ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום רביעי 25.10.2017 יום לפקיעה החודשית

סיכום לילה:

1. על פי תנועת המדדים בוול סטריט - אמורה להתבצע ירידת מדרגה נוספת במדדים לפני שאולי ישובו מעלה בטווח הקצר...הדגש הוא על אולי מאחר ועדיין אין לי אינדיקציה מספיק טובה שזה יקרה...יכול להיות שבהמשך היום תהיה כזו...אבל כל עוד היא לא קיימת אז רמת הסיכון עולה מדרגה

2.תשואות האג"ח ממשיכות לטפס וזה בדגש על ארה"ב בגלל תהליך העלאת הריבית בעיקר אבל בגלל גורמים נוספים
ובדגש על גרמניה שאצלה זה נובע מהתכוננות להודעת ה ECB על צימצום רכישות האג"ח ...דבר שיוביל לירידה במחירים ולעלייה בתשואות
האם זה מסוכן למומנט בשווקים ? בעיקרון כן וובפרט במידה והעלייה תהיה חדה מידי ולא מתונה הן בגודל והן בקצב

3. גוברים הקולות המתנגדים לתוכנית הורדת המיסים של טראמפ וזה עוד גורם סיכון שאני מונה אותו בסקירות והוא יצוף בחודשיים הקרובים

4. טראמפ צפוי להודיע על המינוי שלו לנשיא הפד וזה אולי אולי אחד הגורמים שיכולים לגרור תנועה חיובית אם המינוי יהיה נוח לשווקים


נקודות חשובות להיום :

1. ה S&P ללא שינוי מהותי אתמול
למעשה אין בתנועה אתמול שום סימן מגמתי שלילי מיידי למעט ירידת מדרגה קלה נוספת שבוודאות כמעט תבא כבר בלילה הקרוב כנראה
ובכל זאת המצב עדיין הפיך מעלה בטווח הקצרצר בלבד
גם אם המדדים יחזרו מעלה ויזחלו את דרכם מעלה לשיאים חדשים צריך מאוד לקחת בחשבון שמימוש חריף בא יבא עם כל העיכובים ...הסיבות ימצאו ולא חסרות על הנייר סיבות כאלו כבר בחודש הבא
בסקירות קודמות דיברתי על 2600 כרגע כרמת טופ יעד שממנה צפוי מימוש ואין לי מה להוסיף לגבי זה...זה לא אומר שיגיעו עד אליה
מדד הנסדאק סגר על עלייה קלה כאשר אצלו רמת הטופ יעד מוערכת כרגע ל 6700+-
באופן כללי אני מדבר על שני סוגי מימוש -
מימוש נקודתי ומימוש חריף
מימוש נקודתי כבר ראינו ביום חמישי ואנחנו רואים מידי פעם כמו אתמול
מימוש חריף עדיין ממתין לתורו עד כמה שזה נראה מתיש הוא מחוייב המציאות גם אם יתעכב

נקודות חיוביות לטווח קצר שהן אחראיות לגל העולה האחרון ומה שיבא עוד :
ב. סין הודיעה שהיא ככל הנראה הולכת להקטין את יחס הרזרבה בבנקים
מה זה יחס הרזרבה ?
בנק מרכזי בכל מדינה מפקח על הבנקים על מנת שלא יווצר מצב של בנק חדל פירעון או בפשיטת רגל
לכן בא יחס הרזרבה ומחייב את הבנק שיהיה לו כמות נזילות ביחס מסויים מול התחייבויות של הבנק כלומר מול כמות הכסף שלא שלו בבנק ואותו הוא חייב לציבור (חשבונות הבנק )
אז באו בסין והחליטו לשחרר את הרסן אחרי כמה שנים...כלומר הבנקים יוכלו להחזיק פחות כסף ברשותם ולהגדיל בכך את הסיכון...המשמעות היא שיותר כסף ישמש להלוואות לציבור
המשמעות של זה היא צמיחה ועזרה למדינה בכך על חשבון הגדלת הסיכון
למה זה טוב ? כי למיטב הבנתי זה לכאורה אם יצליח יעורר את האינפלציה הרדומה
אינפלציה ? טובה לשוקי המניות
למהלך הזה יש תופעות לוואי

ב. סין החליטה לעצור את המלחמה שלה על שער היואן
עד לאחרונה היא העלתה מלאכותית את שער היואן באמצעות קנייה מסיבית של אג"ח אמריקאי....זה הוביל לעלייה במחירי האג"ח ומצד שני לירידה בתשואות....סין הפסיקה עם זה ולכן ניתן לראות שתשואת האג"ח בארה"ב בתהליך עולה חזרה
המהלך הסיני הזה גורר שוב עלייה באינפלציה כי הוא מחייב את הבנק המרכזי בארה"ב לרסן את התשואה באג"ח באמצעות הזרמת נזילות....

כלומר - מבחינת גורמי כלכלה נטו - הכל סובב כרגע סביב האינפלציה

גורמי סיכון כלליים :
א. עימות עם צפון קוריאה
ב. הרפורמות של טראמפ שעד היום אף אחת מהן לא יצאה אל הפועל ...
ג. העלאת תקרת החוב האמריקאית שוב פעם
ד. תשואת האג"ח האמריקאית נראית לי בונה לאיטה זינוק מאוד חד אבל ממש לא מיידי
ה. מרווחי האג"ח בעולם ובישראל בעייתיים מאוד ומסוכנים מאוד כתוצאה מבועתיות באג"ח
הקונצרני כלל עולמי
ו. סין - לא הכל שקט שם כמו שזה נראה ...קשה להצביע על הנקודה
אבל סין מסוכנת לשווקים גם אם מתבצעים שם צעדים מלאכותיים שתומכים בשווקים כרגע


2. הדאקס - ללא שינוי מהותי אתמול וגם לא בסופ"ש האחרון בו חזר לנקודת האפס ומצבו בעצם דשדוש במקום ולמעשה חזר לנוע סביב הציר 13000
בכל אופן - אין סיבה לשנות את ההערכה לגביו
כלומר - על פי הערכות קודמות שלי הוא השיג את 12800/900 והוא אף כנראה ישוב לחצות את ה 13000 לכיוון 14000 ורק משם יצור מהלך מתקן ...חריף כנראה
אני לא מצפה לשינוי מהותי בו היום ומניח שימתינו למחר מחרתיים

3. מדד המעו"ף - סגר אתמול חיובי אפסי והתמונה עדיין פתוחה
אפשרית ירידת מדרגה ל 1438 וחזרה חזרה
גם במקרה הזה התמונה עדיין פתוחה ...כלומר הסיומת פתוחה לחלוטין ...עיקר המשמעות בדברים האלה היא שלמרות הירידות והנטייה לחולשה בשלושת הימים האחרונים אז התמונה במדד נשארת פתוחה לחזרה מעלה ...כלומר זו אופציה שצריך לקחת בחשבון וזה לא מגובה באינדיקציה שאני יכול לקבוע את זה בסבירות גבוהה
סביר להניח שסגירה היום מעל 1434 תחזיר את המדד לפסים חיוביים
מלמטה ישנן שתי רמות חשובות -
נקודה ראשונה - 1434 - סגירה מתחתיה תיחשב בעל משמעות שלילית לטווח הזמן המיידי עד לאזור 1424 לפחות
נקודה שנייה - 1422/4 - סגירה מתחתיה עד ליום חמישי כולל ...משמעותה הידרדרות בטווח הזמן המיידי גם כנראה לשפל השנתי חזרה
ובלי קשר לכל האמור לעיל - אני עדיין בדעה שכל עלייה בו לצורך ירידה

4. ת"א 90 - נכנס לשלב של זיגזג לאחר השגת 1080 ונסיגה ממנו ...כאשר בחמשת ימי המסחר האחרונים הוא מזגזג לחילופין ביום ירוק ואדום ולא מייצר מגמה
להיום מלמטה הרמה החשובה היא 1060 לטווח המיידי קצר ולאחריה 1030/40
מלמעלה 1080 בעלת חשיבות גדולה ופריצה שלה תוביל ל 1100 שיא של עשור

5. מדד הבנקים - איבד שלשום כ 0.9% וסגר על 1820
אתמול הוא נסחר מעורב וסגר שלילי פסימי קל
מלמטה הרמה החשובה בו היא 1810 עד 1815 שסגירה מתחתיה תוביל לירידת מדרגה נוספת עד ל 1780/90
אזור 1770 מקבל את החשיבות הבאה לטווח הזמן המייד קצר
מלמעלה עדיין יש סיכוי שישיג את 1900 ולא כדאי לסמוך על זה
בצמוד לכל זה צריך לציין את המכירות שביצעה לאחרונה שרי אריסון של בנק הפועלים כולל נכסים בחו"ל...אני מאמין שזה לא בא באקראי וזה עוד יתן את אותותיו

6. תשואת האג"ח ארה"ב חזרה לשיאה השנתי בכל זאת..צריך לזכור שברקע הסינים בוחשים בכל דבר עם יתרות המט"ח בדולרים האדירות שלהם ...בחישה גם במחירי האג"ח האמריקאיים והשפעה גם על תשואות האג"ח
בכל אופן - תשואת האג"ח נראית עדיין בכיוון מעלה גם אם היא נעה גלית כבר תקופה ארוכה כאשר - זינוק המשכי בתשואה עלול ליצור לחץ בשווקים ...זו לא נקודה יחודית לארה"ב וגם באירופה ובארץ ישנה בעיה מורכבת בתחום הזה

7. מט"ח - אין שינוי בהערכות הכלליות משבוע שעבר

אירו/דולר -
חולשת האירו מול הדולר היא עדיין בגדר נקודתית וכל עוד הוא מעל ל 1.17 או קו תחתון 1.16 דולר לאירו
אני משאיר הערכה בינתיים לאירו ל 1.24$ ואם יהיה שינוי בזה אעדכן אבל צריך להיות ערים להתחזקות הדולר מול סל המטבעות ולשינוי מהותי במגמה הכלל העולמית

דולר/שקל -
לא ניתן עדיין לגזור מגמה מתנועות השקל מול הדולר
התנועות של השקל מול הדולר קשות לצפייה ולחיזוי בשלב הזה
מלמטה הדולר נתמך ב 3.48 שקלים...אם הוא ישבור את הרמה הזו הוא ירוץ למטה ל 3.4 שקלים...ואם בנק ישראל לא יתערב הוא גם ישבור את רמת ה 4 שקלים לכיוון 3.4 שקלים

דולר/יואן -
הדולר בתהליך היחלשות מול היואן אם כי היואן חוזר בשבועיים האחרונים להתחזק
בסקירות קודמות הערכתי את הדולר נחלש ל 6.3 יואן
בפועל הוא נבלם ב 6.45 מאחר ומדובר על אזור משמעותי
אם הוא ידרדר מהאזור הזה ההערכה כלפיו שוב תיהפך שלילית משמעותית...אבל לעת עתה צריך לעקוב אחרי 6.45 יואן לדולר

8. אירועים חשובים קרובים -

ספרד - בספרד יש ברדק עם דרישת קאטלוניה לעצמאות ...הנושא הזה כנראה יוצת מחדש חודש הבא ...מה תהיה ההשפעה ? לא ברור ותלוי בהתפתחויות כאשר לא יפתיע אותי אם תשואת האג"ח הן בספרד והן באיטליה ומדינות נוספות תתחיל לזנק בקרוב עם או בלי קשר לבעיות בספרד

יום חמישי - שוב ינאם דארגי וכנראה ידבר על צימצום ברכישות האג"ח ...כאשר גרמניה יותר תהנה מהם ויתר המדינות יסבלו יותר מהצימצום....הצימצום אגב מגיע מאילוץ חוקתי ולא מאילוץ כלכלי או שיקול כלכלי ...צימצום כזה ימשמעותו פחות חובות שנרכשים על ידי הבנק המרכזי ה ECB וזה מוביל באופן ישיר לזינוק בתשואות האג"ח...נראה איך מר דארגי ימתן בנאום שלו את ההחלטה

הפד - עד ינואר צריך לעמוד בראש הפד נשיא חדש...המינוי של טראמפ עוד לא ברור והוא צפוי להשפיע באופן מיידי כנראה הן על תנועות המט"ח והן בשווקים

תוכנית המיסים של טראמפ תעלה לדיון ותיתקל בקשיים



הבוקר הארביטראז חסר משמעות וטבע ממשיכה במומנט השלילי שלה
טבע חזרה לשפל השנתי שלה ואף קבעה שפל חדש
קשה לומר מאיזו תחתית טבע תתבסס חזרה כלפי מעלה אבל סביר להניח שבין 10 ל 14 דולר היא תבסס תחתית כאשר כרגע היא נושקת ל 14 דולר ומנסה לבסס תיתית באזור הזה
חוזה S&P נסחר בנטייה שלילית עד 0.2% ...והמסחר בפועל אמור להיות שלילי לפחות בחלקו ולרדת מדרגה נוספת

שנחאי -
שנחאי משייטת בקו אופקי 3000 עד 3500 אולי 3600
אני מאמין שגל יורד חריף יוריד אותה חזרה וישבור את שיאה השלילי לכיוון 2500
אני לא יכול לדבר במונחי זמן אלא רק במונחי מחיר כפי שציינתי לעיל

הניקיי - כבר כתבתי בשבועות האחרונים שהוא בדרכו ל 21000 ...ובמהלך השבוע האחרון הוא השיג אותו וזה נראה בטעם של עוד ...ויש מצב שהוא בדרכו ל 24000..
בחירתו של ראש ממשלת יפן לכהונה נוספת דוחפת את הניקיי בכיוון הירוק
אבל יש לציין שיפן שהיא כלכלה גדולה ומשפיעה עולמית היא שדה ניסויים ממשלתי כלכלי עצום

הקאק - עדיין בהערכה שהוא בדרך לשיאו האחרון 5400/500 אבל לא נראה לי שהוא ייבלם שם

הזהב - שומר על ההערכה שלו כרגיל מסקירות קודמות
לאחר שנכנס לתוך תיקון מינורי בשבועיים האחרונים ...הוא חוזר לעצמו בימים האחרונים
אין שינוי בהערכה החיובית הכללית לגביו כאשר סימני חולשה הם אולי נקודתיים
החסם הקרוב של הזהב נמצא באזור 1360 עד 1380 $
אם הוא יצלח את החסם הזה אני רואה אותו גם ברמות 1600 עד 1700 $...שיא התמחור שהזהב השיג היה באוגוסט 2011 סביב נושא הורדת הדירוג של ארה"ב אם אינני טועה

מבחינת עונת הדוחות :
השבוע יפרסמו ביום חמישי - גוגל + אינטל + אמזון + דויטשה בנק + מיקרוסופוט

מבחינת המקרו :
ב 11:00 סקר ה IFO למצב העסקים בגרמניה וזה בעל השפעה בד"כ נקודתית
ב 11:30 - התמ"ג הבריטי
ב 15:30 הזמנות מוצרים ברי קיימא בארה"ב וזה אולי הנתון היותר חשוב להיום
בערב מלאי הנפט הגולמי בארה"ב

המקרו היותר חשוב יתפרסם מחר באירופה עם נאום של גארגי


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1436/8 עד 1444
כלפי מעלה קשה לי לחשוב שהמדד יעלה ברמה התוך יומית מעל לנקודה הזו
כלפי מטה המדד בהחלט סביר להניח שיבקר ב 1438 לפחות לפני שאולי יתרומם חזרה
סגירה מתחת 1435/6 שווה התייחסות נפרדת כי היא בעלת השלכות שליליות כנראה מיידיות ...וכנל הפוך בסגירה מעל 1444
סה"כ המדד נע בציר אופקי כבר 12 יום וסביר להניח שהכרעה לאחד הכיוונים מתקרבת


הדואליות :

אין שינוי באחזקות הדואליות

טאואר + נובה + מגיק + אורמת - סטטוס החזק אלא אם אודיע אחרת

פלוריסטם - ממשיכה בדרכה מעלה ל 2.5 $ כפי ההערכה שכבר שלחתי בהרחבה במיילים קודמים


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה