ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום שני 19.2.2018 שבוע פקיעה חודשי

אין שינוי מהותי ביחס לאתמול בכל הנוגע להערכות
מזכיר שגם היום לא יתקיים מסחר בוול סטריט ...כאשר בסין לא יתקיים מסחר עד ליום רביעי לרגל ראש השנה הסיני
יש לשים לב - ככל הנראה נקודת הזמן הקריטית השבוע היא כבר ביום שלישי שהוא יום המסחר הראשון לשבוע הנוכחי בוול סטריט
זה נכון הן לגבי המיקום במדדים
וזה נכון הן לגבי גיוס החוב המתוכנן ליום שלישי
כזכור - טראמפ הוריד מיסים - טראמפ היקצה תקציב ניכר לתשתיות
כל זה מגדיל את החוב הלאומי האמריקאי
אבל לא די בזה...הכסף צריך להגיע מהיכן שהוא...לכן הולכים לגיוס חוב דרך הנפקות אג"ח
זה מגיע על רקע זינוק בתשואות האג"ח
אז על מה צריך להסתכל ? על התשואות וגם על תוצאות ההנפקה
אם התשואות יקפצו מחר או מחרתיים או הביקוש לא יהיה מספק...או שניהם יחד אז סביר שהמדדים שוב ילחצו מטה
מה נראה לי ? אני ממתין ללחץ שלילי נוסף אבל לא יטכול להבטיח שזה מה שיתרחש


סיכום סופ"ש :

1. בסה"כ המדדים בחו"ל רשמו סופ"ש חיובי...אם כי הסיומת מאותתת על תחילת הססנות
כלומר כבר הערכתי אזור 2750 ב S&P כבעייתי ושם מתחילה הססנות

2. מזכיר שאנחנו בתיקון של התיקון ...כלומר תיקון לירידות שהן עצמן תיקון למהלך עולה גדול...אבל בסה"כ אני נוטה לראות את וול סטריט חוזרת איכשהו לשיאה (הערכה זהירה)
ומצד שני עם תנודתיות גבוהה שיכולה שוב ליצור לחץ כלפי מטה

3. מזכיר :
מדד המחירים לצרכן האמריקאי הראה שבוע שעבר על עלייה בחישוב שנתי וחודשי
המשמעות היא - הריבית אמורה לטפס מהר יותר על הנייר

4. בהמשך לסעיף 3 -
יו"ר הפד החדש הודיע כבר שבוע שעבר ש "הפד יהיה קשוב לסיכונים הפיננסים"
במילים פחות מכובסות הוא מתכוון - הפד ידאג לכך שהשווקים לא יפלו יותר מידי
כלומר - אנחנו נעשה הכל...גם נצטרך להתנהל מול הריבית וצמצום המאזן ותשואת האג"ח...וגם נעשה קסמים ונידאג שהשווקים לא יפלו ...לפחות לא בעת הזו

5. בנוסף לתמיכת הבנקים המרכזיים -
מזכיר - טראמפ פרסם את התוכנית שלו להשקעה בתשתיות...זה מתווסף לתוכנית הורדת המס

6. למרות סעיפים 4 + 5...ובתמיכת סעיף 3 - תשואת האג"ח עוד תתפרץ שוב מעלה
זה כשלעצמו ייצור לחץ מוגבל על המדדים לפרק זמן קצר אני מניח

7. רוחות מלחמה בצפון - ולזה מתווספת מתיחות גבוהה בדרום
יותר מטריד המצב בצפון ...השוק בעיקרון מודד מצבים כאלה רק במונחים כלכליים ...לכן כל עימות תלוי כמעט רק במשך הזמן שלו וההשפעה שלו על המשק

8. טבע - וורן באפט באמצעות חברת האחזקות שלו חשף את השינויים שביצע באחזקות בחברה ברבעון האחרון
מהחשיפה התגלה שהוא מחזיק כרגע 1.8% ממניות טבע
זה סיפור נחמד וידיעה נחמדה - אבל זה מאחורינו - ההשפעה של זה התפוגגה ומכאן ביצועי טבע יקבעו

9. לא יתקיים גם היום מסחר בוול סטריט עקב יום הנשיא והוא יחזור רק ביום שלישי
במקביל - בסין לא יתקיים מסחר עד ליום חמישי לרגל ראש השנה הסיני

10. מדד המחירים לצרכן בישראל - מצביע על ירידה שמרחיקה את העלאת הריבית


פירוט :

1. ה S&P נבלם באזור 2750 וזה הורגש ביום שישי עם סגירה שהתקרבה לנמוך היומי ומתחת 2750
משאיר את ההערכה משבוע שעבר כמות שהיא :
" אפשר לומר שהרמה החשובה לטווח קצר היא 2750 +-
סגירה מעליה סביר שתמחק בהקדם את כל הגל היורד ...אבל זה נראה לי לא על הפרק כרגע אלא בסייקל העולה הבא
אני עדיין מניח שאחרי שתסתיים בוול סטריט הפקיעה ביום שישי...אז יחזרו לשפיות ויש מצב שיתחיל זיגזג ...לא בטוח שה S&P יחזור ל 2500 אבל כן יורגש להערכתי לחץ שלילי נוסף
כלומר - הירידות האחרונות היו תיקון למגמה עולה ארוכה
העליות האחרונות מיום שישי הן תיקון של התיקון בלבד עדיין
מניח שהמדדים בוול סטריט עוד יחזרו לשיאם אבל לא בקו ישר "

2. הדאקס - סגר חלש ביום חמישי ...וסביר ביום שישי
סה"כ הוא עומד על 12450 לערך עם הפנים מעלה ל 12600 וסביר לי יותר שהוא ישיג את הרמה הזו לפני שיסוג נסיגה מוגבלת

3. מדד המעו"ף - רשם ביום חמישי עלייה של כאחוז כשהוא סוגר באזור 1490
זה בסדר וסביר וגם הערכתי כך
ביום חמישי בסיום גם הערכתי שילך לאזור 1500 + ...לפני שיסוג חזרה
זה מה שנראה לי שיתרחש לפני נסיגה
אזור 1510 עד 1512 ואולי גם 1507/8 הוא אזור חסם עליון
אתמול המדד הוסיף כ 0.56% וסגר ב 1498 לערך ....יש לציין שמדובר בתנועה מגמגמת שרק מחזקת את ההערכה שלי שלא תאריך ימים
ובכל אופן - מאמין ומעריך שעדיין הוא ימצא את הסיבה ליפול בחזרה ל 1460 בטווח הקצר

4. מדד 90 - השיג ביום חמישי את 1100 בחזרה כשהוא רושם עלייה של כ 1.2%
אתמול הוא הוסיף עוד כ 0.8% וסגר ב 1106
משאיר את ההערכה מסקירות קודמות בתוקף :
" בשלב זה יותר מסתבר שהוא ילך לתיקון מעלה קרוב אולי ל 1120
חזרה ל 1150 גם היא על הפרק - אבל כנראה לא כל כך מהר ועוד נראה זיגזג "
התחתית הפורמלית שלו כרגע היא 1060 שנראית לי שברירית
אם התחתית הזו נשברת המדד יקבע תחתית באזור 1000 עד 1020/30

5. מט"ח :
דולר /שקל - טס בחדות בשבועיים האחרונים מ 3.38 לערך עד 3.51
מלמעחלה הוא מוגבל עד 3.54 או 3.55

דולר/אירו - קצת חולשה באירו מול הדולר ולא יותר מזה...הציפיות שלי שהאירו ימשיך להתחזק מול הדולר וישיג גם את 1.3 דולר
החולשה של האירו כרגע נובעת מהשגת היעד הקודם 1.26 דולר והיא רק תיקון כפי שזה נראה לי

דולר /יואן - אולי המוקד לכל...גם כאן היואן השיג את היעד שאותו תכנן מלכתחילה...או יותר נכון היעד הממשלתי שמנווט
במהלך החודש חודשיים האחרונים בסקירות המט"ח כתבתי כך לגבי היואן :
"הסינים עובדים קשה עם מטרה אחת ברורה כנראה...לחזק את היואן בעת הזו ולהחליש את הדולר....למה ? פחד סיני מבועה בכלכלה שלהם שתגרום לבריחת הון מהמדינה
לכן הסינים מחזקים את היואן בדרכים עקלקלות"
היעד שהערכתי ליואן מלכתחילה היה 6.1 עד 6 יואן לדולר...
בפועל הושג כמעט רק 6.25 יואן...זה לא מספיק לדעתי אבל מורגשת אתנחתא הגיונית באזור הזה...ויש מצב שלכן הדולר מתחזק כרגע מול סל המטבעות ובחריפות יתר מול השקל שבנק ישראל מעצים אותו בכוח מלאכותית

יוצא מכל זה :
כל חוזקה בדולר כרגע מול סל המטבעות היא בגדר אחיזת עיניים בלבד

6. תזכורת לאם כל הבעיות :
הבעיה הייתה ונשארה בעיית החובות הגדולה של משקי בית ...של ממשלות ושל חברות
דבר מזין דבר - ככל שהתשואה מתרוממת בעיית החובות הולכת וגדלה
זה תקף הן לארה"ב והן למצב בסין
אבל ישנה בעיה נוספת שלא קשורה לכלכלה אלא יותר להתנהגות המדדים
יש נפיצות פוטנציאלית גדולה במדדים בוול סטריט - הסיבה היא המחזורים הנמוכים והנזילות הנמוכה - כל גוף שירצה לצאת מהשוק יגרום לזעזוע ותנודה גדולה
אגב זה גם הפוך לגבי כניסה של גוף...אבל מה שמעסיק כרגע זה הצד ההופכי

7. למרות סעיף 6 -
עדיין כל הגל היורד האחרון הוא בהגדרה תיקון
השאלה שכל אחד שואל את עצמו מה יגבר על מה ?
האם תשואת האג"ח...הריבית שתעלה...האינפלציה ...הם אלו שיטו את הכף ?
או שמא תוכנית המיסים ורווחי החברות...וגם ההשקעה בתשתיות הם אלו שיטו את הכף
על הנייר - תוכנית המסים של טראמפ בעת הזו גוברת עדיין
לכן על הנייר אפשר לצפות (גם אם בדוחק מסויים ) שכל הגל היורד של השבועיים האחרונים סופו להימחק והמדדים לכאורה יחזרו לשיאם ...(ואגב יש לי לזה אינדיקטורים מסויימים)
אבל תמיד קיים החשש שהפד והבנקים המרכזיים יחוו ברבור שחור כבר עכשיו שיוביל אותם לאיבוד שליטה על משבר החובות שקיים ברקע
אם מסתכלים על זה כמו מאזניים - אז אפשר לומר שתוכנית המיסים ...ההשקעה בתשתיות ...הריבית העדיין נמוכה בפרט באירופה
כל אלה לכאורה לא מוצו...ולכאורה גוברים על המשבר הנוכחי למרות שתשואת האג"ח עוד צריכה לזנק
כלומר משבר החובות לא ייעלם...הוא כאן וישאר כאן...אבל יש מצב שצריך לתת לו יותר זמן להתבשל אל מול רפורמת המס ...וביחס למצב התעסוקה בארה"ב שהוא טוב סה"כ



הבוקר הארביטראז חסר משמעות ...כאשר מורגש שההשפעה החיובית של הידיעה אודות ברקשייר וטבע התפוגגה
.לטבע עדיין יש פוטנציאל משמעותי מעלה...וכתבתי על זה בפוסט נפרד ביום חמישי

בסקירות קודמות דיברתי על כך שצריך להמתין ולראות באם הפד הולך להרגיע את המצב ...האמירה לעיל של יו"ר הפד מספקת סוג של ביטחון גם אם המדדים עוד יחוו תפנית שלילית בוול סטריט
כלומר - סביר שרוב הסיכויים שנראה את מניות הפירמות הגדולות שואפות לחזור מעלה את כל הדרך ...
גוגל....אפל...אמזון (ירדה דיי מעט)...ויש מצב שגם פייסבוק .....ויחד עם זאת צריך לקחת בחשבון שהתנודתיות עדיין כאן לשני הצדדים בטווח הקצר

גם היום אין מסחר בוול סטריט ..היום יתקיים מסחר בדאקס
וול סטריט תחזור להיסחר ביום שלישי
מצפה לראות פתיחה מעורבת בוול סטריט ...כלומר בחלקה לפחות עוד חיובית
ומצפה לראות את הדאקס משיג את 12600 תחילה

סחורות -
הזהב נשאר מעניין
הזהב - כבר מתקרב לחציית 1350 $ לאונקיה ...ויש לציין שהוא נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה ....בימים בהם המטבעות הדיגיטליים עולים מעלה אני עדיין מנסה להבין את מקומו של הזהב בסיפור ומקווה להגיע לתובנות
גם הנפט מטפס מעלה...הנפט חצה את ה 60 דולר ומנסה לבסס את הרמה הזו כרמת תמיכה שתוביל אותו לרמות גבוהות יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא כבר באמצע הטווח
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגורמי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי

הביטקוין -
מאז שהשיג כמעט את ה 17000 $ הוא בריסוק
נכון להיום נראה לי שרק באזור ה 4000 $ הוא יתייצב גם אם בדרך לשם הוא מבצע נסיונות לזנק ויש כזה אחד כרגע שכבר הוביל אותו מעל ל 10000 $ בחזרה
מעניין לעקוב אחריו על רקע מצב תיאורטי של איבוד אמון בבנקים המרכזיים בעתיד הרחוק או הקרוב


מקרו :

מחר הנפקות אג"ח בארה"ב שהם בעלי חשיבות לא קטנה כלל לטווח הקצר

המקרו גם יקבל חשיבות מסויימת בחלקו השני של השבוע מיום רביעי ואילך

דוחות :

מליסרון - תדווח ביום רביעי השבוע

טאואר - תדווח ביום חמישי השבוע


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1494 עד 1507/8
מעריך שגם אם הפתיחה תהיה שקולה ...סביב אזור הסגירה אתמול ...המדד עדיין יחתור מעלה לפריצת 1500 תחילה
1507/8...1512...לפני שנראה נסיגה (הסיכוי גם ל 1520 או תו ציינתי אתומל פחת משמעותית)
יש לציין - יש סבירות גבוהה ליום מסחר מעורב היום בתוך הטווח שציינתי לעיל

לשים לב - אנחנו בשבוע פקיעה חודשי ...מאחר ומחר הוא יום בעל פוטנציאל נפיץ.לטווח קצר ..או אולי יום רביעי ...אז יכול להיות שנקבל תנודות משוגעות גם אצלנו ...אי אפשר לסמוך על זה אבל זו נקודה  שצריך לקחת בחשבון


הדואליות :

טאואר + מגיק + מזור - סטטוס החזק בינתיים

טאואר - אומנם אנחנו לפני דוחות ביום חמישי - אבל בינתיים עד אז טאואר מסמנת לי דוקא מצב לחיזוק...סיכוי לא גבוה שנשחרר אותה לפני הדוחות ומאמין עדיין בחזרה שלה לשיאה

טבע + נובה - מקווה למצא תזמון כניסה נוח יחסית על רקע ההערכות שלי עבורן

שורט מעו"ף - סטטוס החזק


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה