממשלתי שמנווט
במהלך החודש חודשיים האחרונים בסקירות המט"ח כתבתי כך לגבי היואן :
"הסינים עובדים קשה עם מטרה אחת ברורה כנראה...לחזק את היואן בעת הזו ולהחליש את הדולר....למה ? פחד סיני מבועה בכלכלה שלהם שתגרום לבריחת הון מהמדינה
לכן הסינים מחזקים את היואן בדרכים עקלקלות"
היעד שהערכתי ליואן מלכתחילה היה 6.1 עד 6 יואן לדולר...
בפועל הושג כמעט רק 6.25 יואן...זה לא מספיק לדעתי אבל מורגשת אתנחתא הגיונית באזור הזה.

יוצא מכל זה :
כל חוזקה בדולר כרגע מול סל המטבעות היא בגדר אחיזת עיניים בלבד

6. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

7. למרות סעיף 6 -
עדיין כל הגלים היורדים האחרונים הם בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד הגדול של פברואר סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ



הבוקר הארביטראז חסר משמעות
אפל - חזרה לשיאה ועל פניו היא בדרך לקבוע שיא חדש ולהשיג אף את 190 $
אמזון - גם בימים הסוערים שמרה יחסית על חוסן ו...1640 $ נראה כמו אזור יעד סביר עבורה
גוגל - כבר הערכתי אותה חוזרת לשיאה וזה מה שמתרחש כרגע
נובה - (ישראלית דואלית) עדיין מעריך שתחזור לשיאה עם כל הקשיים וזה במונחי מינימום
טבע - (ישראלית דואלית) עדיין משאיר לה הערכה חיובית בשרנית ...אבל מצריכה זהירות בשלב הזה
נייס - (ישראלית דואלית) מעריך לה יעד כללי ל 100 עד 102 $
אורמת - (ישראלית דואלית) מעריך אותה מתאוששת לאחר הנפילה מאזור ה 50 עד 45 $ וכרגע היא באזור ה 54 $...רואה בנפילה שלה הזדמנות שיתכן שננצל בהמשך

המסחר בוול סטריט ובדאקס חוזר היום - חוזה S&P נסחר חיובי בינוני מעל לחצי אחוז בהמשכיות ישירה ליום שישי...הפתיחה כאמור מצביעה על ירוק...אבל הסגירה בכל יום מהיום היא סיפור אחר לגמרי ולא בהכרח תהיה ירוקה

סחורות -
הזהב נשאר מעניין למרות הנסיגה לאחרונה
הזהב - נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא שורדת מעל לגבול התחתון של הטווח ויש מצב שנראה אותה חוזרת חלקית מעלה קרוב יותר לחלק העליון של הטווח בזמן הקרוב
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $
עושה רושם שהאיזון הושג...התחתית התקבעה על 6000$
אלא ששוב רואים נסיגה לכיוון 6000$
כלומר טווח התחתית שלו במקרה קיצון אמורה להיות 4000 עד 6000 $
האם הוא הולך לשם ? כמעט בלתי אפשרי לומר למעט ההערכה שזו התחתית שתייצב אותו
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מבחינת המקרו :

אין היום מקרו מעניין

בהמשך השבוע מדד המחירים לצרכן בארה"ב ...גם המכירות הקיעונאיות ונתוניים נוספים


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1504 עד 1492
רוב הסיכויים שהמדד יתקדם לחציית 1500 לפני שנתחיל לחשוב בכיוון נסיגה
אין טעם להעריך כרגע מה הוא ישיג מלמעלה ...האם 1513 או יסוג מאזור 1504 עד 1507/8
נראה בסגירה כיצד הוא הולך לסגור ושוב אוציא הערכה
מלמטה 1492 עד 1488 אמורות להיות נקודות תחתית להיום שלא ירד מהם

הדואליות :

מזור + טאואר + מגיק - סטטוס החזק

דאקס לונג - סטטוס החזק כרגע לטווח קצר


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה