ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 20/2/18

בוקר יום שלישי 20.2.2018 יומיים לפקיעה חודשית

המסחר בוול סטריט חוזר היום...כאשר בסין עדיין לא יתקיים מסחר עד ליום רביעי לרגל ראש השנה הסיני
המעו"ף ביחד עם מדד 90 רשם יום עליות בעידוד סקטור הגז בעיקר
יש לשים לב - ככל הנראה נקודת הזמן הקריטית השבוע היא היום ומחר
זה נכון הן לגבי המיקום במדדים בעיקר מדדי וול סטריט והמעו"ף אצלנו
וזה נכון הן לגבי גיוס החוב המתוכנן להיום
כזכור - טראמפ הוריד מיסים - טראמפ היקצה תקציב ניכר לתשתיות
כל זה מגדיל את החוב הלאומי האמריקאי
אבל לא די בזה...הכסף צריך להגיע מהיכן שהוא...לכן הולכים לגיוס חוב דרך הנפקות אג"ח
זה מגיע על רקע זינוק בתשואות האג"ח
אז על מה צריך להסתכל ? על התשואות וגם על תוצאות ההנפקה
אם התשואות יקפצו מחר או מחרתיים או הביקוש לא יהיה מספק...או שניהם יחד אז סביר שהמדדים שוב ילחצו מטה
מה נראה לי ? אני ממתין ללחץ שלילי נוסף אבל לא יכול להבטיח שזה מה שיתרחש
בינתיים תשואת האג"ח מאיימת בזינוק נוסף כרגע למרות הרגיעה בימים האחרונים

סיכום סופ"ש :

1. בסה"כ המדדים בחו"ל רשמו סופ"ש חיובי...אם כי הסיומת מאותתת על תחילת הססנות
כלומר כבר הערכתי אזור 2750 ב S&P כבעייתי ושם מתחילה הססנות

2. מזכיר שאנחנו בתיקון של התיקון ...כלומר תיקון לירידות שהן עצמן תיקון למהלך עולה גדול...אבל בסה"כ אני נוטה לראות את וול סטריט חוזרת איכשהו לשיאה (הערכה זהירה)
ומצד שני עם תנודתיות גבוהה שיכולה שוב ליצור לחץ כלפי מטה

3. מזכיר :
מדד המחירים לצרכן האמריקאי הראה שבוע שעבר על עלייה בחישוב שנתי וחודשי
המשמעות היא - הריבית אמורה לטפס מהר יותר על הנייר

4. בהמשך לסעיף 3 -
יו"ר הפד החדש הודיע כבר שבוע שעבר ש "הפד יהיה קשוב לסיכונים הפיננסים"
במילים פחות מכובסות הוא מתכוון - הפד ידאג לכך שהשווקים לא יפלו יותר מידי
כלומר - אנחנו נעשה הכל...גם נצטרך להתנהל מול הריבית וצמצום המאזן ותשואת האג"ח...וגם נעשה קסמים ונידאג שהשווקים לא יפלו ...לפחות לא בעת הזו

5. בנוסף לתמיכת הבנקים המרכזיים -
מזכיר - טראמפ פרסם את התוכנית שלו להשקעה בתשתיות...זה מתווסף לתוכנית הורדת המס

6. למרות סעיפים 4 + 5...ובתמיכת סעיף 3 - תשואת האג"ח עוד תתפרץ שוב מעלה
זה כשלעצמו ייצור לחץ מוגבל על המדדים לפרק זמן קצר אני מניח

7. רוחות מלחמה בצפון - ולזה מתווספת מתיחות גבוהה בדרום
יותר מטריד המצב בצפון ...השוק בעיקרון מודד מצבים כאלה רק במונחים כלכליים ...לכן כל עימות תלוי כמעט רק במשך הזמן שלו וההשפעה שלו על המשק

8. טבע - וורן באפט באמצעות חברת האחזקות שלו חשף את השינויים שביצע באחזקות בחברה ברבעון האחרון
מהחשיפה התגלה שהוא מחזיק כרגע 1.8% ממניות טבע
זה סיפור נחמד וידיעה נחמדה - אבל זה מאחורינו - ההשפעה של זה התפוגגה ומכאן ביצועי טבע יקבעו

9. מדד המחירים לצרכן בישראל - מצביע על ירידה שמרחיקה את העלאת הריבית

פירוט :

1. ה S&P נבלם באזור 2750 וזה הורגש ביום שישי עם סגירה שהתקרבה לנמוך היומי ומתחת 2750
משאיר את ההערכה משבוע שעבר כמות שהיא :
" אפשר לומר שהרמה החשובה לטווח קצר היא 2750 +-
סגירה מעליה סביר שתמחק בהקדם את כל הגל היורד ...אבל זה נראה לי לא על הפרק כרגע אלא בסייקל העולה הבא
אני עדיין מניח שאחרי שתסתיים בוול סטריט הפקיעה ביום שישי...אז יחזרו לשפיות ויש מצב שיתחיל זיגזג ...לא בטוח שה S&P יחזור ל 2500 אבל כן יורגש להערכתי לחץ שלילי נוסף
כלומר - הירידות האחרונות היו תיקון למגמה עולה ארוכה
העליות האחרונות מיום שישי הן תיקון של התיקון בלבד עדיין
מניח שהמדדים בוול סטריט עוד יחזרו לשיאם אבל לא בקו ישר "

2. הדאקס - נסוג אתמול כחצי אחוז ל 12385 כאשר במקביל המדדים אלנו לא התחשבו בו
הדאקס עם הפנים מעלה ל 12600 עדיין למרות הירידה אתמול .... וסביר לי יותר שהוא ישיג את הרמה הזו לפני שיסוג נסיגה מוגבלת...כלומר גם הנסיגה אתמול נראית לי יותר נקוטדתית ולא המשכית ישירה עדיין...מאוד סביר להניח שגם הדאקס יושפע כבר החל ממחר מתנועת תשואת האג"ח

3. מדד המעו"ף - דיברתי בימים קודמים על עליית המדד לפחות ל 1507/8 לפני נסיגה
בפועל - המדד עלה אתמול כ 0.63% וסגר באזור 1508
אזור 1510 עד 1512 הוא חסם עליון בשלב זה
אבל ברמה התוך יומית רוב הסיכויים שהמדד יחצה אותה היום אפילו כאשר הסגירה זה סיפור אחר לגמרי....כלומר המדד יכול להיסחר ירוק להתקרב ל 1520 ובכל זאת לסגור לא טוב פחות מ 1510 ולסמן סיום סייקל עולה ...זה תרחיש ולא קביעה שזה מה שיקרה היום
ובכל אופן - מאמין ומעריך שעדיין הוא ימצא את הסיבה ליפול בחזרה ל 1460 בטווח הקצר

4. מדד 90 - הוסיף אתמול כ 0.9% ומתקרב ל 1120
1120 תושג כמעט ללא ספק כבר היום והשאלה היא מה הלאה
הסבירות שהמדד יעלה מדרגה נוספת וישיג את 1140 היא גבוהה ...אבל אני פחות בטוח שהוא יצליח להתעלות ל 1150 ישירות אלא ידחה את זה לסייקל הבא
אבל אם נראה עוצמה היום במעו"ף מעל 1510 אז מדד 90 ברוב הסיכויים יקבע ישירות שיא חדש
מלמטה - התחתית הפורמלית שלו כרגע היא 1060 שנראית לי שברירית
אם התחתית הזו נשברת המדד יקבע תחתית באזור 1000 עד 1020/30

5. מט"ח :
דולר /שקל - טס בחדות בשבועיים האחרונים מ 3.38 לערך עד 3.51
מלמעחלה הוא מוגבל עד 3.54 או 3.55

דולר/אירו - קצת חולשה באירו מול הדולר ולא יותר מזה...הציפיות שלי שהאירו ימשיך להתחזק מול הדולר וישיג גם את 1.3 דולר
החולשה של האירו כרגע נובעת מהשגת היעד הקודם 1.26 דולר והיא רק תיקון כפי שזה נראה לי

דולר /יואן - אולי המוקד לכל...גם כאן היואן השיג את היעד שאותו תכנן מלכתחילה...או יותר נכון היעד הממשלתי שמנווט
במהלך החודש חודשיים האחרונים בסקירות המט"ח כתבתי כך לגבי היואן :
"הסינים עובדים קשה עם מטרה אחת ברורה כנראה...לחזק את היואן בעת הזו ולהחליש את הדולר....למה ? פחד סיני מבועה בכלכלה שלהם שתגרום לבריחת הון מהמדינה
לכן הסינים מחזקים את היואן בדרכים עקלקלות"
היעד שהערכתי ליואן מלכתחילה היה 6.1 עד 6 יואן לדולר...
בפועל הושג כמעט רק 6.25 יואן...זה לא מספיק לדעתי אבל מורגשת אתנחתא הגיונית באזור הזה...ויש מצב שלכן הדולר מתחזק כרגע מול סל המטבעות ובחריפות יתר מול השקל שבנק ישראל מעצים אותו בכוח מלאכותית

יוצא מכל זה :
כל חוזקה בדולר כרגע מול סל המטבעות היא בגדר אחיזת עיניים בלבד

6. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

7. למרות סעיף 6 -
עדיין כל הגל היורד האחרון הוא בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד של השבועיים האחרונים סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ

הבוקר הארביטראז חסר משמעות ...כאשר מורגש שההשפעה החיובית של הידיעה אודות ברקשייר וטבע התפוגגה
.לטבע עדיין יש פוטנציאל משמעותי מעלה...וכתבתי על זה בפוסט נפרד ביום חמישי

בסקירות קודמות דיברתי על כך שצריך להמתין ולראות באם הפד הולך להרגיע את המצב ...האמירה לעיל של יו"ר הפד מספקת סוג של ביטחון גם אם המדדים עוד יחוו תפנית שלילית בוול סטריט
כלומר - סביר שרוב הסיכויים שנראה את מניות הפירמות הגדולות שואפות לחזור מעלה את כל הדרך ...
גוגל....אפל...אמזון (ירדה דיי מעט)...ויש מצב שגם פייסבוק .....ויחד עם זאת צריך לקחת בחשבון שהתנודתיות עדיין כאן לשני הצדדים בטווח הקצר

המסחר בוול סטריט חוזר היום כאשר חוזה S&P נסחר באדום כ 0.2%
מצפה לראות פתיחה מעורבת בוול סטריט ...כלומר בחלקה לפחות עוד חיובית....מסחר הססני בהמתנה לבשורות מתשואת האג"ח
לגבי הדאקס - למרות הירידה אתמול - מצפה לראות אותו משיג את 12600 תחילה

סחורות -
הזהב נשאר מעניין
הזהב - כבר מתקרב לחציית 1350 $ לאונקיה ...ויש לציין שהוא נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא כבר באמצע הטווח
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא התרסק ל 6000 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית והתייצבות ב 4000 $
אני נסוג מההערכה הזו וכפי שזה נראה הוא מקבע תחתית ב 6000 $ ....ולמרות שהוא כבר חזר חזרה ל 1000 $ ואף 11500 $ ...מעריך שהוא יילחץ מטה שוב לכיוון 9000 $ ויחפש איזון
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב

מקרו :

מחר והיום כנראה הנפקות אג"ח בארה"ב שהם בעלי חשיבות לא קטנה כלל לטווח הקצר

המקרו גם יקבל חשיבות מסויימת בחלקו השני של השבוע מיום רביעי ואילך

דוחות :

מליסרון - תדווח ביום רביעי השבוע

טאואר - תדווח ביום חמישי השבוע

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1502/4 עד 1514 ועד 1517/8
מעריך שגם אם הפתיחה תהיה שקולה ואולי שלילית קלה ...המדד עדיין יחתור מעלה לפריצת אל מעל 1510 ..לפני שנראה נסיגה (הסיכוי גם ל 1520 חוזר)
במידה והמדד יפגין עוצמה ויסגור לפחות מעל 1510 או 1512 אז אפשר לראות אותו עולה מדרגה נוספת לפני נסיגה ואף חוצה את 1520 בואכה 1540
ועדיין מעריך שהוא ייסוג מטה את כל הדרך

לשים לב - ליום הזה...או יותר נכון גם לסיומת שלו...יש חשיבות אפילו לגבי מיקום הפקיעה

הדואליות :

טאואר + מגיק + מזור - סטטוס החזק בינתיים

טאואר - אומנם אנחנו לפני דוחות ביום חמישי - אבל בינתיים עד אז טאואר מסמנת לי דוקא מצב לחיזוק...סיכוי לא גבוה שנשחרר אותה לפני הדוחות ומאמין עדיין בחזרה שלה לשיאה

טבע + נובה - מקווה למצא תזמון כניסה נוח יחסית על רקע ההערכות שלי עבורן

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה