ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 29/11/17

בוקר יום רביעי 29.11.2017

סיכום היום/לילה החולף :

1. - המדדים בוול סטריט סיימו יום ירקרק כאשר ה S&P מתקרב ל 2640
- הדאקס עדיין מתנהג סולידי יחסית סביב אזור תמיכה תחתון כאשר הוא צפוי להתרומם ולבדוק שוב את 13200 אולי כבר היום
- המעו"ף התרומם לכיוון 1448
באף אחד מאלה אין הפתעה מיוחדת וזה סביר ובסדר בשלב זה

2. יו"ר הפד הבא נתן עדות בקונגרס בה הוא דיבר על הפחתת הריגולציה לבנקים ...ובאופן כללי תידלק את העליות בעיקר בS&P דרך מניות הבנקים כאשר מדד הנסאק על מניות הטכנולוגיה שבו נשאר מאחור

3. המקרו בארה"ב מצביע על עלייה באינפלציה ...זה נושא שדיברתי עליו בסקירות לאחרונה והוא מתחיל בצעדים שנקטה סין דרך המדיניות המוניטרית שלה ושחרור הרסן לבנקים
--> עלייה באינפלציה תוביל לעלייה בריבית בקצב מהיר מהמצופה -- > עלייה בריבית ושחרור נכסים שנקנו על ידי הבנקים המרכזיים תוביל להכבדה משמעותית על חובות משקי הבית בארה"ב ובעולם שאם אני זוכר נכון אז רק בארה"ב מדובר על 13 טריליון $
כלומר כפי שכבר כתבתי כאן לא מעט ...פתרון משבר הסאב פריים בונה בעצמו משבר
אבל בינתיים השווקים אמורים להיות מבסוטים מהעלייה באינפלציה

4. צפון קוריאה שיגרה טיל בליסטי במסגרת ניסוי נוסף שלכאורה מאשר את יכולתה לתקוף את ארה"ב ...אין מה להרחיב בעניין הזה ועושה רושם שגם בוול סטריט התרגלו

5. מחר תעלה להצבעה רפורמת המס של טראמפ
לרפובליקנים אין רוב ולא ברור מה יהיו הקשיים שהיא תיתקל בהם...בפרט אל מול נושא תקרת החוב שהוא בעייתי בפני עצמו
קשה לי להאמין שרפורמת המס תאושר בצורה חלקה ...לכן צריך לצפות לכל מיני דרמות וזעזועים סביב הנושא הזה גם בוול סטריט

6. למרות האופטימיות בוול סטריט ...צריך להגיע זינוק בזמן הקצר ב VIX ...גם אם הוא רק זינוק לטווח קצרצר ואפילו חד יומי הוא עדיין זינוק שיכול להשפיע לשלילה נקודתית במדדים מסיבה כזו או אחרת

נקודות חשובות להיום :

1. ה S&P הוסיף בלילה כאחוז וסגר על 2627 בהובלת מניות הבנקים שתודלקו על ידי יו"ר הפד הבא בעדותו
כלומר כרגע ה S&P הולך לעבר 2640 שעליה כתבתי בסקירות קודמות וכנראה זו הולכת להיות הנקודה שתעצור אותו נקודתית לאיזשהוא מימוש נקודתי

צריך לזכור ...הדברים שקוראים היום משכיחים את הדברים שנכתבו ונאמרו אתמול ...והכל בהשפעת הצבע בשוק בפרק זמן נקודתי
לכן אני מזכיר מה נכתב ונאמר אתמול -
במסגרת חשיפת פרוטוקולי הפד בשבוע שעבר
העלו את העניין של התמחור המנייתי הגבוה בוול סטריט לצד התנודתיות הנמוכה מאוד
בנוסף - העלו גם את הנקודה שאני מדבר עליה לאחרונה ...חובות החברות ומשקי הבית
הנקודות האלה עלו שוב על ידי אחד מחברי הפד אתמול...מה שאומר שלא מדובר על חששות שאפשר לדחוק בביטול הצידה...אלא זה יצוף ויעלה וזה יתבטא בוול סטריט כנראה בטווח הזמן הבינוני

2. הדאקס - עלה אתמול כחצי אחוז וסגר על 13060
סביר להניח שהוא ינסה לבדטוק את 13200 שוב...אולי כבר היום
נקודת המפתח נמצאת עדיין ב 13200 שחצייה שלה מכניסה אותו למהלך עולה חזרה לשיאו
ולכן אפשר עדיין לתת לדאקס קרדיט לכיוון 14000
הבעיה של הדאקס כרגע היא האירו...הוא התחזק לאחרונה ואני מקווה לראות חולשה שלו מול הדולר

3. מדד המעו"ף - הוסיף אתמול כ 0.75% וסגר על 1446/7...זה מגיע אחרי יום של ירידה שלשום גם בו וגם במדד 90
אבל ציינתי אתמול שעדיין יש לו סיכוי סביר לחזור לכיוון 1448 ואולי להתקדם ל 1460 לפני שיבצע נסיגה...זה מקבל תוקף היום וכנראה זה מה שיקרה בטווח הקצרצר
בכל אופן אני לא מתלהב מהעליות האלה וחושב/חושד עדיין שכל עלייה לצורך ירידה
ראשית צריך לראות אם המדד סוגר מחר מעל 1444

4. מט"ח :
האירו - מתחזק מול הדולר שוב...קצת בניגוד למה שחשבתי שהוא ייחלש בטווח הקצר ל 1.12 דולר...הוא יצר רצף עולה תלת יומי בינתיים ל 1.19 דולר
מלמטה נותרה 1.16 דולר כנקודת מפתח ששבירה שלה תוביל מהלך יורד חזק באירו
מלמעלה יש את 1.20 עד 1.21 דולר כנקודת פריצה למהלך עולה משמעותי באירו
לא ניתן לדעת כרגע באיזה מהלך יבחר האירו ...אלא לעקוב אחרי הרמות בינתיים

השקל - ללא שינוי מהותי עדיין בציר דשדוש
הרמות החשובות מלמטה הן 3.5 עד 3.48 דולר
מלמעלה 3.55 דולר
יציאה מהגבולו האלה מסמנת כיוון

היואן - ללא שינוי מהותי ...
המפתחות להתחזקות הדולר מול היואן ...או להפך ... נמצא בידי סין ככל הנראה
לסין יש רזרבות מט"ח אדירות שמאפשרות לה לשחק עם המדיניות מוניטרית מתי שהיא רק רוצה ...גם באמצעות פעולות פנימיות אבל גם דרך בחישה במדינות אחרות
עד שלהי אוגוסט תחילת ספטמבר לא הפריע לסינים שהיואן מתחזק במהלך חד...למעשה הם גם הובילו לזה דרך רכישה מסיבית של אג"ח אמריקאי והורדת התשואה על האג"ח האמריקאי - זה הוביל לצמצום פערי ריביות - זה מוביל להתחזקות היואן עקב ירידת אטרקטיביות הדולר
לאחר שהיואן התחזק מספיק הם הודיעו על הפסקת התהליך ושוב התשואה על האג"ח האמריקאי זינקה -- פערי הריביות שוב גדלים - היואן נחלש והדולר מתחזק
אפשר לראות את המסלול של התהליך לפי תאריכים...מיום שתשואת האג"ח האמריקאית מזנקת חזרה היואן במקביל נחלש
כל זה - לא קפריזי או מקרי...אני מניח שלממשל הסיני יש גבולות ברורים לתנועת היואן
כשהוא נחלש מידי הם שלפו את רזרבות המט"ח שלהם וקנו אג"ח אמריקאי
וכנ"ל כאשר הוא התחזק מידי וכבר הגיע ל 6.45 יואן לדולר באזור תחילת ספטמבר

כל מדינה מנפיקה אגרות חוב על מנת שישמשו אותה ככלי לניהול המדיניות המוניטרית שלה
היא מבצעת רכישה עצמית של אג"ח כאשר היא רוצה לבצע הרחבה מוניטרית למשל
בכל אופן - כאן אנחנו מוצאים את סין משחקת עם המדיניות המוניטרית של ארה"ב בזעיר אנפין חוקי למהדרין ...ועל הדרך משפיעה על מצב האינפלציה בעולם

5. מדד 90 - חצה ביום חמישי את 1080 כשהוא נסחף אחרי המעו"ף
בזה למעשה הוא סימן את 1100 עד 1110 כיעד רציונלי קרוב להשגה ...למעשה אזור ה 1150 הוא אזור שלא נחצה במדד הזה כבר עשור
שלשום הוא רשם ירידה של 0.4% והערכתי את זה בסקירה כנקודתי ...והוספתי שבדומה למצב במעו"ף אז גם אצלו עדיין נשמר הסיכוי לחזור מעלה ולהשיג את 1110
אתמול הוא פתח שלילי דיי חריף אבל כבר אז אמרתי שאני מקווה לראות אותו סוגר ב 1085 וזה מה שאכן קרה פחות או יותר ומחזיר אותו לעניין ירוק
מלמטה נקודת המפתח נמצאת באזור 1070

6. מדד הבנקים - נוטה להיות הפכפך בטווחים קצרים...שלשום הוא איבד כ 1.47%
ולמעשה כמעט ומוחק את העלייה של המדד מיום חמישי עם ההודעה של פועלים לגבי ההפרשה
אתמול הוא כבר נסק חזרה ועומד על 1844 ...ציינתי אתמול שחציית 1840 תוביל לכיוון 1900 כאשר טופ יעד שלו עומד בין 2000 ל 2200
מלמטה ישנן שתי רמות חשובות :
1780/90 --> 1730/40

7. נקודות בעייתיות :
1. לא ברור באם תוכנית הרפורמה במיסוי של טראמפ תעבור ולא ברור מה קורה עם תקרת החוב ואלה נושאים שסביר שיעלו עד סוף השנה האזרחית
2. תשואת האג"ח ארה"ב נוטה להתכנסות בזמן האחרון וככל הנראה לקראת זינוק מעלה מסיבה כזו או אחרת
3. מרווחי האג"ח בעולם ובישראל בעייתיים מאוד ומסוכנים מאוד כתוצאה מבועתיות באג"ח
הקונצרני כלל עולמי
4. עימות גיאו פוליטי...הוא קצת נרגע בגיזרה הצפון קוריאנית...והוא פועם ונושם בגזרת המזרח התיכון סעודיה איראן...נראה שהתנגשות בין הגושים האלה היא עניין של זמן ...סביר גם שמחיר הנפט יגיב בנסיקה במקרה כזה
5. הבעיה הכי חמורה שלא מרבים לדבר עליה - הבנקים המרכזיים ממשיכים לנפח חובות לחברות ולמשקי הבית ...
יש בארה"ב וסין בעיית חובות של משקי בית וחברות שנופחו בלי הכרה דרך הכסף הזול בעשור האחרון....אבל אם לא דיי בכך ...הסינים עוד מעלים אינפלציה וממריצים את התהליך דרך הקטנת יחס הרזרבה...ואם לא דיי בכך אז בארה"ב הריבית עולה בתהליך ארוך וגם זה לא אמור להקל על החובות
האם הבנקים המרכזיים לא רואים ??? כן בודאי שהם רואים ...אלא שהם שבויים בין הפטיש לסדן...העשור האחרון הוביל לתהליכים ניסיוניים שחזרתי ואמרתי כאן שיש להם תופעות לוואי קשות...כמו ספינה עם חורים...אתה שם אצבע בחור אחד החור השני מוציא מיים ואתה רץ מחור לחור במהירות כדי שהספינה לא תטבע ובעצם במרוץ נגד הזמן
לא יודע איזה פתרון ימצאו הפעם...
אבל איך אמר סטנלי פישר ? " העולם לא יעמוד במשבר כלכלי נוסף... "...כלומר המטרה כרגע היא לא לתת לו להתפרץ ...או לפי המשל לעיל שהספינה לא תתמלא במים

נקודות חיוביות לטווח קצר :
א. סין הודיעה על הקטנת יחס הרזרבה בבנקים
מה זה יחס הרזרבה ?
בנק מרכזי בכל מדינה מפקח על הבנקים על מנת שלא יווצר מצב של בנק חדל פירעון או בפשיטת רגל
לכן בא יחס הרזרבה ומחייב את הבנק שיהיה לו כמות נזילות ביחס מסויים מול התחייבויות של הבנק כלומר מול כמות הכסף שלא שלו בבנק ואותו הוא חייב לציבור (חשבונות הבנק )
אז באו בסין והחליטו לשחרר את הרסן אחרי כמה שנים...כלומר הבנקים יוכלו להחזיק פחות כסף ברשותם ולהגדיל בכך את הסיכון...המשמעות היא שיותר כסף ישמש להלוואות לציבור
המשמעות של זה היא צמיחה ועזרה למדינה בכך על חשבון הגדלת הסיכון
למה זה טוב ? כי למיטב הבנתי זה לכאורה אם יצליח יעורר את האינפלציה הרדומה
אינפלציה ? טובה לשוקי המניות ...וכמובן גם למהלך הזה יש תופעות לוואי
ב. טרמפ עשוי להצליח להעביר את רפורמת המיסוי שלו

הבוקר הארביטראז חיובי קליל כ 0.17% ...טבע תומכת כת את המדד כרגע ...וברמות המחיר שלה היא הפכה לתנודתית ...אבל למעשה עדיין לא פרצה דרך אלא נעה על ציר דשדוש בנסיון כנראה לבסס תחתית ב 10 $
ובכל זאת לטבע יש כוח התעלות בשלב זה עד ל 17 $ ישירות ממהמיקום הנוכחי שלה ...ואז נסיגה ושמירה על ציר דשדוש 11/2 ועד 17 $

חוזה S&P נסחר בנטייה שלילית אפסית ...בכל מקרה המסחר יתנהל בלילה בפועל חיובי בחלקו אם לא בכולו ובשאיפה ל 2640

הניקיי - דיברתי בסקירות קודמות על יעד מוערך לניקיי של 24000 ...היעד הזה כמעט הושג וכבר חצה את 23000...כרגע הוא לאחר חמישה ימי מימוש מתקרב ל 22000 מלמעלה
עדיין יש מקום להעלות לו הערכה ל 27000 בעירבון מוגבל
יש מצב שיפן חווה כרגע סוג של התפרצות אינפלציונית מוזרה שבאה מהשטח

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל

הקאק - דיברתי על הערכה ל 5400/500 וציינתי שלא בטוח שהוא ייעצר שם...בפועל הקאק כבר השיג את הרמות האלה ואני מעריך לו יעד 5800

בומביי - גם בו ניכרת האופטימיות ויש לו לאן לטפס

הנפט - הערכתי אותו ל 55/6 $ ולמעשה הוא כבר שם
היעד הבא הוא 60 $ בעירבון מוגבל מאחר ומחיר הנפט כבר הוכיח לרוב שתחזיות לגביו לכל טווח אינן באמינות גבוהה
יש לציין שברקע יש מתיחות גדולה מאוד בין סעודיה ואיראן וזה רק הולך ותופח...כל עימות מול סעודיה סביר שיקפיץ מאוד את מחיר הנפט
האם עימות כזה הוא לא אינטרס רוסי למען הרובל והנפט ???

הזהב - שומר על ההערכה שלו כרגיל מסקירות קודמות
גם לאחר שנכנס לתוך תיקון בשבועיים האחרונים ...אין שינוי בהערכה החיובית הכללית לגביו כאשר סימני חולשה הם אולי נקודתיים
החסם הקרוב של הזהב נמצא באזור 1360 עד 1380 $
אם הוא יצלח את החסם הזה אני רואה אותו גם ברמות 1600 עד 1700 $...שיא התמחור שהזהב השיג היה באוגוסט 2011 סביב נושא הורדת הדירוג של ארה"ב אם אינני טועה

בזק - הבנקים דורשים מקבוצת יורוקם לפרוע חובות...אם אני מפרש נכון זה יכול לעבוד לטובת התמחור של בזק והחברות בקבוצה מאחר ואלוביץ עשוי ללכת למכורת נכסים

דוחות :

דלק קבוצה תדווח היום
בזק תדווח ביום חמישי

מבחינת המקרו :

התמ"ג האמריקאי יפורסם היום ב 15:30
ילין וחבר פד נוסף ינאמו

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1443/4 עד 1452/4
המדד אמור לחצות את 1450 ולהתקדם לעבר 1454 ו 1457 בין אם יפתח היום שלילי קל או חיובי
עדיין לא ברור לי מאיזו רמה הוא יבצע את הנסיגה...האם מ 1460+- ...או מ 1480
צריך לראות את המדד מידי יום ולבחון אותו בפרט בסופי יום ולעדכן

הדואליות :

נובה - סטטוס החזק כרגיל

טאואר + מזור + מגיק - סטטוס החזק

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה