ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 26/12/17

בוקר יום שלישי 26.12.2017 יומיים לפקיעה חודשית

סיכום יום שני :

למרות הירידה במדדים אתמול בת"א אני מעריך שהמדד לא אמר את המילה האחרונה שלו מעלה וכרגע הוא אומנם עוד צפוי לרשום ירידה המשכית לאתמול אבל מוגבלת...כלומר צריכה לבא המשכיות מעלה עדיין
על רקע ההערכה הזו אני משאיר את הדברים שכתבתי אמתמול כמות שהם :

מדד המעו"ף הוא כעת המדד בפוקוס והרחק מאחוריו עומד מדד 90
בבחינה של המניות במדד אז ברור שההשפעה המהותית מגיעה ממניות הפארמה הדואליות טבע ופריגו וממניות הבנקים...כששני אלה עושים יד אחת ולא מאזנים אחד את השני אז המדד חייב לעלות
לאחר שנתיים ארוכות מאוד של דשדוש המדד פורץ את 1500 ועושה את זה בלי קורצליה לכלום בדיוק כמו שהוא ירד בלי קורלציה לכלום לאורך תקופה ארוכה
הסיבה העיקרית לזה היא חוסר האיזון בהרכבו של המדד למרות הנסיונות לתקן את המצב הזה
לאן מכאן ?
כנראה שכל עוד מדד הבנקים לא ימצה את מלא הערכת היעד שהערכתי לו עד 2200 אז הוא ימשיך לדחוף את המעו"ף מעלה
לגבי מניות הפארמה בינתיים זה בסדר אבל לא ניתן לסמוך עליהן יותר מידי
אפשר לומר שהמעו"ף חותר לכיוון 1540
יש למדד הזה נטייה להיכנס לתוך שוונג של עלייה חדה לפרק זמן קצר שעושה מהלך של שנים...בפעם האחרונה שהוא ביצע מהלך דומה זה היה בתחילת 2015 ...אז המדד עשה מהלך של 200 נקודות בפרק זמן קצר של חודשיים ...ולא הרבה אחריו הוא נפל את אותם ה 200 נקודות מדד חזרה למטה
קשה מאוד לומר אם זה מה שיקרה הפעם אבל זה קצת מזכיר את זה לפי ההתנהלות שלו ביום חמישי בסיום וגם אתמול בסיום

סיכום סופ"ש :

1. בוול סטריט ובאירופה השינוי במדדים הוא אפסי ואם לא יתרחש משהו חריג אז המדדים אמורים לבצע עליית מדרגה נוספת קלה וכל ירידה היא עדיין בגדר לצורך עלייה בשלב זה...( וזו הערכה לא מגובה באינדיקטורים חזקים אלא רק הערכה זהירה כרגע...במקרים אחרים אני יכול לומר באופן נחרץ יותר שכל ירידה עדיין לצורך עלייה )
אבל למרות זאת הגל העולה הזה מתקרב למיצוי ולא חסרות סיבות לזה
אנחנו נכנסים לתקופת סוף השנה בעולם ותקופת החגים חג המולד והכריסמס הנוצריים וזה בדרך כלל לא אמור להתאפיין בדרמות
היום יום שלישי לא יתקיים מסחר באירופה אבל כן יתקיים בוול סטריט ועדיין לקראת החגים של סוף השנה האזרחית

2. רפורמת המס של טראמפ למעשה אושרה סופית ...זו נקודה חיובית לכאורה לטווח הקצר עבור המדדים ובדגש על לכאורה כי יש לי חשש שהמדדים כבר מתמחרים אותה יתר על המידה בשלב הזה וזקוקים לאיזה איורור ולו מינורי
זה נחמד לראות רק את הורדת המס בפני עצמה ...אבל כל צעד בעשור האחרון שבא לפתור בעיה ...אולי יפתור אותה אולי לא ...אבל הוא יוצר על הדרך בעיה חדשה ...נראה לי שרפורמת המס של ארה"ב היא נסיון לפתור בעיה שהיא תוצר של פתרון לבעיה קודמת
בכל אופן - כעת לא מסתכלים יותר מידי קדימה...חוגגים את הרגע בוול סטריט ונהנים מעצם הצעד עד שיוכיח את עצמו או לא

3. תשואת אג"ח ארה"ב ממשיכה להיות גורם סיכון מאכזי ואני לא רואה מנוס מזינוק בתשואות גם אם זה עניין שימתח עוד קצת במונחי זמן

4. צפון קוריאה חוזרת לכותרות ואין לי הרבה מה לומר בעניין...שוב סנקציות ואיומים על כולם ...ברור לכל בר דעת שזה עניין שאיננו בר חיזוי ...ועוד יותר מזה שזה לא תרחיש שניתן להתייחס אליו בצורה רציונלית כי הוא גובל באפוקליפטיקה ...אפשר לראות שלכל ידיעה מהסוג הזה ישנה אדישות בבורסות השונות
מחיר הנפט במקביל עדיין מאיים מעלה לכיוון ה 60 $ ...ואני מניח שכל אירוע גיאופוליטי יקפיץ אותו חזק

5. המדיניות המוניטרית בעולם - בשתי אחת - בלגאן שלם !!
כבר דיברתי אין סוף על התסבוכת שהבנקים המרכזיים נמצאים בה...זה נוצר מאילוץ וקשה לבא בטענות על מדיניות שגויה אבל כרגע זו עובדה
הנתונים מצביעים על התחממות יתר של הכלכלה...זה מצויין...הבעיה שהמצב המוניטרי העכשוי לא כל כך מתאים לה...
הריביות עדיין נמוכות ועל רקע הנתונים האלה אין מנוס מלהעלות אותן --> זה מביא לזינוקים בתשואות האג"ח בארה"ב שכבר מספיק פעמים דיברתי עליהן והן מאיימות להתפוצץ מעלה

6. בהמשך לסעיף 5 - הפד לא באמת מבצע את המדיניות שהוא מצהיר עליה ולא מצמצם מאזן ....למה ? אני משער שזה בדיוק העניין...הבעיה שלו מול התשואות...אז במקום למכור הוא מבצע עוד קניות כדי לצנן את התשואות...יכול להיות שיש לו סיבות אחרות אבל עובדתית אין באמת תהליך של צמצום המאזן
נכון להיות יש סיכון בתשואות האג"ח האמריקאיות ...אבל גם בגרמניות

7. בהמשך לסעיפים 5/6 ליפן יש בעיה עם המצב של הריבית שלה ועם המדיניות המוניטרית שלה ... ורק להזכיר שהיפנים כבר עשרות שנים נמצאים בתוך מדיניות מוניטרית מרחיבה במסגרת ניסוי ענק אפשר לקרא לזה...ומדובר על הכלכלה השלישית בגודלה בעולם
היום בבוקר נקבעה הריבית ביפן ולמעשה נותרה ללא שינוי למרות שלכאורה היה חשד שהריבית תועלה...הניקיי נותר אדיש בתגובה

8. המעו"ף הוא המדד היחיד שמפגין כרגע עוצמה מבין כל המדדים המרכזיים בעולם...הוא מבצע את זה לבד גם בלי מדד 90 שהוא לגמרי נטול עוצמה כרגע ועולה בצורה כמעט מאולצת
אנחנו רגילים שבד"כ זה הפוך אבל כעת הרושם הוא שהמעו"ף מפצה את עצמו על תקופה ארוכה של חולשה
מקור העוצמה במעו"ף שייך למניות הפארצה הדואליות בראשות טבע ואולי גם פריגו עוד מעט...אבל בניגוד לעבר הבנקים כרגע עוצמתיים במקביל

תזכורת מסקירות אחרונות:

כבר סקרתי את הבעיה של האמריקאים מכל הצדדים האפשריים
הפד נמצא בחתיכת מלכוד מול תהליך העלאת הריבית ומול חובות ממשלתיים וציבוריים
מה שהוא לא יחליט הוא ממשיך באותו מודל של חורים בספינה אותו המשלתי כאן כמה פעמים...יש לו שתי ידיים ושני חורים גדולים בספינה ...אם הוא רץ לסתום חור אחד בשתי כפות ידיו...הוא פותח את השני ....לכן היום בלילה הוא בבעיה עם כל הערכה שהוא יתן ולכן המדדים עושים רושם של מכינים עצמם ללקיחת אויר גם אם נקודתית עדיין
צריך לבין שהמצב הוא ערימה של חובות ולקיחת אינסוף אשראי על ידי כולם ...כאשר לא ברור לי מי ישלם את כל זה בסוף כשהריבית הולכת לעלות...הפד והממשל מתעלמים ועוד מעלים את תקרת החוב שלהם לאורך השנים...אני מניח שכל ממשל חי את תקופתו וזורק את הבעיה לממשל הבא עד שהכל יתפוצץ
לא מדובר על תהליך שהתחיל אתמול אלא תהליך ארוך מאוד של מינימום עשור ואפשר גם למצא את ניצניו כמה עשורים אחורה
האם זה נורמלי ? לא...זה מצב חולה ודפוק מהיסוד
האם חיים עם זה ? כן ...עובדה המדדים מתמחרים אפס סיכונים שמניתי אותם אינספור פעמים כאן בחודשים האחרונים..וסומכים על המדיניות המוניטרית שתדאג לייצב להם את המדדים כל פעם מחדש...אנומליה מוחלטת...אבל כבר אמר הכלכלן הבריטי ג'ון מיינארד מהמאה הקודמת :
"השוק יכול להישאר לא רציונלי יותר זמן מאשר אתם יכולים להישאר נזילים"
אפשר לפקפק בזה אבל בינתיים זו אמירה שמפתיעה ומוכיחה את עצמה

נקודות חשובות להיום :

1. ה S&P ביצע שני ימי מימוש מינוריים שבוע שעבר ולמעשה הוא מראה סימנים של בלימה ותנועה אופקית לפני נסיון לבצע קפיצת מדרגה נוספת קלה ...החולשה המינורית הגיעה ככל הנראה על רקע הזינוק בתשואות האג"ח ועל רקע אישור הרפורמה של טראמפ...ולמען האמת לא בטוח שצריך לחפש רקעים במקרה הזה
הוא ירד כי הוא עלה יותר מידי ותו לא והוא צריך צינון בלי קשר לשום דבר
סביר גם שנראה את המדדים בוול סטריט שוב חותרים לשיא האחרון ...למרות שאני לא חד משמעי לגבי כל גרם של עלייה נוספת בשלב הזה
מעריך שלאחר סיום המימוש שעדיין לא הסתיים שמדד הנסדאק יחצה את ה 7000 ויחתור בינתיים ל 7080 עד 7100 וזו הערכה בעירבון מוגבל

ראוי לציין שאנחנו לקראת סוף שנה אזרחית ולא נראה סביר שנראה תיקון מהותי בזמן הזה
כאשר אני מזכיר - עדיין לא ראינו שום עצירה ותיקון מהותי אגרסיבי בשנה האחרונה...גם לא תיקון של אחוזים בודדים מאז בחירתו של טראמפ

2. הדאקס - ביצע השבוע בארבעה ימי מסחר שני ימים חזקים שפרצו תבנית דשדוש אבל מייד אחריהם שני ימי חולשה שהחזירו אותו לאותה תבנית ומחקו את ימי העלייה
אין בתנועה של השבוע שום דבר מגמתי שלילי עדיין
מלמטה הרמה התומכת הקרובה היא 13060 לערך
אני משאיר את ההערכה הכללית בינתיים כמו שהיא :
...רוב הסיכויים שהדאקס יחזור מרמות השפל האחרונות שלו לעבר שיאו ..
כלומר .13400 נותר יעד קרוב...יעד משני הוא 14000 ונותר ברקע כיעד עליון
( אם כי יש לי חשש מתשואות האג"ח הגרמניות וגם מהתחזקות האירו שאלה שני הגומרים שמכבידים עליו כרגע )
מלמטה עדיין תומכת אותו 12750 כתחתית רחוקה יותר למגמה הכללית

3. מדד המעו"ף לאחר הזינוק שלשום עד 1414...נבלם אתמול ורשם יום שלילי כשהוא סוגר ב 1508 וזה בסדר סביר והגיוני ...גם ב 2015 כשהוא עשה עלייה חדה של 200 נקודות היו לו עצירות
אני משאיר את ההערכה הכללית כמות שהיא :
המדד חצה אתמול את 1500 ועשה את זה בלי כמעט היסוס או נסיגה ברמה התוך יומית
אפשר לומר ש 1540 הוא כמעט עובדה מוגמרת וזה במנונחים של לפחות
כרגע אני מאמין שכל ההערכות שלי יתקיימו...הן מיצוי הגל העולה והשאלה רק עד כמה... והן נפילה חזרה ל 1450 מינוס...ברור כרגע שישנה דחייה משמעותית במונחי נקודות בכל הערכה שלילית

4. מדד הבנקים חצה את 1900 וזה עדיין תואם את ההערכה הכללית שלי לגביו
גם הנסיגה אתמול בבנקים לא משנה מאומה
אני משאיר את ההערכה לבנקים ללא שינוי - כלומר -
ככל הנראה......יש לו ספייס עד 2000 ועד 2200 ...כאשר 2000 מאוד סביר להניח שתושג ...2200 רמה בסיכון אבל אפשרית ...משם תגיע כבר נסיגה אם לא לפני כן

5. מדד 90 - סיים שלילי אתמול מינוס 0.2% ביום חלש ולא יציב
הוא עדיין מפגין חולשה ניכרת לעיין שגם מזמינה לכאורה נסיגה תחילה לצורך עלייה
המדד תחום בין 1060 ל 1080 עד 1085 עם אפשרות שיזלוג לכיוון 1060 לפני שיתרומם שוב
באופן כללי אין שינוי בהערכה הכללית לגביו....הוא עדיין בעל סבירות גבוהה להשיג את 1100 עד 1110 ועד 1150

הבוקר הארביטראז חסר משמעות ...טבע חוזרת לעצמה ומכוונת שוב לרמות 20 עד 22 $
גם פריגו נמצאת בפוקוס - אם לא תתרחש איזו הפתעה מצד החברה ...אז סביר להניח שפריגו תלך ל 95$ (כרגע היא עומדת על 86 $ )...סיכון קיים בפריגו וגם בטבע ברמות הנוכחיות ובמצבן הנוכחי

אין היום מסחר בדאקס...אבל כן יתקיים מסחר בוול סטריט
חוזה S&P נסחר כרגע בנטייה שלילית אפסית ואני לא מצפה לדרמות
איך יפתח השבוע בפועל? אני לא חד משמעי ...תנועה מעורבת ובכל מקרה לכל צד שהוא היא תהיה מינורית לא דרמתית

הניקיי - מתקרב שוב לשיאו אבל עדיין בציר אופקי ...דיברתי בסקירות קודמות על יעד מוערך לניקיי של 24000 ...היעד הזה כמעט הושג וכבר חצה את 23000...כרגע הוא לאחר חמישה ימי מימוש מתקרב ל 22000 מלמעלה
עדיין יש מקום להעלות לו הערכה ל 27000 בעירבון מוגבל
יש מצב שיפן חווה כרגע סוג של התפרצות אינפלציונית מוזרה שבאה מהשטח...ודוקא בגלל זה אני חושש מהריבית שלה שתיקבע ביום חמישי הקרוב ...ומכאן גם שיש לקחת את ההערכה לגבי הניקיי בעירבון מוגבל

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
נכון להיום היא נמצאת ברצף יורד בן חודש ומתקרבת לגבול תחתון מסוכן
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל
סין היא אחד מגומרי הסיכון המרכזיים היום ועלולה להצית משבר עולמי

הקאק - דיברתי על הערכה ל 5400/500 וציינתי שלא בטוח שהוא ייעצר שם...בפועל הקאק כבר השיג את הרמות האלה ואני מעריך לו יעד 5800

בומביי - גם בו ניכרת האופטימיות ויש לו לאן לטפס

הנפט - הערכתי אותו ל 55/6 $ ולמעשה הוא כבר שם
היעד הבא הוא 60 $ בעירבון מוגבל מאחר ומחיר הנפט כבר הוכיח לרוב שתחזיות לגביו לכל טווח אינן באמינות גבוהה
מצד אחד ההערכות הן שב 2018 יוצף השוק בנפט על ידי חברות אופאק ויביא שוב לקריסתו
מצד שני ברקע יש מתיחות גדולה מאוד בין סעודיה ואיראן וזה רק הולך ותופח...כל עימות מול סעודיה סביר שיקפיץ מאוד את מחיר הנפט
כמו שזה נראה כרגע הנפט לא הולך יותר מידי מעלה לחציית 60 $

הזהב - שומר על ההערכה שלו כרגיל מסקירות קודמות
גם לאחר שנכנס לתוך תיקון בתקופה האחרונה ...והוא גם בתוך חולשה נקודתית כרגע ...אין שינוי בהערכה החיובית הכללית לגביו כאשר סימני חולשה הם אולי נקודתיים
החסם הקרוב של הזהב נמצא באזור 1360 עד 1380 $
אם הוא יצלח את החסם הזה אני רואה אותו גם ברמות 1600 עד 1700 $...שיא התמחור שהזהב השיג היה באוגוסט 2011 סביב נושא הורדת הדירוג של ארה"ב אם אינני טועה
אחת הבעיות של הזהב היא הביטקוין שיכול להיות שהוא אויבו הגדול

ביטקוין - בסקירות קודמות דיברתי על מימוש שאולי הוא הזדמנות קניה ....המימוש הנוכחי בביטקוין הביא אותו לרמות כאלה וכעת הוא מנסה לחזור לעצמו...אבל אני מזכיר ששום הערכה בדבר הזה היא לא משהו מבוסס מאחר וכל הביטקוין הוא על טהרת הספקולציה
יש להבדיל בין הביטקוין לבין טכנולוגיית הבלוקציין שהביטקוין מבוסס עליה
כלומר הטכנולוגיה היא הדבר המעניין הבא אולי ופחות הביטקוין עצמו

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1503/4 עד 1516
רוב הסיכויים שהמדד ייסחר שלילי לפחות בחלק מהיום - זה הדבר היחיד שהוא בעל הסבירות הכי גבוהה
השאלה היא אם המדד יחזור לעצמו כבר היום או ימתין למחר ...אבל בכל מקרה לא נראה לי שהוא אמר את המילה האחרונה מעלה בשלב זה
פריצת 1414 היא סמן בדרך להמשכיות ישירה...אבל רק פריצת 1416 תיתן חותמת שהיום המדד מחזיר את המומנטום החיובי משלשום
מנגד...כל ירידה עד 1495 היא עדיין בגדר הסביר
מזכיר שפקיעה חודשית עוד יומיים

הדואליות :
בשלב זה אין שינוי בדואליות כלומר טאואר נובה מזור מגיק - סטטוס החזק עדיין

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה