ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 6/11/17

בוקר יום שני 6.11.2017

סיכום סופ"ש :

1. סה"כ הסופ"ש הסתיים באקורד חיובי במדדי וול סטריט והדאקס
יותר במדד הנסדאק ופחות בכל השאר
ברקע עמד דו"ח התעסוקה האמריקאי שפורסם ביום שישי -
קשה מאוד לתת לדו"ח הזה פרשנות חד משמעית...כמעט תמיד כל נתון שחורג מהמגמה הכללית בדו"ח בחודשים שקדמו מצריך אוסף של דוחות נוספים כדי לתת לו פרשנות אמינה
הדו"ח הנוכחי איכזב עם תוספת משרות נמוכה מהצפוי ...השכר הממוצע איכזב גם הוא ...
הנתון שלכאורה לא איכזב הוא שיעור האבטלה שממשיך להציג ירידה...אבל האם מדובר על אחיזת עיניים ? לא ברור...מאחר והמשק האמריקאי מציג צימצום חד בכוח העבודה זה מתבטא לכאורה בשיעור אבטלה יורד
במצב הזה קצת קשה ולא ברור איך נראה פעימה נוספת של העלאת ריבית עד סוף השנה

2. רפורמת המסיוי של טראמפ - תעלה ממש בקרוב וסביר שנשמע הרבה בלגאן תקשורתי סביב הנושא ...כשהנשיא מתקשה להעביר אותה ולא ברור אם בכלל יצליח
עצם הקושי הזה צפוי לגרום למדדים בוול סטריט להילחץ

3. טבע - הדו"ח האחרון של טבע מוביל אותה לשיא שלילי חדש קרוב מאוד ל 11 $
בסקירות קודמות דיברתי על תחתית של בין 10 ל 14 דולר ...ככל הנראה גם 10 דולר לא יבלום את טבע אלא צריך לתת לה להתייצב מאזורים נמוכים יותר אולי סביב ה 7/8 $
הבעיה היא שטבע עדיין מניה משפיעה על המעו"ף גם אם רק בחצי ממה שהיה פעם...כיום טבע שוקלת מעל ל 5%...משמע אם היא יורד כ 10% ביום היא מכבידה על המעו"ף בכחצי %
ואם היא יורדת 20% ביום היא מכבידה באחוז שלם לבדה וזה קרוב למה שהמדד סבל ממנה ביום חמישי
על מנת לווסת את השיגעונות האלה צריך בעיקר את הבנקים חזקים וביום חמישי הם ניסו ועשו עבודה חלקית בתנאי פתיחה לא אופטימאליים עבורם

נקודות חשובות להיום ולשבוע :

1. ה S&P - לאחר שירד ביום חמישי...הוא סגר על האפס וביום שישי כבר הוסיף כ 0.3% לאחר פרסום דו"ח התעסוקה
סה"כ הוא עומד על 2587 וממשיך למעשה להתקרב ל 2600 ...ואני מזכיר שעד לנקודה הזו השוק ידאג לשחרר מימוש מסיבה כלשהי
זה יטכול להיות הקשיים של טראמפ בתוכנית המיסים...אבל פחות נראה לי שבתנאים הנוכחיים יתפוצץ משבר כלכלי גדול...משבר כזה עוד צריך להתבשל ומאוד יכול להיות שיתברר שהוא יהיה חובות משקי הבית בארה"ב אבל גם בסין ובעולם בכלל כאשר תהליך של העלאת ריבית מזין אותו ביחד עם עלייה באינפלציה שזה כנראה הטרנד כרגע

2. הדאקס - במהלך חלקו השני של השבוע הוא היסס ועמד יותר במקום אבל בסופו של דבר הוא מראה סימנים להמשיך בתנועה לכיוון 14000
נכון לסופ"ש הוא עומד על 13478 כאשר ביום שישי הוא מוסיף כ 0.3%

3. המעו"ף - איבד ביום חמישי קצת מעל לאחוז וסגר על 1427/8
חלקה של טבע במהלך הזה הוא גדול כשהיא מאבדת כ 14% ...אבל לא רק היא
סקטור הגז הכביד גם הוא ...מי שהיה אמור לאזן את המדד כמו הבנקים למשל ...עשה את זה במשורה
אתמול פתח המדד חיובי באזור 1432 אבל זלג לאיטו עד 1424
זה מהלך שתואם את מה שהערכתי אתמול
למעשה גם הערכתי שהוא יבקר השבוע ב 1420 וזה בגדר הערכה בלבד ללא אינדיקטור חזק שמגבה את זה
בכל מקרה המדד אמור היום להיסחר שלילי לפחות בחלק מהיום עם סיכוי סביר עדיין ליישר קו עם העולם ולהתהפך ולו לטווח קצר
מעכשיו ועד לסוף השבוע הנקודה החשובה היא 1420 מלמטה
ובכל מקרה גם אם המדד יזגזג מעלה אני עדיין מעריך כל עלייה לצורך ירידה

4. מט"ח -
הדולר - נכנס למוד התחזקות מול סל המטבעות - זה ניכר מול היין והיואן
זה מתחיל להיות ניכר מול היורו - כלומר יש מצב שהיורו ייחלש מול הדולר לכיוון 1.12 בעוד היום הוא כמעט עומד על 1.16 יורו
השקל -קצת יוצא מהכלל ...אצלו אין סימנים והוא עדיין לא יצא או מראה סימנים ליציאה מהגל המתחזק שלו מול הדולר והיורו שהתחיל בשלהי אוגוסט

המפתח להתחזקות הדולר נמצא בידי סין ככל הנראה
לסין יש רזרבות מט"ח אדירות שמאפשרת לה לשחק עם המדיניות המוניטרית מתי שהיא רק רוצה ...גם באמצעות פעולות פנימיות אבל גם דרך בחישה במדינות אחרות
עד שלהי אוגוסט תחילת ספטמבר לא הפריע לסינים שהיואן מתחזק במהלך חד...למעשה הם גם הובילו לזה דרך רכישה מסיבית של אג"ח אמריקאי והורדת התשואה על האג"ח האמריקאי - זה הוביל לצמצום פערי ריביות - זה מוביל להתחזקות היואן עקב ירידת אטרקטיביות הדולר
לאחר שהיואן התחזק מספיק הם הודיעו על הפסקת התהליך ושוב התשואה על האג"ח האמריקאי זינקה -- פערי הריביות שוב גדלים - היואן נחלש והדולר מתחזק
אפשר לראות את המסלול של התהליך לפי תאריכים...מיום שתשואת האג"ח האמריקאית מזנקת חזרה היואן במקביל נחלש
כל זה - לא קפריזי או מקרי...אני מניח שלממשל הסיני יש גבולות ברורים לתנועת היואן
כשהוא נחלש מידי הם שלפו את רזרבות המט"ח שלהם וקנו אג"ח אמריקאי
וכנ"ל כאשר הוא התחזק מידי וכבר הגיע ל 6.45 יואן לדולר באזור תחילת ספטמבר

כל מדינה מנפיקה אגרות חוב על מנת שישמשו אותה ככלי לניהול המדיניות המוניטרית שלה
היא מבצעת רכישה עצמית של אג"ח כאשר היא רוצה לבצע הרחבה מוניטרית למשל
בכל אופן - כאן אנחנו מוצאים את סין משחקת עם המדיניות המוניטרית של ארה"ב בזעיר אנפין חוקי למהדרין ...ועל הדרך משפיעה על מצב האינפלציה בעולם

5. מדד 90 - המעו"ף לא היה לבד ביום חמישי...גם מדד 90 ירד מתחילת היום ועד לסופו ...גם אם חלק מהירידה צומצם עד לסיום
המדד ירד עד 1055 אבל סגר מעל 1060 כשהוא יורד בסיכום יום "רק" 0.55%
טווח תנועה כללי 1055 עד 1075 - עדיין נשמרת היכולת שלו לפרוץ קדימה בטווח הקצר ולהשיג את 1100

6. מדד הבנקים - כך כתבתי אתמול :
" ביום חמישי בניסיון לאזן את טבע עלה מדד הבנקים באופן דיי מלאכותי ...מאחר ולדעתי לא הייתה לו מוכנות לזה כלל עדיין והוא לא בישל מהלך פורץ לפני כן אלא אפילו להפך
עד לסיום הוא קיצץ את העלייה שלו ועלה רק 0.3% כשהוא סוגר על 1840
מאמין שנראה אותו לפחות ב 1825 השבוע לפני שבאמת ינסה שוב להתרומם לכיוון 1900 "

אתמול נחלש המדד ב 0.2% לאחר שכבר פתח חיובי וסגר ב 1836
אני משאיר את ההערכה לעיל בתוקף

7. גורמי סיכון כלליים :
א. עימות עם צפון קוריאה
ב. הרפורמות של טראמפ שעד היום אף אחת מהן לא יצאה אל הפועל ...
ג. העלאת תקרת החוב האמריקאית שוב פעם
ד. תשואת האג"ח האמריקאית נראית לי בונה לאיטה זינוק מאוד חד אבל ממש לא מיידי
ה. מרווחי האג"ח בעולם ובישראל בעייתיים מאוד ומסוכנים מאוד כתוצאה מבועתיות באג"ח
הקונצרני כלל עולמי
ו. סין - לא הכל שקט שם כמו שזה נראה ...קשה להצביע על הנקודה
אבל סין מסוכנת לשווקים גם אם מתבצעים שם צעדים מלאכותיים שתומכים בשווקים כרגע
ז. הבנקים המרכזיים ממשיכים לנפח חובות לעצמם לממשלות ולמשקי הבית
עיקר הסיכון מצוי בחובות של משקי הבית

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
טבע כבר המשיכה להכביד אתמול על המעו"ף הרבה מעבר לארביטראז שלה ...וכבר כתבתי בפתיחת יום אתמול שהיא צפויה להכביד כנראה בהמשך השבוע בהמשך למה שכבר עשתה...טבע נקבעת בחו"ל וצריך לראות מה היא תעשה שם
הפערים האלה בין טבע חו"ל לארץ עשויים ליצור תנודות במעו"ף
מי שיכולה לאזן מעט את טבע זו נייס...נייס דיווחה כצפוי דוחות טובים בכל הפרמטרים כאשר התחזית שלה להמשך סבירה
נייס עלתה כמעט 2% בסופ"ש אבל מעריך אותה עוד מתקדמת ל 88 $
ההשפעה של נייס גדולה במעט משל טבע כיום...אבל נייס נעה בכבדות יחסית ולכן אין לצפות ממנה לקזז את ההשפעה השלילית של טבע התנודתית

המסחר בדאקס ובוול סטריט חוזר היום
חוזה S&P נסחר כרגע בנטייה שלילית קלה - כאשר המסחר בפועל צפוי להיות חיובי לפחות בחלקו ...וגם אם יפתח שלילי וישאר שלילי הוא עדיין רק יהיה בגדר ירידה נקודתית בשלב זה
ירידות חריפות ישמרו למועד קצת מאוחר יותר

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל

הניקיי - בדרכו ל 24000
בחירתו של ראש ממשלת יפן לכהונה נוספת דוחפת את הניקיי בכיוון הירוק
אבל יש לציין שיפן שהיא כלכלה גדולה ומשפיעה עולמית היא שדה ניסויים ממשלתי כלכלי עצום

הקאק - עדיין בהערכה שהוא בדרך לשיאו האחרון 5400/500 אבל לא נראה לי שהוא ייבלם שם

הנפט - שבוע שעבר הערכתי אותו ל 55/6 $ ולמעשה הוא כבר שם
היעד הבא הוא 60 $ בעירבון מוגבל מאחר ומחיר הנפט כבר הוכיח לרוב שתחזיות לגביו לכל טווח אינן באמינות גבוהה

הזהב - שומר על ההערכה שלו כרגיל מסקירות קודמות
גם לאחר שנכנס לתוך תיקון בשבועיים האחרונים ...אין שינוי בהערכה החיובית הכללית לגביו כאשר סימני חולשה הם אולי נקודתיים
החסם הקרוב של הזהב נמצא באזור 1360 עד 1380 $
אם הוא יצלח את החסם הזה אני רואה אותו גם ברמות 1600 עד 1700 $...שיא התמחור שהזהב השיג היה באוגוסט 2011 סביב נושא הורדת הדירוג של ארה"ב אם אינני טועה

מבחינת המקרו :

אין היום מקרו מעניין ומשפיע במיוחד

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1420 עד 1428
לא ברור איך תהיה הפתיחה אבל סביר שהיא תהיה לא משמעותית ...אולי סביב 1526 בנטייה חיובית קלה
בכל מקרה גם אם המדד יפתח חיובי קל ...אני מצפה שהוא עוד ייסחר שלילי גם היום ואולי יתקרב ל 1420 לפהי שיסתובב חזרה מעלה

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה