ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 12/11/17

בוקר יום ראשון 12.11.2017

סיכום סופ"ש :

1. סופ"ש של ירידות במדדים המרכזיים...אם כי כלל לא ירידות דרמטיות
דעתי מיום חמישי לא השתנתה ...בשלב זה כל ירידה בוול סטריט עדיין לצורך עלייה...
משמע - ה S&P צפוי לחזור לשיאו וכנראה מתי שהוא השבוע
ירידה מהותית תישמר לשלב מאוחר יותר

2. מיילן - היא מניה דואלית שלא ניקבעת בארץ...המסחר בארץ הוא פיפס מנפח המסחר בה בחו"ל...ואף על פי כן היא נחשבת למניה בעלת שווי השוק הגדול ביותר בת"א ...
מיילן היא לא מניה ישראלית ואין לה זיקה כזו - היא נרשמה למסחר בת"א ב 2015 למשך שנה אבל נשארה שנתיים...הסיבה לזה היה השאיפה להשתלט על פריגו
מיילן נשארה שנתיים בת"א וגם השאיפה להשתלט על פריגו נעלמה
מיילן הודיעה שהיא תימחק עצמה ממסחר בת"א וכנראה עד פבוראר 2018
למה זה מעניין ? מאחר ושווי השוק שלה גדול מאוד בת"א...אז הרבה מוסדיים מחזיקים בה
אם היא נוטשת את התעודות והמוסדיים ינטשו אותה גם הם...את הכסף יפנו לאפיקים אחרים בת"א בפיזור אחר
מי ירוויח מהפיזור הזה ? לא ברור עדיין...לדעתי יהיה מדובר בתהליך איטי לאורך החודשיים הקרובים ועד לעדכון המדדים הבא
תכלס - טוב שהיא הולכת משתי סיבות...ראשית היא מניה שלא קל בכלל להתעסק איתה
שנית היא מניית פארמה שלא משקפת כלל את מצב הכלכלה אצלנו ומצד שני משפיעה רבות על המעו"ף ועוד מקטינה את המניות האחרות שכן משמשות סוג של ראי לכלכלה המקומית ...אז מותר לומר ברוך שפטרנו
איך יגיב המעו"ף לבשורה הזו ? מיילן לא יכולה לזוז הרבה מעבר לארביטראז שלה
אבל מתוך ציפיות שיכנסו כספים למניות האחרות עשויים ליצור לחץ על מניות אחרות בשוק מתוך ציפייה שהן יקבלו בהמשך פוש מהמוסדיים

3. למרות האמור לעיל...עדיין במעו"ף כל עלייה היא לצורך ירידה לדעתי
כלומר המדד ישוב וישבור מטה וירד חזרה ל 1406 ואף ישבור את 1400
אמרתי את זה בסיבוב הקודם העולה ...ואני אומר את זה שוב

נקודות חשובות להיום ולשבוע :

1. ה S&P אומנם איבד גובה בסופ"ש ולא בצורה דרמטית...אבל הכיוון הוא חזרה מעלה לשיאו ...ולפחות
גל יורד מהותי ישמר לשלב מאוחר יותר לזמן אחר כאשר 2600 ב S&P נותרה מבחינתי נקודה דיי בעייתית

שתי בעיות על הפרק - אחת דיי מיידית...השנייה אולי קצת פחות אבל הרבה יותר חריפה...ואני גם חושב שאולי שלוש בעיות אם מכלילים את סין
הבעייה המיידית - תוכנית הורדת המיסים של טראמפ שרק המאבקים עליה יצרו לחץ בקרוב
הבעייה היותר בעייתית - חובות חובות חובות שאותם צריך לשלם ואני חוזר על זה מידי בוקר כמעט בתקופה האחרונה.
יש בארה"ב וסין בעיית חובות של משקי בית וחברות שנופחו בלי הכרה דרך הכסף הזול בעשור האחרון....אבל אם לא דיי בכך ...הסינים עוד מעלים אינפלציה וממריצים את התהליך דרך הקטנת יחס הרזרבה...ואם לא דיי בכך אז בארה"ב הריבית עולה בתהליך ארוך וגם זה לא אמור להקל על החובות
האם הבנקים המרכזיים לא רואים ??? כן הם רואים בריבוע...אלא שהם שבויים בין הפטיש לסדן...העשור האחרון הוביל לתהליכים ניסיוניים שחזרתי ואמרתי כאן שיש להם תופעות לוואי קשות...כמו ספינה עם חורים...אתה שם אצבע בחור אחד החור השני מוציא מיים ואתה רץ מחור לחור במהירות כדי שהספינה לא תטבע ובעצם במרוץ נגד הזמן
לא יודע איזה פתרון ימצאו הפעם...
אבל איך אמר סטנלי פישר ? " העולם לא יעמוד במשבר כלכלי נוסף... "...כלומר המטרה כרגע היא לא לתת לו להתפרץ ...או לפי המשל לעיל שהספינה לא תתמלא במים

2. הדאקס - איבד גובה הן ביום חמישי והן ביום שישי כשהוא סוגר על 13127
אני עדיין מעריך אותו זורם ליעד 14000
מעריך שלא ירד מרמת ה 13000 במסגרת הסייקל היורד המתקן הנוכחי

3. המעו"ף - ירד ביום חמישי בחריפות בעיקר בלחץ מדד הבנקים ולמרות הזינוק החד בפריגו
הירידה שלו החריפה הייתה רק ברמה התוך יומית ...הוא ירד עד ל 1398 במהלך שהפתיע גם אותי מאחר ולא ציפיתי לירידה תוך יומית כזו אלא להתנהגות יותר רציונלית
בסופו של יום הוא סגר במהלך חד עולה ב 1417 ...ושוב במהלך שגם ממנו הופתעתי למרות שציפיתי למהלך מתקן כלשהו כלפי מעלה ועד 1410
אז מה קורה עכשיו ?
יש מצב שנראה היום את המדד פותח חיובי עד 1430 ואולי 1436 במסגרת בשורת מיילן
אני לא בטוח כלל בפתיחה כזו אבל יש מצב
מה שאני דיי בטוח זה שעדיין כל עלייה שלו לצורך ירידה והוא ישוב ויפול מטה וישבור 1400

4. מדד 90 - בסקירות קודמות שבוע שעבר דיברתי על זליגה צפויה לרמות 1030/40
המדד ירד ביום חמישי דיי חד והשיג את אזור 1045 וסגר ב 1050
מניח שכבר השבוע ואולי כבר היום נראה אותו מתהפך חזרה

5. מט"ח -
הדולר - נכנס למוד התחזקות מול סל המטבעות - זה ניכר מול היין והיואן
זה מתחיל להיות ניכר מול היורו - כלומר יש מצב שהיורו ייחלש מול הדולר לכיוון 1.12 בעוד היום הוא כמעט עומד על 1.16 יורו
השקל - נחלש בימים האחרונים מול הדולר גם הוא אבל עדיין לא בטוח שזה מגמתי ...

המפתחות להתחזקות הדולר נמצא בידי סין ככל הנראה
לסין יש רזרבות מט"ח אדירות שמאפשרות לה לשחק עם המדיניות מוניטרית מתי שהיא רק רוצה ...גם באמצעות פעולות פנימיות אבל גם דרך בחישה במדינות אחרות
עד שלהי אוגוסט תחילת ספטמבר לא הפריע לסינים שהיואן מתחזק במהלך חד...למעשה הם גם הובילו לזה דרך רכישה מסיבית של אג"ח אמריקאי והורדת התשואה על האג"ח האמריקאי - זה הוביל לצמצום פערי ריביות - זה מוביל להתחזקות היואן עקב ירידת אטרקטיביות הדולר
לאחר שהיואן התחזק מספיק הם הודיעו על הפסקת התהליך ושוב התשואה על האג"ח האמריקאי זינקה -- פערי הריביות שוב גדלים - היואן נחלש והדולר מתחזק
אפשר לראות את המסלול של התהליך לפי תאריכים...מיום שתשואת האג"ח האמריקאית מזנקת חזרה היואן במקביל נחלש
כל זה - לא קפריזי או מקרי...אני מניח שלממשל הסיני יש גבולות ברורים לתנועת היואן
כשהוא נחלש מידי הם שלפו את רזרבות המט"ח שלהם וקנו אג"ח אמריקאי
וכנ"ל כאשר הוא התחזק מידי וכבר הגיע ל 6.45 יואן לדולר באזור תחילת ספטמבר

כל מדינה מנפיקה אגרות חוב על מנת שישמשו אותה ככלי לניהול המדיניות המוניטרית שלה
היא מבצעת רכישה עצמית של אג"ח כאשר היא רוצה לבצע הרחבה מוניטרית למשל
בכל אופן - כאן אנחנו מוצאים את סין משחקת עם המדיניות המוניטרית של ארה"ב בזעיר אנפין חוקי למהדרין ...ועל הדרך משפיעה על מצב האינפלציה בעולם

6. גורמי סיכון כלליים :
א. עימות עם צפון קוריאה
ב. הרפורמות של טראמפ שעד היום אף אחת מהן לא יצאה אל הפועל ...
ג. העלאת תקרת החוב האמריקאית שוב פעם
ד. תשואת האג"ח האמריקאית נראית לי בונה לאיטה זינוק מאוד חד אבל ממש לא מיידי
ה. מרווחי האג"ח בעולם ובישראל בעייתיים מאוד ומסוכנים מאוד כתוצאה מבועתיות באג"ח
הקונצרני כלל עולמי
ו. סין - לא הכל שקט שם כמו שזה נראה ...קשה להצביע על הנקודה
אבל סין מסוכנת לשווקים גם אם מתבצעים שם צעדים מלאכותיים שתומכים בשווקים כרגע
ז. הבנקים המרכזיים ממשיכים לנפח חובות לעצמם לממשלות ולמשקי הבית
עיקר הסיכון מצוי בחובות של משקי הבית
ח. סעודיה מדברת על חימום הגיזרה ומאיימת על לבנון וזה גם משפיע על מחיר הנפט ומקפיץ אותו לכיוון 60 דולר

7. נקודות חיוביות לטווח קצר :
א. סין הודיעה על הקטנת יחס הרזרבה בבנקים
מה זה יחס הרזרבה ?
בנק מרכזי בכל מדינה מפקח על הבנקים על מנת שלא יווצר מצב של בנק חדל פירעון או בפשיטת רגל
לכן בא יחס הרזרבה ומחייב את הבנק שיהיה לו כמות נזילות ביחס מסויים מול התחייבויות של הבנק כלומר מול כמות הכסף שלא שלו בבנק ואותו הוא חייב לציבור (חשבונות הבנק )
אז באו בסין והחליטו לשחרר את הרסן אחרי כמה שנים...כלומר הבנקים יוכלו להחזיק פחות כסף ברשותם ולהגדיל בכך את הסיכון...המשמעות היא שיותר כסף ישמש להלוואות לציבור
המשמעות של זה היא צמיחה ועזרה למדינה בכך על חשבון הגדלת הסיכון
למה זה טוב ? כי למיטב הבנתי זה לכאורה אם יצליח יעורר את האינפלציה הרדומה
אינפלציה ? טובה לשוקי המניות
למהלך הזה יש תופעות לוואי

הבוקר הארביטראז חסר משמעות...אבל הברדק שיצרה מיילן צפוי ליצור כנראה גלים אצל שאר המניות
טבע עדיין לא מוצאת תחתית... ו - 10 $ הוא יעד מינימלי תחתון עבורה ויתכן שגם תרד ממנו...מיילן טבע ונייס שלוש מניות משפיעות במעו"ף כאשר רק על נייס אני יכול לומר צפי חיובי ברור מבחינתי ...מיילן בשלב זה כבר לא רלונטית
טאואר - פחות משפיעה במעו"ף אבל אפשר לומר שגם לה יש צפי חיובי

אין היום מסחר בוול סטריט ובדאקס - אבל מעריך שהמסחר בתחילת השבוע יהיה בשאיפה מעלה בוול סטריט בחזרה לשיא וגם בדאקס יתבצע סיבוב פרסה

הניקיי - דיברתי בסקירות קודמות על יעד מוערך לניקיי של 24000 ...הוא מתקרב לשם וכבר חצה את 23000...ביומיים האחרונים הוא מעט נחלש
יש מקום להעלות לו הערכה ל 27000 בעירבון מוגבל
יש מצב שיפן חווה כרגע סוג של התפרצות אינפלציונית מוזרה שבאה מהשטח

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל

הקאק - דיברתי על הערכה ל 5400/500 וציינתי שלא בטוח שהוא ייעצר שם...בפועל הקאק כבר השיג את הרמות האלה ואני מעריך לו יעד 5800

בומביי - גם בו ניכרת האופטימיות ויש לו לאן לטפס

הנפט - שבוע שעבר הערכתי אותו ל 55/6 $ ולמעשה הוא כבר שם
היעד הבא הוא 60 $ בעירבון מוגבל מאחר ומחיר הנפט כבר הוכיח לרוב שתחזיות לגביו לכל טווח אינן באמינות גבוהה

הזהב - שומר על ההערכה שלו כרגיל מסקירות קודמות
גם לאחר שנכנס לתוך תיקון בשבועיים האחרונים ...אין שינוי בהערכה החיובית הכללית לגביו כאשר סימני חולשה הם אולי נקודתיים
החסם הקרוב של הזהב נמצא באזור 1360 עד 1380 $
אם הוא יצלח את החסם הזה אני רואה אותו גם ברמות 1600 עד 1700 $...שיא התמחור שהזהב השיג היה באוגוסט 2011 סביב נושא הורדת הדירוג של ארה"ב אם אינני טועה

מבחינת המקרו :
לא חסר מקרו השבוע אבל הוא פחות רלונטי להיום ומחר
המקרו השבוע יעמוד בסימן מדד המחירים לצרכן באירופה וארה"ב

דוחות :

יום שלישי - ידווחו :

אלביט מערכות
מליסרון
מגיק

יום רביעי :
דיסקונט

יום חמישי :
שטראוס

יום שלישי הבא 21 לחודש :
פועלים
לאומי
פרוטרום

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
בהשפעת הסיפור של מיילן הפתיחה צפויה להיות חיובית
1422 עד 1434/6
זה הטווח הסביר כרגע לתנועה חיובית בטווח הקצרצר
אף על פי כן אני מזכיר שההערכה שלי היא לגמרי שלילית עדיין וכל עלייה היא לצורך ירידה
אבל כרגע פני המדד מעלה במסגרת תיקון שמושפע מאוד מהבשורות של מיילן

דואליות :

נובה - אני נוטה לחזק אותה

טאואר - כל ירידה לצורך עלייה ואעדכן לגבי חיזוק למי שלא חיזק

מגיק - דוחות ביום שלישי...למרות הצפי החיובי שלי עבורה והבשרני לא בטוח שנישאר לדוחות עצמם

סאפיינס - מכוון לתת לה טריגר השבוע כנראה בתחילת השבוע

פריגו - ביצעה בחו"ל בדיוק את ההערכה שלי...השיגה את 90 $ ונסוגה...התמונה שם פתוחה אבל לא מכוון צלטריגר בה בשלב הזה

נייס - צפי חיובי עדיין לכיוון 88 $ לערך

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה