ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום ראשון 17.9.2017

מאירועי סוף השבוע :

צפון קוריאה שיגרה ביום חמישי לפנות בוקר עוד טיל לעבר יפן שחלף מעל לשטחה
כלומר היא עושה מאמץ להישאר בכותרות וסביר להניח שהיא תמשיך לעשות
הפעם זה עבר בשלום והמדדים גם הגיבו לזה באדישות ....אבל ברור שמדובר על מצב נפיץ מאוד

המדדים בוול סטריט אומנם רשמו עלייה מינורית
אבל הארביטראז הוא שלילי לא זניח מינוס 0.73% בהשפעת טבע + מיילן + פריגו + ירידה בערך הדולר

גולדמאן זאקס חתך את תחזית הצמיחה של ארה"ב מ 2% ב 2017 ל 1.6%
המכירות הקימעונאיות בארה"ב רושמות קריאה לא טובה ביום שישי
המדדים ממשיכים להיות אדישים ורושמים נטייה לחיוביות עדיין
כל זה קורה למרות אסונות הטבע בארה"ב ...ולמרות צפון קוריאה
אחת הספקולציות טוענת שהעלייה השבוע במדדים בוול סטריט היא על רקע משחק של הפד ...הפד מעוניין לבצע מכירות אג"ח שנקנו לאורך השנים מאז משבר הסאב פריים....אז הוא מעלה את המאזן שלו באופן נקודתי ומושך את המדדים מעלה ...וכל זה על מנת להקטין את המאזן אולי כבר השבוע עם החלטת הריבית ולבצע הרמה להנחתה ....ספקולציה פרועה אבל יש לה על מה להסתמך


נקודות חשובות להיום ולשבוע :

1. ה S&P רשם סופ"ש חיובי כאשר בשני ימי מסחר הוא מבצע בסיכום תנועה חיובית אפסית כמעט ועומד על 2500
מה שחשוב שמדובר על תנועה חיובית המשכית ולכן את משאיר את ההערכה משבוע שעבר כמות שהיא לפחות לתחילת השבוע הנוכחי ועד ליום שלישי רביעי
כלומר - ה S&P יכול להשיג את 2540
זה מתאים למה שכתבתי בסקירות קודמות לגבי שיוט בין 2400 ל 2600 לפני נפילה משמעותית

גם ה VIX רושם ירידת מדרגה בהתאם למה שרשמתי שבוע שעבר...אבל גם הוא צפוי לחזור ולזנק בטווח הקצר

תשואת האג"ח ארה"ב ממשיכה לטפס אם כי עדיין בתוך טווח דשדוש רחב והציפיות שלי שמהטווח הזה תשואת האג"ח תפרוץ קדימה ....זה אחד מגורמי הסיכון כיום

2. הדאקס - ביצע תנועה אפסית במהלך סוף השבוע ...אבל תנועה חיובית של מעל אחוז וחצי בסיכום שבועי שמעמידה אותו מעל ל 12500
לכן אני משאיר את ההערכה משבוע שעבר בתוקף -
בסקירות קודמות דיברתי על שתי רמות משמעותיות קרובות --> 12300 ו 12450
שתיהן נחצו והמשמעות היא שהדאקס בדרך ל 12800/900 ויכול להיות 14000
12800/900 היא יותר ודאית בשלב הזה ...כלומר חזרה לשלהי יוני השנה ולשיא האחרון במדד
נכון לעכשיו זו ההערכה שיותר נראית לי לטווח קצר - כאשר את הגל היורד ישמרו לשלב מאוחר יותר
יש לשים לב - האירו נבלם בסוף השבוע ויכול להיות שהוא זה שקצת הקשה על הדאקס להמשיך במומנטום החיובי שלו

3. המעו"ף - השיג ביום חמישי את 1421 ...אבל סגר בחולשה על 1415
בסקירות שבוע שעבר דיברתי על 1420 כרמת מפתח לסוף השבוע שעבר ...ומהבחינה הזו התנועה ביום חמישי נכשלה בחצייה ועשויה להוביל לפתיחה הססנית של השבוע הנוכחי
אף על פי כן נשמר הסיכוי של המדד לחצות את 1420 ולהתקרב ל 1440 בטווח הקצר ...זה מהלך שיכול לצאת לפועל בחיסות הבנקים מאחר והם אמורים לחזור לשיאם האחרון
עד כאן החלק הטוב -
החלק הפחות טוב הוא שכל עלייה לצורך ירידה והמדד יחזור ויפול את כל הדרך שהוא עולה ...ירד מ 1400 שוב וישבור גם את 1380

4. מדד הבנקים - לא מששתף בלעיות האחרונות במדד אבל גם לא כל כך מפריע
בכל אופן למדד הבנקים יש מבחינתי עדיין הערכה חיובית שמצפה ממנו לחזור לשיאו האחרון אזור 1840
זה נותר בתוקף ורוב הסיכויים שזה יקרה לפני מהלך יורד משמעותי
כאשר רמת המבחן הקרובה שלו נמצאת מלמטה ב 1730 לצורך סיבוב חזרה מעלה מאחר והוא כרגע מראה על מצב לזליגה המשכית ולא סיבוב מעלה עדיין

5. מדד 90 - אין שינוי בהערכה שלי - אתמול הוא השיג את 1030 וצפוי להמשיך להתקרב ל 1050

6. מט"ח -

אירו/דולר -
הדולר נבלם התחזקות הנקודתית שלו שבוע שעבר וחוזר כרגע להיחלש מול האירו וגם מול השקל ...
כמו שאמרתי כשעלה ...אי אפשר בגלל התנועה הזו לקבוע שינוי מגמה בדולר
לכן - אני משאיר הערכה בינתיים לאירו ל 1.24$ ואם יהיה שינוי בזה אעדכן אבל צריך להיות ערים להתחזקות הדולר מול סל המטבעות ולשינוי מהותי במגמה הכלל העולמית

דולר/שקל -
בדומה למצב באירו גם השקל חוזר להתחזק מול הדולר אבל לא ניתן לגזור מזה מגמה עדיין
התנועות של השקל מול הדולר קשות לצפייה ולחיזוי בשלב הזה
וכפי שכתבתי בשבוע שעבר - המגמה הפכפכה והדולר גם יכול לחזור לחולשה לפני שיפתח בגל עולה מתקן אגרסיבי

דולר/יואן -
הדולר בתהליך היחלשות מול היואן
בסקירות קודמות הערכתי את הדולר נחלש ל 6.3 יואן
בפועל הוא נבלם ב 6.45 מאחר ומדובר על אזור משמעותי
אם הוא ידרדר מהאזור הזה ההערכה כלפיו שוב תיהפך שלילית משמעותית...אבל לעת עתה צריך לעקוב אחרי 6.45 יואן לדולר

7. יש לתת את הדעת לבעיות הפנים של טראמפ -
לטראמפ יש משוכות פוליטיות לא פשוטות ממש בקרוב לעבור שספק אם הוא יצלח אותן בשלום...אפשר רק לציין שהבעיות של טראמפ קצת נדחו בחודשיים לדצמבר

8. להלן רשימת גורמי סיכון לא מגולמים :
1. הרפורמות של טראמפ שעד היום אף אחת מהן לא יצאה אל הפועל
2. העלאת תקרת החוב האמריקאית שוב פעם
3. תהליך העלאת הריבית ומכירות אג"ח בשוק הפתוח על ידי הפד - זה נושא שהפד כל הזמן מעמעם את ההשפעה שלו בעיקר פסיכולוגית בהצהרות שונות
4. סיכונים מצד סין
5. מחיר הנפט
6. חוסר וודאות כלכלית פנים אמריקאית
7. תשואת האג"ח האמריקאית נראית לי בונה לאיטה זינוק מאוד חד אבל ממש לא מיידי
8. בעיות מאירופה
9. הכסף הזול למרות ההרגעות הופך להיות פחות זול ...ככל שהריבית תמשיך לטפס...כל בעיה קטנה תשפיע לשלילה על השווקים יותר מבעבר במצב כזה
עצם העלאת הריבית מעניק לפד לכאורה כלים ...ובין אם זה מכוון או לא זה מכין את הקרקע למצב כזה ואני חושב
10.בעיות גיאו פוליטיות כמו גחלים לוחשות אבל אף אחת מהן לא אמורה להיות מתומחרת...כלומר זה הסעיף היחיד שהוא בלתי צפוי וחזוי וצפון קוראה היא דוגמא מובהקת
11. לזה אני מוסיף גם מלחמות מטבע וסחר
12.בועתיות באג"ח הקונצרני כלל עולמי

7. השבוע הוא שבוע מסחר מקוצר בגלל ראש השנה - כלומר יתקיימו ימי מסחר רק בימים ראשון שני שלישי
היום המרכזי השבוע צפוי להיות ביום רביעי עם קביעת הריבית בארה"ב



הבוקר הארביטראז שלילי מהותי מינוס 0.73% וזה צפוי לגרור פתיחה שלילית לא דרמטית ....אבל עדיין שלילית כאשר יתכן שהבנקים ירככו אותה

אין היום מסחר בוול סטריט ובדאקס - המסחר יחזור מחר כאשר אני מצפה להמשכיות חיובית הססנית בוול סטריט וכנראה עד ליום רביעי

הקאק - בדומה לדאקס...יש סימנים לחזרה הדרגתית שלו לשיאו מ 5100 ל 5400

שנחאי - לא מתרגשת כלל מהמתיחות הצפון קוראנית של שכנתה ובת בריתה האידאולוגית
המסחר מתנהל שם באדישות בנטייה ירוקה כללית אבל בחולשה נקודתית
.. מאמין שמשהו מגמתי שלילי עוד יגיע לשנחאי בטווח הזמן הבינוני קצר

בומביי - המגמה הכללית עדיין חיובית - אבל המגמות הקצרות יותר נחלשו
אני משאיר עדיין הערכה חיובית כללית

הזהב - נכנס לתוך תיקון מינורי שבוע שעבר
אבל אין שינוי בהערכה החיובית הכללית לגביו כאשר סימני חולשה הם אולי נקודתיים
החסם הקרוב של הזהב נמצא באזור 1360 עד 1380 $
אם הוא יצלח את החסם הזה אני רואה אותו גם ברמות 1600 עד 1700 $...שיא התמחור שהזהב השיג היה באוגוסט 2011 סביב נושא הורדת הדירוג של ארה"ב אם אינני טועה

מבחינת המקרו השבוע :

היום ב 14:00 - התמ"ג יפורסם בישראל...ויש לציין שביום שישי פורסם מדד המחירים לצרכן שעמד בצפי

מחר - בעיקר מדד המנחירים לצרכן באירופה

יום שלישי - מדד הסנטימנט הכלכלי של ZEW - גרמניה

יום רביעי - קביעת הריבית בארה"ב ובעצם האירוע המרכזי לשבוע הנוכחי


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1407/8 עד 14717/8
כנראה המדד יפתח שלילי בהש]עת הארביטראז (לא בטוח אבל סביר)
בכל מקרה גם אם יפתח שלילי ...אני אצפה לאחר הפתיחה שהמדד יתחיל בהדרגה לקזז את הירידה בפתיחה ולחזור מלאפס ואולי עם סיומת חיובית
סיומת מתחת לנקודת הפתיחה תפתיע אותי
כלומר בשורה התחתונה - טווח קצרצר תישמר האופטימיות אבל יתכן מאוד שרק לימים ספורים וצריך לקחת בחשבון את ראש השנה שמחובר לשבת ויוצר ארבעה ימי מסחר בחו"ל בלעדינו שאליהם נגיב רק ביום ראשון הבא


דואליות :

טאואר + מגיק + מזור - סטטוס החזק עדיין

הערה :

אני עדיין צריך ורוצה לסקור את האג"ח הקונצרני כללית וכנראה בהמשך היום אוציא לזה סקירה לאור החשיבות שאני רואה בזה ולהשפעה של זה... גם על רקע הדברים של בנק ישראל שבוע שעבר


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה